[ARS] Outdoor Holding Company 8.75% Series A Cumulative Redeemable Perpetual Preferred Stock SEC Filing
Prospect Capital Corporation (PSEC) intends to issue three new series of senior unsecured Prospect Capital InterNotes® under its shelf registration (File No. 333-269714):
- 7.500% Notes due 7/15/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- 7.750% Notes due 7/15/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- 8.000% Notes due 7/15/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Each tranche will be sold in $1,000 denominations at modest discounts to par (selling concessions 1.125% / 1.700% / 1.950%) and will accrue interest from the 7/24/2025 settlement date, payable semi-annually on 1/15 and 7/15, commencing 1/15/2026. The notes are callable at 100% of principal beginning 1/15/2026 and daily thereafter. A Survivor’s Option allows early repayment upon the death of the beneficial owner, subject to annual volume caps.
The offering is being marketed by InspereX (purchasing agent) with Citigroup and RBC Capital Markets as agents. Net proceeds (after concessions) were not disclosed in dollar terms but will be used for general corporate purposes.
Capital structure implications: As of 2/8/2023, PSEC had $1.9 billion of unsecured senior debt and $0.7 billion of secured debt outstanding. The new issuance will add incremental fixed-rate leverage at coupons materially above the company’s prior 3.7%–6.4% public notes, signalling a higher cost of capital environment. Management recently refinanced its $342.9 million 3.706% 2026 notes—tendering $135.7 million and redeeming the remaining $207.2 million—thus eliminating that maturity but replacing it with higher-coupon paper.
Recent portfolio activity: Between May 29 and July 1, 2025, PSEC sold $324.6 million (cost basis) of subordinated structured notes for $74.6 million in gross proceeds, extended $39.6 million of first-lien financing to National Property REIT Corp. and received $19 million in repayments. On 6/30/2025 the company closed the acquisition of QC Holdings, Inc., investing $55 million in senior secured debt and $22.3 million in common equity.
Company profile: PSEC is an externally managed BDC with $7.9 billion in assets and 130 portfolio companies/CLO positions as of 12/31/2022. The performing interest-bearing portfolio yielded 12.9% (10.3% overall). The credit facility (outstanding $744.7 million on 2/8/2023) is secured and structurally senior to the new notes.
Key investor considerations:
- High coupons (7.5%-8.0%) increase interest expense but lock in fixed funding before the Federal Reserve’s next rate cycle shift.
- Notes rank pari passu with existing unsecured obligations and are effectively subordinated to secured debt.
- Indenture contains limited protective covenants; no change-of-control put or financial maintenance tests.
- Liquidity events—callable at par after 6 months—introduce reinvestment risk if rates fall.
Prospect Capital Corporation (PSEC) intende emettere tre nuove serie di senior unsecured Prospect Capital InterNotes® nell'ambito della sua registrazione a scaffale (File No. 333-269714):
- Note al 7,500% con scadenza 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Note al 7,750% con scadenza 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Note all'8,000% con scadenza 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Ogni tranche sarà venduta in tagli da $1.000 con sconti modesti sul valore nominale (concessioni di vendita 1,125% / 1,700% / 1,950%) e maturerà interessi a partire dalla data di regolamento 24/07/2025, pagabili semestralmente il 15/01 e il 15/07, con inizio il 15/01/2026. Le note sono richiamabili al 100% del capitale a partire dal 15/01/2026 e quotidianamente successivamente. Un Survivor’s Option consente il rimborso anticipato in caso di decesso del titolare effettivo, soggetto a limiti annuali di volume.
L'offerta è commercializzata da InspereX (agente di acquisto) con Citigroup e RBC Capital Markets come agenti. I proventi netti (dopo le concessioni) non sono stati resi noti in termini di valore assoluto ma saranno utilizzati per scopi societari generali.
Implicazioni sulla struttura del capitale: Al 08/02/2023, PSEC aveva $1,9 miliardi di debito senior unsecured e $0,7 miliardi di debito garantito in circolazione. La nuova emissione aumenterà la leva finanziaria a tasso fisso con cedole significativamente superiori rispetto alle precedenti note pubbliche della società (3,7%-6,4%), indicando un contesto di costo del capitale più elevato. La direzione ha recentemente rifinanziato le note da $342,9 milioni al 3,706% con scadenza 2026, offrendo $135,7 milioni in tender e rimborsando $207,2 milioni, eliminando così quella scadenza ma sostituendola con titoli a cedola più alta.
Attività recente del portafoglio: Tra il 29 maggio e il 1 luglio 2025, PSEC ha venduto subordinated structured notes per un valore contabile di $324,6 milioni incassando $74,6 milioni di proventi lordi, ha erogato $39,6 milioni di finanziamenti di primo grado a National Property REIT Corp. e ha ricevuto $19 milioni di rimborsi. Il 30/06/2025 la società ha completato l'acquisizione di QC Holdings, Inc., investendo $55 milioni in debito senior garantito e $22,3 milioni in capitale azionario comune.
Profilo aziendale: PSEC è un BDC gestito esternamente con $7,9 miliardi di asset e 130 società/posizioni CLO nel portafoglio al 31/12/2022. Il portafoglio performante con interessi ha reso il 12,9% (10,3% complessivo). La linea di credito (in essere $744,7 milioni al 08/02/2023) è garantita e strutturalmente senior rispetto alle nuove note.
Considerazioni chiave per gli investitori:
- Le alte cedole (7,5%-8,0%) aumentano l'onere degli interessi ma fissano il costo del finanziamento prima del prossimo ciclo di variazione dei tassi della Federal Reserve.
- Le note sono pari grado con le obbligazioni unsecured esistenti e sono di fatto subordinate al debito garantito.
- L'indenture contiene poche clausole protettive; non sono previsti put per cambi di controllo né test di mantenimento finanziario.
- Eventi di liquidità — richiamabili al valore nominale dopo 6 mesi — introducono un rischio di reinvestimento in caso di calo dei tassi.
Prospect Capital Corporation (PSEC) tiene la intención de emitir tres nuevas series de Prospect Capital InterNotes® senior no garantizados bajo su registro en estantería (Archivo No. 333-269714):
- Notas al 7.500% con vencimiento el 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Notas al 7.750% con vencimiento el 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Notas al 8.000% con vencimiento el 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Cada serie se venderá en denominaciones de $1,000 con descuentos modestos sobre el valor nominal (concesiones de venta 1.125% / 1.700% / 1.950%) y devengará intereses desde la fecha de liquidación 24/07/2025, pagaderos semestralmente el 15/01 y el 15/07, comenzando el 15/01/2026. Las notas son rescatables al 100% del principal a partir del 15/01/2026 y diariamente después de esa fecha. Una Opción de Supervivencia permite el reembolso anticipado en caso de fallecimiento del titular beneficiario, sujeto a límites anuales de volumen.
La oferta está siendo comercializada por InspereX (agente comprador) con Citigroup y RBC Capital Markets como agentes. No se divulgaron los ingresos netos (después de concesiones) en términos monetarios, pero se utilizarán para fines corporativos generales.
Implicaciones en la estructura de capital: Al 08/02/2023, PSEC tenía $1.9 mil millones en deuda senior no garantizada y $0.7 mil millones en deuda garantizada en circulación. La nueva emisión añadirá apalancamiento incremental a tasa fija con cupones significativamente superiores a las notas públicas anteriores de la compañía (3.7%-6.4%), señalando un entorno de mayor costo de capital. La administración refinanció recientemente sus notas de $342.9 millones al 3.706% con vencimiento en 2026, licitando $135.7 millones y redimiendo los $207.2 millones restantes, eliminando así ese vencimiento pero reemplazándolo con papel de cupón más alto.
Actividad reciente del portafolio: Entre el 29 de mayo y el 1 de julio de 2025, PSEC vendió notas estructuradas subordinadas por un costo base de $324.6 millones obteniendo $74.6 millones en ingresos brutos, extendió $39.6 millones en financiamiento de primer gravamen a National Property REIT Corp. y recibió $19 millones en reembolsos. El 30/06/2025 la compañía cerró la adquisición de QC Holdings, Inc., invirtiendo $55 millones en deuda senior garantizada y $22.3 millones en capital común.
Perfil de la compañía: PSEC es un BDC gestionado externamente con $7.9 mil millones en activos y 130 compañías/posiciones CLO en cartera al 31/12/2022. La cartera productiva generó un rendimiento del 12.9% (10.3% en total). La línea de crédito (con $744.7 millones en circulación al 08/02/2023) está garantizada y es estructuralmente senior a las nuevas notas.
Consideraciones clave para inversionistas:
- Los cupones altos (7.5%-8.0%) aumentan el gasto por intereses pero aseguran financiamiento fijo antes del próximo ciclo de cambios en las tasas de la Reserva Federal.
- Las notas tienen igual rango que las obligaciones no garantizadas existentes y son efectivamente subordinadas a la deuda garantizada.
- El contrato contiene pocas cláusulas protectoras; no hay opción de venta por cambio de control ni pruebas de mantenimiento financiero.
- Los eventos de liquidez — rescatables al valor nominal tras 6 meses — introducen riesgo de reinversión si las tasas bajan.
Prospect Capital Corporation (PSEC)는 선반 등록(File No. 333-269714)하에 세 가지 새로운 시리즈의 무담보 선순위 Prospect Capital InterNotes®를 발행할 예정입니다.
- 7.500% 이자율, 만기 2028년 7월 15일 (CUSIP 74348GWF3)
- 7.750% 이자율, 만기 2030년 7월 15일 (CUSIP 74348GWG1)
- 8.000% 이자율, 만기 2032년 7월 15일 (CUSIP 74348GWH9)
각 트랜치는 $1,000 단위로 액면가보다 소폭 할인된 가격(판매 수수료 1.125% / 1.700% / 1.950%)에 판매되며, 2025년 7월 24일 결제일부터 이자가 발생하고 1월 15일과 7월 15일에 반기별로 지급되며, 첫 지급은 2026년 1월 15일입니다. 채권은 2026년 1월 15일부터 원금 100%로 콜 가능하며 이후 매일 콜할 수 있습니다. 생존자 옵션(Survivor’s Option)은 수익 소유자가 사망할 경우 연간 한도 내에서 조기 상환을 허용합니다.
이번 공모는 InspereX(구매 대행사)가 주관하며 Citigroup과 RBC Capital Markets가 대행사로 참여합니다. 순수익(수수료 공제 후)은 금액이 공개되지 않았으며 일반 기업 목적에 사용될 예정입니다.
자본 구조 영향: 2023년 2월 8일 기준, PSEC는 19억 달러의 무담보 선순위 부채와 7억 달러의 담보 부채를 보유하고 있습니다. 이번 신규 발행은 회사의 이전 3.7%~6.4% 공모채보다 훨씬 높은 쿠폰으로 고정 금리 레버리지를 추가하여 자본 비용 상승 환경을 반영합니다. 경영진은 최근 3.706% 이자율, 2026년 만기인 3억 4,290만 달러 채권을 재융자했으며, 이 중 1억 3,570만 달러를 공개 매입하고 나머지 2억 720만 달러를 상환하여 해당 만기를 제거하고 더 높은 쿠폰의 채권으로 대체했습니다.
최근 포트폴리오 활동: 2025년 5월 29일부터 7월 1일까지 PSEC는 3억 2,460만 달러(원가 기준) 상당의 후순위 구조화 채권을 7,460만 달러의 총수익으로 매각했으며, National Property REIT Corp.에 3,960만 달러의 선순위 대출을 제공하고 1,900만 달러를 상환받았습니다. 2025년 6월 30일에는 QC Holdings, Inc. 인수를 완료하여 5,500만 달러의 선순위 담보 부채와 2,230만 달러의 보통주에 투자했습니다.
회사 개요: PSEC는 2022년 12월 31일 기준 자산 79억 달러와 130개의 포트폴리오 기업/CLO 포지션을 보유한 외부 관리 BDC입니다. 이자 발생 포트폴리오는 12.9%(전체 10.3%)의 수익률을 기록했습니다. 신용 시설(2023년 2월 8일 기준 7억 4,470만 달러 미상환)은 담보가 설정되어 있으며 신규 채권보다 구조적으로 우선합니다.
투자자 주요 고려사항:
- 높은 쿠폰(7.5%-8.0%)은 이자 비용을 증가시키지만 연방준비제도의 다음 금리 변동 사이클 전에 고정 자금 조달을 확보합니다.
- 채권은 기존 무담보 채무와 동등한 순위이며 담보 부채에 실질적으로 종속됩니다.
- 계약서에는 제한적인 보호 조항만 포함되어 있으며, 경영권 변경 시 풋옵션이나 재무 유지 테스트는 없습니다.
- 6개월 후 액면가로 콜 가능하여 금리 하락 시 재투자 위험이 존재합니다.
Prospect Capital Corporation (PSEC) prévoit d’émettre trois nouvelles séries de Prospect Capital InterNotes® senior non garanties dans le cadre de son enregistrement en base (Dossier No. 333-269714) :
- Obligations à 7,500% échéant le 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Obligations à 7,750% échéant le 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Obligations à 8,000% échéant le 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Chaque tranche sera vendue en coupures de 1 000 $ avec des décotes modestes sur la valeur nominale (commissions de vente 1,125% / 1,700% / 1,950%) et portera intérêt à partir de la date de règlement du 24/07/2025, payable semestriellement les 15/01 et 15/07, à compter du 15/01/2026. Les obligations sont remboursables à 100% du principal à partir du 15/01/2026 et quotidiennement par la suite. Une option Survivor’s permet un remboursement anticipé en cas de décès du bénéficiaire, sous réserve de plafonds annuels de volume.
L’offre est commercialisée par InspereX (agent d’achat) avec Citigroup et RBC Capital Markets comme agents. Le produit net (après commissions) n’a pas été divulgué en termes monétaires mais sera utilisé à des fins générales d’entreprise.
Implications sur la structure du capital : Au 08/02/2023, PSEC détenait 1,9 milliard de dollars de dette senior non garantie et 0,7 milliard de dollars de dette garantie en circulation. La nouvelle émission ajoutera un effet de levier à taux fixe avec des coupons nettement supérieurs aux obligations publiques antérieures de la société (3,7 %–6,4 %), indiquant un environnement de coût du capital plus élevé. La direction a récemment refinancé ses obligations de 342,9 millions de dollars à 3,706 % échéant en 2026 — en procédant à un rachat de 135,7 millions de dollars et en remboursant les 207,2 millions de dollars restants — éliminant ainsi cette échéance mais la remplaçant par des titres à coupon plus élevé.
Activité récente du portefeuille : Entre le 29 mai et le 1er juillet 2025, PSEC a vendu des obligations structurées subordonnées pour une valeur comptable de 324,6 millions de dollars, générant 74,6 millions de dollars de produit brut, a accordé 39,6 millions de dollars de financement de premier rang à National Property REIT Corp. et reçu 19 millions de dollars de remboursements. Le 30/06/2025, la société a finalisé l’acquisition de QC Holdings, Inc., investissant 55 millions de dollars en dette senior garantie et 22,3 millions de dollars en actions ordinaires.
Profil de la société : PSEC est un BDC géré de manière externe avec 7,9 milliards de dollars d’actifs et 130 sociétés/positions CLO dans son portefeuille au 31/12/2022. Le portefeuille productif portant intérêt a généré un rendement de 12,9 % (10,3 % global). La facilité de crédit (744,7 millions de dollars en circulation au 08/02/2023) est garantie et structurellement prioritaire par rapport aux nouvelles obligations.
Points clés pour les investisseurs :
- Les coupons élevés (7,5 %–8,0 %) augmentent les charges d’intérêts mais verrouillent un financement à taux fixe avant le prochain cycle de variation des taux de la Réserve fédérale.
- Les obligations sont au même rang que les engagements non garantis existants et sont effectivement subordonnées à la dette garantie.
- Le contrat d’émission contient peu de clauses protectrices ; il n’y a pas d’option de vente en cas de changement de contrôle ni de tests de maintien financier.
- Les événements de liquidité — remboursables à la valeur nominale après 6 mois — introduisent un risque de réinvestissement en cas de baisse des taux.
Prospect Capital Corporation (PSEC) plant die Ausgabe von drei neuen Serien von unbesicherten vorrangigen Prospect Capital InterNotes® im Rahmen ihrer Shelf-Registrierung (Aktenzeichen Nr. 333-269714):
- 7,500% Notes fällig am 15.07.2028 (CUSIP 74348GWF3)
- 7,750% Notes fällig am 15.07.2030 (CUSIP 74348GWG1)
- 8,000% Notes fällig am 15.07.2032 (CUSIP 74348GWH9)
Jede Tranche wird in Stückelungen von $1.000 zu moderaten Abschlägen vom Nennwert (Verkaufsprovisionen 1,125% / 1,700% / 1,950%) verkauft und beginnt ab dem Settlement-Datum 24.07.2025 Zinsen zu tragen, die halbjährlich am 15.01. und 15.07. zahlbar sind, beginnend am 15.01.2026. Die Notes sind ab dem 15.01.2026 zum 100%igen Nennwert kündbar und danach täglich. Eine Survivor’s Option erlaubt eine vorzeitige Rückzahlung im Todesfall des wirtschaftlichen Eigentümers, vorbehaltlich jährlicher Volumenbegrenzungen.
Das Angebot wird von InspereX (Käuferagent) mit Citigroup und RBC Capital Markets als Agenten vermarktet. Die Nettoerlöse (nach Abzug der Provisionen) wurden nicht in Dollarbeträgen bekannt gegeben, sollen aber für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden.
Auswirkungen auf die Kapitalstruktur: Zum 08.02.2023 hatte PSEC unbesicherte vorrangige Schulden in Höhe von 1,9 Mrd. $ und besicherte Schulden in Höhe von 0,7 Mrd. $ ausstehend. Die Neuemission wird die Festzinsverschuldung mit Kupons deutlich über den bisherigen öffentlichen Anleihen des Unternehmens (3,7%–6,4%) erhöhen und signalisiert ein Umfeld mit höheren Kapitalkosten. Das Management refinanzierte kürzlich seine 342,9 Mio. $ 3,706% Notes mit Fälligkeit 2026 – davon wurden 135,7 Mio. $ im Tenderangebot zurückgekauft und die restlichen 207,2 Mio. $ eingelöst – womit diese Fälligkeit entfällt, aber durch höher verzinste Papiere ersetzt wird.
Aktuelle Portfolioaktivitäten: Zwischen dem 29. Mai und dem 1. Juli 2025 verkaufte PSEC nachrangige strukturierte Notes im Buchwert von 324,6 Mio. $ und erzielte daraus Bruttoerlöse von 74,6 Mio. $, gewährte National Property REIT Corp. eine erste Pfandfinanzierung in Höhe von 39,6 Mio. $ und erhielt Rückzahlungen in Höhe von 19 Mio. $. Am 30.06.2025 schloss das Unternehmen die Übernahme von QC Holdings, Inc. ab und investierte 55 Mio. $ in vorrangige besicherte Schulden sowie 22,3 Mio. $ in Stammaktien.
Unternehmensprofil: PSEC ist ein extern verwalteter BDC mit 7,9 Mrd. $ an Vermögenswerten und 130 Portfoliounternehmen/CLO-Positionen zum 31.12.2022. Das performante zinstragende Portfolio erzielte eine Rendite von 12,9% (insgesamt 10,3%). Die Kreditfazilität (zum 08.02.2023 ausstehend 744,7 Mio. $) ist besichert und strukturell vorrangig gegenüber den neuen Notes.
Wichtige Überlegungen für Investoren:
- Hohe Kupons (7,5%-8,0%) erhöhen die Zinskosten, sichern aber die Finanzierung vor der nächsten Zinssatzänderung der Federal Reserve.
- Die Notes stehen im Rang pari passu mit bestehenden unbesicherten Verbindlichkeiten und sind effektiv nachrangig gegenüber besicherten Schulden.
- Das Indenture enthält nur eingeschränkte Schutzklauseln; keine Put-Option bei Kontrollwechsel oder finanzielle Erhaltungstests.
- Liquiditätsereignisse – nach 6 Monaten zum Nennwert kündbar – bergen ein Reinvestitionsrisiko bei fallenden Zinsen.
- Extends debt maturities to 2028-2032, reducing near-term refinancing risk after retiring 2026 notes.
- Fixed coupons secure funding costs in a volatile rate environment, aiding interest-expense predictability.
- Active liability management—completed tender/redemption of older notes and opportunistic asset sales to generate liquidity.
- Higher interest expense (7.5%-8.0% coupons) increases leverage cost versus prior 3.7% notes.
- Limited covenants provide minimal protection for noteholders; notes are effectively subordinated to $0.7 billion secured debt.
- Significant realized losses on structured-note disposals ($74.6 million proceeds vs $324.6 million cost) indicate asset-valuation pressure.
Insights
TL;DR — PSEC replaces low-cost 2026 notes with 7.5-8.0% paper, boosting liquidity but raising funding costs.
The three-tranche InterNotes issuance totals an undetermined principal but will likely match or exceed the $342.9 million recently retired 3.706% 2026 notes. While the transaction smooths the maturity schedule and extends duration to 2028-2032, the coupons are more than double the retired notes, implying annual pre-tax interest outlays could rise by ~$12-14 million per $200 million issued. Given PSEC’s 12.9% loan yield and floating-rate asset mix, spread capture remains positive, yet incremental leverage tightens asset-coverage cushions. From a bondholder’s view, the call at par after only six months and the limited covenant package dilute long-term upside; however, yield-hungry investors receive investment-grade–rated senior notes from one of the largest BDCs.
TL;DR — Higher coupons reflect sector-wide funding repricing; leverage and asset sales warrant monitoring.
PSEC continues to actively manage liabilities—tendering and redeeming low-coupon notes, tapping retail demand for high-yield fixed-rate debt and downsizing structured-note exposure. The QC Holdings acquisition and fresh lending to NPRC suggest management still sees attractive risk-adjusted opportunities, but the 77% realized loss on subordinated structured note sales highlights mark-to-market pressure. Net leverage will rise unless proceeds are used to pay down the revolver. Given the BDC’s scale, diversified book and statutory asset-coverage limits, the issuance is not alarming, yet the elevated coupon signals more expensive capital across the sector.
Prospect Capital Corporation (PSEC) intende emettere tre nuove serie di senior unsecured Prospect Capital InterNotes® nell'ambito della sua registrazione a scaffale (File No. 333-269714):
- Note al 7,500% con scadenza 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Note al 7,750% con scadenza 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Note all'8,000% con scadenza 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Ogni tranche sarà venduta in tagli da $1.000 con sconti modesti sul valore nominale (concessioni di vendita 1,125% / 1,700% / 1,950%) e maturerà interessi a partire dalla data di regolamento 24/07/2025, pagabili semestralmente il 15/01 e il 15/07, con inizio il 15/01/2026. Le note sono richiamabili al 100% del capitale a partire dal 15/01/2026 e quotidianamente successivamente. Un Survivor’s Option consente il rimborso anticipato in caso di decesso del titolare effettivo, soggetto a limiti annuali di volume.
L'offerta è commercializzata da InspereX (agente di acquisto) con Citigroup e RBC Capital Markets come agenti. I proventi netti (dopo le concessioni) non sono stati resi noti in termini di valore assoluto ma saranno utilizzati per scopi societari generali.
Implicazioni sulla struttura del capitale: Al 08/02/2023, PSEC aveva $1,9 miliardi di debito senior unsecured e $0,7 miliardi di debito garantito in circolazione. La nuova emissione aumenterà la leva finanziaria a tasso fisso con cedole significativamente superiori rispetto alle precedenti note pubbliche della società (3,7%-6,4%), indicando un contesto di costo del capitale più elevato. La direzione ha recentemente rifinanziato le note da $342,9 milioni al 3,706% con scadenza 2026, offrendo $135,7 milioni in tender e rimborsando $207,2 milioni, eliminando così quella scadenza ma sostituendola con titoli a cedola più alta.
Attività recente del portafoglio: Tra il 29 maggio e il 1 luglio 2025, PSEC ha venduto subordinated structured notes per un valore contabile di $324,6 milioni incassando $74,6 milioni di proventi lordi, ha erogato $39,6 milioni di finanziamenti di primo grado a National Property REIT Corp. e ha ricevuto $19 milioni di rimborsi. Il 30/06/2025 la società ha completato l'acquisizione di QC Holdings, Inc., investendo $55 milioni in debito senior garantito e $22,3 milioni in capitale azionario comune.
Profilo aziendale: PSEC è un BDC gestito esternamente con $7,9 miliardi di asset e 130 società/posizioni CLO nel portafoglio al 31/12/2022. Il portafoglio performante con interessi ha reso il 12,9% (10,3% complessivo). La linea di credito (in essere $744,7 milioni al 08/02/2023) è garantita e strutturalmente senior rispetto alle nuove note.
Considerazioni chiave per gli investitori:
- Le alte cedole (7,5%-8,0%) aumentano l'onere degli interessi ma fissano il costo del finanziamento prima del prossimo ciclo di variazione dei tassi della Federal Reserve.
- Le note sono pari grado con le obbligazioni unsecured esistenti e sono di fatto subordinate al debito garantito.
- L'indenture contiene poche clausole protettive; non sono previsti put per cambi di controllo né test di mantenimento finanziario.
- Eventi di liquidità — richiamabili al valore nominale dopo 6 mesi — introducono un rischio di reinvestimento in caso di calo dei tassi.
Prospect Capital Corporation (PSEC) tiene la intención de emitir tres nuevas series de Prospect Capital InterNotes® senior no garantizados bajo su registro en estantería (Archivo No. 333-269714):
- Notas al 7.500% con vencimiento el 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Notas al 7.750% con vencimiento el 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Notas al 8.000% con vencimiento el 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Cada serie se venderá en denominaciones de $1,000 con descuentos modestos sobre el valor nominal (concesiones de venta 1.125% / 1.700% / 1.950%) y devengará intereses desde la fecha de liquidación 24/07/2025, pagaderos semestralmente el 15/01 y el 15/07, comenzando el 15/01/2026. Las notas son rescatables al 100% del principal a partir del 15/01/2026 y diariamente después de esa fecha. Una Opción de Supervivencia permite el reembolso anticipado en caso de fallecimiento del titular beneficiario, sujeto a límites anuales de volumen.
La oferta está siendo comercializada por InspereX (agente comprador) con Citigroup y RBC Capital Markets como agentes. No se divulgaron los ingresos netos (después de concesiones) en términos monetarios, pero se utilizarán para fines corporativos generales.
Implicaciones en la estructura de capital: Al 08/02/2023, PSEC tenía $1.9 mil millones en deuda senior no garantizada y $0.7 mil millones en deuda garantizada en circulación. La nueva emisión añadirá apalancamiento incremental a tasa fija con cupones significativamente superiores a las notas públicas anteriores de la compañía (3.7%-6.4%), señalando un entorno de mayor costo de capital. La administración refinanció recientemente sus notas de $342.9 millones al 3.706% con vencimiento en 2026, licitando $135.7 millones y redimiendo los $207.2 millones restantes, eliminando así ese vencimiento pero reemplazándolo con papel de cupón más alto.
Actividad reciente del portafolio: Entre el 29 de mayo y el 1 de julio de 2025, PSEC vendió notas estructuradas subordinadas por un costo base de $324.6 millones obteniendo $74.6 millones en ingresos brutos, extendió $39.6 millones en financiamiento de primer gravamen a National Property REIT Corp. y recibió $19 millones en reembolsos. El 30/06/2025 la compañía cerró la adquisición de QC Holdings, Inc., invirtiendo $55 millones en deuda senior garantizada y $22.3 millones en capital común.
Perfil de la compañía: PSEC es un BDC gestionado externamente con $7.9 mil millones en activos y 130 compañías/posiciones CLO en cartera al 31/12/2022. La cartera productiva generó un rendimiento del 12.9% (10.3% en total). La línea de crédito (con $744.7 millones en circulación al 08/02/2023) está garantizada y es estructuralmente senior a las nuevas notas.
Consideraciones clave para inversionistas:
- Los cupones altos (7.5%-8.0%) aumentan el gasto por intereses pero aseguran financiamiento fijo antes del próximo ciclo de cambios en las tasas de la Reserva Federal.
- Las notas tienen igual rango que las obligaciones no garantizadas existentes y son efectivamente subordinadas a la deuda garantizada.
- El contrato contiene pocas cláusulas protectoras; no hay opción de venta por cambio de control ni pruebas de mantenimiento financiero.
- Los eventos de liquidez — rescatables al valor nominal tras 6 meses — introducen riesgo de reinversión si las tasas bajan.
Prospect Capital Corporation (PSEC)는 선반 등록(File No. 333-269714)하에 세 가지 새로운 시리즈의 무담보 선순위 Prospect Capital InterNotes®를 발행할 예정입니다.
- 7.500% 이자율, 만기 2028년 7월 15일 (CUSIP 74348GWF3)
- 7.750% 이자율, 만기 2030년 7월 15일 (CUSIP 74348GWG1)
- 8.000% 이자율, 만기 2032년 7월 15일 (CUSIP 74348GWH9)
각 트랜치는 $1,000 단위로 액면가보다 소폭 할인된 가격(판매 수수료 1.125% / 1.700% / 1.950%)에 판매되며, 2025년 7월 24일 결제일부터 이자가 발생하고 1월 15일과 7월 15일에 반기별로 지급되며, 첫 지급은 2026년 1월 15일입니다. 채권은 2026년 1월 15일부터 원금 100%로 콜 가능하며 이후 매일 콜할 수 있습니다. 생존자 옵션(Survivor’s Option)은 수익 소유자가 사망할 경우 연간 한도 내에서 조기 상환을 허용합니다.
이번 공모는 InspereX(구매 대행사)가 주관하며 Citigroup과 RBC Capital Markets가 대행사로 참여합니다. 순수익(수수료 공제 후)은 금액이 공개되지 않았으며 일반 기업 목적에 사용될 예정입니다.
자본 구조 영향: 2023년 2월 8일 기준, PSEC는 19억 달러의 무담보 선순위 부채와 7억 달러의 담보 부채를 보유하고 있습니다. 이번 신규 발행은 회사의 이전 3.7%~6.4% 공모채보다 훨씬 높은 쿠폰으로 고정 금리 레버리지를 추가하여 자본 비용 상승 환경을 반영합니다. 경영진은 최근 3.706% 이자율, 2026년 만기인 3억 4,290만 달러 채권을 재융자했으며, 이 중 1억 3,570만 달러를 공개 매입하고 나머지 2억 720만 달러를 상환하여 해당 만기를 제거하고 더 높은 쿠폰의 채권으로 대체했습니다.
최근 포트폴리오 활동: 2025년 5월 29일부터 7월 1일까지 PSEC는 3억 2,460만 달러(원가 기준) 상당의 후순위 구조화 채권을 7,460만 달러의 총수익으로 매각했으며, National Property REIT Corp.에 3,960만 달러의 선순위 대출을 제공하고 1,900만 달러를 상환받았습니다. 2025년 6월 30일에는 QC Holdings, Inc. 인수를 완료하여 5,500만 달러의 선순위 담보 부채와 2,230만 달러의 보통주에 투자했습니다.
회사 개요: PSEC는 2022년 12월 31일 기준 자산 79억 달러와 130개의 포트폴리오 기업/CLO 포지션을 보유한 외부 관리 BDC입니다. 이자 발생 포트폴리오는 12.9%(전체 10.3%)의 수익률을 기록했습니다. 신용 시설(2023년 2월 8일 기준 7억 4,470만 달러 미상환)은 담보가 설정되어 있으며 신규 채권보다 구조적으로 우선합니다.
투자자 주요 고려사항:
- 높은 쿠폰(7.5%-8.0%)은 이자 비용을 증가시키지만 연방준비제도의 다음 금리 변동 사이클 전에 고정 자금 조달을 확보합니다.
- 채권은 기존 무담보 채무와 동등한 순위이며 담보 부채에 실질적으로 종속됩니다.
- 계약서에는 제한적인 보호 조항만 포함되어 있으며, 경영권 변경 시 풋옵션이나 재무 유지 테스트는 없습니다.
- 6개월 후 액면가로 콜 가능하여 금리 하락 시 재투자 위험이 존재합니다.
Prospect Capital Corporation (PSEC) prévoit d’émettre trois nouvelles séries de Prospect Capital InterNotes® senior non garanties dans le cadre de son enregistrement en base (Dossier No. 333-269714) :
- Obligations à 7,500% échéant le 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Obligations à 7,750% échéant le 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Obligations à 8,000% échéant le 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Chaque tranche sera vendue en coupures de 1 000 $ avec des décotes modestes sur la valeur nominale (commissions de vente 1,125% / 1,700% / 1,950%) et portera intérêt à partir de la date de règlement du 24/07/2025, payable semestriellement les 15/01 et 15/07, à compter du 15/01/2026. Les obligations sont remboursables à 100% du principal à partir du 15/01/2026 et quotidiennement par la suite. Une option Survivor’s permet un remboursement anticipé en cas de décès du bénéficiaire, sous réserve de plafonds annuels de volume.
L’offre est commercialisée par InspereX (agent d’achat) avec Citigroup et RBC Capital Markets comme agents. Le produit net (après commissions) n’a pas été divulgué en termes monétaires mais sera utilisé à des fins générales d’entreprise.
Implications sur la structure du capital : Au 08/02/2023, PSEC détenait 1,9 milliard de dollars de dette senior non garantie et 0,7 milliard de dollars de dette garantie en circulation. La nouvelle émission ajoutera un effet de levier à taux fixe avec des coupons nettement supérieurs aux obligations publiques antérieures de la société (3,7 %–6,4 %), indiquant un environnement de coût du capital plus élevé. La direction a récemment refinancé ses obligations de 342,9 millions de dollars à 3,706 % échéant en 2026 — en procédant à un rachat de 135,7 millions de dollars et en remboursant les 207,2 millions de dollars restants — éliminant ainsi cette échéance mais la remplaçant par des titres à coupon plus élevé.
Activité récente du portefeuille : Entre le 29 mai et le 1er juillet 2025, PSEC a vendu des obligations structurées subordonnées pour une valeur comptable de 324,6 millions de dollars, générant 74,6 millions de dollars de produit brut, a accordé 39,6 millions de dollars de financement de premier rang à National Property REIT Corp. et reçu 19 millions de dollars de remboursements. Le 30/06/2025, la société a finalisé l’acquisition de QC Holdings, Inc., investissant 55 millions de dollars en dette senior garantie et 22,3 millions de dollars en actions ordinaires.
Profil de la société : PSEC est un BDC géré de manière externe avec 7,9 milliards de dollars d’actifs et 130 sociétés/positions CLO dans son portefeuille au 31/12/2022. Le portefeuille productif portant intérêt a généré un rendement de 12,9 % (10,3 % global). La facilité de crédit (744,7 millions de dollars en circulation au 08/02/2023) est garantie et structurellement prioritaire par rapport aux nouvelles obligations.
Points clés pour les investisseurs :
- Les coupons élevés (7,5 %–8,0 %) augmentent les charges d’intérêts mais verrouillent un financement à taux fixe avant le prochain cycle de variation des taux de la Réserve fédérale.
- Les obligations sont au même rang que les engagements non garantis existants et sont effectivement subordonnées à la dette garantie.
- Le contrat d’émission contient peu de clauses protectrices ; il n’y a pas d’option de vente en cas de changement de contrôle ni de tests de maintien financier.
- Les événements de liquidité — remboursables à la valeur nominale après 6 mois — introduisent un risque de réinvestissement en cas de baisse des taux.
Prospect Capital Corporation (PSEC) plant die Ausgabe von drei neuen Serien von unbesicherten vorrangigen Prospect Capital InterNotes® im Rahmen ihrer Shelf-Registrierung (Aktenzeichen Nr. 333-269714):
- 7,500% Notes fällig am 15.07.2028 (CUSIP 74348GWF3)
- 7,750% Notes fällig am 15.07.2030 (CUSIP 74348GWG1)
- 8,000% Notes fällig am 15.07.2032 (CUSIP 74348GWH9)
Jede Tranche wird in Stückelungen von $1.000 zu moderaten Abschlägen vom Nennwert (Verkaufsprovisionen 1,125% / 1,700% / 1,950%) verkauft und beginnt ab dem Settlement-Datum 24.07.2025 Zinsen zu tragen, die halbjährlich am 15.01. und 15.07. zahlbar sind, beginnend am 15.01.2026. Die Notes sind ab dem 15.01.2026 zum 100%igen Nennwert kündbar und danach täglich. Eine Survivor’s Option erlaubt eine vorzeitige Rückzahlung im Todesfall des wirtschaftlichen Eigentümers, vorbehaltlich jährlicher Volumenbegrenzungen.
Das Angebot wird von InspereX (Käuferagent) mit Citigroup und RBC Capital Markets als Agenten vermarktet. Die Nettoerlöse (nach Abzug der Provisionen) wurden nicht in Dollarbeträgen bekannt gegeben, sollen aber für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden.
Auswirkungen auf die Kapitalstruktur: Zum 08.02.2023 hatte PSEC unbesicherte vorrangige Schulden in Höhe von 1,9 Mrd. $ und besicherte Schulden in Höhe von 0,7 Mrd. $ ausstehend. Die Neuemission wird die Festzinsverschuldung mit Kupons deutlich über den bisherigen öffentlichen Anleihen des Unternehmens (3,7%–6,4%) erhöhen und signalisiert ein Umfeld mit höheren Kapitalkosten. Das Management refinanzierte kürzlich seine 342,9 Mio. $ 3,706% Notes mit Fälligkeit 2026 – davon wurden 135,7 Mio. $ im Tenderangebot zurückgekauft und die restlichen 207,2 Mio. $ eingelöst – womit diese Fälligkeit entfällt, aber durch höher verzinste Papiere ersetzt wird.
Aktuelle Portfolioaktivitäten: Zwischen dem 29. Mai und dem 1. Juli 2025 verkaufte PSEC nachrangige strukturierte Notes im Buchwert von 324,6 Mio. $ und erzielte daraus Bruttoerlöse von 74,6 Mio. $, gewährte National Property REIT Corp. eine erste Pfandfinanzierung in Höhe von 39,6 Mio. $ und erhielt Rückzahlungen in Höhe von 19 Mio. $. Am 30.06.2025 schloss das Unternehmen die Übernahme von QC Holdings, Inc. ab und investierte 55 Mio. $ in vorrangige besicherte Schulden sowie 22,3 Mio. $ in Stammaktien.
Unternehmensprofil: PSEC ist ein extern verwalteter BDC mit 7,9 Mrd. $ an Vermögenswerten und 130 Portfoliounternehmen/CLO-Positionen zum 31.12.2022. Das performante zinstragende Portfolio erzielte eine Rendite von 12,9% (insgesamt 10,3%). Die Kreditfazilität (zum 08.02.2023 ausstehend 744,7 Mio. $) ist besichert und strukturell vorrangig gegenüber den neuen Notes.
Wichtige Überlegungen für Investoren:
- Hohe Kupons (7,5%-8,0%) erhöhen die Zinskosten, sichern aber die Finanzierung vor der nächsten Zinssatzänderung der Federal Reserve.
- Die Notes stehen im Rang pari passu mit bestehenden unbesicherten Verbindlichkeiten und sind effektiv nachrangig gegenüber besicherten Schulden.
- Das Indenture enthält nur eingeschränkte Schutzklauseln; keine Put-Option bei Kontrollwechsel oder finanzielle Erhaltungstests.
- Liquiditätsereignisse – nach 6 Monaten zum Nennwert kündbar – bergen ein Reinvestitionsrisiko bei fallenden Zinsen.