[Form 4] Teradyne, Inc. Insider Trading Activity
Cushman & Wakefield (CWK) delivered a strong rebound in Q2 2025. Revenue rose 8.6% YoY to $2.48 bn, with all three regions contributing (Americas +5.3%, EMEA +17.1%, APAC +19.1%). Cost discipline lifted operating income 74% to $122.8 m, pushing operating margin to 4.9% (vs 3.1%). Net income jumped to $57.3 m ($0.25 diluted EPS) from $13.5 m ($0.06). Adjusted EBITDA gained 16% to $161.7 m; YTD Adjusted EBITDA is up 19% to $257.9 m.
YTD performance: revenue +6.6% to $4.77 bn; net income swung to a $59.2 m profit from a $15.3 m loss; diluted EPS improved to $0.25. Goodwill grew $61 m on FX and small EMEA acquisition. Equity increased 8% since year-end to $1.90 bn, assisted by OCI gains from translation.
Liquidity & leverage: cash declined to $618 m (-22% YTD) as operating cash flow was negative $152 m due to seasonal compensation outflows. Long-term debt fell $119 m to $2.82 bn after $50 m voluntary prepayments; effective rates are 7.3-9.1%. Net leverage covenant under the 2018 Credit Agreement remains compliant and revolver availability is $1.1 bn. Management terminated/modified several interest-rate swaps, leaving $1.77 bn notional hedged.
Cushman & Wakefield (CWK) ha registrato una forte ripresa nel secondo trimestre 2025. I ricavi sono aumentati dell'8,6% su base annua, raggiungendo 2,48 miliardi di dollari, con contributi da tutte e tre le regioni (Americhe +5,3%, EMEA +17,1%, APAC +19,1%). La disciplina dei costi ha fatto crescere l'utile operativo del 74%, portandolo a 122,8 milioni di dollari, con un margine operativo salito al 4,9% (rispetto al 3,1%). L'utile netto è balzato a 57,3 milioni di dollari (0,25 dollari per azione diluita) da 13,5 milioni (0,06 dollari). L'EBITDA rettificato è cresciuto del 16%, arrivando a 161,7 milioni di dollari; l'EBITDA rettificato da inizio anno è aumentato del 19%, toccando 257,9 milioni di dollari.
Performance da inizio anno: ricavi +6,6% a 4,77 miliardi di dollari; utile netto passato a un profitto di 59,2 milioni di dollari da una perdita di 15,3 milioni; EPS diluito migliorato a 0,25 dollari. L'avviamento è cresciuto di 61 milioni di dollari per effetto del cambio e di una piccola acquisizione in EMEA. Il patrimonio netto è aumentato dell'8% rispetto alla fine dell'anno, raggiungendo 1,90 miliardi di dollari, sostenuto da utili da componenti di reddito complessivo derivanti dalla conversione valutaria.
Liquidità e leva finanziaria: la liquidità è scesa a 618 milioni di dollari (-22% da inizio anno) a causa di un flusso di cassa operativo negativo di 152 milioni dovuto a uscite stagionali per compensi. Il debito a lungo termine è diminuito di 119 milioni, attestandosi a 2,82 miliardi di dollari dopo pagamenti volontari per 50 milioni; i tassi effettivi variano dal 7,3% al 9,1%. Il covenant relativo alla leva netta previsto dall'Accordo di Credito del 2018 resta rispettato e la disponibilità sul revolving è di 1,1 miliardi di dollari. La direzione ha terminato o modificato diversi swap sui tassi di interesse, lasciando un nozionale coperto di 1,77 miliardi di dollari.
Cushman & Wakefield (CWK) mostró una fuerte recuperación en el segundo trimestre de 2025. Los ingresos aumentaron un 8,6% interanual hasta 2,48 mil millones de dólares, con contribuciones de las tres regiones (Américas +5,3%, EMEA +17,1%, APAC +19,1%). La disciplina en costos elevó el ingreso operativo en un 74% hasta 122,8 millones de dólares, impulsando el margen operativo al 4,9% (frente al 3,1%). La utilidad neta saltó a 57,3 millones de dólares (0,25 dólares por acción diluida) desde 13,5 millones (0,06 dólares). El EBITDA ajustado creció un 16% hasta 161,7 millones de dólares; el EBITDA ajustado acumulado aumentó un 19% hasta 257,9 millones de dólares.
Desempeño acumulado: ingresos +6,6% a 4,77 mil millones de dólares; la utilidad neta pasó a 59,2 millones de dólares de ganancia desde una pérdida de 15,3 millones; el BPA diluido mejoró a 0,25 dólares. El goodwill creció 61 millones por efecto del tipo de cambio y una pequeña adquisición en EMEA. El patrimonio neto aumentó un 8% desde fin de año a 1,90 mil millones de dólares, apoyado por ganancias en otro resultado integral derivadas de la conversión.
Liquidez y apalancamiento: el efectivo disminuyó a 618 millones de dólares (-22% en el año) debido a un flujo de caja operativo negativo de 152 millones por pagos estacionales de compensación. La deuda a largo plazo bajó 119 millones a 2,82 mil millones de dólares tras pagos voluntarios de 50 millones; las tasas efectivas oscilan entre 7,3% y 9,1%. El covenant de apalancamiento neto bajo el Acuerdo de Crédito de 2018 sigue en cumplimiento y la disponibilidad en la línea revolvente es de 1,1 mil millones de dólares. La dirección terminó o modificó varios swaps de tasas de interés, dejando un nocional cubierto de 1,77 mil millones de dólares.
Cushman & Wakefield(CWK)는 2025년 2분기에 강력한 반등을 보였습니다. 매출은 전년 대비 8.6% 증가한 24억 8천만 달러를 기록했으며, 아메리카 +5.3%, EMEA +17.1%, APAC +19.1% 등 세 지역 모두에서 기여했습니다. 비용 절감으로 영업이익은 74% 증가한 1억 2,280만 달러를 기록하며 영업이익률은 3.1%에서 4.9%로 상승했습니다. 순이익은 5,730만 달러(희석 주당순이익 0.25달러)로 1,350만 달러(0.06달러)에서 크게 뛰었습니다. 조정 EBITDA는 16% 증가한 1억 6,170만 달러를 기록했으며, 연초 이후 조정 EBITDA는 19% 증가한 2억 5,790만 달러입니다.
연초부터의 실적: 매출은 6.6% 증가한 47억 7천만 달러, 순이익은 1,530만 달러 적자에서 5,920만 달러 흑자로 전환되었으며, 희석 주당순이익은 0.25달러로 향상되었습니다. 영업권은 환율 변동과 EMEA 소규모 인수로 6,100만 달러 증가했습니다. 자본은 연초 대비 8% 증가한 19억 달러로, 환산으로 인한 기타포괄손익 증가가 도움을 주었습니다.
유동성 및 레버리지: 현금은 계절적 보상 지급으로 인한 영업 현금 흐름 마이너스 1억 5,200만 달러로 인해 연초 대비 22% 감소한 6억 1,800만 달러를 기록했습니다. 장기 부채는 자발적 선결제 5천만 달러 이후 1억 1,900만 달러 감소하여 28억 2천만 달러가 되었으며, 유효 이자율은 7.3%에서 9.1% 사이입니다. 2018년 신용 계약에 따른 순부채 레버리지 조건은 여전히 준수되고 있으며, 리볼버 가용액은 11억 달러입니다. 경영진은 여러 금리 스왑을 종료하거나 수정하여 17억 7천만 달러의 명목 금액을 헤지한 상태입니다.
Cushman & Wakefield (CWK) a enregistré un fort rebond au deuxième trimestre 2025. Le chiffre d'affaires a augmenté de 8,6 % en glissement annuel pour atteindre 2,48 milliards de dollars, avec une contribution des trois régions (Amériques +5,3 %, EMEA +17,1 %, APAC +19,1 %). La maîtrise des coûts a fait bondir le résultat opérationnel de 74 % à 122,8 millions de dollars, portant la marge opérationnelle à 4,9 % (contre 3,1 %). Le résultat net a grimpé à 57,3 millions de dollars (0,25 $ par action diluée) contre 13,5 millions (0,06 $). L'EBITDA ajusté a progressé de 16 % à 161,7 millions de dollars ; l'EBITDA ajusté cumulé est en hausse de 19 % à 257,9 millions de dollars.
Performance depuis le début de l'année : chiffre d'affaires en hausse de 6,6 % à 4,77 milliards de dollars ; le résultat net est passé à un bénéfice de 59,2 millions de dollars contre une perte de 15,3 millions ; le BPA dilué s'est amélioré à 0,25 $. Le goodwill a augmenté de 61 millions en raison des effets de change et d'une petite acquisition en EMEA. Les capitaux propres ont progressé de 8 % depuis la fin de l'année pour atteindre 1,90 milliard de dollars, soutenus par des gains OCI liés à la conversion.
Liquidités et endettement : la trésorerie a diminué à 618 millions de dollars (-22 % depuis le début de l'année) en raison d'un flux de trésorerie d'exploitation négatif de 152 millions lié à des sorties saisonnières de rémunérations. La dette à long terme a diminué de 119 millions pour s'établir à 2,82 milliards de dollars après des remboursements volontaires de 50 millions ; les taux effectifs se situent entre 7,3 % et 9,1 %. Le covenant de levier net prévu par l'accord de crédit de 2018 reste respecté et la disponibilité sur la ligne de crédit renouvelable est de 1,1 milliard de dollars. La direction a résilié ou modifié plusieurs swaps de taux d'intérêt, laissant un nominal couvert de 1,77 milliard de dollars.
Cushman & Wakefield (CWK) erzielte im zweiten Quartal 2025 eine starke Erholung. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 8,6 % auf 2,48 Mrd. USD, wobei alle drei Regionen beitrugen (Amerika +5,3 %, EMEA +17,1 %, APAC +19,1 %). Kostenkontrolle führte zu einem Anstieg des operativen Ergebnisses um 74 % auf 122,8 Mio. USD und erhöhte die operative Marge auf 4,9 % (vorher 3,1 %). Der Nettogewinn sprang auf 57,3 Mio. USD (0,25 USD verwässertes EPS) von 13,5 Mio. USD (0,06 USD). Das bereinigte EBITDA stieg um 16 % auf 161,7 Mio. USD; das bereinigte EBITDA seit Jahresbeginn liegt mit 257,9 Mio. USD um 19 % höher.
Leistung seit Jahresbeginn: Umsatz +6,6 % auf 4,77 Mrd. USD; Nettogewinn drehte auf 59,2 Mio. USD Gewinn von einem Verlust von 15,3 Mio.; verwässertes EPS verbesserte sich auf 0,25 USD. Der Firmenwert stieg um 61 Mio. USD durch Wechselkurseffekte und eine kleine Akquisition in EMEA. Das Eigenkapital erhöhte sich seit Jahresende um 8 % auf 1,90 Mrd. USD, unterstützt durch OCI-Gewinne aus der Umrechnung.
Liquidität & Verschuldung: Die liquiden Mittel sanken um 22 % seit Jahresbeginn auf 618 Mio. USD aufgrund eines negativen operativen Cashflows von 152 Mio. USD, verursacht durch saisonale Vergütungszahlungen. Die langfristigen Schulden fielen um 119 Mio. USD auf 2,82 Mrd. USD nach freiwilligen Rückzahlungen von 50 Mio.; die effektiven Zinssätze liegen zwischen 7,3 % und 9,1 %. Das Netto-Verschuldungskovenant gemäß dem Kreditvertrag von 2018 bleibt eingehalten, und die Verfügbarkeit der revolvierenden Kreditlinie beträgt 1,1 Mrd. USD. Das Management hat mehrere Zinsswaps gekündigt oder angepasst, so dass ein Nominalwert von 1,77 Mrd. USD abgesichert ist.
- Revenue up 8.6% YoY, outpacing sector peers.
- Operating margin expanded 180 bps to 4.9%.
- Net income surged 324% to $57.3 m; diluted EPS $0.25 vs $0.06.
- Adjusted EBITDA grew 16% (Q2) and 19% YTD.
- Long-term debt reduced by $119 m through voluntary prepayments.
- Interest expense down 12% YoY after swap repricing.
- Operating cash flow negative $152 m vs -$103 m prior year.
- Cash & equivalents fell 22% since year-end to $618 m.
- Leverage remains elevated at ~5.5× Adjusted EBITDA.
- Potential $43 m payroll-tax exposure and ongoing DOJ antitrust suit.
- OCI hit by $16.6 m hedge losses YTD despite translation gains.
Insights
TL;DR: Profitability inflects positive; cash flow weak but leverage trending lower.
Q2 marks CWK’s cleanest beat since listing: mid-single-digit top-line growth converted into double-digit EBITDA and EPS gains as head-count actions and lower restructuring charges flowed through. Operating margin expansion of 180 bps demonstrates pricing power in leasing and capital-markets rebound. The 6.6% YTD revenue gain is ahead of many CRE peers. That said, FCF remains negative; accrued comp unwind and deferred tax payments consumed $177 m. Working-capital seasonality typically normalises in H2, yet investors will watch cash closely given >$2.8 bn secured debt. Voluntary prepayments and swap repricing shaved interest expense 12%, a credit positive. Overall impact: moderately positive for equity holders.
TL;DR: Leverage still high but stable; liquidity adequate even after cash burn.
Gross debt/Adjusted EBITDA sits near 5.5×, broadly unchanged YoY but within covenant headroom (springing test 5.0× applies only if revolver >35% drawn). Cash plus revolver capacity gives ~$1.7 bn liquidity. Negative operating cash in H1 is typical, yet a second consecutive year of mid-year outflows warrants monitoring. Interest-rate risk is largely hedged through 2028; OCI drag from swaps is immaterial. Contingent liabilities (payroll tax dispute up to $43 m, DOJ antitrust case) appear manageable. Credit view: neutral-to-slightly positive; recent debt prepayments and refinancing lower risk of covenant breach.
Cushman & Wakefield (CWK) ha registrato una forte ripresa nel secondo trimestre 2025. I ricavi sono aumentati dell'8,6% su base annua, raggiungendo 2,48 miliardi di dollari, con contributi da tutte e tre le regioni (Americhe +5,3%, EMEA +17,1%, APAC +19,1%). La disciplina dei costi ha fatto crescere l'utile operativo del 74%, portandolo a 122,8 milioni di dollari, con un margine operativo salito al 4,9% (rispetto al 3,1%). L'utile netto è balzato a 57,3 milioni di dollari (0,25 dollari per azione diluita) da 13,5 milioni (0,06 dollari). L'EBITDA rettificato è cresciuto del 16%, arrivando a 161,7 milioni di dollari; l'EBITDA rettificato da inizio anno è aumentato del 19%, toccando 257,9 milioni di dollari.
Performance da inizio anno: ricavi +6,6% a 4,77 miliardi di dollari; utile netto passato a un profitto di 59,2 milioni di dollari da una perdita di 15,3 milioni; EPS diluito migliorato a 0,25 dollari. L'avviamento è cresciuto di 61 milioni di dollari per effetto del cambio e di una piccola acquisizione in EMEA. Il patrimonio netto è aumentato dell'8% rispetto alla fine dell'anno, raggiungendo 1,90 miliardi di dollari, sostenuto da utili da componenti di reddito complessivo derivanti dalla conversione valutaria.
Liquidità e leva finanziaria: la liquidità è scesa a 618 milioni di dollari (-22% da inizio anno) a causa di un flusso di cassa operativo negativo di 152 milioni dovuto a uscite stagionali per compensi. Il debito a lungo termine è diminuito di 119 milioni, attestandosi a 2,82 miliardi di dollari dopo pagamenti volontari per 50 milioni; i tassi effettivi variano dal 7,3% al 9,1%. Il covenant relativo alla leva netta previsto dall'Accordo di Credito del 2018 resta rispettato e la disponibilità sul revolving è di 1,1 miliardi di dollari. La direzione ha terminato o modificato diversi swap sui tassi di interesse, lasciando un nozionale coperto di 1,77 miliardi di dollari.
Cushman & Wakefield (CWK) mostró una fuerte recuperación en el segundo trimestre de 2025. Los ingresos aumentaron un 8,6% interanual hasta 2,48 mil millones de dólares, con contribuciones de las tres regiones (Américas +5,3%, EMEA +17,1%, APAC +19,1%). La disciplina en costos elevó el ingreso operativo en un 74% hasta 122,8 millones de dólares, impulsando el margen operativo al 4,9% (frente al 3,1%). La utilidad neta saltó a 57,3 millones de dólares (0,25 dólares por acción diluida) desde 13,5 millones (0,06 dólares). El EBITDA ajustado creció un 16% hasta 161,7 millones de dólares; el EBITDA ajustado acumulado aumentó un 19% hasta 257,9 millones de dólares.
Desempeño acumulado: ingresos +6,6% a 4,77 mil millones de dólares; la utilidad neta pasó a 59,2 millones de dólares de ganancia desde una pérdida de 15,3 millones; el BPA diluido mejoró a 0,25 dólares. El goodwill creció 61 millones por efecto del tipo de cambio y una pequeña adquisición en EMEA. El patrimonio neto aumentó un 8% desde fin de año a 1,90 mil millones de dólares, apoyado por ganancias en otro resultado integral derivadas de la conversión.
Liquidez y apalancamiento: el efectivo disminuyó a 618 millones de dólares (-22% en el año) debido a un flujo de caja operativo negativo de 152 millones por pagos estacionales de compensación. La deuda a largo plazo bajó 119 millones a 2,82 mil millones de dólares tras pagos voluntarios de 50 millones; las tasas efectivas oscilan entre 7,3% y 9,1%. El covenant de apalancamiento neto bajo el Acuerdo de Crédito de 2018 sigue en cumplimiento y la disponibilidad en la línea revolvente es de 1,1 mil millones de dólares. La dirección terminó o modificó varios swaps de tasas de interés, dejando un nocional cubierto de 1,77 mil millones de dólares.
Cushman & Wakefield(CWK)는 2025년 2분기에 강력한 반등을 보였습니다. 매출은 전년 대비 8.6% 증가한 24억 8천만 달러를 기록했으며, 아메리카 +5.3%, EMEA +17.1%, APAC +19.1% 등 세 지역 모두에서 기여했습니다. 비용 절감으로 영업이익은 74% 증가한 1억 2,280만 달러를 기록하며 영업이익률은 3.1%에서 4.9%로 상승했습니다. 순이익은 5,730만 달러(희석 주당순이익 0.25달러)로 1,350만 달러(0.06달러)에서 크게 뛰었습니다. 조정 EBITDA는 16% 증가한 1억 6,170만 달러를 기록했으며, 연초 이후 조정 EBITDA는 19% 증가한 2억 5,790만 달러입니다.
연초부터의 실적: 매출은 6.6% 증가한 47억 7천만 달러, 순이익은 1,530만 달러 적자에서 5,920만 달러 흑자로 전환되었으며, 희석 주당순이익은 0.25달러로 향상되었습니다. 영업권은 환율 변동과 EMEA 소규모 인수로 6,100만 달러 증가했습니다. 자본은 연초 대비 8% 증가한 19억 달러로, 환산으로 인한 기타포괄손익 증가가 도움을 주었습니다.
유동성 및 레버리지: 현금은 계절적 보상 지급으로 인한 영업 현금 흐름 마이너스 1억 5,200만 달러로 인해 연초 대비 22% 감소한 6억 1,800만 달러를 기록했습니다. 장기 부채는 자발적 선결제 5천만 달러 이후 1억 1,900만 달러 감소하여 28억 2천만 달러가 되었으며, 유효 이자율은 7.3%에서 9.1% 사이입니다. 2018년 신용 계약에 따른 순부채 레버리지 조건은 여전히 준수되고 있으며, 리볼버 가용액은 11억 달러입니다. 경영진은 여러 금리 스왑을 종료하거나 수정하여 17억 7천만 달러의 명목 금액을 헤지한 상태입니다.
Cushman & Wakefield (CWK) a enregistré un fort rebond au deuxième trimestre 2025. Le chiffre d'affaires a augmenté de 8,6 % en glissement annuel pour atteindre 2,48 milliards de dollars, avec une contribution des trois régions (Amériques +5,3 %, EMEA +17,1 %, APAC +19,1 %). La maîtrise des coûts a fait bondir le résultat opérationnel de 74 % à 122,8 millions de dollars, portant la marge opérationnelle à 4,9 % (contre 3,1 %). Le résultat net a grimpé à 57,3 millions de dollars (0,25 $ par action diluée) contre 13,5 millions (0,06 $). L'EBITDA ajusté a progressé de 16 % à 161,7 millions de dollars ; l'EBITDA ajusté cumulé est en hausse de 19 % à 257,9 millions de dollars.
Performance depuis le début de l'année : chiffre d'affaires en hausse de 6,6 % à 4,77 milliards de dollars ; le résultat net est passé à un bénéfice de 59,2 millions de dollars contre une perte de 15,3 millions ; le BPA dilué s'est amélioré à 0,25 $. Le goodwill a augmenté de 61 millions en raison des effets de change et d'une petite acquisition en EMEA. Les capitaux propres ont progressé de 8 % depuis la fin de l'année pour atteindre 1,90 milliard de dollars, soutenus par des gains OCI liés à la conversion.
Liquidités et endettement : la trésorerie a diminué à 618 millions de dollars (-22 % depuis le début de l'année) en raison d'un flux de trésorerie d'exploitation négatif de 152 millions lié à des sorties saisonnières de rémunérations. La dette à long terme a diminué de 119 millions pour s'établir à 2,82 milliards de dollars après des remboursements volontaires de 50 millions ; les taux effectifs se situent entre 7,3 % et 9,1 %. Le covenant de levier net prévu par l'accord de crédit de 2018 reste respecté et la disponibilité sur la ligne de crédit renouvelable est de 1,1 milliard de dollars. La direction a résilié ou modifié plusieurs swaps de taux d'intérêt, laissant un nominal couvert de 1,77 milliard de dollars.
Cushman & Wakefield (CWK) erzielte im zweiten Quartal 2025 eine starke Erholung. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 8,6 % auf 2,48 Mrd. USD, wobei alle drei Regionen beitrugen (Amerika +5,3 %, EMEA +17,1 %, APAC +19,1 %). Kostenkontrolle führte zu einem Anstieg des operativen Ergebnisses um 74 % auf 122,8 Mio. USD und erhöhte die operative Marge auf 4,9 % (vorher 3,1 %). Der Nettogewinn sprang auf 57,3 Mio. USD (0,25 USD verwässertes EPS) von 13,5 Mio. USD (0,06 USD). Das bereinigte EBITDA stieg um 16 % auf 161,7 Mio. USD; das bereinigte EBITDA seit Jahresbeginn liegt mit 257,9 Mio. USD um 19 % höher.
Leistung seit Jahresbeginn: Umsatz +6,6 % auf 4,77 Mrd. USD; Nettogewinn drehte auf 59,2 Mio. USD Gewinn von einem Verlust von 15,3 Mio.; verwässertes EPS verbesserte sich auf 0,25 USD. Der Firmenwert stieg um 61 Mio. USD durch Wechselkurseffekte und eine kleine Akquisition in EMEA. Das Eigenkapital erhöhte sich seit Jahresende um 8 % auf 1,90 Mrd. USD, unterstützt durch OCI-Gewinne aus der Umrechnung.
Liquidität & Verschuldung: Die liquiden Mittel sanken um 22 % seit Jahresbeginn auf 618 Mio. USD aufgrund eines negativen operativen Cashflows von 152 Mio. USD, verursacht durch saisonale Vergütungszahlungen. Die langfristigen Schulden fielen um 119 Mio. USD auf 2,82 Mrd. USD nach freiwilligen Rückzahlungen von 50 Mio.; die effektiven Zinssätze liegen zwischen 7,3 % und 9,1 %. Das Netto-Verschuldungskovenant gemäß dem Kreditvertrag von 2018 bleibt eingehalten, und die Verfügbarkeit der revolvierenden Kreditlinie beträgt 1,1 Mrd. USD. Das Management hat mehrere Zinsswaps gekündigt oder angepasst, so dass ein Nominalwert von 1,77 Mrd. USD abgesichert ist.
FAQ
How did CWK’s Q2 2025 revenue compare with the prior year?
What was Cushman & Wakefield’s Q2 2025 diluted EPS?
Did CWK generate positive cash flow in the first half of 2025?
What is Cushman & Wakefield’s current debt level?
Is the company in compliance with its credit covenants?
