[SCHEDULE 13G] Sutro Biopharma, Inc. SEC Filing
Morgan Stanley Finance LLC, guaranteed by Morgan Stanley, is marketing SX5E Dual Directional Buffered PLUS notes maturing 1 August 2030 (pricing 28 July 2025, CUSIP 61778K7E1). The unsecured notes are linked solely to the EURO STOXX 50 Index (SX5E) and have a face amount of $1,000. The bank’s internal models place the estimated value at $920.20 (±$55), indicating an embedded cost of roughly 8 cts on the dollar.
The structure is dual-directional: (i) if SX5E ends above the initial level, investors receive the positive index return multiplied by a leverage factor of 157%–172% (exact rate set on pricing); (ii) if SX5E ends below the initial level but by no more than 15%, investors earn a 100% “absolute return” on that decline, turning a moderate loss in the index into a gain on the note; (iii) once the index falls beyond the 15% buffer, principal is exposed one-for-one, creating a maximum loss of 85%. The note pays no periodic coupon and redemption depends exclusively on the single observation date of 29 July 2030.
Key risks highlighted include credit exposure to Morgan Stanley, the absence of exchange listing or guaranteed liquidity, model-based valuation that is below issue price, potential adverse hedging impacts by affiliates, and uncertain U.S. tax treatment. The securities suit investors comfortable with MSCI Europe exposure, long holding periods and the possibility of substantial capital loss in exchange for leveraged upside and limited downside protection.
Morgan Stanley Finance LLC, garantita da Morgan Stanley, sta promuovendo le note SX5E Dual Directional Buffered PLUS con scadenza il 1° agosto 2030 (prezzo al 28 luglio 2025, CUSIP 61778K7E1). Le note non garantite sono collegate esclusivamente all'Indice EURO STOXX 50 (SX5E) e hanno un valore nominale di 1.000 dollari. I modelli interni della banca stimano un valore approssimativo di 920,20 $ (±55 $), indicando un costo implicito di circa 8 centesimi per dollaro.
La struttura è bidirezionale: (i) se l'SX5E termina sopra il livello iniziale, gli investitori ricevono il rendimento positivo dell'indice moltiplicato per un fattore di leva tra il 157% e il 172% (tasso esatto fissato al momento della quotazione); (ii) se l'SX5E termina sotto il livello iniziale ma con una perdita non superiore al 15%, gli investitori ottengono un “rendimento assoluto” del 100% su quel calo, trasformando una perdita moderata dell’indice in un guadagno sulla nota; (iii) se l’indice scende oltre la soglia del 15%, il capitale è esposto in modo lineare, con una perdita massima dell’85%. La nota non paga cedole periodiche e il rimborso dipende esclusivamente dalla singola data di osservazione del 29 luglio 2030.
I principali rischi evidenziati includono l’esposizione creditizia a Morgan Stanley, l’assenza di quotazione in borsa o di liquidità garantita, una valutazione basata su modelli che risulta inferiore al prezzo di emissione, potenziali impatti negativi sulle coperture realizzate da affiliati e un trattamento fiscale statunitense incerto. Questi titoli sono adatti a investitori che accettano l’esposizione a MSCI Europe, lunghi orizzonti temporali e la possibilità di perdite di capitale significative in cambio di un potenziale guadagno con leva e una protezione limitata al ribasso.
Morgan Stanley Finance LLC, garantizado por Morgan Stanley, está comercializando notas SX5E Dual Directional Buffered PLUS con vencimiento el 1 de agosto de 2030 (precio al 28 de julio de 2025, CUSIP 61778K7E1). Las notas no garantizadas están vinculadas únicamente al Índice EURO STOXX 50 (SX5E) y tienen un valor nominal de 1.000 dólares. Los modelos internos del banco estiman un valor aproximado de 920,20 $ (±55 $), lo que indica un costo implícito de aproximadamente 8 centavos por dólar.
La estructura es bidireccional: (i) si el SX5E termina por encima del nivel inicial, los inversores reciben el rendimiento positivo del índice multiplicado por un factor de apalancamiento del 157% al 172% (tasa exacta fijada en la fecha de precio); (ii) si el SX5E termina por debajo del nivel inicial pero con una caída de no más del 15%, los inversores obtienen un “retorno absoluto” del 100% sobre esa caída, convirtiendo una pérdida moderada del índice en una ganancia en la nota; (iii) si el índice cae más allá del 15%, el capital está expuesto uno a uno, creando una pérdida máxima del 85%. La nota no paga cupón periódico y el reembolso depende exclusivamente de la única fecha de observación del 29 de julio de 2030.
Los riesgos clave incluyen la exposición crediticia a Morgan Stanley, la ausencia de cotización en bolsa o liquidez garantizada, una valoración basada en modelos que está por debajo del precio de emisión, posibles impactos adversos en la cobertura por parte de afiliados y un tratamiento fiscal estadounidense incierto. Los valores son adecuados para inversores cómodos con la exposición a MSCI Europe, horizontes de inversión largos y la posibilidad de pérdidas significativas de capital a cambio de un potencial alza apalancada y protección limitada a la baja.
Morgan Stanley Finance LLC는 Morgan Stanley가 보증하며, SX5E Dual Directional Buffered PLUS 노트를 2030년 8월 1일 만기로 판매 중입니다(가격 책정일: 2025년 7월 28일, CUSIP 61778K7E1). 이 무담보 노트는 EURO STOXX 50 지수(SX5E)에만 연동되며 액면가는 1,000달러입니다. 은행 내부 모델에 따르면 추정 가치는 920.20달러(±55달러)로, 약 8센트의 내재 비용을 나타냅니다.
구조는 양방향입니다: (i) SX5E가 초기 수준보다 높게 마감하면 투자자는 지수 상승률에 157%~172%의 레버리지 배수를 곱한 수익을 받습니다(정확한 비율은 가격 책정 시 결정); (ii) SX5E가 초기 수준 아래로 떨어지지만 15%를 넘지 않는 하락일 경우, 투자자는 그 하락분에 대해 100%의 “절대 수익”을 얻어 지수의 중간 손실을 노트의 이익으로 전환합니다; (iii) 지수가 15% 버퍼를 넘어서 하락하면 원금은 1:1로 노출되어 최대 85% 손실이 발생합니다. 이 노트는 정기 쿠폰을 지급하지 않으며 상환은 2030년 7월 29일 단일 관찰일에만 의존합니다.
주요 위험 요소로는 Morgan Stanley에 대한 신용 노출, 거래소 상장 또는 유동성 보장 부재, 발행가보다 낮은 모델 기반 평가, 계열사의 헤지 영향 가능성, 그리고 미국 세금 처리의 불확실성이 포함됩니다. 이 증권은 MSCI Europe에 대한 노출, 장기 보유 기간, 상당한 자본 손실 가능성을 감수하면서 레버리지 상승과 제한된 하락 보호를 원하는 투자자에게 적합합니다.
Morgan Stanley Finance LLC, garantie par Morgan Stanley, commercialise des notes SX5E Dual Directional Buffered PLUS arrivant à échéance le 1er août 2030 (prix au 28 juillet 2025, CUSIP 61778K7E1). Ces notes non sécurisées sont uniquement liées à l'indice EURO STOXX 50 (SX5E) et ont une valeur nominale de 1 000 $. Les modèles internes de la banque estiment une valeur approximative de 920,20 $ (±55 $), indiquant un coût implicite d’environ 8 cents par dollar.
La structure est double direction : (i) si le SX5E termine au-dessus du niveau initial, les investisseurs reçoivent le rendement positif de l’indice multiplié par un facteur de levier de 157 % à 172 % (taux exact fixé à la tarification) ; (ii) si le SX5E termine en dessous du niveau initial mais avec une baisse ne dépassant pas 15 %, les investisseurs obtiennent un rendement « absolu » de 100 % sur cette baisse, transformant une perte modérée de l’indice en gain sur la note ; (iii) si l’indice chute au-delà de la marge de 15 %, le capital est exposé au pair, entraînant une perte maximale de 85 %. La note ne verse pas de coupon périodique et le remboursement dépend exclusivement de la date d’observation unique du 29 juillet 2030.
Les principaux risques soulignés incluent l’exposition au crédit de Morgan Stanley, l’absence de cotation en bourse ou de liquidité garantie, une valorisation basée sur des modèles inférieure au prix d’émission, d’éventuels impacts négatifs liés à la couverture par des affiliés, et un traitement fiscal américain incertain. Ces titres conviennent aux investisseurs à l’aise avec une exposition à MSCI Europe, des horizons de détention longs et la possibilité de pertes en capital importantes en échange d’un potentiel de hausse à effet de levier et d’une protection limitée à la baisse.
Morgan Stanley Finance LLC, garantiert von Morgan Stanley, vermarktet SX5E Dual Directional Buffered PLUS-Notes mit Fälligkeit am 1. August 2030 (Preisfestsetzung am 28. Juli 2025, CUSIP 61778K7E1). Die unbesicherten Notes sind ausschließlich an den EURO STOXX 50 Index (SX5E) gekoppelt und haben einen Nennwert von 1.000 USD. Interne Modelle der Bank schätzen den ungefähren Wert auf 920,20 $ (±55 $), was auf Kosten von etwa 8 Cent pro Dollar hindeutet.
Die Struktur ist dual-direktional: (i) endet der SX5E über dem Anfangsniveau, erhalten Anleger die positive Indexrendite multipliziert mit einem Hebelfaktor von 157 % bis 172 % (exakter Satz bei Preisfestsetzung); (ii) endet der SX5E unter dem Anfangsniveau, aber nicht mehr als 15 % darunter, erzielen Anleger eine 100 % „Absolute Return“ auf diesen Rückgang, wodurch ein moderater Indexverlust in einen Gewinn der Note umgewandelt wird; (iii) fällt der Index über die 15%-Pufferzone hinaus, ist das Kapital eins zu eins exponiert, mit einem maximalen Verlust von 85 %. Die Note zahlt keine periodischen Kupons, die Rückzahlung erfolgt ausschließlich am einzigen Beobachtungstag, dem 29. Juli 2030.
Wesentliche Risiken umfassen die Kreditexponierung gegenüber Morgan Stanley, das Fehlen einer Börsennotierung oder garantierter Liquidität, eine modellbasierte Bewertung, die unter dem Ausgabepreis liegt, mögliche nachteilige Absicherungswirkungen durch verbundene Unternehmen sowie eine unsichere US-Steuerbehandlung. Die Wertpapiere eignen sich für Anleger, die mit einer MSCI Europe-Exponierung, langen Haltedauern und der Möglichkeit erheblicher Kapitalverluste bei gleichzeitigem Hebelpotenzial und begrenztem Abwärtsschutz vertraut sind.
- 157%–172% leveraged participation on any positive SX5E performance, enhancing upside potential.
- Dual-directional 15% buffer converts moderate index declines into gains, offering downside mitigation.
- Full principal repayment at maturity if index change is between 0% and -15%, unlike plain vanilla notes.
- Guarantee from Morgan Stanley provides investment-grade backing.
- Estimated value of $920.20 sits about 8% below the $1,000 issue price, indicating high embedded costs.
- No periodic coupon; total return entirely dependent on final index level.
- Maximum loss of 85% if SX5E falls 100%, exposing investors to significant capital risk.
- Unsecured credit exposure to Morgan Stanley; adverse rating moves can erode market value.
- Notes will not be exchange-listed, leading to limited secondary liquidity and potentially wide spreads.
- Single observation date concentrates market-timing risk.
- U.S. tax treatment is uncertain, requiring specialist advice.
Insights
TL;DR: Leveraged upside and 15% buffer offset by 8% issue premium, no coupon and MS credit risk.
The note offers an attractive 1.57-1.72× participation on SX5E gains and converts the first 15% of losses into positive return, creating a convex pay-off that retail investors often seek. However, the $920.20 estimated value versus the $1,000 issue price means buyers surrender roughly 7.9% in upfront economic value to fees and hedging costs, eroding expected return. Lack of interim observations and no secondary listing add path-dependency and liquidity risk. Credit risk is non-trivial given the 5-year tenor, though Morgan Stanley remains investment-grade. Overall, suitable only for investors with a defined bullish-to-sideways view on European large-caps who are willing to buy-and-hold through 2030.
TL;DR: 85% maximum loss, single-date exposure and valuation discount make risk/return finely balanced.
While the 15% buffer shields moderate drawdowns, once breached losses accelerate linearly, producing a fat-tail loss of up to 85%. The product’s economics already embed an 8% cost, and the issuer’s hedging activity may widen bid-ask spreads, compounding exit risk. The single observation date creates event-risk concentration—any market shock near July 2030 directly impacts payout. Finally, investors face unsecured exposure to Morgan Stanley; any downgrade would directly pressure secondary pricing. These factors neutralize the headline leverage, resulting in a risk profile better classified as speculative than defensive.
Morgan Stanley Finance LLC, garantita da Morgan Stanley, sta promuovendo le note SX5E Dual Directional Buffered PLUS con scadenza il 1° agosto 2030 (prezzo al 28 luglio 2025, CUSIP 61778K7E1). Le note non garantite sono collegate esclusivamente all'Indice EURO STOXX 50 (SX5E) e hanno un valore nominale di 1.000 dollari. I modelli interni della banca stimano un valore approssimativo di 920,20 $ (±55 $), indicando un costo implicito di circa 8 centesimi per dollaro.
La struttura è bidirezionale: (i) se l'SX5E termina sopra il livello iniziale, gli investitori ricevono il rendimento positivo dell'indice moltiplicato per un fattore di leva tra il 157% e il 172% (tasso esatto fissato al momento della quotazione); (ii) se l'SX5E termina sotto il livello iniziale ma con una perdita non superiore al 15%, gli investitori ottengono un “rendimento assoluto” del 100% su quel calo, trasformando una perdita moderata dell’indice in un guadagno sulla nota; (iii) se l’indice scende oltre la soglia del 15%, il capitale è esposto in modo lineare, con una perdita massima dell’85%. La nota non paga cedole periodiche e il rimborso dipende esclusivamente dalla singola data di osservazione del 29 luglio 2030.
I principali rischi evidenziati includono l’esposizione creditizia a Morgan Stanley, l’assenza di quotazione in borsa o di liquidità garantita, una valutazione basata su modelli che risulta inferiore al prezzo di emissione, potenziali impatti negativi sulle coperture realizzate da affiliati e un trattamento fiscale statunitense incerto. Questi titoli sono adatti a investitori che accettano l’esposizione a MSCI Europe, lunghi orizzonti temporali e la possibilità di perdite di capitale significative in cambio di un potenziale guadagno con leva e una protezione limitata al ribasso.
Morgan Stanley Finance LLC, garantizado por Morgan Stanley, está comercializando notas SX5E Dual Directional Buffered PLUS con vencimiento el 1 de agosto de 2030 (precio al 28 de julio de 2025, CUSIP 61778K7E1). Las notas no garantizadas están vinculadas únicamente al Índice EURO STOXX 50 (SX5E) y tienen un valor nominal de 1.000 dólares. Los modelos internos del banco estiman un valor aproximado de 920,20 $ (±55 $), lo que indica un costo implícito de aproximadamente 8 centavos por dólar.
La estructura es bidireccional: (i) si el SX5E termina por encima del nivel inicial, los inversores reciben el rendimiento positivo del índice multiplicado por un factor de apalancamiento del 157% al 172% (tasa exacta fijada en la fecha de precio); (ii) si el SX5E termina por debajo del nivel inicial pero con una caída de no más del 15%, los inversores obtienen un “retorno absoluto” del 100% sobre esa caída, convirtiendo una pérdida moderada del índice en una ganancia en la nota; (iii) si el índice cae más allá del 15%, el capital está expuesto uno a uno, creando una pérdida máxima del 85%. La nota no paga cupón periódico y el reembolso depende exclusivamente de la única fecha de observación del 29 de julio de 2030.
Los riesgos clave incluyen la exposición crediticia a Morgan Stanley, la ausencia de cotización en bolsa o liquidez garantizada, una valoración basada en modelos que está por debajo del precio de emisión, posibles impactos adversos en la cobertura por parte de afiliados y un tratamiento fiscal estadounidense incierto. Los valores son adecuados para inversores cómodos con la exposición a MSCI Europe, horizontes de inversión largos y la posibilidad de pérdidas significativas de capital a cambio de un potencial alza apalancada y protección limitada a la baja.
Morgan Stanley Finance LLC는 Morgan Stanley가 보증하며, SX5E Dual Directional Buffered PLUS 노트를 2030년 8월 1일 만기로 판매 중입니다(가격 책정일: 2025년 7월 28일, CUSIP 61778K7E1). 이 무담보 노트는 EURO STOXX 50 지수(SX5E)에만 연동되며 액면가는 1,000달러입니다. 은행 내부 모델에 따르면 추정 가치는 920.20달러(±55달러)로, 약 8센트의 내재 비용을 나타냅니다.
구조는 양방향입니다: (i) SX5E가 초기 수준보다 높게 마감하면 투자자는 지수 상승률에 157%~172%의 레버리지 배수를 곱한 수익을 받습니다(정확한 비율은 가격 책정 시 결정); (ii) SX5E가 초기 수준 아래로 떨어지지만 15%를 넘지 않는 하락일 경우, 투자자는 그 하락분에 대해 100%의 “절대 수익”을 얻어 지수의 중간 손실을 노트의 이익으로 전환합니다; (iii) 지수가 15% 버퍼를 넘어서 하락하면 원금은 1:1로 노출되어 최대 85% 손실이 발생합니다. 이 노트는 정기 쿠폰을 지급하지 않으며 상환은 2030년 7월 29일 단일 관찰일에만 의존합니다.
주요 위험 요소로는 Morgan Stanley에 대한 신용 노출, 거래소 상장 또는 유동성 보장 부재, 발행가보다 낮은 모델 기반 평가, 계열사의 헤지 영향 가능성, 그리고 미국 세금 처리의 불확실성이 포함됩니다. 이 증권은 MSCI Europe에 대한 노출, 장기 보유 기간, 상당한 자본 손실 가능성을 감수하면서 레버리지 상승과 제한된 하락 보호를 원하는 투자자에게 적합합니다.
Morgan Stanley Finance LLC, garantie par Morgan Stanley, commercialise des notes SX5E Dual Directional Buffered PLUS arrivant à échéance le 1er août 2030 (prix au 28 juillet 2025, CUSIP 61778K7E1). Ces notes non sécurisées sont uniquement liées à l'indice EURO STOXX 50 (SX5E) et ont une valeur nominale de 1 000 $. Les modèles internes de la banque estiment une valeur approximative de 920,20 $ (±55 $), indiquant un coût implicite d’environ 8 cents par dollar.
La structure est double direction : (i) si le SX5E termine au-dessus du niveau initial, les investisseurs reçoivent le rendement positif de l’indice multiplié par un facteur de levier de 157 % à 172 % (taux exact fixé à la tarification) ; (ii) si le SX5E termine en dessous du niveau initial mais avec une baisse ne dépassant pas 15 %, les investisseurs obtiennent un rendement « absolu » de 100 % sur cette baisse, transformant une perte modérée de l’indice en gain sur la note ; (iii) si l’indice chute au-delà de la marge de 15 %, le capital est exposé au pair, entraînant une perte maximale de 85 %. La note ne verse pas de coupon périodique et le remboursement dépend exclusivement de la date d’observation unique du 29 juillet 2030.
Les principaux risques soulignés incluent l’exposition au crédit de Morgan Stanley, l’absence de cotation en bourse ou de liquidité garantie, une valorisation basée sur des modèles inférieure au prix d’émission, d’éventuels impacts négatifs liés à la couverture par des affiliés, et un traitement fiscal américain incertain. Ces titres conviennent aux investisseurs à l’aise avec une exposition à MSCI Europe, des horizons de détention longs et la possibilité de pertes en capital importantes en échange d’un potentiel de hausse à effet de levier et d’une protection limitée à la baisse.
Morgan Stanley Finance LLC, garantiert von Morgan Stanley, vermarktet SX5E Dual Directional Buffered PLUS-Notes mit Fälligkeit am 1. August 2030 (Preisfestsetzung am 28. Juli 2025, CUSIP 61778K7E1). Die unbesicherten Notes sind ausschließlich an den EURO STOXX 50 Index (SX5E) gekoppelt und haben einen Nennwert von 1.000 USD. Interne Modelle der Bank schätzen den ungefähren Wert auf 920,20 $ (±55 $), was auf Kosten von etwa 8 Cent pro Dollar hindeutet.
Die Struktur ist dual-direktional: (i) endet der SX5E über dem Anfangsniveau, erhalten Anleger die positive Indexrendite multipliziert mit einem Hebelfaktor von 157 % bis 172 % (exakter Satz bei Preisfestsetzung); (ii) endet der SX5E unter dem Anfangsniveau, aber nicht mehr als 15 % darunter, erzielen Anleger eine 100 % „Absolute Return“ auf diesen Rückgang, wodurch ein moderater Indexverlust in einen Gewinn der Note umgewandelt wird; (iii) fällt der Index über die 15%-Pufferzone hinaus, ist das Kapital eins zu eins exponiert, mit einem maximalen Verlust von 85 %. Die Note zahlt keine periodischen Kupons, die Rückzahlung erfolgt ausschließlich am einzigen Beobachtungstag, dem 29. Juli 2030.
Wesentliche Risiken umfassen die Kreditexponierung gegenüber Morgan Stanley, das Fehlen einer Börsennotierung oder garantierter Liquidität, eine modellbasierte Bewertung, die unter dem Ausgabepreis liegt, mögliche nachteilige Absicherungswirkungen durch verbundene Unternehmen sowie eine unsichere US-Steuerbehandlung. Die Wertpapiere eignen sich für Anleger, die mit einer MSCI Europe-Exponierung, langen Haltedauern und der Möglichkeit erheblicher Kapitalverluste bei gleichzeitigem Hebelpotenzial und begrenztem Abwärtsschutz vertraut sind.
FAQ
What leverage does the Morgan Stanley (MS) SX5E Buffered PLUS provide?
How does the 15% buffer work on the Morgan Stanley Dual Directional note?
What is the estimated value versus the $1,000 issue price?
Does the SX5E Buffered PLUS pay interest during its term?
When is the maturity date and observation date for these notes?
Are the notes exchange-listed or easily tradable?
