[Form 4] Rapport Therapeutics, Inc. Insider Trading Activity
Offering overview: JPMorgan Chase Financial Company LLC (“JPMorgan Financial”) is issuing $1.625 million of unsecured, unsubordinated Callable Range Accrual Notes linked to the 10-Year Constant Maturity Treasury rate (10-Y CMT). The Notes are fully and unconditionally guaranteed by JPMorgan Chase & Co. They mature on 28 June 2030 but can be redeemed in whole, at par plus accrued interest, on any quarterly redemption date beginning 30 June 2026.
Coupon mechanics: Interest accrues daily at a variable rate determined by:
$1,000 × 7.00% p.a. × (N / ACT).
N = calendar days in the quarter when 10-Y CMT ≤ 5.00% (the “Reference Rate Barrier”); ACT = total calendar days that quarter. If the Reference Rate exceeds 5.00% on a given day, no interest accrues for that day. The maximum quarterly coupon equates to 1.75% (7.00% annualised); the coupon can be 0%.
Key terms:
- Denomination / Issue price: $1,000 per Note.
- Initial non-call period: ~12 months.
- Interest payment dates: last calendar day of Mar., Jun., Sep. & Dec., starting 30 Sep 2025.
- Interest accrual & business-day conventions: 30/360, unadjusted; following business-day convention for payments.
- CUSIP / ISIN: 48135NXE1 / US48135NXE11.
Pricing & fees: Investors pay $1,000; UBS earns $12.50 (1.25%) selling concession. Internal valuation was $969.50, c. 3.05% below issue price, reflecting hedging and distribution costs. Estimated comparable yield (for tax) is 5.35%.
Tax status: The Notes will be treated as contingent payment debt instruments; holders must accrue original-issue discount annually based on projected payment schedules, regardless of actual cash received.
Risk highlights:
- Interest risk: Coupons cease whenever 10-Y CMT > 5.00%; periods of rising long-term rates could drive the coupon to zero.
- Call risk: Early redemption caps upside and may occur when reinvestment rates are less favourable.
- Credit risk: Payments rely on JPMorgan Financial and JPMorgan Chase & Co.; notes rank pari passu with their other senior debt.
- Liquidity risk: No exchange listing; secondary market (if any) depends on JPMS bids, typically below issue price.
- Valuation risk: Estimated value set below issue price; secondary-market prices will reflect dealer funding spreads and may be materially lower.
Investor profile: Suitable only for investors who:
- Are comfortable with potential 0% coupons, limited upside, and issuer call.
- Have a view that 10-Y CMT will stay at or below 5% for much of the next five years.
- Can hold to maturity and accept JPMorgan credit exposure.
Panoramica dell'offerta: JPMorgan Chase Financial Company LLC (“JPMorgan Financial”) emette $1,625 milioni di Callable Range Accrual Notes non garantiti e non subordinati, collegati al tasso del Treasury a scadenza costante a 10 anni (10-Y CMT). Le Note sono completamente e incondizionatamente garantite da JPMorgan Chase & Co. La scadenza è fissata al 28 giugno 2030, ma possono essere rimborsate integralmente, al valore nominale più gli interessi maturati, in qualsiasi data di rimborso trimestrale a partire dal 30 giugno 2026.
Meccanismo del coupon: Gli interessi maturano giornalmente a un tasso variabile calcolato come:
$1.000 × 7,00% annuo × (N / ACT).
Dove N è il numero di giorni nel trimestre in cui il 10-Y CMT è ≤ 5,00% (la “Barriera del Tasso di Riferimento”); ACT è il totale dei giorni del trimestre. Se il tasso di riferimento supera il 5,00% in un determinato giorno, per quel giorno non si accumulano interessi. Il coupon trimestrale massimo corrisponde all’1,75% (7,00% annualizzato); il coupon può essere 0%.
Termini chiave:
- Valore nominale / Prezzo di emissione: $1.000 per Nota.
- Periodo iniziale senza possibilità di rimborso anticipato: circa 12 mesi.
- Date di pagamento interessi: ultimo giorno di marzo, giugno, settembre e dicembre, a partire dal 30 settembre 2025.
- Accrual interessi e convenzioni di giorno lavorativo: 30/360, non aggiustato; convenzione giorno lavorativo seguente per i pagamenti.
- CUSIP / ISIN: 48135NXE1 / US48135NXE11.
Prezzo e commissioni: Gli investitori pagano $1.000; UBS guadagna $12,50 (1,25%) come commissione di vendita. La valutazione interna era $969,50, circa il 3,05% sotto il prezzo di emissione, riflettendo costi di copertura e distribuzione. Il rendimento comparabile stimato (per fini fiscali) è del 5,35%.
Status fiscale: Le Note saranno trattate come strumenti di debito con pagamento condizionato; i titolari devono accumulare annualmente lo sconto di emissione originale basandosi sui piani di pagamento previsti, indipendentemente dai flussi di cassa effettivamente ricevuti.
Rischi principali:
- Rischio di interesse: I coupon cessano ogni volta che il 10-Y CMT supera il 5,00%; periodi di aumento dei tassi a lungo termine possono portare il coupon a zero.
- Rischio di rimborso anticipato: Il rimborso anticipato limita il potenziale guadagno e può avvenire quando i tassi di reinvestimento sono meno favorevoli.
- Rischio di credito: I pagamenti dipendono da JPMorgan Financial e JPMorgan Chase & Co.; le note hanno pari rango con il loro altro debito senior.
- Rischio di liquidità: Nessuna quotazione in borsa; il mercato secondario (se presente) dipende dalle offerte di JPMS, tipicamente sotto il prezzo di emissione.
- Rischio di valutazione: Il valore stimato è inferiore al prezzo di emissione; i prezzi sul mercato secondario rifletteranno gli spread di finanziamento dei dealer e potrebbero essere significativamente più bassi.
Profilo dell’investitore: Adatto solo a investitori che:
- Sono consapevoli della possibilità di coupon a 0%, guadagni limitati e rimborso anticipato da parte dell’emittente.
- Ritengono che il 10-Y CMT rimarrà pari o inferiore al 5% per la maggior parte dei prossimi cinque anni.
- Possono mantenere l’investimento fino alla scadenza e accettano l’esposizione al rischio di credito di JPMorgan.
Resumen de la oferta: JPMorgan Chase Financial Company LLC (“JPMorgan Financial”) emite $1.625 millones en Notas Accumulativas Rango Callable no garantizadas y no subordinadas vinculadas a la tasa del Tesoro a 10 años con vencimiento constante (10-Y CMT). Las Notas están total y incondicionalmente garantizadas por JPMorgan Chase & Co. Vencen el 28 de junio de 2030, pero pueden ser redimidas en su totalidad, al valor nominal más intereses acumulados, en cualquier fecha trimestral de redención a partir del 30 de junio de 2026.
Mecánica del cupón: Los intereses se acumulan diariamente a una tasa variable determinada por:
$1,000 × 7.00% anual × (N / ACT).
N = días calendario en el trimestre cuando el 10-Y CMT ≤ 5.00% (la “Barrera de la Tasa de Referencia”); ACT = total de días calendario en ese trimestre. Si la tasa de referencia supera el 5.00% en un día dado, no se acumulan intereses para ese día. El cupón trimestral máximo equivale al 1.75% (7.00% anualizado); el cupón puede ser 0%.
Términos clave:
- Denominación / Precio de emisión: $1,000 por Nota.
- Período inicial sin opción de llamada: aproximadamente 12 meses.
- Fechas de pago de intereses: último día calendario de marzo, junio, septiembre y diciembre, comenzando el 30 de septiembre de 2025.
- Acumulación de intereses y convenciones de días hábiles: 30/360, sin ajuste; convención de día hábil siguiente para pagos.
- CUSIP / ISIN: 48135NXE1 / US48135NXE11.
Precio y comisiones: Los inversores pagan $1,000; UBS gana $12.50 (1.25%) como comisión de venta. La valoración interna fue de $969.50, aproximadamente 3.05% por debajo del precio de emisión, reflejando costos de cobertura y distribución. El rendimiento comparable estimado (para impuestos) es del 5.35%.
Estado fiscal: Las Notas serán tratadas como instrumentos de deuda con pago contingente; los tenedores deben acumular el descuento original anualmente basado en los cronogramas de pago proyectados, independientemente del efectivo recibido.
Aspectos destacados de riesgos:
- Riesgo de interés: Los cupones cesan cuando el 10-Y CMT > 5.00%; períodos de aumento de tasas a largo plazo pueden llevar el cupón a cero.
- Riesgo de llamada: El reembolso anticipado limita el potencial alcista y puede ocurrir cuando las tasas de reinversión son menos favorables.
- Riesgo de crédito: Los pagos dependen de JPMorgan Financial y JPMorgan Chase & Co.; las notas tienen igual rango que su otra deuda senior.
- Riesgo de liquidez: No cotiza en bolsa; el mercado secundario (si existe) depende de las ofertas de JPMS, generalmente por debajo del precio de emisión.
- Riesgo de valoración: El valor estimado está por debajo del precio de emisión; los precios en el mercado secundario reflejarán los diferenciales de financiamiento de los distribuidores y pueden ser significativamente más bajos.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores que:
- Estén cómodos con posibles cupones del 0%, ganancias limitadas y llamada por parte del emisor.
- Tengan la expectativa de que el 10-Y CMT se mantendrá en o por debajo del 5% durante la mayor parte de los próximos cinco años.
- Puedan mantener hasta el vencimiento y acepten la exposición crediticia de JPMorgan.
제공 개요: JPMorgan Chase Financial Company LLC(“JPMorgan Financial”)는 10년 만기 고정 만기 국채 금리(10-Y CMT)에 연동된 1,625만 달러 규모의 무담보, 비후순위 콜 가능 범위 적립 노트를 발행합니다. 이 노트는 JPMorgan Chase & Co.가 전면적이고 무조건적으로 보증합니다. 만기는 2030년 6월 28일이며, 2026년 6월 30일부터 시작되는 분기별 상환일에 원금과 누적 이자를 포함하여 전액 상환될 수 있습니다.
쿠폰 메커니즘: 이자는 다음 공식에 따라 일일 변동 금리로 적립됩니다:
$1,000 × 연 7.00% × (N / ACT).
N은 10-Y CMT가 5.00% 이하인 분기 내 달력 일수(“기준 금리 장벽”); ACT는 해당 분기의 총 일수입니다. 기준 금리가 5.00%를 초과하는 날에는 이자가 적립되지 않습니다. 최대 분기 쿠폰은 1.75%(연 7.00%)이며, 쿠폰은 0%일 수 있습니다.
주요 조건:
- 액면가 / 발행가: 노트당 $1,000.
- 초기 콜 불가 기간: 약 12개월.
- 이자 지급일: 3월, 6월, 9월, 12월의 마지막 달력일, 2025년 9월 30일부터 시작.
- 이자 적립 및 영업일 규칙: 30/360, 조정 없음; 지급 시 다음 영업일 규칙 적용.
- CUSIP / ISIN: 48135NXE1 / US48135NXE11.
가격 및 수수료: 투자자는 $1,000를 지불하며, UBS는 판매 수수료로 $12.50(1.25%)를 받습니다. 내부 평가 가치는 $969.50로 발행가보다 약 3.05% 낮으며, 헤지 및 유통 비용을 반영한 수치입니다. 예상 세후 비교 수익률은 5.35%입니다.
세금 상태: 노트는 조건부 지급 부채 상품으로 취급되며, 보유자는 실제 현금 수령 여부와 관계없이 예상 지급 일정에 따라 매년 원래 발행 할인액을 누적해야 합니다.
주요 위험 사항:
- 이자 위험: 10-Y CMT가 5.00%를 초과하면 쿠폰 지급이 중단됩니다; 장기 금리 상승 기간 동안 쿠폰이 0이 될 수 있습니다.
- 콜 위험: 조기 상환은 상승 잠재력을 제한하며, 재투자 금리가 불리할 때 발생할 수 있습니다.
- 신용 위험: 지급은 JPMorgan Financial 및 JPMorgan Chase & Co.에 의존하며, 노트는 이들의 다른 선순위 부채와 동일 순위입니다.
- 유동성 위험: 거래소 상장 없음; 2차 시장(존재 시)은 주로 JPMS의 호가에 의존하며, 일반적으로 발행가보다 낮습니다.
- 평가 위험: 예상 가치는 발행가보다 낮게 책정되었으며, 2차 시장 가격은 딜러 자금 조달 스프레드를 반영하여 크게 낮을 수 있습니다.
투자자 프로필: 다음과 같은 투자자에게 적합합니다:
- 0% 쿠폰 가능성, 제한된 상승 잠재력, 발행자의 콜 위험을 수용할 수 있는 투자자.
- 10-Y CMT가 향후 5년 동안 대부분 5% 이하로 유지될 것으로 예상하는 투자자.
- 만기까지 보유할 수 있으며 JPMorgan 신용 위험을 감수할 수 있는 투자자.
Présentation de l'offre : JPMorgan Chase Financial Company LLC (« JPMorgan Financial ») émet 1,625 million de dollars de Notes à coupon conditionnel avec plage d'appel non garanties et non subordonnées, indexées sur le taux du Trésor à échéance constante à 10 ans (10-Y CMT). Les Notes sont entièrement et inconditionnellement garanties par JPMorgan Chase & Co. Elles arrivent à échéance le 28 juin 2030, mais peuvent être remboursées en totalité, à leur valeur nominale plus les intérêts courus, à toute date de remboursement trimestrielle à partir du 30 juin 2026.
Mécanisme du coupon : Les intérêts courent quotidiennement à un taux variable déterminé par :
1 000 $ × 7,00 % par an × (N / ACT).
N = nombre de jours calendaires dans le trimestre où le 10-Y CMT ≤ 5,00 % (la « Barrière du taux de référence ») ; ACT = nombre total de jours calendaires dans ce trimestre. Si le taux de référence dépasse 5,00 % un jour donné, aucun intérêt n’est accumulé ce jour-là. Le coupon trimestriel maximum équivaut à 1,75 % (7,00 % annualisé) ; le coupon peut être de 0 %.
Principaux termes :
- Valeur nominale / Prix d’émission : 1 000 $ par Note.
- Période initiale sans possibilité de remboursement anticipé : environ 12 mois.
- Dates de paiement des intérêts : dernier jour calendaire de mars, juin, septembre et décembre, à partir du 30 septembre 2025.
- Calcul des intérêts et conventions de jours ouvrés : 30/360, non ajusté ; convention du jour ouvré suivant pour les paiements.
- CUSIP / ISIN : 48135NXE1 / US48135NXE11.
Tarification et frais : Les investisseurs paient 1 000 $ ; UBS perçoit 12,50 $ (1,25 %) de commission de vente. La valorisation interne était de 969,50 $, environ 3,05 % inférieure au prix d’émission, reflétant les coûts de couverture et de distribution. Le rendement comparable estimé (à des fins fiscales) est de 5,35 %.
Statut fiscal : Les Notes seront traitées comme des instruments de dette à paiement conditionnel ; les détenteurs doivent comptabiliser annuellement la décote d’émission initiale sur la base des calendriers de paiement projetés, indépendamment des flux de trésorerie effectivement reçus.
Points clés sur les risques :
- Risque d’intérêt : Les coupons cessent dès que le 10-Y CMT > 5,00 % ; les périodes de hausse des taux longs peuvent faire chuter le coupon à zéro.
- Risque de remboursement anticipé : Le remboursement anticipé limite le potentiel de gain et peut intervenir lorsque les taux de réinvestissement sont moins favorables.
- Risque de crédit : Les paiements dépendent de JPMorgan Financial et JPMorgan Chase & Co. ; les notes sont de rang égal avec leurs autres dettes senior.
- Risque de liquidité : Pas de cotation en bourse ; le marché secondaire (le cas échéant) dépend des offres de JPMS, généralement inférieures au prix d’émission.
- Risque d’évaluation : La valeur estimée est inférieure au prix d’émission ; les prix sur le marché secondaire refléteront les écarts de financement des teneurs de marché et peuvent être sensiblement plus bas.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs qui :
- Acceptent la possibilité de coupons à 0 %, un potentiel limité et un remboursement anticipé par l’émetteur.
- Estiment que le 10-Y CMT restera à ou en dessous de 5 % pendant la majeure partie des cinq prochaines années.
- Peuvent conserver jusqu’à l’échéance et acceptent l’exposition au risque de crédit de JPMorgan.
Angebotsübersicht: JPMorgan Chase Financial Company LLC („JPMorgan Financial“) gibt unbesicherte, nicht nachrangige Callable Range Accrual Notes im Volumen von 1,625 Millionen US-Dollar aus, die an den 10-jährigen Constant Maturity Treasury-Zinssatz (10-Y CMT) gekoppelt sind. Die Notes sind vollständig und bedingungslos garantiert von JPMorgan Chase & Co. Sie laufen bis zum 28. Juni 2030, können jedoch ab dem 30. Juni 2026 an jedem quartalsweisen Rückzahlungstermin ganz zum Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen zurückgezahlt werden.
Kuponmechanik: Die Zinsen werden täglich zu einem variablen Satz berechnet:
$1.000 × 7,00 % p.a. × (N / ACT).
N = Kalendertage im Quartal, in denen der 10-Y CMT ≤ 5,00 % (die „Referenzzinsschranke“) ist; ACT = Gesamtanzahl der Kalendertage im Quartal. Überschreitet der Referenzzinssatz an einem Tag 5,00 %, werden für diesen Tag keine Zinsen gutgeschrieben. Der maximale Quartalskupon entspricht 1,75 % (7,00 % annualisiert); der Kupon kann 0 % betragen.
Wesentliche Bedingungen:
- Nennwert / Ausgabepreis: 1.000 $ pro Note.
- Erste Nicht-Kündigungsperiode: ca. 12 Monate.
- Zinszahlungstermine: letzter Kalendertag der Monate März, Juni, September und Dezember, beginnend am 30. September 2025.
- Zinsberechnung und Geschäftstagskonventionen: 30/360, unverändert; Zahlung nach der Folgetagsregel.
- CUSIP / ISIN: 48135NXE1 / US48135NXE11.
Preis und Gebühren: Investoren zahlen 1.000 $; UBS erhält 12,50 $ (1,25 %) als Verkaufskommission. Die interne Bewertung lag bei 969,50 $, ca. 3,05 % unter dem Ausgabepreis, was Hedging- und Vertriebskosten widerspiegelt. Die geschätzte vergleichbare Rendite (steuerlich) beträgt 5,35 %.
Steuerliche Behandlung: Die Notes werden als bedingte Zahlungsanleihen behandelt; Inhaber müssen den ursprünglichen Emissionsabschlag jährlich basierend auf den erwarteten Zahlungsplänen anrechnen, unabhängig von tatsächlich erhaltenen Zahlungen.
Risikohighlights:
- Zinsrisiko: Kupons enden, wenn der 10-Y CMT > 5,00 % liegt; Phasen steigender langfristiger Zinsen können den Kupon auf null drücken.
- Kündigungsrisiko: Vorzeitige Rückzahlung begrenzt das Aufwärtspotenzial und kann bei ungünstigeren Wiederanlageraten erfolgen.
- Kreditrisiko: Zahlungen hängen von JPMorgan Financial und JPMorgan Chase & Co. ab; die Notes sind gleichrangig mit deren sonstigen Senior-Schulden.
- Liquiditätsrisiko: Keine Börsennotierung; der Sekundärmarkt (sofern vorhanden) hängt von JPMS-Geboten ab, die typischerweise unter dem Ausgabepreis liegen.
- Bewertungsrisiko: Der geschätzte Wert liegt unter dem Ausgabepreis; Sekundärmarktpreise spiegeln Händlerfinanzierungsspannen wider und können deutlich niedriger sein.
Investorprofil: Geeignet nur für Investoren, die:
- mit möglichen 0%-Kupons, begrenztem Aufwärtspotenzial und Emittentenkündigung umgehen können.
- davon ausgehen, dass der 10-Y CMT für den Großteil der nächsten fünf Jahre bei oder unter 5 % bleibt.
- bis zur Fälligkeit halten können und das JPMorgan-Kreditrisiko akzeptieren.
- Potential to earn up to 7.00% per annum when 10-Year CMT stays at or below 5.00%.
- Full principal repayment at maturity if held to June 2030 and issuer remains solvent.
- Guarantee by JPMorgan Chase & Co. provides senior-unsecured credit quality comparable to the bank’s other debt.
- Interest rate can fall to 0% whenever 10-Year CMT exceeds the 5.00% barrier, cutting income during rising-rate environments.
- Issuer may call after one year, capping potential coupons and introducing reinvestment risk.
- Estimated fair value is $969.50, about 3% below the $1,000 issue price, indicating an immediate mark-to-market discount.
- Notes are treated as contingent payment debt instruments; investors must accrue taxable OID even if no cash coupon is received.
- No exchange listing; liquidity depends solely on dealer bids, which may be materially below face value.
Insights
TL;DR Callable note offers up to 7% coupon but zero-rate risk if 10-Y CMT tops 5%; valuation discount and call option favour issuer.
Assessment: Structurally the note embeds a digital rate cap: investors sell JPMorgan an option on rising long-term yields in exchange for a 7% maximum coupon. With the 10-Y CMT already at 4.29% (25 Jun 2025), only ~71 bps headroom exists before coupons shut off, making the expected running yield modest. The issuer’s call right post year-1 further limits upside; redemption is most likely if coupons remain high, reinforcing reinvestment risk. At pricing, the $30.50 gap between issue price and model value plus 125 bp selling fee implies negative carry for buyers from day one. For investors needing JPMorgan senior exposure, vanilla 5-year bonds currently yield ≈5.0%; those offer fixed income without path-dependent coupon risk. Overall, neutral impact for diversified portfolios.
TL;DR Product shifts rate-volatility and reinvestment risk to investors while retaining JPMorgan’s credit risk; limited liquidity exacerbates downside.
The structure is essentially a callable floating-rate note where the floating leg is contingent on low yields. Because JPMorgan Financial is a pure funding vehicle, recovery ultimately hinges on the parent bank’s credit profile; current credit spreads are tight, providing little cushion. Tax treatment as CPDI forces OID accrual irrespective of cash flow, potentially creating negative after-tax carry if coupons lapse. Secondary-market support is discretionary; investors may face steep markdowns given the 3% initial valuation premium and widening bid-ask once the five-month dealer concession amortises. From a risk-return standpoint the note is skewed negatively unless the investor has a strong conviction that 10-year rates will remain anchored below 5% for most of the period.
Panoramica dell'offerta: JPMorgan Chase Financial Company LLC (“JPMorgan Financial”) emette $1,625 milioni di Callable Range Accrual Notes non garantiti e non subordinati, collegati al tasso del Treasury a scadenza costante a 10 anni (10-Y CMT). Le Note sono completamente e incondizionatamente garantite da JPMorgan Chase & Co. La scadenza è fissata al 28 giugno 2030, ma possono essere rimborsate integralmente, al valore nominale più gli interessi maturati, in qualsiasi data di rimborso trimestrale a partire dal 30 giugno 2026.
Meccanismo del coupon: Gli interessi maturano giornalmente a un tasso variabile calcolato come:
$1.000 × 7,00% annuo × (N / ACT).
Dove N è il numero di giorni nel trimestre in cui il 10-Y CMT è ≤ 5,00% (la “Barriera del Tasso di Riferimento”); ACT è il totale dei giorni del trimestre. Se il tasso di riferimento supera il 5,00% in un determinato giorno, per quel giorno non si accumulano interessi. Il coupon trimestrale massimo corrisponde all’1,75% (7,00% annualizzato); il coupon può essere 0%.
Termini chiave:
- Valore nominale / Prezzo di emissione: $1.000 per Nota.
- Periodo iniziale senza possibilità di rimborso anticipato: circa 12 mesi.
- Date di pagamento interessi: ultimo giorno di marzo, giugno, settembre e dicembre, a partire dal 30 settembre 2025.
- Accrual interessi e convenzioni di giorno lavorativo: 30/360, non aggiustato; convenzione giorno lavorativo seguente per i pagamenti.
- CUSIP / ISIN: 48135NXE1 / US48135NXE11.
Prezzo e commissioni: Gli investitori pagano $1.000; UBS guadagna $12,50 (1,25%) come commissione di vendita. La valutazione interna era $969,50, circa il 3,05% sotto il prezzo di emissione, riflettendo costi di copertura e distribuzione. Il rendimento comparabile stimato (per fini fiscali) è del 5,35%.
Status fiscale: Le Note saranno trattate come strumenti di debito con pagamento condizionato; i titolari devono accumulare annualmente lo sconto di emissione originale basandosi sui piani di pagamento previsti, indipendentemente dai flussi di cassa effettivamente ricevuti.
Rischi principali:
- Rischio di interesse: I coupon cessano ogni volta che il 10-Y CMT supera il 5,00%; periodi di aumento dei tassi a lungo termine possono portare il coupon a zero.
- Rischio di rimborso anticipato: Il rimborso anticipato limita il potenziale guadagno e può avvenire quando i tassi di reinvestimento sono meno favorevoli.
- Rischio di credito: I pagamenti dipendono da JPMorgan Financial e JPMorgan Chase & Co.; le note hanno pari rango con il loro altro debito senior.
- Rischio di liquidità: Nessuna quotazione in borsa; il mercato secondario (se presente) dipende dalle offerte di JPMS, tipicamente sotto il prezzo di emissione.
- Rischio di valutazione: Il valore stimato è inferiore al prezzo di emissione; i prezzi sul mercato secondario rifletteranno gli spread di finanziamento dei dealer e potrebbero essere significativamente più bassi.
Profilo dell’investitore: Adatto solo a investitori che:
- Sono consapevoli della possibilità di coupon a 0%, guadagni limitati e rimborso anticipato da parte dell’emittente.
- Ritengono che il 10-Y CMT rimarrà pari o inferiore al 5% per la maggior parte dei prossimi cinque anni.
- Possono mantenere l’investimento fino alla scadenza e accettano l’esposizione al rischio di credito di JPMorgan.
Resumen de la oferta: JPMorgan Chase Financial Company LLC (“JPMorgan Financial”) emite $1.625 millones en Notas Accumulativas Rango Callable no garantizadas y no subordinadas vinculadas a la tasa del Tesoro a 10 años con vencimiento constante (10-Y CMT). Las Notas están total y incondicionalmente garantizadas por JPMorgan Chase & Co. Vencen el 28 de junio de 2030, pero pueden ser redimidas en su totalidad, al valor nominal más intereses acumulados, en cualquier fecha trimestral de redención a partir del 30 de junio de 2026.
Mecánica del cupón: Los intereses se acumulan diariamente a una tasa variable determinada por:
$1,000 × 7.00% anual × (N / ACT).
N = días calendario en el trimestre cuando el 10-Y CMT ≤ 5.00% (la “Barrera de la Tasa de Referencia”); ACT = total de días calendario en ese trimestre. Si la tasa de referencia supera el 5.00% en un día dado, no se acumulan intereses para ese día. El cupón trimestral máximo equivale al 1.75% (7.00% anualizado); el cupón puede ser 0%.
Términos clave:
- Denominación / Precio de emisión: $1,000 por Nota.
- Período inicial sin opción de llamada: aproximadamente 12 meses.
- Fechas de pago de intereses: último día calendario de marzo, junio, septiembre y diciembre, comenzando el 30 de septiembre de 2025.
- Acumulación de intereses y convenciones de días hábiles: 30/360, sin ajuste; convención de día hábil siguiente para pagos.
- CUSIP / ISIN: 48135NXE1 / US48135NXE11.
Precio y comisiones: Los inversores pagan $1,000; UBS gana $12.50 (1.25%) como comisión de venta. La valoración interna fue de $969.50, aproximadamente 3.05% por debajo del precio de emisión, reflejando costos de cobertura y distribución. El rendimiento comparable estimado (para impuestos) es del 5.35%.
Estado fiscal: Las Notas serán tratadas como instrumentos de deuda con pago contingente; los tenedores deben acumular el descuento original anualmente basado en los cronogramas de pago proyectados, independientemente del efectivo recibido.
Aspectos destacados de riesgos:
- Riesgo de interés: Los cupones cesan cuando el 10-Y CMT > 5.00%; períodos de aumento de tasas a largo plazo pueden llevar el cupón a cero.
- Riesgo de llamada: El reembolso anticipado limita el potencial alcista y puede ocurrir cuando las tasas de reinversión son menos favorables.
- Riesgo de crédito: Los pagos dependen de JPMorgan Financial y JPMorgan Chase & Co.; las notas tienen igual rango que su otra deuda senior.
- Riesgo de liquidez: No cotiza en bolsa; el mercado secundario (si existe) depende de las ofertas de JPMS, generalmente por debajo del precio de emisión.
- Riesgo de valoración: El valor estimado está por debajo del precio de emisión; los precios en el mercado secundario reflejarán los diferenciales de financiamiento de los distribuidores y pueden ser significativamente más bajos.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores que:
- Estén cómodos con posibles cupones del 0%, ganancias limitadas y llamada por parte del emisor.
- Tengan la expectativa de que el 10-Y CMT se mantendrá en o por debajo del 5% durante la mayor parte de los próximos cinco años.
- Puedan mantener hasta el vencimiento y acepten la exposición crediticia de JPMorgan.
제공 개요: JPMorgan Chase Financial Company LLC(“JPMorgan Financial”)는 10년 만기 고정 만기 국채 금리(10-Y CMT)에 연동된 1,625만 달러 규모의 무담보, 비후순위 콜 가능 범위 적립 노트를 발행합니다. 이 노트는 JPMorgan Chase & Co.가 전면적이고 무조건적으로 보증합니다. 만기는 2030년 6월 28일이며, 2026년 6월 30일부터 시작되는 분기별 상환일에 원금과 누적 이자를 포함하여 전액 상환될 수 있습니다.
쿠폰 메커니즘: 이자는 다음 공식에 따라 일일 변동 금리로 적립됩니다:
$1,000 × 연 7.00% × (N / ACT).
N은 10-Y CMT가 5.00% 이하인 분기 내 달력 일수(“기준 금리 장벽”); ACT는 해당 분기의 총 일수입니다. 기준 금리가 5.00%를 초과하는 날에는 이자가 적립되지 않습니다. 최대 분기 쿠폰은 1.75%(연 7.00%)이며, 쿠폰은 0%일 수 있습니다.
주요 조건:
- 액면가 / 발행가: 노트당 $1,000.
- 초기 콜 불가 기간: 약 12개월.
- 이자 지급일: 3월, 6월, 9월, 12월의 마지막 달력일, 2025년 9월 30일부터 시작.
- 이자 적립 및 영업일 규칙: 30/360, 조정 없음; 지급 시 다음 영업일 규칙 적용.
- CUSIP / ISIN: 48135NXE1 / US48135NXE11.
가격 및 수수료: 투자자는 $1,000를 지불하며, UBS는 판매 수수료로 $12.50(1.25%)를 받습니다. 내부 평가 가치는 $969.50로 발행가보다 약 3.05% 낮으며, 헤지 및 유통 비용을 반영한 수치입니다. 예상 세후 비교 수익률은 5.35%입니다.
세금 상태: 노트는 조건부 지급 부채 상품으로 취급되며, 보유자는 실제 현금 수령 여부와 관계없이 예상 지급 일정에 따라 매년 원래 발행 할인액을 누적해야 합니다.
주요 위험 사항:
- 이자 위험: 10-Y CMT가 5.00%를 초과하면 쿠폰 지급이 중단됩니다; 장기 금리 상승 기간 동안 쿠폰이 0이 될 수 있습니다.
- 콜 위험: 조기 상환은 상승 잠재력을 제한하며, 재투자 금리가 불리할 때 발생할 수 있습니다.
- 신용 위험: 지급은 JPMorgan Financial 및 JPMorgan Chase & Co.에 의존하며, 노트는 이들의 다른 선순위 부채와 동일 순위입니다.
- 유동성 위험: 거래소 상장 없음; 2차 시장(존재 시)은 주로 JPMS의 호가에 의존하며, 일반적으로 발행가보다 낮습니다.
- 평가 위험: 예상 가치는 발행가보다 낮게 책정되었으며, 2차 시장 가격은 딜러 자금 조달 스프레드를 반영하여 크게 낮을 수 있습니다.
투자자 프로필: 다음과 같은 투자자에게 적합합니다:
- 0% 쿠폰 가능성, 제한된 상승 잠재력, 발행자의 콜 위험을 수용할 수 있는 투자자.
- 10-Y CMT가 향후 5년 동안 대부분 5% 이하로 유지될 것으로 예상하는 투자자.
- 만기까지 보유할 수 있으며 JPMorgan 신용 위험을 감수할 수 있는 투자자.
Présentation de l'offre : JPMorgan Chase Financial Company LLC (« JPMorgan Financial ») émet 1,625 million de dollars de Notes à coupon conditionnel avec plage d'appel non garanties et non subordonnées, indexées sur le taux du Trésor à échéance constante à 10 ans (10-Y CMT). Les Notes sont entièrement et inconditionnellement garanties par JPMorgan Chase & Co. Elles arrivent à échéance le 28 juin 2030, mais peuvent être remboursées en totalité, à leur valeur nominale plus les intérêts courus, à toute date de remboursement trimestrielle à partir du 30 juin 2026.
Mécanisme du coupon : Les intérêts courent quotidiennement à un taux variable déterminé par :
1 000 $ × 7,00 % par an × (N / ACT).
N = nombre de jours calendaires dans le trimestre où le 10-Y CMT ≤ 5,00 % (la « Barrière du taux de référence ») ; ACT = nombre total de jours calendaires dans ce trimestre. Si le taux de référence dépasse 5,00 % un jour donné, aucun intérêt n’est accumulé ce jour-là. Le coupon trimestriel maximum équivaut à 1,75 % (7,00 % annualisé) ; le coupon peut être de 0 %.
Principaux termes :
- Valeur nominale / Prix d’émission : 1 000 $ par Note.
- Période initiale sans possibilité de remboursement anticipé : environ 12 mois.
- Dates de paiement des intérêts : dernier jour calendaire de mars, juin, septembre et décembre, à partir du 30 septembre 2025.
- Calcul des intérêts et conventions de jours ouvrés : 30/360, non ajusté ; convention du jour ouvré suivant pour les paiements.
- CUSIP / ISIN : 48135NXE1 / US48135NXE11.
Tarification et frais : Les investisseurs paient 1 000 $ ; UBS perçoit 12,50 $ (1,25 %) de commission de vente. La valorisation interne était de 969,50 $, environ 3,05 % inférieure au prix d’émission, reflétant les coûts de couverture et de distribution. Le rendement comparable estimé (à des fins fiscales) est de 5,35 %.
Statut fiscal : Les Notes seront traitées comme des instruments de dette à paiement conditionnel ; les détenteurs doivent comptabiliser annuellement la décote d’émission initiale sur la base des calendriers de paiement projetés, indépendamment des flux de trésorerie effectivement reçus.
Points clés sur les risques :
- Risque d’intérêt : Les coupons cessent dès que le 10-Y CMT > 5,00 % ; les périodes de hausse des taux longs peuvent faire chuter le coupon à zéro.
- Risque de remboursement anticipé : Le remboursement anticipé limite le potentiel de gain et peut intervenir lorsque les taux de réinvestissement sont moins favorables.
- Risque de crédit : Les paiements dépendent de JPMorgan Financial et JPMorgan Chase & Co. ; les notes sont de rang égal avec leurs autres dettes senior.
- Risque de liquidité : Pas de cotation en bourse ; le marché secondaire (le cas échéant) dépend des offres de JPMS, généralement inférieures au prix d’émission.
- Risque d’évaluation : La valeur estimée est inférieure au prix d’émission ; les prix sur le marché secondaire refléteront les écarts de financement des teneurs de marché et peuvent être sensiblement plus bas.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs qui :
- Acceptent la possibilité de coupons à 0 %, un potentiel limité et un remboursement anticipé par l’émetteur.
- Estiment que le 10-Y CMT restera à ou en dessous de 5 % pendant la majeure partie des cinq prochaines années.
- Peuvent conserver jusqu’à l’échéance et acceptent l’exposition au risque de crédit de JPMorgan.
Angebotsübersicht: JPMorgan Chase Financial Company LLC („JPMorgan Financial“) gibt unbesicherte, nicht nachrangige Callable Range Accrual Notes im Volumen von 1,625 Millionen US-Dollar aus, die an den 10-jährigen Constant Maturity Treasury-Zinssatz (10-Y CMT) gekoppelt sind. Die Notes sind vollständig und bedingungslos garantiert von JPMorgan Chase & Co. Sie laufen bis zum 28. Juni 2030, können jedoch ab dem 30. Juni 2026 an jedem quartalsweisen Rückzahlungstermin ganz zum Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen zurückgezahlt werden.
Kuponmechanik: Die Zinsen werden täglich zu einem variablen Satz berechnet:
$1.000 × 7,00 % p.a. × (N / ACT).
N = Kalendertage im Quartal, in denen der 10-Y CMT ≤ 5,00 % (die „Referenzzinsschranke“) ist; ACT = Gesamtanzahl der Kalendertage im Quartal. Überschreitet der Referenzzinssatz an einem Tag 5,00 %, werden für diesen Tag keine Zinsen gutgeschrieben. Der maximale Quartalskupon entspricht 1,75 % (7,00 % annualisiert); der Kupon kann 0 % betragen.
Wesentliche Bedingungen:
- Nennwert / Ausgabepreis: 1.000 $ pro Note.
- Erste Nicht-Kündigungsperiode: ca. 12 Monate.
- Zinszahlungstermine: letzter Kalendertag der Monate März, Juni, September und Dezember, beginnend am 30. September 2025.
- Zinsberechnung und Geschäftstagskonventionen: 30/360, unverändert; Zahlung nach der Folgetagsregel.
- CUSIP / ISIN: 48135NXE1 / US48135NXE11.
Preis und Gebühren: Investoren zahlen 1.000 $; UBS erhält 12,50 $ (1,25 %) als Verkaufskommission. Die interne Bewertung lag bei 969,50 $, ca. 3,05 % unter dem Ausgabepreis, was Hedging- und Vertriebskosten widerspiegelt. Die geschätzte vergleichbare Rendite (steuerlich) beträgt 5,35 %.
Steuerliche Behandlung: Die Notes werden als bedingte Zahlungsanleihen behandelt; Inhaber müssen den ursprünglichen Emissionsabschlag jährlich basierend auf den erwarteten Zahlungsplänen anrechnen, unabhängig von tatsächlich erhaltenen Zahlungen.
Risikohighlights:
- Zinsrisiko: Kupons enden, wenn der 10-Y CMT > 5,00 % liegt; Phasen steigender langfristiger Zinsen können den Kupon auf null drücken.
- Kündigungsrisiko: Vorzeitige Rückzahlung begrenzt das Aufwärtspotenzial und kann bei ungünstigeren Wiederanlageraten erfolgen.
- Kreditrisiko: Zahlungen hängen von JPMorgan Financial und JPMorgan Chase & Co. ab; die Notes sind gleichrangig mit deren sonstigen Senior-Schulden.
- Liquiditätsrisiko: Keine Börsennotierung; der Sekundärmarkt (sofern vorhanden) hängt von JPMS-Geboten ab, die typischerweise unter dem Ausgabepreis liegen.
- Bewertungsrisiko: Der geschätzte Wert liegt unter dem Ausgabepreis; Sekundärmarktpreise spiegeln Händlerfinanzierungsspannen wider und können deutlich niedriger sein.
Investorprofil: Geeignet nur für Investoren, die:
- mit möglichen 0%-Kupons, begrenztem Aufwärtspotenzial und Emittentenkündigung umgehen können.
- davon ausgehen, dass der 10-Y CMT für den Großteil der nächsten fünf Jahre bei oder unter 5 % bleibt.
- bis zur Fälligkeit halten können und das JPMorgan-Kreditrisiko akzeptieren.
FAQ
What is the maximum coupon on the JPMorgan Callable Range Accrual Notes?
When can JPMorgan Financial call the Notes early?
How is interest calculated if the 10-Year CMT exceeds 5%?
Why does the estimated value differ from the $1,000 issue price?
What credit exposure do investors assume?
Are the Notes listed on an exchange?
