[Form 4] Aon plc Insider Trading Activity
Offering overview: GS Finance Corp., guaranteed by The Goldman Sachs Group, Inc. (ticker GS), is marketing Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Notes due 5 Jan 2027 that reference the common stock of NVIDIA Corporation (NVDA). The preliminary filing discloses an issue price of 100 % of face value, a 1.5 % underwriting discount and net proceeds of 98.5 %. The issuer’s own valuation on the trade date is $925-$955 per $1,000 note, meaning investors pay 4.5-7.5 % above estimated fair value.
Income profile: The notes pay a contingent quarterly coupon only if NVDA closes at or above the coupon trigger—55 % of the initial level—on each observation date. The formula is $32.125 × (observation count) – coupons already paid, implying a potential cumulative coupon of up to $192.75 over six periods if the trigger is met every eligible quarter.
Early redemption: Any quarter in which NVDA closes at or above the initial level also serves as a call observation date; in that event the notes are automatically redeemed at par plus the due coupon, shortening the investment horizon.
Maturity mechanics: If not called, principal repayment depends on NVDA’s closing price on 30 Dec 2026. • At or above 55 % of initial: investors receive 100 % of face plus the final coupon (if the trigger is met). • Below 55 %: repayment equals $1,000 × (final/initial), exposing investors to the full downside beyond the 45 % buffer and up to total loss of principal.
Key structural terms: Trigger buffer and coupon trigger both fixed at 55 % of initial level; no upside participation beyond par. Calculation agent is Goldman Sachs & Co. LLC; CUSIP 40058JFQ3. Settlement is in cash only; the notes are senior unsecured obligations of GS Finance Corp. and rank pari passu with its other senior debt, fully and unconditionally guaranteed by GS.
Risk highlights: 1) Credit risk of GS Finance Corp. and GS; 2) Single-stock concentration in NVDA, a historically volatile equity; 3) Market value discount—initial fair value is below issue price and secondary prices will include dealer spreads; 4) No market listing, so liquidity depends on discretionary market-making; 5) Tax uncertainty—coupons likely taxed as ordinary income; 6) Limited upside: maximum return is coupons plus par, even if NVDA doubles.
These notes may appeal to investors seeking elevated income and willing to accept significant downside and credit risk tied to a single technology stock over an 18-month horizon.
Panoramica dell'offerta: GS Finance Corp., garantita da The Goldman Sachs Group, Inc. (ticker GS), sta proponendo Note Equity-Linked con Cedola Contingente Autocallable con scadenza al 5 gennaio 2027 che fanno riferimento alle azioni ordinarie di NVIDIA Corporation (NVDA). Il deposito preliminare indica un prezzo di emissione pari al 100% del valore nominale, uno sconto di sottoscrizione dell'1,5% e proventi netti del 98,5%. La valutazione interna dell'emittente alla data di negoziazione è compresa tra $925 e $955 per ogni nota da $1.000, il che significa che gli investitori pagano un premio del 4,5-7,5% rispetto al valore equo stimato.
Profilo di reddito: Le note pagano una cedola trimestrale contingente solo se NVDA chiude al livello o sopra il trigger della cedola—pari al 55% del livello iniziale—ad ogni data di osservazione. La formula è $32,125 × (numero di osservazioni) – cedole già pagate, implicando una cedola cumulativa potenziale fino a $192,75 in sei periodi se il trigger viene raggiunto in ogni trimestre idoneo.
Rimborso anticipato: Ogni trimestre in cui NVDA chiude al livello iniziale o superiore funge anche da data di osservazione per il richiamo; in tal caso le note vengono rimborsate automaticamente a valore nominale più la cedola dovuta, accorciando l’orizzonte di investimento.
Meccanismo di scadenza: Se non richiamate, il rimborso del capitale dipende dal prezzo di chiusura di NVDA il 30 dicembre 2026. • Al livello o sopra il 55% dell’iniziale: gli investitori ricevono il 100% del valore nominale più l’ultima cedola (se il trigger è soddisfatto). • Sotto il 55%: il rimborso è pari a $1.000 × (finale/iniziale), esponendo gli investitori alla perdita totale oltre il buffer del 45%.
Termini strutturali chiave: Buffer e trigger della cedola fissi al 55% del livello iniziale; nessuna partecipazione al rialzo oltre il valore nominale. L’agente di calcolo è Goldman Sachs & Co. LLC; CUSIP 40058JFQ3. Il regolamento è esclusivamente in contanti; le note sono obbligazioni senior non garantite di GS Finance Corp. e hanno pari rango con altri debiti senior, garantite incondizionatamente da GS.
Rischi principali: 1) Rischio di credito di GS Finance Corp. e GS; 2) Concentrazione su singolo titolo NVDA, azione storicamente volatile; 3) Sconto di mercato—valore equo iniziale inferiore al prezzo d’emissione e prezzi secondari includeranno spread dei dealer; 4) Assenza di quotazione, quindi la liquidità dipende dal market-making discrezionale; 5) Incertezza fiscale—le cedole probabilmente tassate come reddito ordinario; 6) Upside limitato: rendimento massimo pari a cedole più valore nominale, anche se NVDA raddoppia.
Queste note possono interessare investitori alla ricerca di un reddito elevato e disposti ad accettare rischi significativi di ribasso e credito legati a un singolo titolo tecnologico su un orizzonte di 18 mesi.
Resumen de la oferta: GS Finance Corp., garantizada por The Goldman Sachs Group, Inc. (símbolo GS), está comercializando Notas Vinculadas a Acciones con Cupón Contingente Autollamable con vencimiento el 5 de enero de 2027 que hacen referencia a las acciones comunes de NVIDIA Corporation (NVDA). La presentación preliminar revela un precio de emisión del 100 % del valor nominal, un descuento de suscripción del 1,5 % y unos ingresos netos del 98,5 %. La valoración propia del emisor en la fecha de la operación es de $925-$955 por cada nota de $1,000, lo que significa que los inversores pagan un 4,5-7,5 % por encima del valor justo estimado.
Perfil de ingresos: Las notas pagan un cupón trimestral contingente solo si NVDA cierra en o por encima del disparador del cupón, que es el 55 % del nivel inicial, en cada fecha de observación. La fórmula es $32.125 × (número de observaciones) – cupones ya pagados, lo que implica un cupón acumulado potencial de hasta $192.75 durante seis períodos si se cumple el disparador en cada trimestre elegible.
Redención anticipada: Cualquier trimestre en el que NVDA cierre en o por encima del nivel inicial también sirve como fecha de observación para el llamado; en ese caso, las notas se redimen automáticamente a la par más el cupón adeudado, acortando el horizonte de inversión.
Mecánica de vencimiento: Si no se llaman, el reembolso del principal depende del precio de cierre de NVDA el 30 de diciembre de 2026. • En o por encima del 55 % del inicial: los inversores reciben el 100 % del valor nominal más el cupón final (si se cumple el disparador). • Por debajo del 55 %: el reembolso equivale a $1,000 × (final/inicial), exponiendo a los inversores a la pérdida total más allá del margen del 45 %.
Términos estructurales clave: Margen y disparador del cupón fijados en el 55 % del nivel inicial; sin participación al alza más allá del valor nominal. El agente de cálculo es Goldman Sachs & Co. LLC; CUSIP 40058JFQ3. El pago se realiza únicamente en efectivo; las notas son obligaciones senior no garantizadas de GS Finance Corp. y tienen igual rango que su otra deuda senior, garantizadas total e incondicionalmente por GS.
Aspectos destacados de riesgo: 1) Riesgo crediticio de GS Finance Corp. y GS; 2) Concentración en una sola acción, NVDA, un título históricamente volátil; 3) Descuento de valor de mercado—el valor justo inicial está por debajo del precio de emisión y los precios secundarios incluirán spreads de los distribuidores; 4) Sin cotización en mercado, por lo que la liquidez depende de la creación de mercado discrecional; 5) Incertidumbre fiscal—los cupones probablemente se gravan como ingresos ordinarios; 6) Upside limitado: el rendimiento máximo es el cupón más el valor nominal, incluso si NVDA se duplica.
Estas notas pueden ser atractivas para inversores que buscan ingresos elevados y están dispuestos a aceptar riesgos significativos de caída y crédito vinculados a una sola acción tecnológica en un horizonte de 18 meses.
상품 개요: GS Finance Corp.는 The Goldman Sachs Group, Inc.(티커 GS)의 보증을 받아 NVIDIA Corporation(NVDA)의 보통주를 기초자산으로 하는 만기일이 2027년 1월 5일인 자동상환형 조건부 쿠폰 주가연계증권을 마케팅하고 있습니다. 예비 공시에서는 액면가의 100% 발행가, 1.5% 인수 수수료, 순수익 98.5%가 공개되었습니다. 발행자의 거래일 기준 자체 평가가는 $1,000 노트당 $925-$955로, 투자자는 추정 공정가치보다 4.5-7.5% 높은 가격을 지불하게 됩니다.
수익 프로필: 이 노트는 NVDA가 각 관측일에 초기 수준의 55%인 쿠폰 발동 기준 이상으로 마감할 경우에만 분기별 조건부 쿠폰을 지급합니다. 지급 공식은 $32.125 × (관측 횟수) – 이미 지급된 쿠폰으로, 조건이 매 분기 충족될 경우 6기간 동안 최대 누적 쿠폰 $192.75까지 가능합니다.
조기 상환: NVDA가 초기 수준 이상으로 마감하는 분기는 모두 콜 관측일로 간주되며, 이 경우 노트는 액면가와 지급 예정 쿠폰과 함께 자동 상환되어 투자 기간이 단축됩니다.
만기 메커니즘: 콜이 없을 경우 원금 상환은 2026년 12월 30일 NVDA 종가에 따라 결정됩니다. • 초기 수준의 55% 이상: 투자자는 액면가 100%와 최종 쿠폰(발동 시)을 받습니다. • 55% 미만: 상환금은 $1,000 × (최종가/초기가)로, 45% 버퍼를 초과하는 하락 위험과 원금 전액 손실 가능성에 노출됩니다.
주요 구조 조건: 버퍼와 쿠폰 발동 기준 모두 초기 수준의 55%로 고정; 액면가 이상의 상승 참여 없음. 계산 대행사는 Goldman Sachs & Co. LLC이며, CUSIP은 40058JFQ3입니다. 결제는 현금으로만 이루어지며, 노트는 GS Finance Corp.의 선순위 무담보채권으로 GS가 전액 무조건 보증합니다.
위험 요약: 1) GS Finance Corp.와 GS의 신용 위험; 2) 역사적으로 변동성이 큰 NVDA 단일 주식에 대한 집중 위험; 3) 시장 가치 할인—초기 공정가치가 발행가보다 낮고, 2차 시장 가격은 딜러 스프레드를 포함; 4) 시장 상장 부재, 유동성은 임의의 시장 조성에 의존; 5) 세금 불확실성—쿠폰은 일반 소득으로 과세될 가능성; 6) 제한된 상승 잠재력: NVDA가 두 배가 되어도 최대 수익은 쿠폰과 액면가에 한정됨.
이 노트는 높은 수익을 추구하며 18개월 기간 동안 단일 기술주에 대한 상당한 하락 및 신용 위험을 감수할 투자자에게 적합할 수 있습니다.
Présentation de l'offre : GS Finance Corp., garantie par The Goldman Sachs Group, Inc. (symbole GS), commercialise des Notes liées à des actions avec coupon conditionnel autocallable arrivant à échéance le 5 janvier 2027 et référencées sur les actions ordinaires de NVIDIA Corporation (NVDA). Le dépôt préliminaire indique un prix d'émission à 100 % de la valeur nominale, une décote de souscription de 1,5 % et un produit net de 98,5 %. L’évaluation interne de l’émetteur à la date de transaction est de 925 $ à 955 $ par note de 1 000 $, ce qui signifie que les investisseurs paient entre 4,5 % et 7,5 % au-dessus de la juste valeur estimée.
Profil de revenu : Les notes versent un coupon trimestriel conditionnel uniquement si NVDA clôture à ou au-dessus du seuil de déclenchement du coupon — 55 % du niveau initial — à chaque date d’observation. La formule est de 32,125 $ × (nombre d’observations) – coupons déjà versés, impliquant un coupon cumulé potentiel allant jusqu’à 192,75 $ sur six périodes si le seuil est atteint chaque trimestre éligible.
Remboursement anticipé : Tout trimestre où NVDA clôture au niveau initial ou au-dessus sert également de date d’observation pour le rappel ; dans ce cas, les notes sont automatiquement remboursées à leur valeur nominale plus le coupon dû, raccourcissant ainsi l’horizon d’investissement.
Mécanique à l’échéance : Si non rappelées, le remboursement du principal dépend du cours de clôture de NVDA au 30 décembre 2026. • À ou au-dessus de 55 % du niveau initial : les investisseurs reçoivent 100 % de la valeur nominale plus le coupon final (si le seuil est atteint). • En dessous de 55 % : le remboursement est égal à 1 000 $ × (final/initial), exposant les investisseurs à une perte totale au-delà de la marge de 45 %.
Principaux termes structurels : La marge de déclenchement et le seuil du coupon sont tous deux fixés à 55 % du niveau initial ; pas de participation à la hausse au-delà de la valeur nominale. L’agent de calcul est Goldman Sachs & Co. LLC ; CUSIP 40058JFQ3. Le règlement s’effectue uniquement en espèces ; les notes sont des obligations seniors non garanties de GS Finance Corp. et sont au même rang que ses autres dettes seniors, entièrement et inconditionnellement garanties par GS.
Points clés de risque : 1) Risque de crédit de GS Finance Corp. et GS ; 2) Concentration sur une seule action NVDA, un titre historiquement volatil ; 3) Décote de valeur de marché — la juste valeur initiale est inférieure au prix d’émission et les prix secondaires incluront les spreads des teneurs de marché ; 4) Absence de cotation, donc la liquidité dépend du market-making discrétionnaire ; 5) Incertitude fiscale — les coupons sont probablement imposés comme des revenus ordinaires ; 6) Potentiel limité à la hausse : le rendement maximal est le coupon plus la valeur nominale, même si NVDA double.
Ces notes peuvent intéresser les investisseurs recherchant un revenu élevé et prêts à accepter un risque important de baisse et de crédit lié à une seule action technologique sur un horizon de 18 mois.
Angebotsübersicht: GS Finance Corp., garantiert von The Goldman Sachs Group, Inc. (Ticker GS), bietet Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Notes mit Fälligkeit am 5. Januar 2027 an, die sich auf die Stammaktien der NVIDIA Corporation (NVDA) beziehen. Die vorläufige Einreichung nennt einen Ausgabepreis von 100 % des Nennwerts, einen Underwriting-Abschlag von 1,5 % und Nettoerlöse von 98,5 %. Die eigene Bewertung des Emittenten am Handelstag liegt bei $925-$955 pro $1.000 Note, was bedeutet, dass Anleger 4,5-7,5 % über dem geschätzten fairen Wert zahlen.
Einkommensprofil: Die Notes zahlen einen bedingten vierteljährlichen Kupon nur, wenn NVDA an jedem Beobachtungstag auf oder über dem Kupon-Trigger – 55 % des Anfangswerts – schließt. Die Formel lautet $32,125 × (Anzahl der Beobachtungen) – bereits gezahlte Kupons, was eine potenzielle kumulative Kuponzahlung von bis zu $192,75 über sechs Perioden bedeutet, wenn der Trigger in jedem berechtigten Quartal erreicht wird.
Vorzeitige Rückzahlung: Jedes Quartal, in dem NVDA auf oder über dem Anfangswert schließt, ist auch ein Call-Beobachtungstag; in diesem Fall werden die Notes automatisch zum Nennwert plus dem fälligen Kupon zurückgezahlt, wodurch der Anlagehorizont verkürzt wird.
Fälligkeitsmechanik: Wenn nicht zurückgerufen, hängt die Rückzahlung des Kapitals vom Schlusskurs von NVDA am 30. Dezember 2026 ab. • Auf oder über 55 % des Anfangswerts: Anleger erhalten 100 % des Nennwerts plus den letzten Kupon (sofern der Trigger erfüllt ist). • Unter 55 %: Rückzahlung entspricht $1.000 × (Endwert/Anfangswert), wodurch Anleger dem vollen Abwärtsrisiko jenseits des 45 % Puffers ausgesetzt sind und bis zum Totalverlust des Kapitals.
Wesentliche strukturelle Bedingungen: Trigger-Puffer und Kupon-Trigger sind beide auf 55 % des Anfangswerts festgelegt; keine Aufwärtsbeteiligung über den Nennwert hinaus. Berechnungsstelle ist Goldman Sachs & Co. LLC; CUSIP 40058JFQ3. Die Abwicklung erfolgt ausschließlich in bar; die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von GS Finance Corp. und stehen gleichrangig mit anderen Seniorverbindlichkeiten, vollständig und bedingungslos garantiert von GS.
Risikohighlights: 1) Kreditrisiko von GS Finance Corp. und GS; 2) Einzeltitelkonzentration in NVDA, einer historisch volatilen Aktie; 3) Marktwertabschlag—anfänglicher fairer Wert liegt unter dem Ausgabepreis und Sekundärpreise enthalten Händler-Spreads; 4) Keine Börsennotierung, daher hängt die Liquidität von diskretionärem Market Making ab; 5) Steuerliche Unsicherheit—Kupons werden wahrscheinlich als gewöhnliches Einkommen besteuert; 6) Begrenztes Aufwärtspotenzial: maximale Rendite sind Kupons plus Nominalwert, selbst wenn NVDA sich verdoppelt.
Diese Notes könnten für Anleger interessant sein, die ein erhöhtes Einkommen suchen und bereit sind, erhebliche Abwärts- und Kreditrisiken im Zusammenhang mit einer einzelnen Technologiewertschrift über einen Zeitraum von 18 Monaten zu akzeptieren.
- Contingent coupons offer high income—$32.125 per quarter when NVDA ≥55 % of initial price, equating to double-digit annualized yield potential.
- 45 % downside buffer provides partial protection: principal is intact at maturity if NVDA is at or above 55 % of its initial level.
- Automatic call feature can shorten duration and return full principal plus coupon if NVDA closes at or above its initial level on any observation date.
- Senior unsecured debt with full GS guarantee, ranking pari passu with other senior obligations of Goldman Sachs.
- Full downside exposure below buffer: if NVDA falls more than 45 %, investors lose principal on a 1-for-1 basis, up to total loss.
- No upside participation above par—returns are limited to coupons; investors forego gains if NVDA rallies sharply.
- Estimated fair value is 4.5-7.5 % below issue price, creating negative mark-to-market from day one.
- Credit risk—payments rely on GS Finance Corp. and Goldman Sachs; a downgrade or default would impair value.
- Liquidity risk: notes are not exchange-listed; secondary market making is discretionary and may involve wide spreads.
- Tax uncertainty: coupons expected to be ordinary income; treatment of principal gain/loss could differ if IRS disagrees.
Insights
TL;DR: High contingent yield and 45 % buffer balanced by full downside below trigger, no equity upside and GS credit risk.
The note offers a rich headline coupon—$32.125 per quarter if conditions are met—equating to a double-digit annualized yield. A 45 % protection buffer is meaningful for a large-cap equity like NVDA, yet the payoff is binary: once the final level breaches the trigger, losses are 1:1 with the stock. Investors also surrender any upside above par, effectively swapping equity participation for income. The fair-value gap (4.5-7.5 %) plus 1.5 % selling concession embeds negative carry from day one. Credit exposure to GS is senior unsecured but still non-trivial, and liquidity is unguaranteed. Overall, the instrument suits tactical income-seekers comfortable with NVDA’s volatility and issuer risk; for most diversified portfolios it is a niche allocation.
TL;DR: Structure concentrates idiosyncratic NVDA risk; downside asymmetry and illiquidity may outweigh income for most investors.
From a risk-budgeting standpoint, the note embeds leveraged short-put exposure below 55 % of NVDA’s initial price while capping upside at par, effectively producing negative convexity. Historical data show NVDA has breached the 45 % buffer multiple times in the past five years, underscoring tail risk. The 18-month tenor limits recovery time, amplifying path dependency. Secondary valuations will be highly sensitive to volatility spikes and rate moves, often at a discount to theoretical value. Given the call feature, positive scenarios end early, reinvestment risk rises, and realized yield may be lower than headline figures. Investors comfortable with these attributes should size positions modestly relative to liquid core holdings.
Panoramica dell'offerta: GS Finance Corp., garantita da The Goldman Sachs Group, Inc. (ticker GS), sta proponendo Note Equity-Linked con Cedola Contingente Autocallable con scadenza al 5 gennaio 2027 che fanno riferimento alle azioni ordinarie di NVIDIA Corporation (NVDA). Il deposito preliminare indica un prezzo di emissione pari al 100% del valore nominale, uno sconto di sottoscrizione dell'1,5% e proventi netti del 98,5%. La valutazione interna dell'emittente alla data di negoziazione è compresa tra $925 e $955 per ogni nota da $1.000, il che significa che gli investitori pagano un premio del 4,5-7,5% rispetto al valore equo stimato.
Profilo di reddito: Le note pagano una cedola trimestrale contingente solo se NVDA chiude al livello o sopra il trigger della cedola—pari al 55% del livello iniziale—ad ogni data di osservazione. La formula è $32,125 × (numero di osservazioni) – cedole già pagate, implicando una cedola cumulativa potenziale fino a $192,75 in sei periodi se il trigger viene raggiunto in ogni trimestre idoneo.
Rimborso anticipato: Ogni trimestre in cui NVDA chiude al livello iniziale o superiore funge anche da data di osservazione per il richiamo; in tal caso le note vengono rimborsate automaticamente a valore nominale più la cedola dovuta, accorciando l’orizzonte di investimento.
Meccanismo di scadenza: Se non richiamate, il rimborso del capitale dipende dal prezzo di chiusura di NVDA il 30 dicembre 2026. • Al livello o sopra il 55% dell’iniziale: gli investitori ricevono il 100% del valore nominale più l’ultima cedola (se il trigger è soddisfatto). • Sotto il 55%: il rimborso è pari a $1.000 × (finale/iniziale), esponendo gli investitori alla perdita totale oltre il buffer del 45%.
Termini strutturali chiave: Buffer e trigger della cedola fissi al 55% del livello iniziale; nessuna partecipazione al rialzo oltre il valore nominale. L’agente di calcolo è Goldman Sachs & Co. LLC; CUSIP 40058JFQ3. Il regolamento è esclusivamente in contanti; le note sono obbligazioni senior non garantite di GS Finance Corp. e hanno pari rango con altri debiti senior, garantite incondizionatamente da GS.
Rischi principali: 1) Rischio di credito di GS Finance Corp. e GS; 2) Concentrazione su singolo titolo NVDA, azione storicamente volatile; 3) Sconto di mercato—valore equo iniziale inferiore al prezzo d’emissione e prezzi secondari includeranno spread dei dealer; 4) Assenza di quotazione, quindi la liquidità dipende dal market-making discrezionale; 5) Incertezza fiscale—le cedole probabilmente tassate come reddito ordinario; 6) Upside limitato: rendimento massimo pari a cedole più valore nominale, anche se NVDA raddoppia.
Queste note possono interessare investitori alla ricerca di un reddito elevato e disposti ad accettare rischi significativi di ribasso e credito legati a un singolo titolo tecnologico su un orizzonte di 18 mesi.
Resumen de la oferta: GS Finance Corp., garantizada por The Goldman Sachs Group, Inc. (símbolo GS), está comercializando Notas Vinculadas a Acciones con Cupón Contingente Autollamable con vencimiento el 5 de enero de 2027 que hacen referencia a las acciones comunes de NVIDIA Corporation (NVDA). La presentación preliminar revela un precio de emisión del 100 % del valor nominal, un descuento de suscripción del 1,5 % y unos ingresos netos del 98,5 %. La valoración propia del emisor en la fecha de la operación es de $925-$955 por cada nota de $1,000, lo que significa que los inversores pagan un 4,5-7,5 % por encima del valor justo estimado.
Perfil de ingresos: Las notas pagan un cupón trimestral contingente solo si NVDA cierra en o por encima del disparador del cupón, que es el 55 % del nivel inicial, en cada fecha de observación. La fórmula es $32.125 × (número de observaciones) – cupones ya pagados, lo que implica un cupón acumulado potencial de hasta $192.75 durante seis períodos si se cumple el disparador en cada trimestre elegible.
Redención anticipada: Cualquier trimestre en el que NVDA cierre en o por encima del nivel inicial también sirve como fecha de observación para el llamado; en ese caso, las notas se redimen automáticamente a la par más el cupón adeudado, acortando el horizonte de inversión.
Mecánica de vencimiento: Si no se llaman, el reembolso del principal depende del precio de cierre de NVDA el 30 de diciembre de 2026. • En o por encima del 55 % del inicial: los inversores reciben el 100 % del valor nominal más el cupón final (si se cumple el disparador). • Por debajo del 55 %: el reembolso equivale a $1,000 × (final/inicial), exponiendo a los inversores a la pérdida total más allá del margen del 45 %.
Términos estructurales clave: Margen y disparador del cupón fijados en el 55 % del nivel inicial; sin participación al alza más allá del valor nominal. El agente de cálculo es Goldman Sachs & Co. LLC; CUSIP 40058JFQ3. El pago se realiza únicamente en efectivo; las notas son obligaciones senior no garantizadas de GS Finance Corp. y tienen igual rango que su otra deuda senior, garantizadas total e incondicionalmente por GS.
Aspectos destacados de riesgo: 1) Riesgo crediticio de GS Finance Corp. y GS; 2) Concentración en una sola acción, NVDA, un título históricamente volátil; 3) Descuento de valor de mercado—el valor justo inicial está por debajo del precio de emisión y los precios secundarios incluirán spreads de los distribuidores; 4) Sin cotización en mercado, por lo que la liquidez depende de la creación de mercado discrecional; 5) Incertidumbre fiscal—los cupones probablemente se gravan como ingresos ordinarios; 6) Upside limitado: el rendimiento máximo es el cupón más el valor nominal, incluso si NVDA se duplica.
Estas notas pueden ser atractivas para inversores que buscan ingresos elevados y están dispuestos a aceptar riesgos significativos de caída y crédito vinculados a una sola acción tecnológica en un horizonte de 18 meses.
상품 개요: GS Finance Corp.는 The Goldman Sachs Group, Inc.(티커 GS)의 보증을 받아 NVIDIA Corporation(NVDA)의 보통주를 기초자산으로 하는 만기일이 2027년 1월 5일인 자동상환형 조건부 쿠폰 주가연계증권을 마케팅하고 있습니다. 예비 공시에서는 액면가의 100% 발행가, 1.5% 인수 수수료, 순수익 98.5%가 공개되었습니다. 발행자의 거래일 기준 자체 평가가는 $1,000 노트당 $925-$955로, 투자자는 추정 공정가치보다 4.5-7.5% 높은 가격을 지불하게 됩니다.
수익 프로필: 이 노트는 NVDA가 각 관측일에 초기 수준의 55%인 쿠폰 발동 기준 이상으로 마감할 경우에만 분기별 조건부 쿠폰을 지급합니다. 지급 공식은 $32.125 × (관측 횟수) – 이미 지급된 쿠폰으로, 조건이 매 분기 충족될 경우 6기간 동안 최대 누적 쿠폰 $192.75까지 가능합니다.
조기 상환: NVDA가 초기 수준 이상으로 마감하는 분기는 모두 콜 관측일로 간주되며, 이 경우 노트는 액면가와 지급 예정 쿠폰과 함께 자동 상환되어 투자 기간이 단축됩니다.
만기 메커니즘: 콜이 없을 경우 원금 상환은 2026년 12월 30일 NVDA 종가에 따라 결정됩니다. • 초기 수준의 55% 이상: 투자자는 액면가 100%와 최종 쿠폰(발동 시)을 받습니다. • 55% 미만: 상환금은 $1,000 × (최종가/초기가)로, 45% 버퍼를 초과하는 하락 위험과 원금 전액 손실 가능성에 노출됩니다.
주요 구조 조건: 버퍼와 쿠폰 발동 기준 모두 초기 수준의 55%로 고정; 액면가 이상의 상승 참여 없음. 계산 대행사는 Goldman Sachs & Co. LLC이며, CUSIP은 40058JFQ3입니다. 결제는 현금으로만 이루어지며, 노트는 GS Finance Corp.의 선순위 무담보채권으로 GS가 전액 무조건 보증합니다.
위험 요약: 1) GS Finance Corp.와 GS의 신용 위험; 2) 역사적으로 변동성이 큰 NVDA 단일 주식에 대한 집중 위험; 3) 시장 가치 할인—초기 공정가치가 발행가보다 낮고, 2차 시장 가격은 딜러 스프레드를 포함; 4) 시장 상장 부재, 유동성은 임의의 시장 조성에 의존; 5) 세금 불확실성—쿠폰은 일반 소득으로 과세될 가능성; 6) 제한된 상승 잠재력: NVDA가 두 배가 되어도 최대 수익은 쿠폰과 액면가에 한정됨.
이 노트는 높은 수익을 추구하며 18개월 기간 동안 단일 기술주에 대한 상당한 하락 및 신용 위험을 감수할 투자자에게 적합할 수 있습니다.
Présentation de l'offre : GS Finance Corp., garantie par The Goldman Sachs Group, Inc. (symbole GS), commercialise des Notes liées à des actions avec coupon conditionnel autocallable arrivant à échéance le 5 janvier 2027 et référencées sur les actions ordinaires de NVIDIA Corporation (NVDA). Le dépôt préliminaire indique un prix d'émission à 100 % de la valeur nominale, une décote de souscription de 1,5 % et un produit net de 98,5 %. L’évaluation interne de l’émetteur à la date de transaction est de 925 $ à 955 $ par note de 1 000 $, ce qui signifie que les investisseurs paient entre 4,5 % et 7,5 % au-dessus de la juste valeur estimée.
Profil de revenu : Les notes versent un coupon trimestriel conditionnel uniquement si NVDA clôture à ou au-dessus du seuil de déclenchement du coupon — 55 % du niveau initial — à chaque date d’observation. La formule est de 32,125 $ × (nombre d’observations) – coupons déjà versés, impliquant un coupon cumulé potentiel allant jusqu’à 192,75 $ sur six périodes si le seuil est atteint chaque trimestre éligible.
Remboursement anticipé : Tout trimestre où NVDA clôture au niveau initial ou au-dessus sert également de date d’observation pour le rappel ; dans ce cas, les notes sont automatiquement remboursées à leur valeur nominale plus le coupon dû, raccourcissant ainsi l’horizon d’investissement.
Mécanique à l’échéance : Si non rappelées, le remboursement du principal dépend du cours de clôture de NVDA au 30 décembre 2026. • À ou au-dessus de 55 % du niveau initial : les investisseurs reçoivent 100 % de la valeur nominale plus le coupon final (si le seuil est atteint). • En dessous de 55 % : le remboursement est égal à 1 000 $ × (final/initial), exposant les investisseurs à une perte totale au-delà de la marge de 45 %.
Principaux termes structurels : La marge de déclenchement et le seuil du coupon sont tous deux fixés à 55 % du niveau initial ; pas de participation à la hausse au-delà de la valeur nominale. L’agent de calcul est Goldman Sachs & Co. LLC ; CUSIP 40058JFQ3. Le règlement s’effectue uniquement en espèces ; les notes sont des obligations seniors non garanties de GS Finance Corp. et sont au même rang que ses autres dettes seniors, entièrement et inconditionnellement garanties par GS.
Points clés de risque : 1) Risque de crédit de GS Finance Corp. et GS ; 2) Concentration sur une seule action NVDA, un titre historiquement volatil ; 3) Décote de valeur de marché — la juste valeur initiale est inférieure au prix d’émission et les prix secondaires incluront les spreads des teneurs de marché ; 4) Absence de cotation, donc la liquidité dépend du market-making discrétionnaire ; 5) Incertitude fiscale — les coupons sont probablement imposés comme des revenus ordinaires ; 6) Potentiel limité à la hausse : le rendement maximal est le coupon plus la valeur nominale, même si NVDA double.
Ces notes peuvent intéresser les investisseurs recherchant un revenu élevé et prêts à accepter un risque important de baisse et de crédit lié à une seule action technologique sur un horizon de 18 mois.
Angebotsübersicht: GS Finance Corp., garantiert von The Goldman Sachs Group, Inc. (Ticker GS), bietet Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Notes mit Fälligkeit am 5. Januar 2027 an, die sich auf die Stammaktien der NVIDIA Corporation (NVDA) beziehen. Die vorläufige Einreichung nennt einen Ausgabepreis von 100 % des Nennwerts, einen Underwriting-Abschlag von 1,5 % und Nettoerlöse von 98,5 %. Die eigene Bewertung des Emittenten am Handelstag liegt bei $925-$955 pro $1.000 Note, was bedeutet, dass Anleger 4,5-7,5 % über dem geschätzten fairen Wert zahlen.
Einkommensprofil: Die Notes zahlen einen bedingten vierteljährlichen Kupon nur, wenn NVDA an jedem Beobachtungstag auf oder über dem Kupon-Trigger – 55 % des Anfangswerts – schließt. Die Formel lautet $32,125 × (Anzahl der Beobachtungen) – bereits gezahlte Kupons, was eine potenzielle kumulative Kuponzahlung von bis zu $192,75 über sechs Perioden bedeutet, wenn der Trigger in jedem berechtigten Quartal erreicht wird.
Vorzeitige Rückzahlung: Jedes Quartal, in dem NVDA auf oder über dem Anfangswert schließt, ist auch ein Call-Beobachtungstag; in diesem Fall werden die Notes automatisch zum Nennwert plus dem fälligen Kupon zurückgezahlt, wodurch der Anlagehorizont verkürzt wird.
Fälligkeitsmechanik: Wenn nicht zurückgerufen, hängt die Rückzahlung des Kapitals vom Schlusskurs von NVDA am 30. Dezember 2026 ab. • Auf oder über 55 % des Anfangswerts: Anleger erhalten 100 % des Nennwerts plus den letzten Kupon (sofern der Trigger erfüllt ist). • Unter 55 %: Rückzahlung entspricht $1.000 × (Endwert/Anfangswert), wodurch Anleger dem vollen Abwärtsrisiko jenseits des 45 % Puffers ausgesetzt sind und bis zum Totalverlust des Kapitals.
Wesentliche strukturelle Bedingungen: Trigger-Puffer und Kupon-Trigger sind beide auf 55 % des Anfangswerts festgelegt; keine Aufwärtsbeteiligung über den Nennwert hinaus. Berechnungsstelle ist Goldman Sachs & Co. LLC; CUSIP 40058JFQ3. Die Abwicklung erfolgt ausschließlich in bar; die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von GS Finance Corp. und stehen gleichrangig mit anderen Seniorverbindlichkeiten, vollständig und bedingungslos garantiert von GS.
Risikohighlights: 1) Kreditrisiko von GS Finance Corp. und GS; 2) Einzeltitelkonzentration in NVDA, einer historisch volatilen Aktie; 3) Marktwertabschlag—anfänglicher fairer Wert liegt unter dem Ausgabepreis und Sekundärpreise enthalten Händler-Spreads; 4) Keine Börsennotierung, daher hängt die Liquidität von diskretionärem Market Making ab; 5) Steuerliche Unsicherheit—Kupons werden wahrscheinlich als gewöhnliches Einkommen besteuert; 6) Begrenztes Aufwärtspotenzial: maximale Rendite sind Kupons plus Nominalwert, selbst wenn NVDA sich verdoppelt.
Diese Notes könnten für Anleger interessant sein, die ein erhöhtes Einkommen suchen und bereit sind, erhebliche Abwärts- und Kreditrisiken im Zusammenhang mit einer einzelnen Technologiewertschrift über einen Zeitraum von 18 Monaten zu akzeptieren.
FAQ
What is the coupon rate on the GS autocallable notes linked to NVDA?
How much downside protection do the Goldman Sachs (GS) notes provide?
When can the GS notes be called early?
What is the estimated value versus the issue price of these GS notes?
Do investors gain from upside in NVIDIA above the initial level?
Are the notes secured or insured by the FDIC?
