[SCHEDULE 13D/A] Runway Growth Finance Corp. SEC Filing
Royal Bank of Canada (RY) has filed a Free Writing Prospectus for “Barrier Digital Notes” maturing 1 August 2030. The $1,000-denominated notes are linked to the iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC) and the EURO STOXX 50 Index (SX5E). At maturity, the payout depends on the Least Performing Underlier:
- Upside: If the final value of the worst-performing underlier is ≥ its initial level, investors receive the greater of (a) the underlier’s total return or (b) a fixed 55 % “Digital Return.”
- Contingent principal protection: If the worst underlier ends between 70 % and 99.99 % of its initial level, principal is merely returned.
- Downside: If the worst underlier closes below 70 % of its initial value, holders lose 1 % of principal for every 1 % decline, up to total loss.
Key dates are Trade Date 28 Jul 2025, Valuation Date 29 Jul 2030 and Maturity 1 Aug 2030. The initial estimated value is $878–$928 per $1,000—well below the public offering price, reflecting distributor compensation and hedging costs. The notes pay no coupon, are unsecured, and carry RBC credit risk. Extensive risk factors cite market volatility, emerging-market exposure, currency dynamics, lack of secondary liquidity, potential conflicts of interest, tax uncertainty and the possibility of accelerated redemption upon regulatory changes.
Overall, the instrument offers leveraged upside up to a 55 % digital cap with conditional downside protection, but investors face meaningful principal risk, illiquidity and valuation drag versus direct ETF or index exposure.
Royal Bank of Canada (RY) ha presentato un Free Writing Prospectus per le “Barrier Digital Notes” con scadenza il 1° agosto 2030. Le note denominate in $1.000 sono collegate all'iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC) e all'EURO STOXX 50 Index (SX5E). Alla scadenza, il pagamento dipende dal Peggior Sottostante:
- Rendimento positivo: Se il valore finale del sottostante peggiore è ≥ al suo livello iniziale, gli investitori ricevono il maggiore tra (a) il rendimento totale del sottostante o (b) un “Rendimento Digitale” fisso del 55%.
- Protezione condizionata del capitale: Se il peggior sottostante termina tra il 70% e il 99,99% del suo valore iniziale, il capitale viene semplicemente restituito.
- Rischio ribassista: Se il peggior sottostante chiude al di sotto del 70% del valore iniziale, i detentori perdono l'1% del capitale per ogni 1% di calo, fino alla perdita totale.
Le date chiave sono Data di Negoziazione 28 luglio 2025, Data di Valutazione 29 luglio 2030 e Scadenza 1 agosto 2030. Il valore stimato iniziale è tra $878 e $928 per ogni $1.000—ben al di sotto del prezzo di offerta pubblica, riflettendo la compensazione dei distributori e i costi di copertura. Le note non pagano alcuna cedola, sono non garantite e comportano il rischio di credito di RBC. I fattori di rischio includono volatilità di mercato, esposizione ai mercati emergenti, dinamiche valutarie, mancanza di liquidità secondaria, potenziali conflitti di interesse, incertezza fiscale e la possibilità di rimborso anticipato in caso di cambiamenti normativi.
In sintesi, lo strumento offre un potenziale di rendimento amplificato fino a un tetto digitale del 55% con protezione condizionata sul capitale, ma gli investitori affrontano rischi significativi sul capitale, illiquidità e un valore di mercato inferiore rispetto all'esposizione diretta a ETF o indici.
Royal Bank of Canada (RY) ha presentado un Free Writing Prospectus para las “Barrier Digital Notes” con vencimiento el 1 de agosto de 2030. Los bonos denominados en $1,000 están vinculados al iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC) y al EURO STOXX 50 Index (SX5E). Al vencimiento, el pago depende del Subyacente con peor desempeño:
- Subida: Si el valor final del subyacente con peor desempeño es ≥ a su nivel inicial, los inversores reciben el mayor entre (a) el rendimiento total del subyacente o (b) un “Retorno Digital” fijo del 55%.
- Protección condicional del principal: Si el peor subyacente termina entre el 70% y el 99,99% de su nivel inicial, simplemente se devuelve el principal.
- Bajada: Si el peor subyacente cierra por debajo del 70% de su valor inicial, los tenedores pierden el 1% del principal por cada 1% de caída, hasta la pérdida total.
Las fechas clave son Fecha de Operación 28 de julio de 2025, Fecha de Valoración 29 de julio de 2030 y Vencimiento 1 de agosto de 2030. El valor estimado inicial es de $878 a $928 por cada $1,000 — muy por debajo del precio de oferta pública, reflejando la compensación a distribuidores y costos de cobertura. Las notas no pagan cupón alguno, son no garantizadas y conllevan riesgo de crédito de RBC. Los factores de riesgo incluyen volatilidad del mercado, exposición a mercados emergentes, dinámica cambiaria, falta de liquidez secundaria, posibles conflictos de interés, incertidumbre fiscal y la posibilidad de redención anticipada ante cambios regulatorios.
En resumen, el instrumento ofrece un potencial de ganancia apalancada hasta un límite digital del 55% con protección condicional del principal, pero los inversores enfrentan riesgos significativos de pérdida de capital, iliquidez y un arrastre en la valoración frente a la exposición directa a ETFs o índices.
로열 뱅크 오브 캐나다(RY)는 2030년 8월 1일 만기인 “Barrier Digital Notes”에 대한 Free Writing Prospectus를 제출했습니다. 1,000달러 단위로 발행된 이 노트는 iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC)와 EURO STOXX 50 지수 (SX5E)에 연동됩니다. 만기 시 지급액은 최저 성과 기초자산에 따라 결정됩니다:
- 상승 시: 최저 성과 기초자산의 최종 가치가 초기 수준 이상이면, 투자자는 (a) 기초자산의 총 수익 또는 (b) 고정된 55% “디지털 수익” 중 더 큰 금액을 받습니다.
- 조건부 원금 보호: 최저 성과 기초자산이 초기 수준의 70%에서 99.99% 사이에 마감되면 원금이 단순히 반환됩니다.
- 하락 시: 최저 성과 기초자산이 초기 가치의 70% 미만으로 마감되면, 투자자는 1% 하락할 때마다 원금의 1%를 잃으며, 최대 전액 손실까지 발생할 수 있습니다.
주요 일정은 거래일 2025년 7월 28일, 평가일 2030년 7월 29일, 만기일 2030년 8월 1일입니다. 초기 예상 가치는 1,000달러당 878~928달러로, 공모가보다 훨씬 낮으며 유통사 보수 및 헤지 비용이 반영된 수치입니다. 노트는 쿠폰이 없고, 무담보이며 RBC 신용 위험을 내포합니다. 위험 요소로는 시장 변동성, 신흥 시장 노출, 환율 변동, 2차 유동성 부족, 이해 상충 가능성, 세금 불확실성, 규제 변경 시 조기 상환 가능성이 포함됩니다.
전반적으로 이 상품은 최대 55% 디지털 상한선까지 레버리지 상승 잠재력과 조건부 하락 보호를 제공하지만, 투자자는 상당한 원금 손실 위험, 유동성 부족 및 ETF나 지수 직접 투자 대비 평가 절하 위험에 직면합니다.
La Royal Bank of Canada (RY) a déposé un Free Writing Prospectus pour des « Barrier Digital Notes » arrivant à échéance le 1er août 2030. Les notes libellées en 1 000 $ sont liées à l'iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC) et à l'EURO STOXX 50 Index (SX5E). À l’échéance, le paiement dépend du sous-jacent le moins performant :
- Hausse : Si la valeur finale du sous-jacent le moins performant est ≥ à son niveau initial, les investisseurs reçoivent le plus élevé entre (a) le rendement total du sous-jacent ou (b) un « rendement digital » fixe de 55 %.
- Protection conditionnelle du capital : Si le sous-jacent le moins performant termine entre 70 % et 99,99 % de son niveau initial, le capital est simplement remboursé.
- Baisse : Si le sous-jacent le moins performant clôture en dessous de 70 % de sa valeur initiale, les détenteurs perdent 1 % du capital pour chaque baisse de 1 %, jusqu’à une perte totale.
Les dates clés sont la date de transaction le 28 juillet 2025, la date d’évaluation le 29 juillet 2030 et l’échéance le 1er août 2030. La valeur estimée initiale est comprise entre 878 $ et 928 $ pour 1 000 $ — bien en dessous du prix d’offre publique, reflétant la rémunération des distributeurs et les coûts de couverture. Les notes ne versent aucun coupon, ne sont pas garanties et comportent un risque de crédit RBC. Les facteurs de risque comprennent la volatilité du marché, l’exposition aux marchés émergents, la dynamique des devises, le manque de liquidité secondaire, les conflits d’intérêts potentiels, l’incertitude fiscale et la possibilité d’un remboursement anticipé en cas de changements réglementaires.
Dans l’ensemble, cet instrument offre un potentiel de hausse à effet de levier jusqu’à un plafond digital de 55 % avec une protection conditionnelle du capital, mais les investisseurs s’exposent à un risque significatif de perte en capital, à l’illiquidité et à une décote par rapport à une exposition directe aux ETF ou indices.
Die Royal Bank of Canada (RY) hat einen Free Writing Prospectus für „Barrier Digital Notes“ mit Fälligkeit am 1. August 2030 eingereicht. Die auf 1.000 $ lautenden Notes sind mit dem iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC) und dem EURO STOXX 50 Index (SX5E) verbunden. Bei Fälligkeit hängt die Auszahlung vom schlechtesten Basiswert ab:
- Aufwärts: Wenn der Endwert des schlechtesten Basiswerts ≥ seinem Anfangswert ist, erhalten Anleger den höheren Wert aus (a) der Gesamtrendite des Basiswerts oder (b) einer festen 55 % „Digitalen Rendite“.
- Bedingter Kapitalschutz: Liegt der schlechteste Basiswert zwischen 70 % und 99,99 % seines Anfangswerts, wird das Kapital einfach zurückgezahlt.
- Abwärtsrisiko: Schließt der schlechteste Basiswert unter 70 % seines Anfangswerts, verlieren Inhaber 1 % des Kapitals für jeden 1 % Rückgang, bis hin zum Totalverlust.
Wichtige Termine sind Handelstag 28. Juli 2025, Bewertungstag 29. Juli 2030 und Fälligkeit 1. August 2030. Der anfängliche Schätzwert liegt bei 878–928 $ pro 1.000 $ – deutlich unter dem öffentlichen Angebotspreis, was die Vergütung der Vertriebspartner und Hedging-Kosten widerspiegelt. Die Notes zahlen keine Kupons, sind unbesichert und tragen das Kreditrisiko von RBC. Umfassende Risikofaktoren nennen Marktvolatilität, Schwellenländerexposure, Währungsdynamik, fehlende Sekundärliquidität, potenzielle Interessenkonflikte, steuerliche Unsicherheiten und die Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung bei regulatorischen Änderungen.
Insgesamt bietet das Instrument einen gehebelten Aufwärtsspielraum bis zu einer digitalen Obergrenze von 55 % mit bedingtem Kapitalschutz, allerdings stehen Anlegern bedeutende Kapitalrisiken, Illiquidität und Bewertungsnachteile gegenüber einer direkten ETF- oder Indexexponierung gegenüber.
- 55 % fixed digital return if either underlier finishes at or above its initial level, offering enhanced upside versus direct index exposure in moderate rally scenarios.
- Contingent principal protection to a 70 % barrier provides limited downside buffer compared with direct equity investment.
- Exposure to two diversified underliers—emerging markets ex-China and Eurozone blue chips—may appeal to investors seeking geographic diversification.
- Issued by Royal Bank of Canada, a high investment-grade institution, reducing default probability versus lower-rated issuers.
- Capital at risk: A fall of more than 30 % in the worst underlier leads to 1-for-1 principal loss.
- No coupon payments; total return realized only at maturity, resulting in negative carry versus fixed-income alternatives.
- Initial estimated value ($878–$928) is materially below the $1,000 offering price, indicating embedded fees and negative yield-to-maturity if barrier is breached.
- Worst-of structure means performance of the better underlier is ignored if the other underperforms.
- Limited liquidity and potentially wide secondary-market spreads heighten exit-risk for investors before maturity.
- Uncertain U.S. tax treatment could result in less favorable taxation than conventional securities.
- Credit risk remains; payments rely solely on RBC’s ability to pay at maturity.
Insights
TL;DR: Routine RBC structured note, 55 % digital upside, 30 % barrier; principal at risk and initial value < offer price.
Payout profile: The note is essentially a worst-of basket with a digital kicker. The 55 % fixed return is attractive only if either underlying rises modestly; however, gains above 55 % are forfeited. Barrier at 70 % provides contingent protection but still leaves 30 % tail risk. Pricing: An initial value of $878–$928 signals roughly 7–12 % embedded costs and hedging spreads, a typical level for retail notes. Liquidity: Secondary market is dealer-driven; bid/ask spreads can be deep if volatility spikes. Credit: RBC’s high investment-grade rating mitigates default risk but does not eliminate it. Impact: From an issuer standpoint, this is routine funding; for investors, risk/reward is highly product-specific rather than company-wide.
TL;DR: Limited upside, significant tail risk, exposure to EM ex-China and Eurozone cyclicals; overall neutral to negative risk-adjusted appeal.
The product aggregates two volatile underliers with low correlation, raising the probability the worst performer breaches the 70 % barrier. Given the five-year tenor, historical drawdowns on EMXC and SX5E exceed 30 % in multiple stress periods, implying material capital-loss odds. Lack of interim coupons increases opportunity cost versus conventional bonds. Investors seeking emerging-market or Eurozone equity exposure might achieve superior liquidity and transparency via ETFs. Tax treatment is uncertain and complexities may erode after-tax returns. As such, I view the note as not materially impactful to RBC, but potentially negatively skewed for retail holders.
Royal Bank of Canada (RY) ha presentato un Free Writing Prospectus per le “Barrier Digital Notes” con scadenza il 1° agosto 2030. Le note denominate in $1.000 sono collegate all'iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC) e all'EURO STOXX 50 Index (SX5E). Alla scadenza, il pagamento dipende dal Peggior Sottostante:
- Rendimento positivo: Se il valore finale del sottostante peggiore è ≥ al suo livello iniziale, gli investitori ricevono il maggiore tra (a) il rendimento totale del sottostante o (b) un “Rendimento Digitale” fisso del 55%.
- Protezione condizionata del capitale: Se il peggior sottostante termina tra il 70% e il 99,99% del suo valore iniziale, il capitale viene semplicemente restituito.
- Rischio ribassista: Se il peggior sottostante chiude al di sotto del 70% del valore iniziale, i detentori perdono l'1% del capitale per ogni 1% di calo, fino alla perdita totale.
Le date chiave sono Data di Negoziazione 28 luglio 2025, Data di Valutazione 29 luglio 2030 e Scadenza 1 agosto 2030. Il valore stimato iniziale è tra $878 e $928 per ogni $1.000—ben al di sotto del prezzo di offerta pubblica, riflettendo la compensazione dei distributori e i costi di copertura. Le note non pagano alcuna cedola, sono non garantite e comportano il rischio di credito di RBC. I fattori di rischio includono volatilità di mercato, esposizione ai mercati emergenti, dinamiche valutarie, mancanza di liquidità secondaria, potenziali conflitti di interesse, incertezza fiscale e la possibilità di rimborso anticipato in caso di cambiamenti normativi.
In sintesi, lo strumento offre un potenziale di rendimento amplificato fino a un tetto digitale del 55% con protezione condizionata sul capitale, ma gli investitori affrontano rischi significativi sul capitale, illiquidità e un valore di mercato inferiore rispetto all'esposizione diretta a ETF o indici.
Royal Bank of Canada (RY) ha presentado un Free Writing Prospectus para las “Barrier Digital Notes” con vencimiento el 1 de agosto de 2030. Los bonos denominados en $1,000 están vinculados al iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC) y al EURO STOXX 50 Index (SX5E). Al vencimiento, el pago depende del Subyacente con peor desempeño:
- Subida: Si el valor final del subyacente con peor desempeño es ≥ a su nivel inicial, los inversores reciben el mayor entre (a) el rendimiento total del subyacente o (b) un “Retorno Digital” fijo del 55%.
- Protección condicional del principal: Si el peor subyacente termina entre el 70% y el 99,99% de su nivel inicial, simplemente se devuelve el principal.
- Bajada: Si el peor subyacente cierra por debajo del 70% de su valor inicial, los tenedores pierden el 1% del principal por cada 1% de caída, hasta la pérdida total.
Las fechas clave son Fecha de Operación 28 de julio de 2025, Fecha de Valoración 29 de julio de 2030 y Vencimiento 1 de agosto de 2030. El valor estimado inicial es de $878 a $928 por cada $1,000 — muy por debajo del precio de oferta pública, reflejando la compensación a distribuidores y costos de cobertura. Las notas no pagan cupón alguno, son no garantizadas y conllevan riesgo de crédito de RBC. Los factores de riesgo incluyen volatilidad del mercado, exposición a mercados emergentes, dinámica cambiaria, falta de liquidez secundaria, posibles conflictos de interés, incertidumbre fiscal y la posibilidad de redención anticipada ante cambios regulatorios.
En resumen, el instrumento ofrece un potencial de ganancia apalancada hasta un límite digital del 55% con protección condicional del principal, pero los inversores enfrentan riesgos significativos de pérdida de capital, iliquidez y un arrastre en la valoración frente a la exposición directa a ETFs o índices.
로열 뱅크 오브 캐나다(RY)는 2030년 8월 1일 만기인 “Barrier Digital Notes”에 대한 Free Writing Prospectus를 제출했습니다. 1,000달러 단위로 발행된 이 노트는 iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC)와 EURO STOXX 50 지수 (SX5E)에 연동됩니다. 만기 시 지급액은 최저 성과 기초자산에 따라 결정됩니다:
- 상승 시: 최저 성과 기초자산의 최종 가치가 초기 수준 이상이면, 투자자는 (a) 기초자산의 총 수익 또는 (b) 고정된 55% “디지털 수익” 중 더 큰 금액을 받습니다.
- 조건부 원금 보호: 최저 성과 기초자산이 초기 수준의 70%에서 99.99% 사이에 마감되면 원금이 단순히 반환됩니다.
- 하락 시: 최저 성과 기초자산이 초기 가치의 70% 미만으로 마감되면, 투자자는 1% 하락할 때마다 원금의 1%를 잃으며, 최대 전액 손실까지 발생할 수 있습니다.
주요 일정은 거래일 2025년 7월 28일, 평가일 2030년 7월 29일, 만기일 2030년 8월 1일입니다. 초기 예상 가치는 1,000달러당 878~928달러로, 공모가보다 훨씬 낮으며 유통사 보수 및 헤지 비용이 반영된 수치입니다. 노트는 쿠폰이 없고, 무담보이며 RBC 신용 위험을 내포합니다. 위험 요소로는 시장 변동성, 신흥 시장 노출, 환율 변동, 2차 유동성 부족, 이해 상충 가능성, 세금 불확실성, 규제 변경 시 조기 상환 가능성이 포함됩니다.
전반적으로 이 상품은 최대 55% 디지털 상한선까지 레버리지 상승 잠재력과 조건부 하락 보호를 제공하지만, 투자자는 상당한 원금 손실 위험, 유동성 부족 및 ETF나 지수 직접 투자 대비 평가 절하 위험에 직면합니다.
La Royal Bank of Canada (RY) a déposé un Free Writing Prospectus pour des « Barrier Digital Notes » arrivant à échéance le 1er août 2030. Les notes libellées en 1 000 $ sont liées à l'iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC) et à l'EURO STOXX 50 Index (SX5E). À l’échéance, le paiement dépend du sous-jacent le moins performant :
- Hausse : Si la valeur finale du sous-jacent le moins performant est ≥ à son niveau initial, les investisseurs reçoivent le plus élevé entre (a) le rendement total du sous-jacent ou (b) un « rendement digital » fixe de 55 %.
- Protection conditionnelle du capital : Si le sous-jacent le moins performant termine entre 70 % et 99,99 % de son niveau initial, le capital est simplement remboursé.
- Baisse : Si le sous-jacent le moins performant clôture en dessous de 70 % de sa valeur initiale, les détenteurs perdent 1 % du capital pour chaque baisse de 1 %, jusqu’à une perte totale.
Les dates clés sont la date de transaction le 28 juillet 2025, la date d’évaluation le 29 juillet 2030 et l’échéance le 1er août 2030. La valeur estimée initiale est comprise entre 878 $ et 928 $ pour 1 000 $ — bien en dessous du prix d’offre publique, reflétant la rémunération des distributeurs et les coûts de couverture. Les notes ne versent aucun coupon, ne sont pas garanties et comportent un risque de crédit RBC. Les facteurs de risque comprennent la volatilité du marché, l’exposition aux marchés émergents, la dynamique des devises, le manque de liquidité secondaire, les conflits d’intérêts potentiels, l’incertitude fiscale et la possibilité d’un remboursement anticipé en cas de changements réglementaires.
Dans l’ensemble, cet instrument offre un potentiel de hausse à effet de levier jusqu’à un plafond digital de 55 % avec une protection conditionnelle du capital, mais les investisseurs s’exposent à un risque significatif de perte en capital, à l’illiquidité et à une décote par rapport à une exposition directe aux ETF ou indices.
Die Royal Bank of Canada (RY) hat einen Free Writing Prospectus für „Barrier Digital Notes“ mit Fälligkeit am 1. August 2030 eingereicht. Die auf 1.000 $ lautenden Notes sind mit dem iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC) und dem EURO STOXX 50 Index (SX5E) verbunden. Bei Fälligkeit hängt die Auszahlung vom schlechtesten Basiswert ab:
- Aufwärts: Wenn der Endwert des schlechtesten Basiswerts ≥ seinem Anfangswert ist, erhalten Anleger den höheren Wert aus (a) der Gesamtrendite des Basiswerts oder (b) einer festen 55 % „Digitalen Rendite“.
- Bedingter Kapitalschutz: Liegt der schlechteste Basiswert zwischen 70 % und 99,99 % seines Anfangswerts, wird das Kapital einfach zurückgezahlt.
- Abwärtsrisiko: Schließt der schlechteste Basiswert unter 70 % seines Anfangswerts, verlieren Inhaber 1 % des Kapitals für jeden 1 % Rückgang, bis hin zum Totalverlust.
Wichtige Termine sind Handelstag 28. Juli 2025, Bewertungstag 29. Juli 2030 und Fälligkeit 1. August 2030. Der anfängliche Schätzwert liegt bei 878–928 $ pro 1.000 $ – deutlich unter dem öffentlichen Angebotspreis, was die Vergütung der Vertriebspartner und Hedging-Kosten widerspiegelt. Die Notes zahlen keine Kupons, sind unbesichert und tragen das Kreditrisiko von RBC. Umfassende Risikofaktoren nennen Marktvolatilität, Schwellenländerexposure, Währungsdynamik, fehlende Sekundärliquidität, potenzielle Interessenkonflikte, steuerliche Unsicherheiten und die Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung bei regulatorischen Änderungen.
Insgesamt bietet das Instrument einen gehebelten Aufwärtsspielraum bis zu einer digitalen Obergrenze von 55 % mit bedingtem Kapitalschutz, allerdings stehen Anlegern bedeutende Kapitalrisiken, Illiquidität und Bewertungsnachteile gegenüber einer direkten ETF- oder Indexexponierung gegenüber.
FAQ
What is the digital return on Royal Bank of Canada (RY) Barrier Digital Notes?
How much principal protection do the RY notes provide?
Which indices underlie the Barrier Digital Notes?
Why is the initial estimated value lower than the $1,000 offer price?
Do the RBC notes pay periodic interest?
Can I sell the notes before maturity?
