[Form 4] Carvana Co. Insider Trading Activity
Trex Company’s Q2-25 10-Q shows mixed performance. Net sales rose 3% YoY to $387.8 m, but gross margin compressed to 40.8% (-390 bp) as start-up costs at the new Arkansas plant and lower production efficiency offset volume gains. Operating income fell 12.4% to $102.4 m; net income dropped 12.7% to $75.9 m, driving diluted EPS down to $0.71 (vs $0.80).
For the first half, revenue declined 3% to $727.8 m and EPS fell 21.6% to $1.27. SG&A expanded 60 bp to 15.4% of sales on higher branding, personnel and Arkansas ramp-up expenses. Operating cash flow rebounded to $95.7 m (vs $19.6 m) thanks to a $65 m inventory drawdown, but heavy capex of $126.3 m—mostly for the Arkansas facility—drove negative free cash flow.
The balance sheet shows cash of $5.5 m, inventories $141.8 m (-31% YTD) and revolver borrowings up to $245.4 m at 5.23% interest, leaving $304.6 m undrawn. Equity rose 16% to $989.3 m on retained earnings. The company remained covenant-compliant.
Key takeaways:
- Volume recovery but margin pressure from production changes and start-up costs.
- Channel inventory strategy reduced H1 revenue but improved working-capital metrics.
- Arkansas plant supports long-term capacity; near-term weighs on costs and capex.
Il 10-Q del secondo trimestre 2025 di Trex Company mostra una performance mista. Le vendite nette sono aumentate del 3% su base annua, raggiungendo 387,8 milioni di dollari, ma il margine lordo si è ridotto al 40,8% (-390 punti base) a causa dei costi di avvio del nuovo stabilimento in Arkansas e della minore efficienza produttiva, che hanno compensato i guadagni di volume. L'utile operativo è sceso del 12,4% a 102,4 milioni di dollari; l'utile netto è diminuito del 12,7% a 75,9 milioni di dollari, portando l'utile diluito per azione a 0,71 dollari (contro 0,80).
Nel primo semestre, i ricavi sono calati del 3% a 727,8 milioni di dollari e l'utile per azione è sceso del 21,6% a 1,27 dollari. Le spese generali, amministrative e di vendita (SG&A) sono aumentate di 60 punti base al 15,4% delle vendite, a causa di maggiori investimenti in branding, personale e costi di avvio in Arkansas. Il flusso di cassa operativo è risalito a 95,7 milioni di dollari (contro 19,6 milioni) grazie a un decremento delle scorte di 65 milioni di dollari, ma un elevato investimento in capitale fisso di 126,3 milioni di dollari – principalmente per la struttura in Arkansas – ha generato un flusso di cassa libero negativo.
Lo stato patrimoniale evidenzia una liquidità di 5,5 milioni di dollari, scorte per 141,8 milioni di dollari (-31% da inizio anno) e un indebitamento revolving salito a 245,4 milioni di dollari con un interesse del 5,23%, lasciando 304,6 milioni di dollari disponibili. Il patrimonio netto è cresciuto del 16% a 989,3 milioni di dollari grazie agli utili trattenuti. La società è rimasta conforme ai covenant.
Punti chiave:
- Ripresa dei volumi ma pressione sui margini dovuta a cambiamenti produttivi e costi di avvio.
- La strategia di gestione delle scorte nei canali ha ridotto i ricavi nel primo semestre ma migliorato i parametri del capitale circolante.
- Lo stabilimento in Arkansas supporta la capacità a lungo termine; nel breve termine pesa sui costi e sugli investimenti in capitale.
El informe 10-Q del segundo trimestre de 2025 de Trex Company muestra un desempeño mixto. Las ventas netas aumentaron un 3% interanual hasta 387,8 millones de dólares, pero el margen bruto se comprimió al 40,8% (-390 puntos básicos) debido a los costos de inicio de la nueva planta en Arkansas y a una menor eficiencia productiva, que contrarrestaron las ganancias en volumen. El ingreso operativo cayó un 12,4% hasta 102,4 millones de dólares; el ingreso neto disminuyó un 12,7% a 75,9 millones de dólares, lo que redujo las ganancias diluidas por acción a 0,71 dólares (frente a 0,80).
En el primer semestre, los ingresos disminuyeron un 3% hasta 727,8 millones de dólares y las ganancias por acción cayeron un 21,6% a 1,27 dólares. Los gastos generales, administrativos y de ventas (SG&A) aumentaron 60 puntos básicos hasta el 15,4% de las ventas debido a mayores gastos en marca, personal y la puesta en marcha de Arkansas. El flujo de caja operativo se recuperó hasta 95,7 millones de dólares (frente a 19,6 millones) gracias a una reducción de inventarios de 65 millones de dólares, pero una fuerte inversión en capital de 126,3 millones de dólares —principalmente para la planta de Arkansas— generó flujo de caja libre negativo.
El balance muestra efectivo de 5,5 millones de dólares, inventarios por 141,8 millones de dólares (-31% en lo que va del año) y préstamos revolventes aumentados a 245,4 millones de dólares con un interés del 5,23%, dejando 304,6 millones de dólares disponibles. El patrimonio neto creció un 16% hasta 989,3 millones de dólares gracias a las ganancias retenidas. La compañía se mantuvo en cumplimiento con los convenios.
Puntos clave:
- Recuperación de volumen pero presión en los márgenes debido a cambios en la producción y costos de inicio.
- Estrategia de inventarios en canal redujo ingresos del primer semestre pero mejoró métricas de capital de trabajo.
- La planta de Arkansas respalda la capacidad a largo plazo; a corto plazo impacta en costos e inversiones de capital.
Trex Company의 2025년 2분기 10-Q 보고서는 혼재된 실적을 보여줍니다. 순매출은 전년 대비 3% 증가한 3억 8,780만 달러를 기록했으나, 신설된 아칸소 공장의 초기 비용과 낮아진 생산 효율성으로 인해 매출 증가분이 상쇄되어 총이익률은 40.8%(-390bp)로 축소되었습니다. 영업이익은 12.4% 감소한 1억 240만 달러, 순이익은 12.7% 감소한 7,590만 달러로 희석 주당순이익은 0.71달러(이전 0.80달러)로 하락했습니다.
상반기 매출은 3% 감소한 7억 2,780만 달러, 주당순이익은 21.6% 감소한 1.27달러였습니다. 판매관리비(SG&A)는 브랜드 강화, 인력 및 아칸소 공장 가동 비용 증가로 매출 대비 15.4%로 60bp 상승했습니다. 영업현금흐름은 재고 감소 6,500만 달러 덕분에 9,570만 달러(이전 1,960만 달러)로 회복되었으나, 아칸소 설비를 위한 1억 2,630만 달러의 대규모 자본 지출로 자유현금흐름은 마이너스를 기록했습니다.
재무상태표에는 현금 550만 달러, 재고 1억 4,180만 달러(연초 대비 -31%), 그리고 5.23% 이자의 리볼빙 대출금이 2억 4,540만 달러로 증가했으며, 3억 460만 달러의 여유 대출 한도가 남아 있습니다. 자본은 이익잉여금 증가로 16% 상승한 9억 8,930만 달러를 기록했고, 회사는 여전히 채무 조건을 준수하고 있습니다.
주요 요점:
- 물량 회복이 있었으나 생산 변화 및 초기 비용으로 인해 마진 압박 발생.
- 채널 재고 전략으로 상반기 매출은 감소했지만 운전자본 지표는 개선됨.
- 아칸소 공장은 장기적인 생산능력 지원; 단기적으로는 비용과 자본 지출 부담.
Le rapport 10-Q du deuxième trimestre 2025 de Trex Company présente une performance mitigée. Les ventes nettes ont augmenté de 3 % en glissement annuel pour atteindre 387,8 millions de dollars, mais la marge brute s'est contractée à 40,8 % (-390 points de base) en raison des coûts de démarrage de la nouvelle usine de l'Arkansas et d'une moindre efficacité de production, compensant les gains de volume. Le résultat d'exploitation a chuté de 12,4 % à 102,4 millions de dollars ; le résultat net a diminué de 12,7 % à 75,9 millions de dollars, faisant baisser le BPA dilué à 0,71 $ (contre 0,80 $).
Pour le premier semestre, le chiffre d'affaires a diminué de 3 % à 727,8 millions de dollars et le BPA a chuté de 21,6 % à 1,27 $. Les frais SG&A ont augmenté de 60 points de base à 15,4 % des ventes en raison de dépenses accrues en marque, personnel et montée en puissance de l'Arkansas. Les flux de trésorerie opérationnels ont rebondi à 95,7 millions de dollars (contre 19,6 millions) grâce à une réduction des stocks de 65 millions de dollars, mais des investissements importants de 126,3 millions de dollars — principalement pour l'usine de l'Arkansas — ont généré un flux de trésorerie libre négatif.
Le bilan montre une trésorerie de 5,5 millions de dollars, des stocks de 141,8 millions de dollars (-31 % depuis le début de l'année) et des emprunts sur la ligne de crédit renouvelable portés à 245,4 millions de dollars à un taux d'intérêt de 5,23 %, laissant 304,6 millions de dollars non utilisés. Les capitaux propres ont augmenté de 16 % à 989,3 millions de dollars grâce aux bénéfices non distribués. L'entreprise est restée conforme aux engagements.
Points clés :
- Récupération des volumes mais pression sur les marges due aux changements de production et aux coûts de démarrage.
- La stratégie de gestion des stocks en canal a réduit les revenus du premier semestre mais amélioré les indicateurs de fonds de roulement.
- L'usine de l'Arkansas soutient la capacité à long terme ; à court terme, elle pèse sur les coûts et les investissements.
Der 10-Q-Bericht von Trex Company für das 2. Quartal 2025 zeigt eine gemischte Leistung. Der Nettoumsatz stieg im Jahresvergleich um 3 % auf 387,8 Mio. USD, aber die Bruttomarge schrumpfte auf 40,8 % (-390 Basispunkte), da Anlaufkosten für das neue Werk in Arkansas und geringere Produktionseffizienz die Volumenzuwächse ausglichen. Das Betriebsergebnis sank um 12,4 % auf 102,4 Mio. USD; der Nettogewinn fiel um 12,7 % auf 75,9 Mio. USD, was das verwässerte Ergebnis je Aktie auf 0,71 USD (vorher 0,80 USD) drückte.
Für das erste Halbjahr gingen die Umsatzerlöse um 3 % auf 727,8 Mio. USD zurück, und das Ergebnis je Aktie sank um 21,6 % auf 1,27 USD. Die Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten (SG&A) stiegen um 60 Basispunkte auf 15,4 % des Umsatzes aufgrund höherer Ausgaben für Markenbildung, Personal und den Hochlauf in Arkansas. Der operative Cashflow erholte sich auf 95,7 Mio. USD (vorher 19,6 Mio.) dank eines Lagerabbaues von 65 Mio. USD, aber hohe Investitionen von 126,3 Mio. USD – hauptsächlich für die Anlage in Arkansas – führten zu einem negativen freien Cashflow.
Die Bilanz zeigt liquide Mittel von 5,5 Mio. USD, Lagerbestände von 141,8 Mio. USD (-31 % seit Jahresbeginn) und revolvierende Kredite, die auf 245,4 Mio. USD mit einem Zinssatz von 5,23 % gestiegen sind, wobei 304,6 Mio. USD ungenutzt bleiben. Das Eigenkapital stieg um 16 % auf 989,3 Mio. USD durch einbehaltene Gewinne. Das Unternehmen blieb konform mit den Covenants.
Wichtige Erkenntnisse:
- Volumenrückgewinnung, aber Margendruck durch Produktionsänderungen und Anlaufkosten.
- Die Kanalbestandsstrategie reduzierte den Umsatz im ersten Halbjahr, verbesserte jedoch die Kennzahlen des Working Capitals.
- Das Werk in Arkansas unterstützt die langfristige Kapazität; kurzfristig belastet es Kosten und Investitionen.
- Q2 net sales +3% YoY despite housing softness, indicating demand resilience.
- Operating cash flow improved to $95.7 m (vs $19.6 m) driven by inventory reduction.
- Arkansas facility nearing completion, adding long-term capacity and geographic diversification.
- Gross margin fell 390 bp to 40.8% due to start-up inefficiencies and production changes.
- Net income -12.7% YoY and EPS down to $0.71, underperforming prior year.
- Revolver borrowings rose to $245 m, elevating leverage amid heavy $126 m capex.
Insights
TL;DR – Modestly negative: higher sales overshadowed by margin erosion and heavier leverage.
Trex eked out top-line growth, signalling resilient composite-deck demand, but 390 bp gross-margin deterioration cut operating leverage. Arkansas start-up costs and Enhance process tweaks explain most of the hit, yet they highlight the execution risk of new capacity. SG&A inflation lifted opex ratio to 15.4%, re-pressurising profitability. Cash conversion improved dramatically on inventory burn, but the company financed capex largely with the revolver; net debt therefore climbed. With EBITDA down 9% for the quarter and 19% YTD, valuation multiples may compress until margins stabilise. I view the filing as impactful and slightly negative for near-term sentiment.
TL;DR – Near-term pain, long-term capacity build; hold bias.
The quarter underscores Trex’s strategy pivot: sacrifice margin and cash for Arkansas expansion and channel reset. Inventory rightsizing boosts working capital, but higher debt and capex dent free cash flow. Nonetheless, the 50-year residential warranty, single-segment focus and strong brand leave the structural thesis intact. If Arkansas normalises and housing improves in 2H-25, operating leverage could rebound. I label the disclosure impactful yet broadly neutral for long-term holders—maintain position but monitor margin recovery.
Il 10-Q del secondo trimestre 2025 di Trex Company mostra una performance mista. Le vendite nette sono aumentate del 3% su base annua, raggiungendo 387,8 milioni di dollari, ma il margine lordo si è ridotto al 40,8% (-390 punti base) a causa dei costi di avvio del nuovo stabilimento in Arkansas e della minore efficienza produttiva, che hanno compensato i guadagni di volume. L'utile operativo è sceso del 12,4% a 102,4 milioni di dollari; l'utile netto è diminuito del 12,7% a 75,9 milioni di dollari, portando l'utile diluito per azione a 0,71 dollari (contro 0,80).
Nel primo semestre, i ricavi sono calati del 3% a 727,8 milioni di dollari e l'utile per azione è sceso del 21,6% a 1,27 dollari. Le spese generali, amministrative e di vendita (SG&A) sono aumentate di 60 punti base al 15,4% delle vendite, a causa di maggiori investimenti in branding, personale e costi di avvio in Arkansas. Il flusso di cassa operativo è risalito a 95,7 milioni di dollari (contro 19,6 milioni) grazie a un decremento delle scorte di 65 milioni di dollari, ma un elevato investimento in capitale fisso di 126,3 milioni di dollari – principalmente per la struttura in Arkansas – ha generato un flusso di cassa libero negativo.
Lo stato patrimoniale evidenzia una liquidità di 5,5 milioni di dollari, scorte per 141,8 milioni di dollari (-31% da inizio anno) e un indebitamento revolving salito a 245,4 milioni di dollari con un interesse del 5,23%, lasciando 304,6 milioni di dollari disponibili. Il patrimonio netto è cresciuto del 16% a 989,3 milioni di dollari grazie agli utili trattenuti. La società è rimasta conforme ai covenant.
Punti chiave:
- Ripresa dei volumi ma pressione sui margini dovuta a cambiamenti produttivi e costi di avvio.
- La strategia di gestione delle scorte nei canali ha ridotto i ricavi nel primo semestre ma migliorato i parametri del capitale circolante.
- Lo stabilimento in Arkansas supporta la capacità a lungo termine; nel breve termine pesa sui costi e sugli investimenti in capitale.
El informe 10-Q del segundo trimestre de 2025 de Trex Company muestra un desempeño mixto. Las ventas netas aumentaron un 3% interanual hasta 387,8 millones de dólares, pero el margen bruto se comprimió al 40,8% (-390 puntos básicos) debido a los costos de inicio de la nueva planta en Arkansas y a una menor eficiencia productiva, que contrarrestaron las ganancias en volumen. El ingreso operativo cayó un 12,4% hasta 102,4 millones de dólares; el ingreso neto disminuyó un 12,7% a 75,9 millones de dólares, lo que redujo las ganancias diluidas por acción a 0,71 dólares (frente a 0,80).
En el primer semestre, los ingresos disminuyeron un 3% hasta 727,8 millones de dólares y las ganancias por acción cayeron un 21,6% a 1,27 dólares. Los gastos generales, administrativos y de ventas (SG&A) aumentaron 60 puntos básicos hasta el 15,4% de las ventas debido a mayores gastos en marca, personal y la puesta en marcha de Arkansas. El flujo de caja operativo se recuperó hasta 95,7 millones de dólares (frente a 19,6 millones) gracias a una reducción de inventarios de 65 millones de dólares, pero una fuerte inversión en capital de 126,3 millones de dólares —principalmente para la planta de Arkansas— generó flujo de caja libre negativo.
El balance muestra efectivo de 5,5 millones de dólares, inventarios por 141,8 millones de dólares (-31% en lo que va del año) y préstamos revolventes aumentados a 245,4 millones de dólares con un interés del 5,23%, dejando 304,6 millones de dólares disponibles. El patrimonio neto creció un 16% hasta 989,3 millones de dólares gracias a las ganancias retenidas. La compañía se mantuvo en cumplimiento con los convenios.
Puntos clave:
- Recuperación de volumen pero presión en los márgenes debido a cambios en la producción y costos de inicio.
- Estrategia de inventarios en canal redujo ingresos del primer semestre pero mejoró métricas de capital de trabajo.
- La planta de Arkansas respalda la capacidad a largo plazo; a corto plazo impacta en costos e inversiones de capital.
Trex Company의 2025년 2분기 10-Q 보고서는 혼재된 실적을 보여줍니다. 순매출은 전년 대비 3% 증가한 3억 8,780만 달러를 기록했으나, 신설된 아칸소 공장의 초기 비용과 낮아진 생산 효율성으로 인해 매출 증가분이 상쇄되어 총이익률은 40.8%(-390bp)로 축소되었습니다. 영업이익은 12.4% 감소한 1억 240만 달러, 순이익은 12.7% 감소한 7,590만 달러로 희석 주당순이익은 0.71달러(이전 0.80달러)로 하락했습니다.
상반기 매출은 3% 감소한 7억 2,780만 달러, 주당순이익은 21.6% 감소한 1.27달러였습니다. 판매관리비(SG&A)는 브랜드 강화, 인력 및 아칸소 공장 가동 비용 증가로 매출 대비 15.4%로 60bp 상승했습니다. 영업현금흐름은 재고 감소 6,500만 달러 덕분에 9,570만 달러(이전 1,960만 달러)로 회복되었으나, 아칸소 설비를 위한 1억 2,630만 달러의 대규모 자본 지출로 자유현금흐름은 마이너스를 기록했습니다.
재무상태표에는 현금 550만 달러, 재고 1억 4,180만 달러(연초 대비 -31%), 그리고 5.23% 이자의 리볼빙 대출금이 2억 4,540만 달러로 증가했으며, 3억 460만 달러의 여유 대출 한도가 남아 있습니다. 자본은 이익잉여금 증가로 16% 상승한 9억 8,930만 달러를 기록했고, 회사는 여전히 채무 조건을 준수하고 있습니다.
주요 요점:
- 물량 회복이 있었으나 생산 변화 및 초기 비용으로 인해 마진 압박 발생.
- 채널 재고 전략으로 상반기 매출은 감소했지만 운전자본 지표는 개선됨.
- 아칸소 공장은 장기적인 생산능력 지원; 단기적으로는 비용과 자본 지출 부담.
Le rapport 10-Q du deuxième trimestre 2025 de Trex Company présente une performance mitigée. Les ventes nettes ont augmenté de 3 % en glissement annuel pour atteindre 387,8 millions de dollars, mais la marge brute s'est contractée à 40,8 % (-390 points de base) en raison des coûts de démarrage de la nouvelle usine de l'Arkansas et d'une moindre efficacité de production, compensant les gains de volume. Le résultat d'exploitation a chuté de 12,4 % à 102,4 millions de dollars ; le résultat net a diminué de 12,7 % à 75,9 millions de dollars, faisant baisser le BPA dilué à 0,71 $ (contre 0,80 $).
Pour le premier semestre, le chiffre d'affaires a diminué de 3 % à 727,8 millions de dollars et le BPA a chuté de 21,6 % à 1,27 $. Les frais SG&A ont augmenté de 60 points de base à 15,4 % des ventes en raison de dépenses accrues en marque, personnel et montée en puissance de l'Arkansas. Les flux de trésorerie opérationnels ont rebondi à 95,7 millions de dollars (contre 19,6 millions) grâce à une réduction des stocks de 65 millions de dollars, mais des investissements importants de 126,3 millions de dollars — principalement pour l'usine de l'Arkansas — ont généré un flux de trésorerie libre négatif.
Le bilan montre une trésorerie de 5,5 millions de dollars, des stocks de 141,8 millions de dollars (-31 % depuis le début de l'année) et des emprunts sur la ligne de crédit renouvelable portés à 245,4 millions de dollars à un taux d'intérêt de 5,23 %, laissant 304,6 millions de dollars non utilisés. Les capitaux propres ont augmenté de 16 % à 989,3 millions de dollars grâce aux bénéfices non distribués. L'entreprise est restée conforme aux engagements.
Points clés :
- Récupération des volumes mais pression sur les marges due aux changements de production et aux coûts de démarrage.
- La stratégie de gestion des stocks en canal a réduit les revenus du premier semestre mais amélioré les indicateurs de fonds de roulement.
- L'usine de l'Arkansas soutient la capacité à long terme ; à court terme, elle pèse sur les coûts et les investissements.
Der 10-Q-Bericht von Trex Company für das 2. Quartal 2025 zeigt eine gemischte Leistung. Der Nettoumsatz stieg im Jahresvergleich um 3 % auf 387,8 Mio. USD, aber die Bruttomarge schrumpfte auf 40,8 % (-390 Basispunkte), da Anlaufkosten für das neue Werk in Arkansas und geringere Produktionseffizienz die Volumenzuwächse ausglichen. Das Betriebsergebnis sank um 12,4 % auf 102,4 Mio. USD; der Nettogewinn fiel um 12,7 % auf 75,9 Mio. USD, was das verwässerte Ergebnis je Aktie auf 0,71 USD (vorher 0,80 USD) drückte.
Für das erste Halbjahr gingen die Umsatzerlöse um 3 % auf 727,8 Mio. USD zurück, und das Ergebnis je Aktie sank um 21,6 % auf 1,27 USD. Die Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten (SG&A) stiegen um 60 Basispunkte auf 15,4 % des Umsatzes aufgrund höherer Ausgaben für Markenbildung, Personal und den Hochlauf in Arkansas. Der operative Cashflow erholte sich auf 95,7 Mio. USD (vorher 19,6 Mio.) dank eines Lagerabbaues von 65 Mio. USD, aber hohe Investitionen von 126,3 Mio. USD – hauptsächlich für die Anlage in Arkansas – führten zu einem negativen freien Cashflow.
Die Bilanz zeigt liquide Mittel von 5,5 Mio. USD, Lagerbestände von 141,8 Mio. USD (-31 % seit Jahresbeginn) und revolvierende Kredite, die auf 245,4 Mio. USD mit einem Zinssatz von 5,23 % gestiegen sind, wobei 304,6 Mio. USD ungenutzt bleiben. Das Eigenkapital stieg um 16 % auf 989,3 Mio. USD durch einbehaltene Gewinne. Das Unternehmen blieb konform mit den Covenants.
Wichtige Erkenntnisse:
- Volumenrückgewinnung, aber Margendruck durch Produktionsänderungen und Anlaufkosten.
- Die Kanalbestandsstrategie reduzierte den Umsatz im ersten Halbjahr, verbesserte jedoch die Kennzahlen des Working Capitals.
- Das Werk in Arkansas unterstützt die langfristige Kapazität; kurzfristig belastet es Kosten und Investitionen.
FAQ
How did TREX revenue perform in Q2 2025?
Why did Trex’s gross margin decline?
What is Trex’s current debt level?
How much did Trex invest in capital expenditures?
What were Trex’s earnings per share?
