[Form 4] CRA International, Inc. Insider Trading Activity
On 17 Jul 2025, Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) subsidiary NCLC and two special-purpose borrowers executed separate export-credit backed credit facilities to finance the company’s next-generation vessels scheduled for delivery in 2030 and 2032.
- Size: up to $2.44 B for Vessel 1 and $2.47 B for Vessel 2 (≈$4.9 B total), including SACE insurance premia.
- Purpose: funds 80% of shipyard delivery payments and related insurance costs.
- Tenor & amortisation: each loan matures 12 years after the respective delivery; repayment via 24 equal semi-annual instalments beginning six months post-delivery.
- Pricing: fixed rate set at (1.55% − SIMEST margin) + 5.08% CIRR for USD loans; option to switch to floating. Customary agency, structuring and commitment fees apply.
- Security: pre-delivery share pledge, post-delivery first-lien ship mortgage and contract assignments; NCLC provides a corporate guarantee. 100% of outstanding amounts will be insured by SACE.
The facilities secure long-dated, government-supported funding on competitive terms, enabling strategic fleet expansion, but they also create up to $4.9 B of additional future leverage and associated covenant obligations.
Il 17 luglio 2025, la controllata di Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), NCLC, insieme a due mutuatari speciali, ha stipulato distinti finanziamenti garantiti da crediti all'esportazione per finanziare le navi di nuova generazione dell'azienda, previste in consegna nel 2030 e nel 2032.
- Importo: fino a 2,44 miliardi di dollari per la Nave 1 e 2,47 miliardi di dollari per la Nave 2 (circa 4,9 miliardi di dollari totali), inclusi i premi assicurativi SACE.
- Finalità: finanziare l'80% dei pagamenti alla cantieristica e i costi assicurativi correlati.
- Durata e ammortamento: ciascun prestito scade 12 anni dopo la rispettiva consegna; il rimborso avviene tramite 24 rate semestrali uguali, con inizio sei mesi dopo la consegna.
- Condizioni economiche: tasso fisso stabilito a (1,55% − margine SIMEST) + 5,08% CIRR per prestiti in USD; possibilità di passare a tasso variabile. Applicazione di commissioni standard per agenzia, strutturazione e impegno.
- Garanzie: pegno sulle azioni ante consegna, ipoteca di primo grado sulla nave e cessione dei contratti post consegna; NCLC fornisce una garanzia aziendale. Il 100% degli importi residui sarà assicurato da SACE.
Questi finanziamenti assicurano risorse a lungo termine, supportate dal governo e a condizioni competitive, permettendo un'espansione strategica della flotta, ma comportano anche un aumento fino a 4,9 miliardi di dollari di indebitamento futuro e obblighi di covenant associati.
El 17 de julio de 2025, la subsidiaria de Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), NCLC, junto con dos prestatarios especiales, firmaron facilidades crediticias respaldadas por créditos a la exportación para financiar los buques de próxima generación de la compañía, programados para entrega en 2030 y 2032.
- Tamaño: hasta 2.44 mil millones de dólares para el Buque 1 y 2.47 mil millones para el Buque 2 (≈4.9 mil millones en total), incluyendo primas de seguro SACE.
- Propósito: financiar el 80% de los pagos al astillero y costos de seguros relacionados.
- Plazo y amortización: cada préstamo vence 12 años después de la entrega respectiva; reembolso mediante 24 cuotas semestrales iguales que comienzan seis meses después de la entrega.
- Precio: tasa fija establecida en (1.55% − margen SIMEST) + 5.08% CIRR para préstamos en USD; opción de cambiar a tasa flotante. Se aplican comisiones habituales de agencia, estructuración y compromiso.
- Garantías: prenda accionaria antes de la entrega, hipoteca de primer grado sobre el buque y cesiones contractuales después de la entrega; NCLC ofrece una garantía corporativa. El 100% de los montos pendientes estará asegurado por SACE.
Las facilidades aseguran financiamiento a largo plazo respaldado por el gobierno en términos competitivos, permitiendo la expansión estratégica de la flota, pero también generan hasta 4.9 mil millones de dólares de apalancamiento adicional futuro y obligaciones de convenios asociados.
2025년 7월 17일, Norwegian Cruise Line Holdings(NCLH)의 자회사 NCLC와 두 개의 특수목적 차입자가 각각 수출 신용 보증을 기반으로 한 신용 시설을 체결하여 2030년과 2032년에 인도 예정인 차세대 선박을 위한 자금을 조달했습니다.
- 규모: 선박 1호에 최대 24억 4천만 달러, 선박 2호에 24억 7천만 달러(총 약 49억 달러), SACE 보험료 포함.
- 목적: 조선소 납품 대금 및 관련 보험 비용의 80% 자금 조달.
- 기간 및 상환: 각 대출은 해당 선박 인도 후 12년 만기; 인도 후 6개월부터 매 반기마다 24회 균등 분할 상환.
- 금리: USD 대출에 대해 (1.55% − SIMEST 마진) + 5.08% CIRR의 고정 금리; 변동 금리로 전환 가능. 일반적인 대행 수수료, 구조화 수수료 및 약정 수수료 적용.
- 담보: 인도 전 주식 담보 설정, 인도 후 선박 1순위 저당권 및 계약 양도; NCLC가 법인 보증 제공. 미지급 금액 100%는 SACE가 보험 처리.
이 신용 시설은 정부 지원을 받는 장기 자금을 경쟁력 있는 조건으로 확보하여 전략적 함대 확장을 가능하게 하지만, 최대 49억 달러의 추가 미래 레버리지와 관련된 계약 의무도 발생시킵니다.
Le 17 juillet 2025, la filiale de Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), NCLC, ainsi que deux emprunteurs à but spécial, ont conclu des facilités de crédit distinctes garanties par des crédits à l'exportation pour financer les navires de nouvelle génération de la société, prévus pour livraison en 2030 et 2032.
- Montant : jusqu'à 2,44 milliards de dollars pour le Navire 1 et 2,47 milliards pour le Navire 2 (environ 4,9 milliards de dollars au total), primes d'assurance SACE incluses.
- Objet : financer 80 % des paiements à la chantier naval et des coûts d'assurance associés.
- Durée et amortissement : chaque prêt arrive à échéance 12 ans après la livraison respective ; remboursement en 24 versements semestriels égaux commençant six mois après la livraison.
- Tarification : taux fixe fixé à (1,55 % − marge SIMEST) + 5,08 % CIRR pour les prêts en USD ; option de passer à un taux variable. Des frais habituels d'agence, de structuration et d'engagement s'appliquent.
- Sûretés : nantissement des actions avant livraison, hypothèque de premier rang sur le navire et cessions de contrats après livraison ; NCLC fournit une garantie d'entreprise. 100 % des montants en cours seront assurés par SACE.
Ces facilités garantissent un financement à long terme soutenu par le gouvernement à des conditions compétitives, permettant une expansion stratégique de la flotte, mais elles engendrent également jusqu'à 4,9 milliards de dollars de levier futur supplémentaire et des obligations de covenants associées.
Am 17. Juli 2025 haben die Tochtergesellschaft von Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), NCLC, und zwei spezielle Kreditnehmer separate exportkreditgestützte Kreditfazilitäten abgeschlossen, um die nächste Generation von Schiffen des Unternehmens zu finanzieren, die für die Lieferung in den Jahren 2030 und 2032 vorgesehen sind.
- Volumen: bis zu 2,44 Mrd. USD für Schiff 1 und 2,47 Mrd. USD für Schiff 2 (insgesamt ca. 4,9 Mrd. USD), einschließlich SACE-Versicherungsprämien.
- Zweck: Finanzierung von 80 % der Werftlieferzahlungen und der damit verbundenen Versicherungskosten.
- Laufzeit & Tilgung: Jeder Kredit läuft 12 Jahre nach der jeweiligen Lieferung; Rückzahlung erfolgt in 24 gleichen halbjährlichen Raten, beginnend sechs Monate nach Lieferung.
- Preisgestaltung: Festzins festgelegt auf (1,55 % − SIMEST-Marge) + 5,08 % CIRR für USD-Kredite; Option auf Wechsel zu variabler Verzinsung. Übliche Agentur-, Strukturierungs- und Bereitstellungsgebühren fallen an.
- Sicherheit: Vorlieferung Aktienverpfändung, nach Lieferung erstklassige Schiffshypothek und Vertragsabtretungen; NCLC stellt eine Unternehmensgarantie. 100 % der ausstehenden Beträge werden von SACE versichert.
Die Fazilitäten sichern langfristige, staatlich unterstützte Finanzierungen zu wettbewerbsfähigen Konditionen und ermöglichen eine strategische Flottenerweiterung, schaffen jedoch auch bis zu 4,9 Mrd. USD zusätzliche zukünftige Verschuldung und damit verbundene Covenant-Verpflichtungen.
- Secures up to $4.9 B in long-tenor financing, ensuring funding for new flagship vessels without tapping high-yield markets.
- ECA backing and SACE insurance reduce credit risk and enable competitive fixed interest rates versus current unsecured costs.
- Future leverage increases by up to $4.9 B once facilities are drawn, adding repayment obligations through 2044-2046.
- Significant capital commitments tie liquidity to shipbuilding schedule and may constrain balance-sheet flexibility in a downturn.
Insights
TL;DR: ECA-backed $4.9 B facilities lock in long-tenor, fixed-rate funding for two ships; credit-positive pricing offset by higher future leverage.
The SACE-insured structures mirror prior export-credit deals and provide rare 12-year post-delivery amortisation, materially longer than commercial bank tenors. Fixed pricing at CIRR-based 5.08% plus a modest spread is attractive relative to NCLH’s unsecured yields (>8% in secondary markets), lowering weighted cost of capital for these capex projects. Insurance and first-lien collateral mitigate lender risk, improving capacity despite NCLH’s elevated leverage (~6× EBITDA pre-deal). However, once drawn the loans could add nearly $5 B to gross debt, pressuring future leverage metrics and possibly limiting flexibility during downturns. Overall impact: credit-positive for liquidity and growth, moderately negative for leverage; net effect viewed as neutral-to-slightly positive given strategic importance.
Il 17 luglio 2025, la controllata di Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), NCLC, insieme a due mutuatari speciali, ha stipulato distinti finanziamenti garantiti da crediti all'esportazione per finanziare le navi di nuova generazione dell'azienda, previste in consegna nel 2030 e nel 2032.
- Importo: fino a 2,44 miliardi di dollari per la Nave 1 e 2,47 miliardi di dollari per la Nave 2 (circa 4,9 miliardi di dollari totali), inclusi i premi assicurativi SACE.
- Finalità: finanziare l'80% dei pagamenti alla cantieristica e i costi assicurativi correlati.
- Durata e ammortamento: ciascun prestito scade 12 anni dopo la rispettiva consegna; il rimborso avviene tramite 24 rate semestrali uguali, con inizio sei mesi dopo la consegna.
- Condizioni economiche: tasso fisso stabilito a (1,55% − margine SIMEST) + 5,08% CIRR per prestiti in USD; possibilità di passare a tasso variabile. Applicazione di commissioni standard per agenzia, strutturazione e impegno.
- Garanzie: pegno sulle azioni ante consegna, ipoteca di primo grado sulla nave e cessione dei contratti post consegna; NCLC fornisce una garanzia aziendale. Il 100% degli importi residui sarà assicurato da SACE.
Questi finanziamenti assicurano risorse a lungo termine, supportate dal governo e a condizioni competitive, permettendo un'espansione strategica della flotta, ma comportano anche un aumento fino a 4,9 miliardi di dollari di indebitamento futuro e obblighi di covenant associati.
El 17 de julio de 2025, la subsidiaria de Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), NCLC, junto con dos prestatarios especiales, firmaron facilidades crediticias respaldadas por créditos a la exportación para financiar los buques de próxima generación de la compañía, programados para entrega en 2030 y 2032.
- Tamaño: hasta 2.44 mil millones de dólares para el Buque 1 y 2.47 mil millones para el Buque 2 (≈4.9 mil millones en total), incluyendo primas de seguro SACE.
- Propósito: financiar el 80% de los pagos al astillero y costos de seguros relacionados.
- Plazo y amortización: cada préstamo vence 12 años después de la entrega respectiva; reembolso mediante 24 cuotas semestrales iguales que comienzan seis meses después de la entrega.
- Precio: tasa fija establecida en (1.55% − margen SIMEST) + 5.08% CIRR para préstamos en USD; opción de cambiar a tasa flotante. Se aplican comisiones habituales de agencia, estructuración y compromiso.
- Garantías: prenda accionaria antes de la entrega, hipoteca de primer grado sobre el buque y cesiones contractuales después de la entrega; NCLC ofrece una garantía corporativa. El 100% de los montos pendientes estará asegurado por SACE.
Las facilidades aseguran financiamiento a largo plazo respaldado por el gobierno en términos competitivos, permitiendo la expansión estratégica de la flota, pero también generan hasta 4.9 mil millones de dólares de apalancamiento adicional futuro y obligaciones de convenios asociados.
2025년 7월 17일, Norwegian Cruise Line Holdings(NCLH)의 자회사 NCLC와 두 개의 특수목적 차입자가 각각 수출 신용 보증을 기반으로 한 신용 시설을 체결하여 2030년과 2032년에 인도 예정인 차세대 선박을 위한 자금을 조달했습니다.
- 규모: 선박 1호에 최대 24억 4천만 달러, 선박 2호에 24억 7천만 달러(총 약 49억 달러), SACE 보험료 포함.
- 목적: 조선소 납품 대금 및 관련 보험 비용의 80% 자금 조달.
- 기간 및 상환: 각 대출은 해당 선박 인도 후 12년 만기; 인도 후 6개월부터 매 반기마다 24회 균등 분할 상환.
- 금리: USD 대출에 대해 (1.55% − SIMEST 마진) + 5.08% CIRR의 고정 금리; 변동 금리로 전환 가능. 일반적인 대행 수수료, 구조화 수수료 및 약정 수수료 적용.
- 담보: 인도 전 주식 담보 설정, 인도 후 선박 1순위 저당권 및 계약 양도; NCLC가 법인 보증 제공. 미지급 금액 100%는 SACE가 보험 처리.
이 신용 시설은 정부 지원을 받는 장기 자금을 경쟁력 있는 조건으로 확보하여 전략적 함대 확장을 가능하게 하지만, 최대 49억 달러의 추가 미래 레버리지와 관련된 계약 의무도 발생시킵니다.
Le 17 juillet 2025, la filiale de Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), NCLC, ainsi que deux emprunteurs à but spécial, ont conclu des facilités de crédit distinctes garanties par des crédits à l'exportation pour financer les navires de nouvelle génération de la société, prévus pour livraison en 2030 et 2032.
- Montant : jusqu'à 2,44 milliards de dollars pour le Navire 1 et 2,47 milliards pour le Navire 2 (environ 4,9 milliards de dollars au total), primes d'assurance SACE incluses.
- Objet : financer 80 % des paiements à la chantier naval et des coûts d'assurance associés.
- Durée et amortissement : chaque prêt arrive à échéance 12 ans après la livraison respective ; remboursement en 24 versements semestriels égaux commençant six mois après la livraison.
- Tarification : taux fixe fixé à (1,55 % − marge SIMEST) + 5,08 % CIRR pour les prêts en USD ; option de passer à un taux variable. Des frais habituels d'agence, de structuration et d'engagement s'appliquent.
- Sûretés : nantissement des actions avant livraison, hypothèque de premier rang sur le navire et cessions de contrats après livraison ; NCLC fournit une garantie d'entreprise. 100 % des montants en cours seront assurés par SACE.
Ces facilités garantissent un financement à long terme soutenu par le gouvernement à des conditions compétitives, permettant une expansion stratégique de la flotte, mais elles engendrent également jusqu'à 4,9 milliards de dollars de levier futur supplémentaire et des obligations de covenants associées.
Am 17. Juli 2025 haben die Tochtergesellschaft von Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), NCLC, und zwei spezielle Kreditnehmer separate exportkreditgestützte Kreditfazilitäten abgeschlossen, um die nächste Generation von Schiffen des Unternehmens zu finanzieren, die für die Lieferung in den Jahren 2030 und 2032 vorgesehen sind.
- Volumen: bis zu 2,44 Mrd. USD für Schiff 1 und 2,47 Mrd. USD für Schiff 2 (insgesamt ca. 4,9 Mrd. USD), einschließlich SACE-Versicherungsprämien.
- Zweck: Finanzierung von 80 % der Werftlieferzahlungen und der damit verbundenen Versicherungskosten.
- Laufzeit & Tilgung: Jeder Kredit läuft 12 Jahre nach der jeweiligen Lieferung; Rückzahlung erfolgt in 24 gleichen halbjährlichen Raten, beginnend sechs Monate nach Lieferung.
- Preisgestaltung: Festzins festgelegt auf (1,55 % − SIMEST-Marge) + 5,08 % CIRR für USD-Kredite; Option auf Wechsel zu variabler Verzinsung. Übliche Agentur-, Strukturierungs- und Bereitstellungsgebühren fallen an.
- Sicherheit: Vorlieferung Aktienverpfändung, nach Lieferung erstklassige Schiffshypothek und Vertragsabtretungen; NCLC stellt eine Unternehmensgarantie. 100 % der ausstehenden Beträge werden von SACE versichert.
Die Fazilitäten sichern langfristige, staatlich unterstützte Finanzierungen zu wettbewerbsfähigen Konditionen und ermöglichen eine strategische Flottenerweiterung, schaffen jedoch auch bis zu 4,9 Mrd. USD zusätzliche zukünftige Verschuldung und damit verbundene Covenant-Verpflichtungen.
FAQ
How much financing did NCLH secure under the new credit facilities?
What are the maturity and repayment terms of the NCLH facilities?
What interest rate applies to the NCLH credit facilities?
How are the facilities secured?
Why is SACE involvement significant for NCLH investors?
