[144] Twist Bioscience Corporation SEC Filing
GS Finance Corp., a subsidiary of The Goldman Sachs Group, Inc., has filed a preliminary Rule 424(b)(2) pricing supplement for two separate tranches of Leveraged Buffered Index-Linked Notes under its Medium-Term Notes, Series F program. Each tranche references a single equity index—the S&P 500® Index (CUSIP 40058JKF1) or the Russell 2000® Index (CUSIP 40058JKE4)—and is fully and unconditionally guaranteed by The Goldman Sachs Group, Inc.
Key economic terms (to be fixed on the July 28 2025 trade date):
- Face amount: $1,000 denominations; initial issue expected July 31 2025.
- Tenor: approximately 2.5 years, maturing on or about February 2 2028.
- No coupons: the notes do not bear periodic interest.
- Upside: 200% participation in positive index performance, capped at a maximum settlement amount of at least $1,212.50 (SPX) and $1,273.50 (RTY) per $1,000 face, translating to maximum gross returns of roughly 21.25% and 27.35%, respectively.
- Downside protection: 10% buffer; investors absorb losses only if the index declines more than 10% from the initial level, after which losses are 1-for-1 beyond the buffer.
- Estimated value: $925-$955 per $1,000 face at pricing, i.e., 4.5-7.5% below issue price, reflecting embedded fees and hedging costs.
- Secondary market: Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.) may act as market maker but is not obligated; liquidity and pricing will reflect GS&Co.’s bid-ask spread and declining embedded fees.
Risk highlights disclosed in “Additional Risk Factors” include credit risk of both the issuer and guarantor, capped upside, potential for substantial principal loss beyond the 10% buffer, valuation below issue price at inception, limited liquidity, conflicts of interest (GS&Co. is both underwriter and calculation agent) and uncertain tax treatment (pre-paid derivative characterization, FATCA exposure, possible future IRS guidance).
Investors should view the notes as short-dated, leveraged structured products that trade off limited downside protection against a hard cap on gains and significant embedded fees. Suitability hinges on a moderately bullish view of the chosen index within the buffer/cap parameters, tolerance for Goldman credit risk and acceptance of illiquidity and tax complexity.
GS Finance Corp., una controllata di The Goldman Sachs Group, Inc., ha depositato un supplemento preliminare di prezzo ai sensi della Regola 424(b)(2) per due tranche separate di Note Indicizzate a Indice Leveraged Buffered nell'ambito del suo programma Medium-Term Notes, Serie F. Ciascuna tranche fa riferimento a un singolo indice azionario—l'Indice S&P 500® (CUSIP 40058JKF1) o l'Indice Russell 2000® (CUSIP 40058JKE4)—ed è completamente e incondizionatamente garantita da The Goldman Sachs Group, Inc.
Termini economici chiave (da fissare alla data di negoziazione del 28 luglio 2025):
- Importo nominale: tagli da $1.000; emissione iniziale prevista per il 31 luglio 2025.
- Durata: circa 2,5 anni, con scadenza intorno al 2 febbraio 2028.
- Assenza di cedole: le note non pagano interessi periodici.
- Potenziale rendimento: partecipazione del 200% alla performance positiva dell'indice, con un limite massimo di rimborso pari ad almeno $1.212,50 (SPX) e $1.273,50 (RTY) per ogni $1.000 nominali, che corrisponde a rendimenti lordi massimi di circa il 21,25% e il 27,35%, rispettivamente.
- Protezione al ribasso: buffer del 10%; gli investitori subiscono perdite solo se l'indice scende oltre il 10% dal livello iniziale, dopodiché le perdite sono 1 a 1 oltre il buffer.
- Valore stimato: $925-$955 per $1.000 nominali al momento della quotazione, cioè dal 4,5% al 7,5% sotto il prezzo di emissione, riflettendo costi incorporati e spese di copertura.
- Mercato secondario: Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.) può agire come market maker ma non è obbligata; la liquidità e la quotazione rifletteranno lo spread denaro-lettera di GS&Co. e i costi incorporati in diminuzione.
Rischi principali indicati in “Fattori di Rischio Aggiuntivi” includono il rischio di credito dell’emittente e del garante, limite massimo al rendimento, possibilità di perdita sostanziale del capitale oltre il buffer del 10%, valutazione inferiore al prezzo di emissione all’inizio, liquidità limitata, conflitti di interesse (GS&Co. è sia sottoscrittore che agente di calcolo) e trattamento fiscale incerto (caratterizzazione come derivato prepagato, esposizione FATCA, possibili future indicazioni IRS).
Gli investitori dovrebbero considerare queste note come prodotti strutturati a breve termine e leveraged che scambiano una protezione limitata al ribasso con un tetto rigoroso ai guadagni e costi incorporati significativi. L’adeguatezza dipende da una visione moderatamente rialzista dell’indice scelto entro i parametri di buffer e cap, dalla tolleranza al rischio di credito Goldman e dall’accettazione di illiquidità e complessità fiscale.
GS Finance Corp., una subsidiaria de The Goldman Sachs Group, Inc., ha presentado un suplemento preliminar de precios conforme a la Regla 424(b)(2) para dos tramos separados de Notas Indexadas Apalancadas con Buffer bajo su programa Medium-Term Notes, Serie F. Cada tramo referencia un índice bursátil único—el Índice S&P 500® (CUSIP 40058JKF1) o el Índice Russell 2000® (CUSIP 40058JKE4)—y está totalmente y incondicionalmente garantizado por The Goldman Sachs Group, Inc.
Términos económicos clave (a fijar en la fecha de negociación del 28 de julio de 2025):
- Monto nominal: denominaciones de $1,000; emisión inicial prevista para el 31 de julio de 2025.
- Plazo: aproximadamente 2.5 años, con vencimiento alrededor del 2 de febrero de 2028.
- Sin cupones: las notas no pagan intereses periódicos.
- Potencial de ganancia: participación del 200% en el rendimiento positivo del índice, con un tope de liquidación máximo de al menos $1,212.50 (SPX) y $1,273.50 (RTY) por cada $1,000 nominales, lo que equivale a rendimientos brutos máximos de aproximadamente 21.25% y 27.35%, respectivamente.
- Protección a la baja: buffer del 10%; los inversionistas absorben pérdidas solo si el índice cae más del 10% desde el nivel inicial, después de lo cual las pérdidas son 1 a 1 más allá del buffer.
- Valor estimado: $925-$955 por cada $1,000 nominales al precio, es decir, 4.5-7.5% por debajo del precio de emisión, reflejando costos incorporados y de cobertura.
- Mercado secundario: Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.) puede actuar como creador de mercado pero no está obligado; la liquidez y precios reflejarán el spread de oferta y demanda de GS&Co. y costos incorporados decrecientes.
Aspectos de riesgo divulgados en “Factores de Riesgo Adicionales” incluyen riesgo crediticio del emisor y garante, ganancia máxima limitada, posibilidad de pérdida sustancial de capital más allá del buffer del 10%, valoración por debajo del precio de emisión al inicio, liquidez limitada, conflictos de interés (GS&Co. es tanto suscriptor como agente de cálculo) y tratamiento fiscal incierto (caracterización de derivado prepagado, exposición FATCA, posibles futuras directrices del IRS).
Los inversionistas deben considerar las notas como productos estructurados apalancados de corto plazo que intercambian protección limitada a la baja por un tope estricto en las ganancias y costos incorporados significativos. La idoneidad depende de una visión moderadamente alcista del índice elegido dentro de los parámetros de buffer y tope, tolerancia al riesgo crediticio de Goldman y aceptación de la iliquidez y complejidad fiscal.
GS Finance Corp.는 The Goldman Sachs Group, Inc.의 자회사로서 Medium-Term Notes, Series F 프로그램 하에 두 개의 별도 트랜치 레버리지 버퍼드 인덱스 연계 노트에 대한 예비 Rule 424(b)(2) 가격 보충서를 제출했습니다. 각 트랜치는 단일 주가지수—S&P 500® 지수 (CUSIP 40058JKF1) 또는 Russell 2000® 지수 (CUSIP 40058JKE4)—를 참조하며, The Goldman Sachs Group, Inc.가 전액 무조건적으로 보증합니다.
주요 경제 조건 (2025년 7월 28일 거래일에 확정 예정):
- 액면가: $1,000 단위; 초기 발행은 2025년 7월 31일 예정.
- 만기: 약 2.5년, 2028년 2월 2일 경 만기.
- 이자 없음: 노트는 정기 이자를 지급하지 않음.
- 상승 잠재력: 지수 상승 시 200% 참여, 상한선은 $1,000 액면가당 최소 $1,212.50 (SPX) 및 $1,273.50 (RTY)로, 각각 약 21.25% 및 27.35%의 최대 총 수익률에 해당.
- 하락 보호: 10% 버퍼; 투자자는 지수가 초기 수준에서 10% 이상 하락할 경우에만 손실을 부담하며, 그 이후 손실은 버퍼를 초과하는 부분에 대해 1대 1로 발생.
- 예상 가치: 가격 책정 시 $1,000 액면가당 $925-$955, 즉 발행가 대비 4.5-7.5% 낮음, 내재 비용 및 헤지 비용 반영.
- 2차 시장: Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.)가 마켓메이커 역할을 할 수 있으나 의무는 없음; 유동성과 가격은 GS&Co.의 매도-매수 스프레드 및 감소하는 내재 비용을 반영.
위험 요약은 “추가 위험 요소”에 공개되어 있으며, 발행자 및 보증인의 신용 위험, 상한 제한, 10% 버퍼를 초과하는 실질적 원금 손실 가능성, 발행 시점의 발행가 이하 평가, 제한된 유동성, 이해 상충(GS&Co.는 인수자 및 계산 대리인 역할), 불확실한 세무 처리(선불 파생상품 특성, FATCA 노출, 향후 IRS 지침 가능성)를 포함합니다.
투자자는 이 노트를 단기 레버리지 구조화 상품으로 보고, 제한된 하락 보호와 엄격한 이익 상한 및 상당한 내재 비용을 교환하는 상품으로 인식해야 합니다. 적합성은 버퍼 및 상한선 내에서 선택한 지수에 대해 다소 강세 전망을 갖고, Goldman 신용 위험에 대한 내성 및 유동성 부족과 세무 복잡성을 수용하는지에 달려 있습니다.
GS Finance Corp., une filiale de The Goldman Sachs Group, Inc., a déposé un supplément préliminaire de prix conforme à la règle 424(b)(2) pour deux tranches distinctes de Notes liées à un indice avec effet de levier et buffer dans le cadre de son programme Medium-Term Notes, Série F. Chaque tranche référence un indice boursier unique—l'Indice S&P 500® (CUSIP 40058JKF1) ou l'Indice Russell 2000® (CUSIP 40058JKE4)—et est entièrement et inconditionnellement garantie par The Goldman Sachs Group, Inc.
Principaux termes économiques (à fixer à la date de transaction du 28 juillet 2025) :
- Montant nominal : coupures de 1 000 $ ; émission initiale prévue le 31 juillet 2025.
- Durée : environ 2,5 ans, échéance vers le 2 février 2028.
- Pas de coupons : les notes ne portent pas d’intérêts périodiques.
- Potentiel de hausse : participation à 200 % à la performance positive de l’indice, plafonnée à un montant de règlement maximal d’au moins 1 212,50 $ (SPX) et 1 273,50 $ (RTY) par 1 000 $ nominal, ce qui correspond à des rendements bruts maximaux d’environ 21,25 % et 27,35 %, respectivement.
- Protection à la baisse : buffer de 10 % ; les investisseurs supportent les pertes uniquement si l’indice baisse de plus de 10 % par rapport au niveau initial, après quoi les pertes sont intégrales au-delà du buffer.
- Valeur estimée : 925-955 $ par 1 000 $ nominal au prix, soit 4,5-7,5 % en dessous du prix d’émission, reflétant les frais incorporés et les coûts de couverture.
- Marché secondaire : Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.) peut agir en tant que teneur de marché mais n’y est pas obligé ; la liquidité et les prix refléteront l’écart acheteur-vendeur de GS&Co. et la diminution des frais incorporés.
Points clés de risque divulgués dans les « Facteurs de risque supplémentaires » incluent le risque de crédit de l’émetteur et du garant, un potentiel de hausse plafonné, la possibilité de pertes substantielles de capital au-delà du buffer de 10 %, une valorisation inférieure au prix d’émission au départ, une liquidité limitée, des conflits d’intérêts (GS&Co. est à la fois souscripteur et agent de calcul) et un traitement fiscal incertain (caractérisation en dérivé prépayé, exposition FATCA, possibles futures directives de l’IRS).
Les investisseurs doivent considérer ces notes comme des produits structurés à effet de levier et à court terme qui échangent une protection limitée à la baisse contre un plafond strict sur les gains et des frais incorporés importants. La pertinence dépend d’une vision modérément haussière de l’indice choisi dans les paramètres de buffer et de plafond, d’une tolérance au risque de crédit Goldman et de l’acceptation de l’illiquidité et de la complexité fiscale.
GS Finance Corp., eine Tochtergesellschaft der The Goldman Sachs Group, Inc., hat einen vorläufigen Preiszusatz gemäß Regel 424(b)(2) für zwei separate Tranchen von Leveraged Buffered Index-Linked Notes im Rahmen ihres Medium-Term Notes, Serie F Programms eingereicht. Jede Tranche bezieht sich auf einen einzelnen Aktienindex—den S&P 500® Index (CUSIP 40058JKF1) oder den Russell 2000® Index (CUSIP 40058JKE4)—und wird vollständig und bedingungslos von The Goldman Sachs Group, Inc. garantiert.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen (Festlegung am Handelstag 28. Juli 2025):
- Nennbetrag: Stückelungen zu je 1.000 $; Erstemission voraussichtlich am 31. Juli 2025.
- Laufzeit: ca. 2,5 Jahre, Fälligkeit etwa am 2. Februar 2028.
- Keine Kupons: Die Notes zahlen keine periodischen Zinsen.
- Aufwärtspotenzial: 200% Partizipation an positiver Indexentwicklung, begrenzt auf eine maximale Rückzahlung von mindestens 1.212,50 $ (SPX) bzw. 1.273,50 $ (RTY) pro 1.000 $ Nennwert, was einer maximalen Bruttorendite von ca. 21,25 % bzw. 27,35 % entspricht.
- Abwärtsschutz: 10 % Buffer; Investoren tragen Verluste nur, wenn der Index mehr als 10 % vom Anfangsniveau fällt, danach sind Verluste 1:1 über den Buffer hinaus.
- Geschätzter Wert: 925–955 $ pro 1.000 $ Nennwert zum Preiszeitpunkt, d.h. 4,5–7,5 % unter dem Ausgabepreis, was eingebettete Gebühren und Absicherungskosten widerspiegelt.
- Sekundärmarkt: Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.) kann als Market Maker auftreten, ist dazu aber nicht verpflichtet; Liquidität und Preise spiegeln den Geld-Brief-Spanne von GS&Co. sowie sinkende eingebettete Gebühren wider.
Risikohighlights, die in den „Zusätzlichen Risikofaktoren“ offengelegt sind, umfassen Kreditrisiko des Emittenten und Garanten, begrenztes Aufwärtspotenzial, potenziell erhebliche Kapitalverluste über den 10 % Buffer hinaus, Bewertung unter dem Ausgabepreis zu Beginn, eingeschränkte Liquidität, Interessenkonflikte (GS&Co. ist sowohl Underwriter als auch Berechnungsagent) und unsichere steuerliche Behandlung (Vorausbezahlte Derivate, FATCA-Exposition, mögliche zukünftige IRS-Richtlinien).
Investoren sollten die Notes als kurzfristige, gehebelte strukturierte Produkte betrachten, die einen begrenzten Abwärtsschutz gegen eine harte Gewinnobergrenze und erhebliche eingebettete Gebühren tauschen. Die Eignung hängt von einer moderat bullischen Sicht auf den gewählten Index innerhalb der Buffer-/Cap-Parameter, der Toleranz gegenüber Goldman-Kreditrisiko sowie der Akzeptanz von Illiquidität und steuerlicher Komplexität ab.
- 200% participation provides double-leveraged upside within the capped range.
- 10% downside buffer absorbs moderate market declines before principal loss begins.
- Full and unconditional guarantee by The Goldman Sachs Group, Inc. enhances credit profile versus many structured issuers.
- Capped maximum returns (≈21.25% for SPX, 27.35% for RTY) constrain profit even if indices rally strongly.
- Principal-at-risk beyond a 10% decline; losses can be substantial in bear scenarios.
- Estimated fair value 4.5-7.5% below issue price implies immediate negative carry for buyers.
- No periodic interest, so investors earn nothing if indices are flat or modestly up and capped.
- Liquidity and valuation risk: GS&Co. is not obliged to make a market; secondary prices may be well below theoretical value.
- Conflicts of interest: GS&Co. acts as underwriter, calculation agent and potential market maker.
- Tax treatment uncertain; future IRS guidance could impose current income or withholding.
Insights
TL;DR – 200% leveraged notes give 10% downside buffer and ~21-27% capped upside over 2.5 yrs, but embed fees and issuer credit risk.
The filing offers retail investors geared exposure to two major U.S. equity benchmarks. A 200% participation rate is attractive versus traditional buffered notes, yet the hard cap—roughly 11-14 percentage points above the buffer threshold—limits total payoff. The 10% buffer provides modest protection but leaves investors exposed to full market downside thereafter. The indicative valuation discount (~5-7%) plus underwriting spread signals material frictional cost, while the lack of coupons eliminates carry. For investors comfortable with Goldman Sachs credit and seeking defined-outcome exposure for 30 months, the structure may complement a tactical equity view; otherwise, ETFs or direct equity may deliver better risk-adjusted returns.
TL;DR – Capped upside, principal-at-risk beyond 10%, and 5-7% initial value drag make these notes high-risk relative to potential reward.
The prospectus underscores several red flags: (1) investors fund an immediate negative carry because fair value is below par; (2) payoff is determined solely on a single observation at maturity, exposing holders to timing risk; (3) credit exposure to GS during a volatile macro backdrop; (4) limited secondary liquidity, where bid-asks can widen significantly. Although the guarantee mitigates affiliate risk, holders rank pari passu with GS senior debt. From a portfolio-level perspective, the asymmetric payout (limited upside vs. large tail risk) may worsen risk-return efficiency unless bought at a meaningful discount in the secondary market.
GS Finance Corp., una controllata di The Goldman Sachs Group, Inc., ha depositato un supplemento preliminare di prezzo ai sensi della Regola 424(b)(2) per due tranche separate di Note Indicizzate a Indice Leveraged Buffered nell'ambito del suo programma Medium-Term Notes, Serie F. Ciascuna tranche fa riferimento a un singolo indice azionario—l'Indice S&P 500® (CUSIP 40058JKF1) o l'Indice Russell 2000® (CUSIP 40058JKE4)—ed è completamente e incondizionatamente garantita da The Goldman Sachs Group, Inc.
Termini economici chiave (da fissare alla data di negoziazione del 28 luglio 2025):
- Importo nominale: tagli da $1.000; emissione iniziale prevista per il 31 luglio 2025.
- Durata: circa 2,5 anni, con scadenza intorno al 2 febbraio 2028.
- Assenza di cedole: le note non pagano interessi periodici.
- Potenziale rendimento: partecipazione del 200% alla performance positiva dell'indice, con un limite massimo di rimborso pari ad almeno $1.212,50 (SPX) e $1.273,50 (RTY) per ogni $1.000 nominali, che corrisponde a rendimenti lordi massimi di circa il 21,25% e il 27,35%, rispettivamente.
- Protezione al ribasso: buffer del 10%; gli investitori subiscono perdite solo se l'indice scende oltre il 10% dal livello iniziale, dopodiché le perdite sono 1 a 1 oltre il buffer.
- Valore stimato: $925-$955 per $1.000 nominali al momento della quotazione, cioè dal 4,5% al 7,5% sotto il prezzo di emissione, riflettendo costi incorporati e spese di copertura.
- Mercato secondario: Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.) può agire come market maker ma non è obbligata; la liquidità e la quotazione rifletteranno lo spread denaro-lettera di GS&Co. e i costi incorporati in diminuzione.
Rischi principali indicati in “Fattori di Rischio Aggiuntivi” includono il rischio di credito dell’emittente e del garante, limite massimo al rendimento, possibilità di perdita sostanziale del capitale oltre il buffer del 10%, valutazione inferiore al prezzo di emissione all’inizio, liquidità limitata, conflitti di interesse (GS&Co. è sia sottoscrittore che agente di calcolo) e trattamento fiscale incerto (caratterizzazione come derivato prepagato, esposizione FATCA, possibili future indicazioni IRS).
Gli investitori dovrebbero considerare queste note come prodotti strutturati a breve termine e leveraged che scambiano una protezione limitata al ribasso con un tetto rigoroso ai guadagni e costi incorporati significativi. L’adeguatezza dipende da una visione moderatamente rialzista dell’indice scelto entro i parametri di buffer e cap, dalla tolleranza al rischio di credito Goldman e dall’accettazione di illiquidità e complessità fiscale.
GS Finance Corp., una subsidiaria de The Goldman Sachs Group, Inc., ha presentado un suplemento preliminar de precios conforme a la Regla 424(b)(2) para dos tramos separados de Notas Indexadas Apalancadas con Buffer bajo su programa Medium-Term Notes, Serie F. Cada tramo referencia un índice bursátil único—el Índice S&P 500® (CUSIP 40058JKF1) o el Índice Russell 2000® (CUSIP 40058JKE4)—y está totalmente y incondicionalmente garantizado por The Goldman Sachs Group, Inc.
Términos económicos clave (a fijar en la fecha de negociación del 28 de julio de 2025):
- Monto nominal: denominaciones de $1,000; emisión inicial prevista para el 31 de julio de 2025.
- Plazo: aproximadamente 2.5 años, con vencimiento alrededor del 2 de febrero de 2028.
- Sin cupones: las notas no pagan intereses periódicos.
- Potencial de ganancia: participación del 200% en el rendimiento positivo del índice, con un tope de liquidación máximo de al menos $1,212.50 (SPX) y $1,273.50 (RTY) por cada $1,000 nominales, lo que equivale a rendimientos brutos máximos de aproximadamente 21.25% y 27.35%, respectivamente.
- Protección a la baja: buffer del 10%; los inversionistas absorben pérdidas solo si el índice cae más del 10% desde el nivel inicial, después de lo cual las pérdidas son 1 a 1 más allá del buffer.
- Valor estimado: $925-$955 por cada $1,000 nominales al precio, es decir, 4.5-7.5% por debajo del precio de emisión, reflejando costos incorporados y de cobertura.
- Mercado secundario: Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.) puede actuar como creador de mercado pero no está obligado; la liquidez y precios reflejarán el spread de oferta y demanda de GS&Co. y costos incorporados decrecientes.
Aspectos de riesgo divulgados en “Factores de Riesgo Adicionales” incluyen riesgo crediticio del emisor y garante, ganancia máxima limitada, posibilidad de pérdida sustancial de capital más allá del buffer del 10%, valoración por debajo del precio de emisión al inicio, liquidez limitada, conflictos de interés (GS&Co. es tanto suscriptor como agente de cálculo) y tratamiento fiscal incierto (caracterización de derivado prepagado, exposición FATCA, posibles futuras directrices del IRS).
Los inversionistas deben considerar las notas como productos estructurados apalancados de corto plazo que intercambian protección limitada a la baja por un tope estricto en las ganancias y costos incorporados significativos. La idoneidad depende de una visión moderadamente alcista del índice elegido dentro de los parámetros de buffer y tope, tolerancia al riesgo crediticio de Goldman y aceptación de la iliquidez y complejidad fiscal.
GS Finance Corp.는 The Goldman Sachs Group, Inc.의 자회사로서 Medium-Term Notes, Series F 프로그램 하에 두 개의 별도 트랜치 레버리지 버퍼드 인덱스 연계 노트에 대한 예비 Rule 424(b)(2) 가격 보충서를 제출했습니다. 각 트랜치는 단일 주가지수—S&P 500® 지수 (CUSIP 40058JKF1) 또는 Russell 2000® 지수 (CUSIP 40058JKE4)—를 참조하며, The Goldman Sachs Group, Inc.가 전액 무조건적으로 보증합니다.
주요 경제 조건 (2025년 7월 28일 거래일에 확정 예정):
- 액면가: $1,000 단위; 초기 발행은 2025년 7월 31일 예정.
- 만기: 약 2.5년, 2028년 2월 2일 경 만기.
- 이자 없음: 노트는 정기 이자를 지급하지 않음.
- 상승 잠재력: 지수 상승 시 200% 참여, 상한선은 $1,000 액면가당 최소 $1,212.50 (SPX) 및 $1,273.50 (RTY)로, 각각 약 21.25% 및 27.35%의 최대 총 수익률에 해당.
- 하락 보호: 10% 버퍼; 투자자는 지수가 초기 수준에서 10% 이상 하락할 경우에만 손실을 부담하며, 그 이후 손실은 버퍼를 초과하는 부분에 대해 1대 1로 발생.
- 예상 가치: 가격 책정 시 $1,000 액면가당 $925-$955, 즉 발행가 대비 4.5-7.5% 낮음, 내재 비용 및 헤지 비용 반영.
- 2차 시장: Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.)가 마켓메이커 역할을 할 수 있으나 의무는 없음; 유동성과 가격은 GS&Co.의 매도-매수 스프레드 및 감소하는 내재 비용을 반영.
위험 요약은 “추가 위험 요소”에 공개되어 있으며, 발행자 및 보증인의 신용 위험, 상한 제한, 10% 버퍼를 초과하는 실질적 원금 손실 가능성, 발행 시점의 발행가 이하 평가, 제한된 유동성, 이해 상충(GS&Co.는 인수자 및 계산 대리인 역할), 불확실한 세무 처리(선불 파생상품 특성, FATCA 노출, 향후 IRS 지침 가능성)를 포함합니다.
투자자는 이 노트를 단기 레버리지 구조화 상품으로 보고, 제한된 하락 보호와 엄격한 이익 상한 및 상당한 내재 비용을 교환하는 상품으로 인식해야 합니다. 적합성은 버퍼 및 상한선 내에서 선택한 지수에 대해 다소 강세 전망을 갖고, Goldman 신용 위험에 대한 내성 및 유동성 부족과 세무 복잡성을 수용하는지에 달려 있습니다.
GS Finance Corp., une filiale de The Goldman Sachs Group, Inc., a déposé un supplément préliminaire de prix conforme à la règle 424(b)(2) pour deux tranches distinctes de Notes liées à un indice avec effet de levier et buffer dans le cadre de son programme Medium-Term Notes, Série F. Chaque tranche référence un indice boursier unique—l'Indice S&P 500® (CUSIP 40058JKF1) ou l'Indice Russell 2000® (CUSIP 40058JKE4)—et est entièrement et inconditionnellement garantie par The Goldman Sachs Group, Inc.
Principaux termes économiques (à fixer à la date de transaction du 28 juillet 2025) :
- Montant nominal : coupures de 1 000 $ ; émission initiale prévue le 31 juillet 2025.
- Durée : environ 2,5 ans, échéance vers le 2 février 2028.
- Pas de coupons : les notes ne portent pas d’intérêts périodiques.
- Potentiel de hausse : participation à 200 % à la performance positive de l’indice, plafonnée à un montant de règlement maximal d’au moins 1 212,50 $ (SPX) et 1 273,50 $ (RTY) par 1 000 $ nominal, ce qui correspond à des rendements bruts maximaux d’environ 21,25 % et 27,35 %, respectivement.
- Protection à la baisse : buffer de 10 % ; les investisseurs supportent les pertes uniquement si l’indice baisse de plus de 10 % par rapport au niveau initial, après quoi les pertes sont intégrales au-delà du buffer.
- Valeur estimée : 925-955 $ par 1 000 $ nominal au prix, soit 4,5-7,5 % en dessous du prix d’émission, reflétant les frais incorporés et les coûts de couverture.
- Marché secondaire : Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.) peut agir en tant que teneur de marché mais n’y est pas obligé ; la liquidité et les prix refléteront l’écart acheteur-vendeur de GS&Co. et la diminution des frais incorporés.
Points clés de risque divulgués dans les « Facteurs de risque supplémentaires » incluent le risque de crédit de l’émetteur et du garant, un potentiel de hausse plafonné, la possibilité de pertes substantielles de capital au-delà du buffer de 10 %, une valorisation inférieure au prix d’émission au départ, une liquidité limitée, des conflits d’intérêts (GS&Co. est à la fois souscripteur et agent de calcul) et un traitement fiscal incertain (caractérisation en dérivé prépayé, exposition FATCA, possibles futures directives de l’IRS).
Les investisseurs doivent considérer ces notes comme des produits structurés à effet de levier et à court terme qui échangent une protection limitée à la baisse contre un plafond strict sur les gains et des frais incorporés importants. La pertinence dépend d’une vision modérément haussière de l’indice choisi dans les paramètres de buffer et de plafond, d’une tolérance au risque de crédit Goldman et de l’acceptation de l’illiquidité et de la complexité fiscale.
GS Finance Corp., eine Tochtergesellschaft der The Goldman Sachs Group, Inc., hat einen vorläufigen Preiszusatz gemäß Regel 424(b)(2) für zwei separate Tranchen von Leveraged Buffered Index-Linked Notes im Rahmen ihres Medium-Term Notes, Serie F Programms eingereicht. Jede Tranche bezieht sich auf einen einzelnen Aktienindex—den S&P 500® Index (CUSIP 40058JKF1) oder den Russell 2000® Index (CUSIP 40058JKE4)—und wird vollständig und bedingungslos von The Goldman Sachs Group, Inc. garantiert.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen (Festlegung am Handelstag 28. Juli 2025):
- Nennbetrag: Stückelungen zu je 1.000 $; Erstemission voraussichtlich am 31. Juli 2025.
- Laufzeit: ca. 2,5 Jahre, Fälligkeit etwa am 2. Februar 2028.
- Keine Kupons: Die Notes zahlen keine periodischen Zinsen.
- Aufwärtspotenzial: 200% Partizipation an positiver Indexentwicklung, begrenzt auf eine maximale Rückzahlung von mindestens 1.212,50 $ (SPX) bzw. 1.273,50 $ (RTY) pro 1.000 $ Nennwert, was einer maximalen Bruttorendite von ca. 21,25 % bzw. 27,35 % entspricht.
- Abwärtsschutz: 10 % Buffer; Investoren tragen Verluste nur, wenn der Index mehr als 10 % vom Anfangsniveau fällt, danach sind Verluste 1:1 über den Buffer hinaus.
- Geschätzter Wert: 925–955 $ pro 1.000 $ Nennwert zum Preiszeitpunkt, d.h. 4,5–7,5 % unter dem Ausgabepreis, was eingebettete Gebühren und Absicherungskosten widerspiegelt.
- Sekundärmarkt: Goldman Sachs & Co. LLC (GS&Co.) kann als Market Maker auftreten, ist dazu aber nicht verpflichtet; Liquidität und Preise spiegeln den Geld-Brief-Spanne von GS&Co. sowie sinkende eingebettete Gebühren wider.
Risikohighlights, die in den „Zusätzlichen Risikofaktoren“ offengelegt sind, umfassen Kreditrisiko des Emittenten und Garanten, begrenztes Aufwärtspotenzial, potenziell erhebliche Kapitalverluste über den 10 % Buffer hinaus, Bewertung unter dem Ausgabepreis zu Beginn, eingeschränkte Liquidität, Interessenkonflikte (GS&Co. ist sowohl Underwriter als auch Berechnungsagent) und unsichere steuerliche Behandlung (Vorausbezahlte Derivate, FATCA-Exposition, mögliche zukünftige IRS-Richtlinien).
Investoren sollten die Notes als kurzfristige, gehebelte strukturierte Produkte betrachten, die einen begrenzten Abwärtsschutz gegen eine harte Gewinnobergrenze und erhebliche eingebettete Gebühren tauschen. Die Eignung hängt von einer moderat bullischen Sicht auf den gewählten Index innerhalb der Buffer-/Cap-Parameter, der Toleranz gegenüber Goldman-Kreditrisiko sowie der Akzeptanz von Illiquidität und steuerlicher Komplexität ab.
FAQ
What indices are the GS (NYSE:GS) notes linked to?
How much upside can an investor earn on the Goldman Sachs leveraged buffered notes?
What protection do the notes offer against downside moves?
When do the Goldman Sachs structured notes mature?
Why is the estimated value ($925-$955) below the $1,000 issue price?
Do the notes pay any coupons or interest during the term?
