[Form 4] TScan Therapeutics, Inc. Insider Trading Activity
GS Finance Corp. is offering $1.08 million of Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Notes due 2028, fully and unconditionally guaranteed by The Goldman Sachs Group, Inc. The notes are tied to the performance of Palantir Technologies Inc. (PLTR) Class A common shares and form part of Goldman’s Series F medium-term note program.
Key commercial terms
- Face amount: $1,000 per note (aggregate $1.08 million)
- Issue price: 100% (trade date 30-Jun-2025; settlement 03-Jul-2025)
- Quarterly contingent coupon: $69.625 (6.9625% per quarter, up to 27.85% p.a.) payable only if PLTR closes at or above 60% of the initial price ($136.32) on the relevant observation date.
- Automatic call: If PLTR closes at or above the initial price on any quarterly call observation date from Sep-2025 to Mar-2028, the notes are redeemed at par plus the due coupon.
- Downside protection: 40% buffer. If the final price on 30-Jun-2028 is ≥60% of the initial price, holders receive par plus any final coupon. If below 60%, repayment equals par plus (index return × par), exposing investors to full downside beyond the buffer.
- Estimated value at pricing: ~$970 per $1,000, reflecting structuring fees and dealer margin; underwriting discount 2%.
- Secondary market: GS & Co. may, but is not obliged to, make a market; bid/ask reflects estimated value plus declining premium (initially $25).
- Credit: senior unsecured obligation of GS Finance Corp. with unconditional guarantee from The Goldman Sachs Group, Inc.; not FDIC insured.
Risk highlights
- Investors may receive no coupons if PLTR trades below the 60% trigger on observation dates.
- If PLTR falls >40% at maturity and the note hasn’t been called, principal loss is one-for-one with the stock’s decline.
- Limited upside: maximum redemption is par plus due coupon; investors do not participate in stock gains above par.
- Market value likely to be below issue price; liquidity limited; pricing sensitive to GS credit spreads, PLTR volatility and interest rates.
- Product complexity, dilution events, market disruption adjustments and discretionary determinations by GS & Co. add additional risks.
The prospectus supplement also details anti-dilution adjustments, default provisions, tax characterization (income-bearing prepaid derivative contract) and extensive hypothetical scenarios illustrating coupon and principal outcomes.
GS Finance Corp. offre note azionarie collegate a un coupon contingente autocallabile per un valore di 1,08 milioni di dollari, con scadenza nel 2028, garantite in modo completo e incondizionato da The Goldman Sachs Group, Inc. Le note sono legate alla performance delle azioni ordinarie di Classe A di Palantir Technologies Inc. (PLTR) e fanno parte del programma di note a medio termine Serie F di Goldman.
Termini commerciali chiave
- Valore nominale: 1.000 dollari per nota (totale 1,08 milioni di dollari)
- Prezzo di emissione: 100% (data di negoziazione 30-giu-2025; regolamento 03-lug-2025)
- Coupon trimestrale contingente: 69,625 dollari (6,9625% per trimestre, fino al 27,85% annuo), pagabile solo se PLTR chiude pari o superiore al 60% del prezzo iniziale (136,32$) nella data di osservazione rilevante.
- Richiamo automatico: se PLTR chiude pari o superiore al prezzo iniziale in una qualsiasi data di osservazione trimestrale tra set-2025 e mar-2028, le note vengono rimborsate a valore nominale più il coupon dovuto.
- Protezione al ribasso: buffer del 40%. Se il prezzo finale al 30-giu-2028 è ≥60% del prezzo iniziale, i detentori ricevono il valore nominale più eventuale coupon finale. Se inferiore al 60%, il rimborso corrisponde al valore nominale più (rendimento dell’indice × valore nominale), esponendo gli investitori alla perdita integrale oltre il buffer.
- Valore stimato al momento della quotazione: circa 970$ per ogni 1.000$, riflettendo commissioni di strutturazione e margine del dealer; sconto di sottoscrizione del 2%.
- Mercato secondario: GS & Co. può, ma non è obbligata a, fare mercato; bid/ask riflette il valore stimato più un premio decrescente (inizialmente 25$).
- Credito: obbligazione senior non garantita di GS Finance Corp. con garanzia incondizionata di The Goldman Sachs Group, Inc.; non assicurata FDIC.
Rischi principali
- Gli investitori potrebbero non ricevere coupon se PLTR scende sotto la soglia del 60% nelle date di osservazione.
- Se PLTR perde oltre il 40% alla scadenza e la nota non è stata richiamata, la perdita sul capitale è pari alla perdita del titolo.
- Potenziale di guadagno limitato: il rimborso massimo è il valore nominale più il coupon dovuto; gli investitori non partecipano ai guadagni azionari superiori al valore nominale.
- Il valore di mercato probabilmente sarà inferiore al prezzo di emissione; liquidità limitata; il prezzo è sensibile agli spread creditizi di GS, alla volatilità di PLTR e ai tassi di interesse.
- La complessità del prodotto, eventi di diluizione, aggiustamenti per interruzioni di mercato e decisioni discrezionali di GS & Co. comportano rischi aggiuntivi.
Il supplemento al prospetto dettaglia inoltre aggiustamenti anti-diluizione, disposizioni in caso di default, classificazione fiscale (contratto derivato prepagato con reddito) e ampi scenari ipotetici che illustrano i possibili esiti di coupon e capitale.
GS Finance Corp. ofrece notas vinculadas a acciones con cupón contingente autocancelable por un valor de 1,08 millones de dólares, con vencimiento en 2028, garantizadas total e incondicionalmente por The Goldman Sachs Group, Inc. Las notas están ligadas al desempeño de las acciones ordinarias Clase A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) y forman parte del programa de notas a medio plazo Serie F de Goldman.
Términos comerciales clave
- Valor nominal: 1.000 dólares por nota (total 1,08 millones de dólares)
- Precio de emisión: 100% (fecha de negociación 30-jun-2025; liquidación 03-jul-2025)
- Cupón trimestral contingente: 69,625 dólares (6,9625% por trimestre, hasta 27,85% anual), pagadero solo si PLTR cierra en o por encima del 60% del precio inicial (136,32$) en la fecha de observación correspondiente.
- Llamado automático: si PLTR cierra en o por encima del precio inicial en cualquier fecha de observación trimestral entre sep-2025 y mar-2028, las notas se redimen al valor nominal más el cupón adeudado.
- Protección a la baja: amortiguador del 40%. Si el precio final al 30-jun-2028 es ≥60% del precio inicial, los tenedores reciben el valor nominal más cualquier cupón final. Si está por debajo del 60%, el reembolso equivale al valor nominal más (rendimiento del índice × valor nominal), exponiendo a los inversores a la pérdida total más allá del amortiguador.
- Valor estimado al precio: aproximadamente 970$ por cada 1.000$, reflejando comisiones de estructuración y margen del distribuidor; descuento de suscripción del 2%.
- Mercado secundario: GS & Co. puede, pero no está obligado a, hacer mercado; bid/ask refleja el valor estimado más una prima decreciente (inicialmente 25$).
- Crédito: obligación senior no garantizada de GS Finance Corp. con garantía incondicional de The Goldman Sachs Group, Inc.; no asegurado por FDIC.
Aspectos destacados de riesgo
- Los inversores podrían no recibir cupones si PLTR cotiza por debajo del disparador del 60% en las fechas de observación.
- Si PLTR cae más del 40% al vencimiento y la nota no ha sido llamada, la pérdida de principal es uno a uno con la caída de la acción.
- Subida limitada: el reembolso máximo es el valor nominal más el cupón adeudado; los inversores no participan en ganancias de acciones por encima del valor nominal.
- El valor de mercado probablemente estará por debajo del precio de emisión; liquidez limitada; el precio es sensible a los diferenciales crediticios de GS, la volatilidad de PLTR y las tasas de interés.
- La complejidad del producto, eventos de dilución, ajustes por interrupciones de mercado y decisiones discrecionales de GS & Co. añaden riesgos adicionales.
El suplemento del prospecto también detalla ajustes anti-dilución, disposiciones por incumplimiento, caracterización fiscal (contrato derivado prepago generador de ingresos) y amplios escenarios hipotéticos que ilustran los resultados posibles de cupones y principal.
GS Finance Corp.는 2028년 만기, The Goldman Sachs Group, Inc.가 전액 무조건적으로 보증하는 108만 달러 규모의 자동상환형 조건부 쿠폰 주식연계 노트를 제공합니다. 이 노트는 Palantir Technologies Inc. (PLTR) 클래스 A 보통주 성과에 연동되며 Goldman의 시리즈 F 중기 채권 프로그램의 일부입니다.
주요 상업 조건
- 액면가: 노트당 1,000달러 (총 108만 달러)
- 발행 가격: 100% (거래일 2025년 6월 30일; 결제일 2025년 7월 3일)
- 분기별 조건부 쿠폰: 69.625달러 (분기별 6.9625%, 연 27.85%까지), 해당 관찰일에 PLTR 종가가 초기 가격의 60% 이상(136.32달러)일 경우에만 지급
- 자동 상환: 2025년 9월부터 2028년 3월까지 분기별 상환 관찰일 중 PLTR 종가가 초기 가격 이상일 경우, 노트는 액면가와 해당 쿠폰과 함께 상환됨
- 하방 보호: 40% 버퍼. 2028년 6월 30일 최종 가격이 초기 가격의 60% 이상이면 보유자는 액면가와 최종 쿠폰을 받음. 60% 미만일 경우 상환액은 액면가 + (지수 수익률 × 액면가)로, 버퍼를 초과하는 하락 위험에 노출됨
- 발행 시 예상 가치: 1,000달러당 약 970달러, 구조화 수수료 및 딜러 마진 반영; 인수 할인율 2%
- 2차 시장: GS & Co.는 시장 조성을 할 수 있으나 의무는 아님; 매도/매수 가격은 예상 가치와 감소하는 프리미엄(초기 25달러)을 반영
- 신용: GS Finance Corp.의 선순위 무담보 채무이며 The Goldman Sachs Group, Inc.의 무조건적 보증; FDIC 보험 미적용
리스크 주요 사항
- PLTR이 관찰일에 60% 기준 이하로 거래되면 투자자는 쿠폰을 받지 못할 수 있음
- 만기 시 PLTR이 40% 이상 하락하고 노트가 상환되지 않은 경우, 원금 손실은 주가 하락과 1:1 비례
- 상승 잠재력 제한: 최대 상환액은 액면가와 쿠폰; 주가 상승분에 대한 참여는 없음
- 시장 가치는 발행가 이하일 가능성 높음; 유동성 제한; 가격은 GS 신용 스프레드, PLTR 변동성, 금리에 민감
- 제품 복잡성, 희석 이벤트, 시장 중단 조정 및 GS & Co.의 재량적 결정이 추가 위험 요소
투자설명서 보충서에는 희석 방지 조정, 디폴트 조항, 세금 분류(수익 발생 선불 파생상품 계약) 및 쿠폰과 원금 결과를 설명하는 다양한 가상 시나리오가 포함되어 있습니다.
GS Finance Corp. propose des billets liés à des actions avec coupon conditionnel autocallable d’un montant de 1,08 million de dollars, arrivant à échéance en 2028, entièrement et inconditionnellement garantis par The Goldman Sachs Group, Inc. Ces billets sont liés à la performance des actions ordinaires de Classe A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) et font partie du programme de billets à moyen terme Série F de Goldman.
Principaux termes commerciaux
- Montant nominal : 1 000 $ par billet (total 1,08 million de $)
- Prix d’émission : 100 % (date de négociation 30 juin 2025 ; règlement 3 juillet 2025)
- Coupon trimestriel conditionnel : 69,625 $ (6,9625 % par trimestre, jusqu’à 27,85 % par an), payable uniquement si PLTR clôture à ou au-dessus de 60 % du prix initial (136,32 $) à la date d’observation pertinente.
- Rappel automatique : si PLTR clôture à ou au-dessus du prix initial à une date d’observation trimestrielle entre septembre 2025 et mars 2028, les billets sont remboursés à leur valeur nominale plus le coupon dû.
- Protection à la baisse : tampon de 40 %. Si le prix final au 30 juin 2028 est ≥ 60 % du prix initial, les détenteurs reçoivent la valeur nominale plus tout coupon final. Si le prix est inférieur à 60 %, le remboursement correspond à la valeur nominale plus (rendement de l’indice × valeur nominale), exposant les investisseurs à la perte totale au-delà du tampon.
- Valeur estimée à la tarification : environ 970 $ pour 1 000 $, reflétant les frais de structuration et la marge du vendeur ; escompte de souscription de 2 %.
- Marché secondaire : GS & Co. peut, mais n’est pas obligé, d’assurer un marché ; les prix acheteur/vendeur reflètent la valeur estimée plus une prime déclinante (initialement 25 $).
- Crédit : obligation senior non garantie de GS Finance Corp. avec garantie inconditionnelle de The Goldman Sachs Group, Inc. ; non assurée par la FDIC.
Points clés de risque
- Les investisseurs peuvent ne pas recevoir de coupons si PLTR se négocie en dessous du seuil de 60 % aux dates d’observation.
- Si PLTR chute de plus de 40 % à l’échéance et que le billet n’a pas été rappelé, la perte en capital est équivalente à la baisse de l’action.
- Potentiel de hausse limité : le remboursement maximal est la valeur nominale plus le coupon dû ; les investisseurs ne participent pas aux gains au-delà de la valeur nominale.
- La valeur de marché sera probablement inférieure au prix d’émission ; liquidité limitée ; le prix est sensible aux écarts de crédit de GS, à la volatilité de PLTR et aux taux d’intérêt.
- La complexité du produit, les événements de dilution, les ajustements en cas de perturbation du marché et les décisions discrétionnaires de GS & Co. ajoutent des risques supplémentaires.
Le supplément au prospectus détaille également les ajustements anti-dilution, les clauses en cas de défaut, la caractérisation fiscale (contrat dérivé prépayé générant un revenu) et de nombreux scénarios hypothétiques illustrant les résultats possibles des coupons et du principal.
GS Finance Corp. bietet autocallable contingent Coupon Equity-Linked Notes im Wert von 1,08 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit 2028 an, die vollständig und bedingungslos von The Goldman Sachs Group, Inc. garantiert werden. Die Notes sind an die Entwicklung der Palantir Technologies Inc. (PLTR) Class A Stammaktien gebunden und Teil des Series F Mittelstands-Note-Programms von Goldman.
Wesentliche kommerzielle Bedingungen
- Nennwert: 1.000 USD pro Note (insgesamt 1,08 Millionen USD)
- Ausgabepreis: 100% (Handelstag 30. Juni 2025; Abrechnung 03. Juli 2025)
- Quartalsweise bedingter Coupon: 69,625 USD (6,9625% pro Quartal, bis zu 27,85% p.a.), zahlbar nur, wenn PLTR am jeweiligen Beobachtungstag bei oder über 60% des Anfangspreises (136,32 USD) schließt.
- Automatischer Rückruf: Schließt PLTR an einem der quartalsweisen Rückrufbeobachtungstage von Sep 2025 bis März 2028 bei oder über dem Anfangspreis, werden die Notes zum Nennwert plus fälligem Coupon zurückgezahlt.
- Abwärtschutz: 40% Puffer. Liegt der Schlusskurs am 30. Juni 2028 bei ≥60% des Anfangspreises, erhalten die Inhaber den Nennwert plus etwaigen Endcoupon. Liegt er darunter, erfolgt die Rückzahlung entsprechend Nennwert plus (Indexrendite × Nennwert), wodurch Anleger über den Puffer hinaus am vollständigen Kursverlust beteiligt sind.
- Geschätzter Wert bei Emission: ca. 970 USD pro 1.000 USD, unter Berücksichtigung von Strukturierungsgebühren und Händleraufschlag; Underwriting-Discount 2%.
- Zweitmarkt: GS & Co. kann, ist aber nicht verpflichtet, einen Markt stellen; Geld-/Briefkurs reflektiert geschätzten Wert plus abnehmende Prämie (anfangs 25 USD).
- Kredit: Senior unbesicherte Verbindlichkeit von GS Finance Corp. mit unbedingter Garantie von The Goldman Sachs Group, Inc.; nicht FDIC-versichert.
Risikohighlights
- Anleger erhalten möglicherweise keine Coupons, wenn PLTR an den Beobachtungstagen unter dem 60%-Trigger notiert.
- Fällt PLTR bei Fälligkeit um mehr als 40% und wurde die Note nicht zurückgerufen, entspricht der Kapitalverlust eins zu eins dem Kursrückgang der Aktie.
- Begrenztes Aufwärtspotenzial: Maximale Rückzahlung ist Nennwert plus fälliger Coupon; Anleger partizipieren nicht an Kursgewinnen über dem Nennwert hinaus.
- Marktwert liegt voraussichtlich unter dem Ausgabepreis; begrenzte Liquidität; Preis sensitiv gegenüber GS-Kreditspreads, PLTR-Volatilität und Zinssätzen.
- Produktkomplexität, Verwässerungsereignisse, Marktstörungsanpassungen und diskretionäre Entscheidungen von GS & Co. bergen zusätzliche Risiken.
Das Prospektergänzungsblatt enthält außerdem Details zu Anti-Dilution-Anpassungen, Ausfallbestimmungen, steuerlicher Behandlung (einkommensgenerierender vorausbezahlter Derivatevertrag) und umfangreiche hypothetische Szenarien, die Kupon- und Kapitalergebnisse veranschaulichen.
- High contingent coupon of 6.9625% quarterly (up to 27.85% p.a.) when PLTR stays above the 60% trigger.
- 40% downside buffer protects principal unless PLTR falls more than 40% at maturity.
- Automatic call feature can return capital early at par plus coupon if PLTR performs well.
- Full and unconditional guarantee from The Goldman Sachs Group, Inc., enhancing credit quality relative to standalone issuer risk.
- Principal at risk: investors face one-for-one loss below the 60% barrier and could lose entire investment.
- Coupons are not fixed; no payments are made if PLTR closes below the 60% trigger on observation dates.
- Limited upside: maximum return is par plus accrued coupon—no participation in stock appreciation.
- Estimated value ($970) below issue price highlights embedded fees and potential mark-to-market discount.
- Liquidity constraints: notes are unlisted; any secondary trading depends on GS & Co.’s discretion and includes bid/ask spreads.
- Concentration risk in a single, historically volatile equity (Palantir) increases probability of barrier breach.
Insights
TL;DR High coupon contingent on PLTR staying above 60% strike; 40% buffer but full downside beyond; limited size, neutral to GS.
Assessment: The note delivers an attractive headline yield (27.85% p.a.) relative to current rates, supported by a 40% protection barrier and automatic call feature that can shorten duration. However, coupons are non-guaranteed, and price depreciation beyond the barrier leads to potentially steep capital loss. Estimated value at issuance (97% of par) and a 2% underwriting spread illustrate embedded costs. Because face value is only $1.08 million, the transaction is immaterial to Goldman’s balance sheet and earnings; impact rests solely with investors deciding on risk-reward trade-off. Overall risk/return profile is typical of structured yield products: suitable only for investors comfortable with equity downside and GS credit exposure.
TL;DR Product offers eye-catching coupons but asymmetric pay-off, no upside participation and limited liquidity.
The note’s 40% buffer appears generous, yet historical volatility of PLTR—an early-stage tech name—makes a sub-60% scenario plausible. Because coupons stop when PLTR trades below the trigger, carry can disappear exactly when capital is at risk, eroding income strategy stability. Automatic call risk complicates portfolio planning; early redemption forces reinvestment at potentially lower yields. Secondary market liquidity is dealer-driven and tied to GS pricing models, so exit costs could be significant. For income mandates, simpler high-yield or dividend equities might provide more transparent risk premia. Hence, despite the guarantee by Goldman, risk-adjusted appeal is modest.
GS Finance Corp. offre note azionarie collegate a un coupon contingente autocallabile per un valore di 1,08 milioni di dollari, con scadenza nel 2028, garantite in modo completo e incondizionato da The Goldman Sachs Group, Inc. Le note sono legate alla performance delle azioni ordinarie di Classe A di Palantir Technologies Inc. (PLTR) e fanno parte del programma di note a medio termine Serie F di Goldman.
Termini commerciali chiave
- Valore nominale: 1.000 dollari per nota (totale 1,08 milioni di dollari)
- Prezzo di emissione: 100% (data di negoziazione 30-giu-2025; regolamento 03-lug-2025)
- Coupon trimestrale contingente: 69,625 dollari (6,9625% per trimestre, fino al 27,85% annuo), pagabile solo se PLTR chiude pari o superiore al 60% del prezzo iniziale (136,32$) nella data di osservazione rilevante.
- Richiamo automatico: se PLTR chiude pari o superiore al prezzo iniziale in una qualsiasi data di osservazione trimestrale tra set-2025 e mar-2028, le note vengono rimborsate a valore nominale più il coupon dovuto.
- Protezione al ribasso: buffer del 40%. Se il prezzo finale al 30-giu-2028 è ≥60% del prezzo iniziale, i detentori ricevono il valore nominale più eventuale coupon finale. Se inferiore al 60%, il rimborso corrisponde al valore nominale più (rendimento dell’indice × valore nominale), esponendo gli investitori alla perdita integrale oltre il buffer.
- Valore stimato al momento della quotazione: circa 970$ per ogni 1.000$, riflettendo commissioni di strutturazione e margine del dealer; sconto di sottoscrizione del 2%.
- Mercato secondario: GS & Co. può, ma non è obbligata a, fare mercato; bid/ask riflette il valore stimato più un premio decrescente (inizialmente 25$).
- Credito: obbligazione senior non garantita di GS Finance Corp. con garanzia incondizionata di The Goldman Sachs Group, Inc.; non assicurata FDIC.
Rischi principali
- Gli investitori potrebbero non ricevere coupon se PLTR scende sotto la soglia del 60% nelle date di osservazione.
- Se PLTR perde oltre il 40% alla scadenza e la nota non è stata richiamata, la perdita sul capitale è pari alla perdita del titolo.
- Potenziale di guadagno limitato: il rimborso massimo è il valore nominale più il coupon dovuto; gli investitori non partecipano ai guadagni azionari superiori al valore nominale.
- Il valore di mercato probabilmente sarà inferiore al prezzo di emissione; liquidità limitata; il prezzo è sensibile agli spread creditizi di GS, alla volatilità di PLTR e ai tassi di interesse.
- La complessità del prodotto, eventi di diluizione, aggiustamenti per interruzioni di mercato e decisioni discrezionali di GS & Co. comportano rischi aggiuntivi.
Il supplemento al prospetto dettaglia inoltre aggiustamenti anti-diluizione, disposizioni in caso di default, classificazione fiscale (contratto derivato prepagato con reddito) e ampi scenari ipotetici che illustrano i possibili esiti di coupon e capitale.
GS Finance Corp. ofrece notas vinculadas a acciones con cupón contingente autocancelable por un valor de 1,08 millones de dólares, con vencimiento en 2028, garantizadas total e incondicionalmente por The Goldman Sachs Group, Inc. Las notas están ligadas al desempeño de las acciones ordinarias Clase A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) y forman parte del programa de notas a medio plazo Serie F de Goldman.
Términos comerciales clave
- Valor nominal: 1.000 dólares por nota (total 1,08 millones de dólares)
- Precio de emisión: 100% (fecha de negociación 30-jun-2025; liquidación 03-jul-2025)
- Cupón trimestral contingente: 69,625 dólares (6,9625% por trimestre, hasta 27,85% anual), pagadero solo si PLTR cierra en o por encima del 60% del precio inicial (136,32$) en la fecha de observación correspondiente.
- Llamado automático: si PLTR cierra en o por encima del precio inicial en cualquier fecha de observación trimestral entre sep-2025 y mar-2028, las notas se redimen al valor nominal más el cupón adeudado.
- Protección a la baja: amortiguador del 40%. Si el precio final al 30-jun-2028 es ≥60% del precio inicial, los tenedores reciben el valor nominal más cualquier cupón final. Si está por debajo del 60%, el reembolso equivale al valor nominal más (rendimiento del índice × valor nominal), exponiendo a los inversores a la pérdida total más allá del amortiguador.
- Valor estimado al precio: aproximadamente 970$ por cada 1.000$, reflejando comisiones de estructuración y margen del distribuidor; descuento de suscripción del 2%.
- Mercado secundario: GS & Co. puede, pero no está obligado a, hacer mercado; bid/ask refleja el valor estimado más una prima decreciente (inicialmente 25$).
- Crédito: obligación senior no garantizada de GS Finance Corp. con garantía incondicional de The Goldman Sachs Group, Inc.; no asegurado por FDIC.
Aspectos destacados de riesgo
- Los inversores podrían no recibir cupones si PLTR cotiza por debajo del disparador del 60% en las fechas de observación.
- Si PLTR cae más del 40% al vencimiento y la nota no ha sido llamada, la pérdida de principal es uno a uno con la caída de la acción.
- Subida limitada: el reembolso máximo es el valor nominal más el cupón adeudado; los inversores no participan en ganancias de acciones por encima del valor nominal.
- El valor de mercado probablemente estará por debajo del precio de emisión; liquidez limitada; el precio es sensible a los diferenciales crediticios de GS, la volatilidad de PLTR y las tasas de interés.
- La complejidad del producto, eventos de dilución, ajustes por interrupciones de mercado y decisiones discrecionales de GS & Co. añaden riesgos adicionales.
El suplemento del prospecto también detalla ajustes anti-dilución, disposiciones por incumplimiento, caracterización fiscal (contrato derivado prepago generador de ingresos) y amplios escenarios hipotéticos que ilustran los resultados posibles de cupones y principal.
GS Finance Corp.는 2028년 만기, The Goldman Sachs Group, Inc.가 전액 무조건적으로 보증하는 108만 달러 규모의 자동상환형 조건부 쿠폰 주식연계 노트를 제공합니다. 이 노트는 Palantir Technologies Inc. (PLTR) 클래스 A 보통주 성과에 연동되며 Goldman의 시리즈 F 중기 채권 프로그램의 일부입니다.
주요 상업 조건
- 액면가: 노트당 1,000달러 (총 108만 달러)
- 발행 가격: 100% (거래일 2025년 6월 30일; 결제일 2025년 7월 3일)
- 분기별 조건부 쿠폰: 69.625달러 (분기별 6.9625%, 연 27.85%까지), 해당 관찰일에 PLTR 종가가 초기 가격의 60% 이상(136.32달러)일 경우에만 지급
- 자동 상환: 2025년 9월부터 2028년 3월까지 분기별 상환 관찰일 중 PLTR 종가가 초기 가격 이상일 경우, 노트는 액면가와 해당 쿠폰과 함께 상환됨
- 하방 보호: 40% 버퍼. 2028년 6월 30일 최종 가격이 초기 가격의 60% 이상이면 보유자는 액면가와 최종 쿠폰을 받음. 60% 미만일 경우 상환액은 액면가 + (지수 수익률 × 액면가)로, 버퍼를 초과하는 하락 위험에 노출됨
- 발행 시 예상 가치: 1,000달러당 약 970달러, 구조화 수수료 및 딜러 마진 반영; 인수 할인율 2%
- 2차 시장: GS & Co.는 시장 조성을 할 수 있으나 의무는 아님; 매도/매수 가격은 예상 가치와 감소하는 프리미엄(초기 25달러)을 반영
- 신용: GS Finance Corp.의 선순위 무담보 채무이며 The Goldman Sachs Group, Inc.의 무조건적 보증; FDIC 보험 미적용
리스크 주요 사항
- PLTR이 관찰일에 60% 기준 이하로 거래되면 투자자는 쿠폰을 받지 못할 수 있음
- 만기 시 PLTR이 40% 이상 하락하고 노트가 상환되지 않은 경우, 원금 손실은 주가 하락과 1:1 비례
- 상승 잠재력 제한: 최대 상환액은 액면가와 쿠폰; 주가 상승분에 대한 참여는 없음
- 시장 가치는 발행가 이하일 가능성 높음; 유동성 제한; 가격은 GS 신용 스프레드, PLTR 변동성, 금리에 민감
- 제품 복잡성, 희석 이벤트, 시장 중단 조정 및 GS & Co.의 재량적 결정이 추가 위험 요소
투자설명서 보충서에는 희석 방지 조정, 디폴트 조항, 세금 분류(수익 발생 선불 파생상품 계약) 및 쿠폰과 원금 결과를 설명하는 다양한 가상 시나리오가 포함되어 있습니다.
GS Finance Corp. propose des billets liés à des actions avec coupon conditionnel autocallable d’un montant de 1,08 million de dollars, arrivant à échéance en 2028, entièrement et inconditionnellement garantis par The Goldman Sachs Group, Inc. Ces billets sont liés à la performance des actions ordinaires de Classe A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) et font partie du programme de billets à moyen terme Série F de Goldman.
Principaux termes commerciaux
- Montant nominal : 1 000 $ par billet (total 1,08 million de $)
- Prix d’émission : 100 % (date de négociation 30 juin 2025 ; règlement 3 juillet 2025)
- Coupon trimestriel conditionnel : 69,625 $ (6,9625 % par trimestre, jusqu’à 27,85 % par an), payable uniquement si PLTR clôture à ou au-dessus de 60 % du prix initial (136,32 $) à la date d’observation pertinente.
- Rappel automatique : si PLTR clôture à ou au-dessus du prix initial à une date d’observation trimestrielle entre septembre 2025 et mars 2028, les billets sont remboursés à leur valeur nominale plus le coupon dû.
- Protection à la baisse : tampon de 40 %. Si le prix final au 30 juin 2028 est ≥ 60 % du prix initial, les détenteurs reçoivent la valeur nominale plus tout coupon final. Si le prix est inférieur à 60 %, le remboursement correspond à la valeur nominale plus (rendement de l’indice × valeur nominale), exposant les investisseurs à la perte totale au-delà du tampon.
- Valeur estimée à la tarification : environ 970 $ pour 1 000 $, reflétant les frais de structuration et la marge du vendeur ; escompte de souscription de 2 %.
- Marché secondaire : GS & Co. peut, mais n’est pas obligé, d’assurer un marché ; les prix acheteur/vendeur reflètent la valeur estimée plus une prime déclinante (initialement 25 $).
- Crédit : obligation senior non garantie de GS Finance Corp. avec garantie inconditionnelle de The Goldman Sachs Group, Inc. ; non assurée par la FDIC.
Points clés de risque
- Les investisseurs peuvent ne pas recevoir de coupons si PLTR se négocie en dessous du seuil de 60 % aux dates d’observation.
- Si PLTR chute de plus de 40 % à l’échéance et que le billet n’a pas été rappelé, la perte en capital est équivalente à la baisse de l’action.
- Potentiel de hausse limité : le remboursement maximal est la valeur nominale plus le coupon dû ; les investisseurs ne participent pas aux gains au-delà de la valeur nominale.
- La valeur de marché sera probablement inférieure au prix d’émission ; liquidité limitée ; le prix est sensible aux écarts de crédit de GS, à la volatilité de PLTR et aux taux d’intérêt.
- La complexité du produit, les événements de dilution, les ajustements en cas de perturbation du marché et les décisions discrétionnaires de GS & Co. ajoutent des risques supplémentaires.
Le supplément au prospectus détaille également les ajustements anti-dilution, les clauses en cas de défaut, la caractérisation fiscale (contrat dérivé prépayé générant un revenu) et de nombreux scénarios hypothétiques illustrant les résultats possibles des coupons et du principal.
GS Finance Corp. bietet autocallable contingent Coupon Equity-Linked Notes im Wert von 1,08 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit 2028 an, die vollständig und bedingungslos von The Goldman Sachs Group, Inc. garantiert werden. Die Notes sind an die Entwicklung der Palantir Technologies Inc. (PLTR) Class A Stammaktien gebunden und Teil des Series F Mittelstands-Note-Programms von Goldman.
Wesentliche kommerzielle Bedingungen
- Nennwert: 1.000 USD pro Note (insgesamt 1,08 Millionen USD)
- Ausgabepreis: 100% (Handelstag 30. Juni 2025; Abrechnung 03. Juli 2025)
- Quartalsweise bedingter Coupon: 69,625 USD (6,9625% pro Quartal, bis zu 27,85% p.a.), zahlbar nur, wenn PLTR am jeweiligen Beobachtungstag bei oder über 60% des Anfangspreises (136,32 USD) schließt.
- Automatischer Rückruf: Schließt PLTR an einem der quartalsweisen Rückrufbeobachtungstage von Sep 2025 bis März 2028 bei oder über dem Anfangspreis, werden die Notes zum Nennwert plus fälligem Coupon zurückgezahlt.
- Abwärtschutz: 40% Puffer. Liegt der Schlusskurs am 30. Juni 2028 bei ≥60% des Anfangspreises, erhalten die Inhaber den Nennwert plus etwaigen Endcoupon. Liegt er darunter, erfolgt die Rückzahlung entsprechend Nennwert plus (Indexrendite × Nennwert), wodurch Anleger über den Puffer hinaus am vollständigen Kursverlust beteiligt sind.
- Geschätzter Wert bei Emission: ca. 970 USD pro 1.000 USD, unter Berücksichtigung von Strukturierungsgebühren und Händleraufschlag; Underwriting-Discount 2%.
- Zweitmarkt: GS & Co. kann, ist aber nicht verpflichtet, einen Markt stellen; Geld-/Briefkurs reflektiert geschätzten Wert plus abnehmende Prämie (anfangs 25 USD).
- Kredit: Senior unbesicherte Verbindlichkeit von GS Finance Corp. mit unbedingter Garantie von The Goldman Sachs Group, Inc.; nicht FDIC-versichert.
Risikohighlights
- Anleger erhalten möglicherweise keine Coupons, wenn PLTR an den Beobachtungstagen unter dem 60%-Trigger notiert.
- Fällt PLTR bei Fälligkeit um mehr als 40% und wurde die Note nicht zurückgerufen, entspricht der Kapitalverlust eins zu eins dem Kursrückgang der Aktie.
- Begrenztes Aufwärtspotenzial: Maximale Rückzahlung ist Nennwert plus fälliger Coupon; Anleger partizipieren nicht an Kursgewinnen über dem Nennwert hinaus.
- Marktwert liegt voraussichtlich unter dem Ausgabepreis; begrenzte Liquidität; Preis sensitiv gegenüber GS-Kreditspreads, PLTR-Volatilität und Zinssätzen.
- Produktkomplexität, Verwässerungsereignisse, Marktstörungsanpassungen und diskretionäre Entscheidungen von GS & Co. bergen zusätzliche Risiken.
Das Prospektergänzungsblatt enthält außerdem Details zu Anti-Dilution-Anpassungen, Ausfallbestimmungen, steuerlicher Behandlung (einkommensgenerierender vorausbezahlter Derivatevertrag) und umfangreiche hypothetische Szenarien, die Kupon- und Kapitalergebnisse veranschaulichen.
FAQ
What is the coupon rate on the GS Contingent Coupon Notes linked to PLTR?
Under what condition will the Goldman notes be automatically called?
How much downside protection do investors have at maturity?
What is the estimated value of the notes at pricing compared with the issue price?
Are the notes principal-protected or FDIC insured?
Can I sell the notes before maturity?
