[Form 4] Wesco International Inc. Insider Trading Activity
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE: SCM) has filed a Form N-2 shelf registration that would allow the Business Development Company to issue up to $300 million of securities—including common and preferred stock, debt, warrants and subscription rights—on a delayed or continuous basis. The filing keeps the Company qualified under General Instruction A.2 and Rule 415, giving management flexibility to tap capital markets quickly as opportunities arise.
Capital structure & leverage. As of 31 March 2025, SCM had:
- Asset coverage ratio of 234 % (well above the 150 % minimum).
- Senior secured revolving Credit Facility commitment of $315 m (accordion to $350 m) with $221.8 m outstanding; maturity 2028; SOFR +2.50-2.75 % plus CSA.
- $100 m of 4.875 % unsecured notes due 2026.
- $75 m of newly issued 7.250 % unsecured notes due 2030.
- $308.8 m of SBA-guaranteed debentures across two SBIC subsidiaries.
The additional shelf capacity could push leverage higher, but management emphasises compliance with BDC asset-coverage limits and multiple covenants (liquidity ≥ $10 m, interest coverage ≥ 1.75×, etc.).
Potential dilution. The board already has shareholder authorisation (through June 2025) to issue common shares below NAV; the prospectus warns that such issuances would dilute existing holders and may pressure the market price. NAV was $13.25 at 31 Mar 2025 versus a market price of $13.81 on 12 Jun 2025 (4.2 % premium).
Investment strategy. SCM originates first-lien, unitranche, second-lien and unsecured loans to lower-middle-market private companies with $5-50 m EBITDA, often alongside equity co-investments. These loans are typically unrated and would likely be considered “junk” if rated. The adviser, Stellus Capital Management, may co-invest alongside affiliated funds under a 2022 SEC exemptive order.
Distribution profile. SCM pays monthly dividends of $0.1333 per share ($1.60 annualised), supports a dividend reinvestment plan (opt-out), and intends to maintain RIC status by distributing ≥ 90 % of taxable income.
Use of proceeds. Net proceeds from any future offerings will be used for portfolio investments, debt repayment, and general corporate purposes; management targets deployment within three to six months while parking cash in short-term instruments pending investment.
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE: SCM) ha presentato una registrazione a scaffale Form N-2 che consentirebbe alla Business Development Company di emettere fino a 300 milioni di dollari di titoli — inclusi azioni ordinarie e privilegiate, debito, warrant e diritti di sottoscrizione — in modo differito o continuativo. La registrazione mantiene la società qualificata secondo la General Instruction A.2 e la Rule 415, offrendo alla direzione la flessibilità di accedere rapidamente ai mercati dei capitali quando si presentano opportunità.
Struttura del capitale e leva finanziaria. Al 31 marzo 2025, SCM presentava:
- Un rapporto di copertura degli attivi del 234% (ben al di sopra del minimo del 150%).
- Un impegno di Credit Facility senior garantito revolving da 315 milioni di dollari (estendibile a 350 milioni), con 221,8 milioni in essere; scadenza 2028; SOFR + 2,50-2,75% più CSA.
- 100 milioni di dollari di note non garantite al 4,875% con scadenza 2026.
- 75 milioni di dollari di nuove note non garantite al 7,250% con scadenza 2030.
- 308,8 milioni di dollari di debentures garantite SBA attraverso due filiali SBIC.
La capacità aggiuntiva a scaffale potrebbe aumentare la leva finanziaria, ma la direzione sottolinea il rispetto dei limiti di copertura degli attivi BDC e di molteplici covenant (liquidità ≥ 10 milioni di dollari, copertura degli interessi ≥ 1,75×, ecc.).
Potenziale diluizione. Il consiglio ha già l’autorizzazione degli azionisti (fino a giugno 2025) per emettere azioni ordinarie sotto il NAV; il prospetto avverte che tali emissioni potrebbero diluire gli azionisti esistenti e mettere pressione sul prezzo di mercato. Il NAV era di 13,25 dollari al 31 marzo 2025, rispetto a un prezzo di mercato di 13,81 dollari al 12 giugno 2025 (premio del 4,2%).
Strategia di investimento. SCM origina prestiti di primo grado, unitranche, di secondo grado e non garantiti a società private di mercato medio-basso con EBITDA tra 5 e 50 milioni di dollari, spesso insieme a co-investimenti azionari. Questi prestiti sono tipicamente non valutati e probabilmente sarebbero considerati “junk” se valutati. L’advisor, Stellus Capital Management, può co-investire insieme a fondi affiliati secondo un ordine esentivo SEC del 2022.
Profilo di distribuzione. SCM paga dividendi mensili di 0,1333 dollari per azione (1,60 dollari annualizzati), supporta un piano di reinvestimento dei dividendi (opt-out) e intende mantenere lo status RIC distribuendo almeno il 90% del reddito imponibile.
Utilizzo dei proventi. I proventi netti di eventuali future emissioni saranno destinati a investimenti di portafoglio, rimborsi di debito e scopi aziendali generali; la direzione mira a impiegare i fondi entro tre-sei mesi parcheggiando temporaneamente la liquidità in strumenti a breve termine in attesa di investimenti.
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE: SCM) ha presentado una registración en estantería Form N-2 que permitiría a la Business Development Company emitir hasta 300 millones de dólares en valores — incluyendo acciones comunes y preferentes, deuda, warrants y derechos de suscripción — de forma diferida o continua. La presentación mantiene a la Compañía calificada bajo la Instrucción General A.2 y la Regla 415, brindando a la gerencia la flexibilidad para acceder rápidamente a los mercados de capital cuando surjan oportunidades.
Estructura de capital y apalancamiento. Al 31 de marzo de 2025, SCM tenía:
- Una relación de cobertura de activos del 234% (muy por encima del mínimo del 150%).
- Un compromiso de Crédito Revolvente senior garantizado de 315 millones de dólares (ampliable a 350 millones), con 221.8 millones pendientes; vencimiento 2028; SOFR + 2.50-2.75% más CSA.
- 100 millones de dólares en notas no garantizadas al 4.875% con vencimiento en 2026.
- 75 millones de dólares en nuevas notas no garantizadas al 7.250% con vencimiento en 2030.
- 308.8 millones de dólares en debentures garantizados por la SBA a través de dos subsidiarias SBIC.
La capacidad adicional en estantería podría aumentar el apalancamiento, pero la gerencia enfatiza el cumplimiento con los límites de cobertura de activos BDC y múltiples convenios (liquidez ≥ 10 millones, cobertura de intereses ≥ 1.75×, etc.).
Posible dilución. La junta ya cuenta con autorización de los accionistas (hasta junio de 2025) para emitir acciones comunes por debajo del NAV; el prospecto advierte que tales emisiones podrían diluir a los accionistas existentes y presionar el precio de mercado. El NAV fue de 13.25 dólares al 31 de marzo de 2025 frente a un precio de mercado de 13.81 dólares al 12 de junio de 2025 (prima del 4.2%).
Estrategia de inversión. SCM origina préstamos de primer gravamen, unitranche, segundo gravamen y no garantizados a empresas privadas de mercado medio-bajo con EBITDA de 5 a 50 millones de dólares, a menudo junto con co-inversiones en capital. Estos préstamos generalmente no están calificados y probablemente serían considerados “basura” si estuvieran calificados. El asesor, Stellus Capital Management, puede co-invertir junto con fondos afiliados bajo una orden exenta de la SEC de 2022.
Perfil de distribución. SCM paga dividendos mensuales de 0.1333 dólares por acción (1.60 dólares anualizados), apoya un plan de reinversión de dividendos (opt-out) e intenta mantener el estatus RIC distribuyendo ≥ 90% de los ingresos gravables.
Uso de los ingresos. Los ingresos netos de futuras emisiones se utilizarán para inversiones en cartera, pago de deuda y propósitos corporativos generales; la gerencia apunta a desplegar los fondos dentro de tres a seis meses mientras mantiene el efectivo en instrumentos a corto plazo en espera de inversión.
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE: SCM)는 비즈니스 개발 회사가 최대 3억 달러 규모의 증권(보통주 및 우선주, 부채, 워런트 및 청약권 포함)을 지연 또는 연속적으로 발행할 수 있도록 하는 Form N-2 선반 등록을 제출했습니다. 이 등록은 회사가 General Instruction A.2 및 Rule 415에 따라 자격을 유지하도록 하여 경영진이 기회가 생길 때 신속하게 자본 시장에 접근할 수 있는 유연성을 제공합니다.
자본 구조 및 레버리지. 2025년 3월 31일 기준 SCM은 다음과 같습니다:
- 최소 150%를 훨씬 상회하는 234%의 자산 커버리지 비율.
- 3억 1,500만 달러(확장 시 3억 5,000만 달러)의 선순위 담보 회전 신용 시설 약정, 미상환액 2억 2,180만 달러; 만기 2028년; SOFR + 2.50-2.75% 및 CSA 포함.
- 2026년 만기 4.875% 무담보 채권 1억 달러.
- 2030년 만기 7.250% 신규 무담보 채권 7,500만 달러.
- 두 개의 SBIC 자회사를 통한 SBA 보증 채권 3억 880만 달러.
추가 선반 용량은 레버리지를 높일 수 있지만, 경영진은 BDC 자산 커버리지 한도 및 여러 계약 조건(유동성 ≥ 1,000만 달러, 이자 보상비율 ≥ 1.75배 등)을 준수함을 강조합니다.
잠재적 희석. 이사회는 이미 주주로부터 2025년 6월까지 NAV 이하로 보통주를 발행할 수 있는 권한을 받았으며, 안내서에는 이러한 발행이 기존 주주를 희석시키고 시장 가격에 압력을 줄 수 있다고 경고합니다. NAV는 2025년 3월 31일 기준 13.25달러였으며, 2025년 6월 12일 시장 가격은 13.81달러로 4.2% 프리미엄입니다.
투자 전략. SCM은 EBITDA 500만~5,000만 달러 규모의 중소형 민간 기업에 대해 1순위, 유니트랜치, 2순위 및 무담보 대출을 주로 주식 공동투자와 함께 제공합니다. 이러한 대출은 일반적으로 등급이 없으며 등급이 매겨진다면 ‘정크’로 간주될 가능성이 높습니다. 자문사인 Stellus Capital Management는 2022년 SEC 면제 명령 하에 계열 펀드와 함께 공동투자할 수 있습니다.
배당 프로필. SCM은 주당 월 배당금 0.1333달러(연간 1.60달러)를 지급하며, 배당금 재투자 계획(opt-out)을 지원하고 과세 소득의 90% 이상을 분배하여 RIC 지위를 유지할 계획입니다.
자금 사용 계획. 향후 발행에서 발생하는 순수익은 포트폴리오 투자, 부채 상환 및 일반 기업 목적에 사용되며, 경영진은 투자 대기 중 단기 금융상품에 현금을 예치하면서 3~6개월 내에 자금을 배치하는 것을 목표로 합니다.
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE : SCM) a déposé une déclaration d’enregistrement en étagère Form N-2 qui permettrait à la Business Development Company d’émettre jusqu’à 300 millions de dollars de titres — y compris actions ordinaires et privilégiées, dette, bons de souscription et droits d’abonnement — de manière différée ou continue. Ce dépôt maintient la société qualifiée selon la General Instruction A.2 et la Rule 415, offrant à la direction la flexibilité d’accéder rapidement aux marchés financiers dès que des opportunités se présentent.
Structure du capital et levier. Au 31 mars 2025, SCM présentait :
- Un ratio de couverture des actifs de 234 % (bien au-dessus du minimum de 150 %).
- Un engagement de ligne de crédit senior garantie renouvelable de 315 millions de dollars (extensible à 350 millions) avec 221,8 millions en circulation ; échéance 2028 ; SOFR + 2,50-2,75 % plus CSA.
- 100 millions de dollars d’obligations non garanties à 4,875 % échéant en 2026.
- 75 millions de dollars d’obligations non garanties nouvellement émises à 7,250 % échéant en 2030.
- 308,8 millions de dollars de débentures garanties par la SBA via deux filiales SBIC.
La capacité supplémentaire en étagère pourrait augmenter le levier, mais la direction souligne le respect des limites de couverture des actifs BDC et de multiples engagements (liquidité ≥ 10 millions, couverture des intérêts ≥ 1,75×, etc.).
Dilution potentielle. Le conseil d’administration dispose déjà de l’autorisation des actionnaires (jusqu’en juin 2025) pour émettre des actions ordinaires en dessous de la valeur liquidative (NAV) ; le prospectus avertit que ces émissions pourraient diluer les actionnaires existants et exercer une pression sur le cours du marché. La NAV était de 13,25 dollars au 31 mars 2025 contre un cours de 13,81 dollars au 12 juin 2025 (prime de 4,2 %).
Stratégie d’investissement. SCM accorde des prêts de premier rang, unitranche, de second rang et non garantis à des entreprises privées de taille moyenne inférieure avec un EBITDA compris entre 5 et 50 millions de dollars, souvent en co-investissement en actions. Ces prêts sont généralement non notés et seraient probablement considérés comme « spéculatifs » s’ils étaient notés. Le conseiller, Stellus Capital Management, peut co-investir aux côtés de fonds affiliés en vertu d’une ordonnance d’exemption de la SEC de 2022.
Profil de distribution. SCM verse des dividendes mensuels de 0,1333 dollar par action (1,60 dollar annualisé), soutient un plan de réinvestissement des dividendes (option de sortie) et entend maintenir son statut RIC en distribuant ≥ 90 % des revenus imposables.
Utilisation des produits. Les produits nets de toute future émission seront utilisés pour des investissements de portefeuille, le remboursement de la dette et des besoins généraux de l’entreprise ; la direction vise un déploiement dans un délai de trois à six mois tout en plaçant temporairement la trésorerie dans des instruments à court terme en attendant l’investissement.
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE: SCM) hat eine Form N-2 Shelf-Registrierung eingereicht, die dem Business Development Company erlaubt, bis zu 300 Millionen US-Dollar an Wertpapieren — einschließlich Stamm- und Vorzugsaktien, Schuldtiteln, Warrants und Bezugsrechten — verzögert oder kontinuierlich auszugeben. Die Einreichung hält das Unternehmen gemäß General Instruction A.2 und Rule 415 qualifiziert, was dem Management Flexibilität bietet, schnell Kapitalmärkte zu erschließen, wenn sich Gelegenheiten ergeben.
Kapitalstruktur & Verschuldung. Zum 31. März 2025 hatte SCM:
- Eine Vermögensdeckungsquote von 234% (deutlich über dem Mindestwert von 150%).
- Eine besicherte revolvierende Senior-Kreditfazilität über 315 Mio. USD (erweiterbar auf 350 Mio. USD) mit einem ausstehenden Betrag von 221,8 Mio. USD; Laufzeit bis 2028; SOFR + 2,50-2,75 % zuzüglich CSA.
- 100 Mio. USD unbesicherte Schuldverschreibungen mit 4,875 % Verzinsung, Fälligkeit 2026.
- 75 Mio. USD neu ausgegebene unbesicherte Schuldverschreibungen mit 7,250 % Verzinsung, Fälligkeit 2030.
- 308,8 Mio. USD SBA-gesicherte Schuldverschreibungen über zwei SBIC-Tochtergesellschaften.
Die zusätzliche Shelf-Kapazität könnte die Verschuldung erhöhen, doch betont das Management die Einhaltung der BDC-Vermögensdeckungsgrenzen und mehrerer Covenants (Liquidität ≥ 10 Mio. USD, Zinsdeckungsgrad ≥ 1,75× usw.).
Mögliche Verwässerung. Der Vorstand hat bereits die Zustimmung der Aktionäre (bis Juni 2025), Stammaktien unter dem NAV auszugeben; der Prospekt warnt, dass solche Ausgaben bestehende Aktionäre verwässern und den Marktpreis unter Druck setzen könnten. Der NAV lag am 31. März 2025 bei 13,25 USD, gegenüber einem Marktpreis von 13,81 USD am 12. Juni 2025 (Prämie von 4,2 %).
Investitionsstrategie. SCM vergibt vorrangige, Unitranche-, nachrangige und unbesicherte Kredite an private Unternehmen im unteren Mittelstandssegment mit einem EBITDA von 5 bis 50 Mio. USD, häufig zusammen mit Eigenkapital-Co-Investitionen. Diese Kredite sind typischerweise nicht bewertet und würden bei Bewertung wahrscheinlich als „Junk“ eingestuft. Der Berater, Stellus Capital Management, kann gemäß einer SEC-Ausnahmegenehmigung von 2022 gemeinsam mit verbundenen Fonds investieren.
Ausschüttungsprofil. SCM zahlt monatliche Dividenden von 0,1333 USD je Aktie (1,60 USD jährlich), unterstützt einen Dividenden-Reinvestitionsplan (Opt-out) und beabsichtigt, den RIC-Status durch Ausschüttung von ≥ 90 % des steuerpflichtigen Einkommens aufrechtzuerhalten.
Verwendung der Erlöse. Die Nettoerlöse künftiger Emissionen werden für Portfolioinvestitionen, Schuldenrückzahlungen und allgemeine Unternehmenszwecke verwendet; das Management plant die Mittel innerhalb von drei bis sechs Monaten einzusetzen und parkt das Geld bis dahin in kurzfristigen Instrumenten.
- None.
- None.
Insights
TL;DR: Shelf upsizes funding flexibility; modestly positive if deployed accretively, but dilution risk if equity issued below NAV.
From an equity-holder standpoint the $300 m shelf provides optionality. Management can issue common stock, preferreds or unsecured debt to fund loan originations without renegotiating credit lines. Historically, Stellus has kept leverage in the 0.9-1.1× debt-to-equity band, so capacity still exists before hitting the 150 % asset-coverage floor. However, authorisation to sell common stock beneath NAV is a red flag; issuing equity below book destroys value unless offset by highly accretive deals. Investors should watch the June 2025 shareholder vote for renewal of that authority.
The 7.250 % 2030 notes locked in long-dated unsecured financing at a reasonable spread given current rates, lengthening the maturity ladder beyond the 2026 notes and the 2028 revolver amortisation period. Blended funding cost, however, is edging higher, so incremental spreads on new loans must compensate.
Overall, the filing is neutral-to-slightly positive: it does not change present economics but enhances balance-sheet agility. Market impact will depend on actual issuance terms.
TL;DR: Capital-raise capacity strengthens liquidity, but portfolio remains concentrated in leveraged, unrated loans—elevating credit risk.
The prospectus reiterates SCM’s focus on lower-middle-market borrowers—firms inherently more vulnerable to cyclical stress. 70 % qualifying-asset rule and SBIC leverage exemptions partially mitigate risk, yet 15 % unitranche coupons and co-investment structures suggest meaningful subordination exposure.
Credit metrics: 234 % asset coverage and minimum 1.75× interest coverage covenants provide headroom. Still, pro-forma for full $300 m issuance (if debt), asset coverage could compress toward 175 %. Investors should monitor non-accrual trends and revolver borrowing-base compliance.
The ability to issue securities quickly is credit positive—it diversifies funding beyond the revolver—but equity below NAV or high-coupon debt may pressure metrics. Rating: neutral.
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE: SCM) ha presentato una registrazione a scaffale Form N-2 che consentirebbe alla Business Development Company di emettere fino a 300 milioni di dollari di titoli — inclusi azioni ordinarie e privilegiate, debito, warrant e diritti di sottoscrizione — in modo differito o continuativo. La registrazione mantiene la società qualificata secondo la General Instruction A.2 e la Rule 415, offrendo alla direzione la flessibilità di accedere rapidamente ai mercati dei capitali quando si presentano opportunità.
Struttura del capitale e leva finanziaria. Al 31 marzo 2025, SCM presentava:
- Un rapporto di copertura degli attivi del 234% (ben al di sopra del minimo del 150%).
- Un impegno di Credit Facility senior garantito revolving da 315 milioni di dollari (estendibile a 350 milioni), con 221,8 milioni in essere; scadenza 2028; SOFR + 2,50-2,75% più CSA.
- 100 milioni di dollari di note non garantite al 4,875% con scadenza 2026.
- 75 milioni di dollari di nuove note non garantite al 7,250% con scadenza 2030.
- 308,8 milioni di dollari di debentures garantite SBA attraverso due filiali SBIC.
La capacità aggiuntiva a scaffale potrebbe aumentare la leva finanziaria, ma la direzione sottolinea il rispetto dei limiti di copertura degli attivi BDC e di molteplici covenant (liquidità ≥ 10 milioni di dollari, copertura degli interessi ≥ 1,75×, ecc.).
Potenziale diluizione. Il consiglio ha già l’autorizzazione degli azionisti (fino a giugno 2025) per emettere azioni ordinarie sotto il NAV; il prospetto avverte che tali emissioni potrebbero diluire gli azionisti esistenti e mettere pressione sul prezzo di mercato. Il NAV era di 13,25 dollari al 31 marzo 2025, rispetto a un prezzo di mercato di 13,81 dollari al 12 giugno 2025 (premio del 4,2%).
Strategia di investimento. SCM origina prestiti di primo grado, unitranche, di secondo grado e non garantiti a società private di mercato medio-basso con EBITDA tra 5 e 50 milioni di dollari, spesso insieme a co-investimenti azionari. Questi prestiti sono tipicamente non valutati e probabilmente sarebbero considerati “junk” se valutati. L’advisor, Stellus Capital Management, può co-investire insieme a fondi affiliati secondo un ordine esentivo SEC del 2022.
Profilo di distribuzione. SCM paga dividendi mensili di 0,1333 dollari per azione (1,60 dollari annualizzati), supporta un piano di reinvestimento dei dividendi (opt-out) e intende mantenere lo status RIC distribuendo almeno il 90% del reddito imponibile.
Utilizzo dei proventi. I proventi netti di eventuali future emissioni saranno destinati a investimenti di portafoglio, rimborsi di debito e scopi aziendali generali; la direzione mira a impiegare i fondi entro tre-sei mesi parcheggiando temporaneamente la liquidità in strumenti a breve termine in attesa di investimenti.
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE: SCM) ha presentado una registración en estantería Form N-2 que permitiría a la Business Development Company emitir hasta 300 millones de dólares en valores — incluyendo acciones comunes y preferentes, deuda, warrants y derechos de suscripción — de forma diferida o continua. La presentación mantiene a la Compañía calificada bajo la Instrucción General A.2 y la Regla 415, brindando a la gerencia la flexibilidad para acceder rápidamente a los mercados de capital cuando surjan oportunidades.
Estructura de capital y apalancamiento. Al 31 de marzo de 2025, SCM tenía:
- Una relación de cobertura de activos del 234% (muy por encima del mínimo del 150%).
- Un compromiso de Crédito Revolvente senior garantizado de 315 millones de dólares (ampliable a 350 millones), con 221.8 millones pendientes; vencimiento 2028; SOFR + 2.50-2.75% más CSA.
- 100 millones de dólares en notas no garantizadas al 4.875% con vencimiento en 2026.
- 75 millones de dólares en nuevas notas no garantizadas al 7.250% con vencimiento en 2030.
- 308.8 millones de dólares en debentures garantizados por la SBA a través de dos subsidiarias SBIC.
La capacidad adicional en estantería podría aumentar el apalancamiento, pero la gerencia enfatiza el cumplimiento con los límites de cobertura de activos BDC y múltiples convenios (liquidez ≥ 10 millones, cobertura de intereses ≥ 1.75×, etc.).
Posible dilución. La junta ya cuenta con autorización de los accionistas (hasta junio de 2025) para emitir acciones comunes por debajo del NAV; el prospecto advierte que tales emisiones podrían diluir a los accionistas existentes y presionar el precio de mercado. El NAV fue de 13.25 dólares al 31 de marzo de 2025 frente a un precio de mercado de 13.81 dólares al 12 de junio de 2025 (prima del 4.2%).
Estrategia de inversión. SCM origina préstamos de primer gravamen, unitranche, segundo gravamen y no garantizados a empresas privadas de mercado medio-bajo con EBITDA de 5 a 50 millones de dólares, a menudo junto con co-inversiones en capital. Estos préstamos generalmente no están calificados y probablemente serían considerados “basura” si estuvieran calificados. El asesor, Stellus Capital Management, puede co-invertir junto con fondos afiliados bajo una orden exenta de la SEC de 2022.
Perfil de distribución. SCM paga dividendos mensuales de 0.1333 dólares por acción (1.60 dólares anualizados), apoya un plan de reinversión de dividendos (opt-out) e intenta mantener el estatus RIC distribuyendo ≥ 90% de los ingresos gravables.
Uso de los ingresos. Los ingresos netos de futuras emisiones se utilizarán para inversiones en cartera, pago de deuda y propósitos corporativos generales; la gerencia apunta a desplegar los fondos dentro de tres a seis meses mientras mantiene el efectivo en instrumentos a corto plazo en espera de inversión.
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE: SCM)는 비즈니스 개발 회사가 최대 3억 달러 규모의 증권(보통주 및 우선주, 부채, 워런트 및 청약권 포함)을 지연 또는 연속적으로 발행할 수 있도록 하는 Form N-2 선반 등록을 제출했습니다. 이 등록은 회사가 General Instruction A.2 및 Rule 415에 따라 자격을 유지하도록 하여 경영진이 기회가 생길 때 신속하게 자본 시장에 접근할 수 있는 유연성을 제공합니다.
자본 구조 및 레버리지. 2025년 3월 31일 기준 SCM은 다음과 같습니다:
- 최소 150%를 훨씬 상회하는 234%의 자산 커버리지 비율.
- 3억 1,500만 달러(확장 시 3억 5,000만 달러)의 선순위 담보 회전 신용 시설 약정, 미상환액 2억 2,180만 달러; 만기 2028년; SOFR + 2.50-2.75% 및 CSA 포함.
- 2026년 만기 4.875% 무담보 채권 1억 달러.
- 2030년 만기 7.250% 신규 무담보 채권 7,500만 달러.
- 두 개의 SBIC 자회사를 통한 SBA 보증 채권 3억 880만 달러.
추가 선반 용량은 레버리지를 높일 수 있지만, 경영진은 BDC 자산 커버리지 한도 및 여러 계약 조건(유동성 ≥ 1,000만 달러, 이자 보상비율 ≥ 1.75배 등)을 준수함을 강조합니다.
잠재적 희석. 이사회는 이미 주주로부터 2025년 6월까지 NAV 이하로 보통주를 발행할 수 있는 권한을 받았으며, 안내서에는 이러한 발행이 기존 주주를 희석시키고 시장 가격에 압력을 줄 수 있다고 경고합니다. NAV는 2025년 3월 31일 기준 13.25달러였으며, 2025년 6월 12일 시장 가격은 13.81달러로 4.2% 프리미엄입니다.
투자 전략. SCM은 EBITDA 500만~5,000만 달러 규모의 중소형 민간 기업에 대해 1순위, 유니트랜치, 2순위 및 무담보 대출을 주로 주식 공동투자와 함께 제공합니다. 이러한 대출은 일반적으로 등급이 없으며 등급이 매겨진다면 ‘정크’로 간주될 가능성이 높습니다. 자문사인 Stellus Capital Management는 2022년 SEC 면제 명령 하에 계열 펀드와 함께 공동투자할 수 있습니다.
배당 프로필. SCM은 주당 월 배당금 0.1333달러(연간 1.60달러)를 지급하며, 배당금 재투자 계획(opt-out)을 지원하고 과세 소득의 90% 이상을 분배하여 RIC 지위를 유지할 계획입니다.
자금 사용 계획. 향후 발행에서 발생하는 순수익은 포트폴리오 투자, 부채 상환 및 일반 기업 목적에 사용되며, 경영진은 투자 대기 중 단기 금융상품에 현금을 예치하면서 3~6개월 내에 자금을 배치하는 것을 목표로 합니다.
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE : SCM) a déposé une déclaration d’enregistrement en étagère Form N-2 qui permettrait à la Business Development Company d’émettre jusqu’à 300 millions de dollars de titres — y compris actions ordinaires et privilégiées, dette, bons de souscription et droits d’abonnement — de manière différée ou continue. Ce dépôt maintient la société qualifiée selon la General Instruction A.2 et la Rule 415, offrant à la direction la flexibilité d’accéder rapidement aux marchés financiers dès que des opportunités se présentent.
Structure du capital et levier. Au 31 mars 2025, SCM présentait :
- Un ratio de couverture des actifs de 234 % (bien au-dessus du minimum de 150 %).
- Un engagement de ligne de crédit senior garantie renouvelable de 315 millions de dollars (extensible à 350 millions) avec 221,8 millions en circulation ; échéance 2028 ; SOFR + 2,50-2,75 % plus CSA.
- 100 millions de dollars d’obligations non garanties à 4,875 % échéant en 2026.
- 75 millions de dollars d’obligations non garanties nouvellement émises à 7,250 % échéant en 2030.
- 308,8 millions de dollars de débentures garanties par la SBA via deux filiales SBIC.
La capacité supplémentaire en étagère pourrait augmenter le levier, mais la direction souligne le respect des limites de couverture des actifs BDC et de multiples engagements (liquidité ≥ 10 millions, couverture des intérêts ≥ 1,75×, etc.).
Dilution potentielle. Le conseil d’administration dispose déjà de l’autorisation des actionnaires (jusqu’en juin 2025) pour émettre des actions ordinaires en dessous de la valeur liquidative (NAV) ; le prospectus avertit que ces émissions pourraient diluer les actionnaires existants et exercer une pression sur le cours du marché. La NAV était de 13,25 dollars au 31 mars 2025 contre un cours de 13,81 dollars au 12 juin 2025 (prime de 4,2 %).
Stratégie d’investissement. SCM accorde des prêts de premier rang, unitranche, de second rang et non garantis à des entreprises privées de taille moyenne inférieure avec un EBITDA compris entre 5 et 50 millions de dollars, souvent en co-investissement en actions. Ces prêts sont généralement non notés et seraient probablement considérés comme « spéculatifs » s’ils étaient notés. Le conseiller, Stellus Capital Management, peut co-investir aux côtés de fonds affiliés en vertu d’une ordonnance d’exemption de la SEC de 2022.
Profil de distribution. SCM verse des dividendes mensuels de 0,1333 dollar par action (1,60 dollar annualisé), soutient un plan de réinvestissement des dividendes (option de sortie) et entend maintenir son statut RIC en distribuant ≥ 90 % des revenus imposables.
Utilisation des produits. Les produits nets de toute future émission seront utilisés pour des investissements de portefeuille, le remboursement de la dette et des besoins généraux de l’entreprise ; la direction vise un déploiement dans un délai de trois à six mois tout en plaçant temporairement la trésorerie dans des instruments à court terme en attendant l’investissement.
Stellus Capital Investment Corporation (NYSE: SCM) hat eine Form N-2 Shelf-Registrierung eingereicht, die dem Business Development Company erlaubt, bis zu 300 Millionen US-Dollar an Wertpapieren — einschließlich Stamm- und Vorzugsaktien, Schuldtiteln, Warrants und Bezugsrechten — verzögert oder kontinuierlich auszugeben. Die Einreichung hält das Unternehmen gemäß General Instruction A.2 und Rule 415 qualifiziert, was dem Management Flexibilität bietet, schnell Kapitalmärkte zu erschließen, wenn sich Gelegenheiten ergeben.
Kapitalstruktur & Verschuldung. Zum 31. März 2025 hatte SCM:
- Eine Vermögensdeckungsquote von 234% (deutlich über dem Mindestwert von 150%).
- Eine besicherte revolvierende Senior-Kreditfazilität über 315 Mio. USD (erweiterbar auf 350 Mio. USD) mit einem ausstehenden Betrag von 221,8 Mio. USD; Laufzeit bis 2028; SOFR + 2,50-2,75 % zuzüglich CSA.
- 100 Mio. USD unbesicherte Schuldverschreibungen mit 4,875 % Verzinsung, Fälligkeit 2026.
- 75 Mio. USD neu ausgegebene unbesicherte Schuldverschreibungen mit 7,250 % Verzinsung, Fälligkeit 2030.
- 308,8 Mio. USD SBA-gesicherte Schuldverschreibungen über zwei SBIC-Tochtergesellschaften.
Die zusätzliche Shelf-Kapazität könnte die Verschuldung erhöhen, doch betont das Management die Einhaltung der BDC-Vermögensdeckungsgrenzen und mehrerer Covenants (Liquidität ≥ 10 Mio. USD, Zinsdeckungsgrad ≥ 1,75× usw.).
Mögliche Verwässerung. Der Vorstand hat bereits die Zustimmung der Aktionäre (bis Juni 2025), Stammaktien unter dem NAV auszugeben; der Prospekt warnt, dass solche Ausgaben bestehende Aktionäre verwässern und den Marktpreis unter Druck setzen könnten. Der NAV lag am 31. März 2025 bei 13,25 USD, gegenüber einem Marktpreis von 13,81 USD am 12. Juni 2025 (Prämie von 4,2 %).
Investitionsstrategie. SCM vergibt vorrangige, Unitranche-, nachrangige und unbesicherte Kredite an private Unternehmen im unteren Mittelstandssegment mit einem EBITDA von 5 bis 50 Mio. USD, häufig zusammen mit Eigenkapital-Co-Investitionen. Diese Kredite sind typischerweise nicht bewertet und würden bei Bewertung wahrscheinlich als „Junk“ eingestuft. Der Berater, Stellus Capital Management, kann gemäß einer SEC-Ausnahmegenehmigung von 2022 gemeinsam mit verbundenen Fonds investieren.
Ausschüttungsprofil. SCM zahlt monatliche Dividenden von 0,1333 USD je Aktie (1,60 USD jährlich), unterstützt einen Dividenden-Reinvestitionsplan (Opt-out) und beabsichtigt, den RIC-Status durch Ausschüttung von ≥ 90 % des steuerpflichtigen Einkommens aufrechtzuerhalten.
Verwendung der Erlöse. Die Nettoerlöse künftiger Emissionen werden für Portfolioinvestitionen, Schuldenrückzahlungen und allgemeine Unternehmenszwecke verwendet; das Management plant die Mittel innerhalb von drei bis sechs Monaten einzusetzen und parkt das Geld bis dahin in kurzfristigen Instrumenten.
