[Form 4] Erie Indemnity Co Insider Trading Activity
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc. (ticker C), is offering $7.774 million of Contingent Income Callable Securities due 1-Jul-2027. The notes are linked to the worst performing of three U.S. equity indices: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) and S&P 500 (SPX).
Coupon mechanics: Investors may receive a quarterly contingent coupon of 2.5375% (10.15% p.a.) when, on every trading day in the observation period, no index closes below its Coupon Barrier (70 % of the initial level). A single intraperiod breach cancels that quarter’s coupon.
Downside & principal repayment: At maturity, if the final level of the worst performing index is at or above the Downside Threshold (also 70 % of the initial level), the holder is repaid the full $1,000 principal plus any final coupon. If it is below 70 %, principal is reduced 1-for-1 with the index loss (e.g., –40 % index return ⇒ $600 repayment). There is no minimum redemption value; principal can be completely lost.
Issuer call feature: Citigroup may redeem the notes in full on any quarterly Potential Redemption Date (first date 2-Oct-2025) with three business-day notice. Early redemption pays $1,000 plus the corresponding coupon and terminates future coupons.
Credit & valuation: The notes are senior, unsecured obligations of Citigroup Global Markets Holdings Inc. and carry Citigroup Inc.’s full guarantee—payments depend on the group’s creditworthiness. Estimated value on the pricing date is $977 per note, $23 below the $1,000 issue price, reflecting structuring/hedging costs and internal funding rate. CGMI acts as underwriter, collects a $20 fee per note, pays $15 selling concession and $5 structuring fee to Morgan Stanley Wealth Management. No exchange listing is planned; secondary liquidity will rely on CGMI’s discretionary market-making.
Key parameters: Initial index levels—NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. Barrier/threshold levels are 70 % of each initial level. CUSIP 17333KEA1; pricing date 27-Jun-2025; issue date 2-Jul-2025; final valuation 28-Jun-2027; maturity 1-Jul-2027.
Investor profile: Suitable only for sophisticated investors comfortable with equity-index risk, issuer credit exposure, potential illiquidity, and asymmetric return (high coupons but no upside participation and full downside beyond 30 % decline).
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (ticker C), offre 7,774 milioni di dollari di Contingent Income Callable Securities con scadenza 1-lug-2027. Le obbligazioni sono collegate all’indice azionario statunitense peggior performer tra tre: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) e S&P 500 (SPX).
Meccanismo del coupon: Gli investitori possono ricevere un coupon trimestrale condizionato del 2,5375% (10,15% annuo) se, in ogni giorno di negoziazione del periodo di osservazione, nessun indice chiude sotto la Barriera del Coupon (70% del livello iniziale). Una singola violazione durante il periodo annulla il coupon di quel trimestre.
Rischio ribassista e rimborso del capitale: Alla scadenza, se il livello finale dell’indice peggior performer è pari o superiore alla Soglia di Ribasso (anch’essa al 70% del livello iniziale), il detentore riceve il capitale pieno di $1.000 più eventuali coupon finali. Se è inferiore al 70%, il capitale viene ridotto 1 a 1 in base alla perdita dell’indice (es. –40% rendimento indice ⇒ rimborso $600). Non è previsto un valore minimo di rimborso; il capitale può essere completamente perso.
Opzione di rimborso anticipato: Citigroup può rimborsare integralmente le obbligazioni in qualsiasi data trimestrale di Potenziale Rimborso (prima data 2-ott-2025) con un preavviso di tre giorni lavorativi. Il rimborso anticipato prevede il pagamento di $1.000 più il coupon corrispondente e termina i coupon futuri.
Credito e valutazione: Le obbligazioni sono titoli senior non garantiti di Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiti integralmente da Citigroup Inc.—i pagamenti dipendono dalla solidità creditizia del gruppo. Il valore stimato alla data di pricing è di $977 per obbligazione, $23 sotto il prezzo di emissione di $1.000, riflettendo i costi di strutturazione/copertura e il tasso di finanziamento interno. CGMI agisce come sottoscrittore, incassa una commissione di $20 per obbligazione, paga $15 di concessione di vendita e $5 di commissione di strutturazione a Morgan Stanley Wealth Management. Non è prevista quotazione in borsa; la liquidità secondaria dipenderà dal market-making discrezionale di CGMI.
Parametri chiave: Livelli iniziali degli indici—NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Barriere/soglie al 70% di ogni livello iniziale. CUSIP 17333KEA1; data di pricing 27-giu-2025; data di emissione 2-lug-2025; valutazione finale 28-giu-2027; scadenza 1-lug-2027.
Profilo investitore: Adatto solo a investitori sofisticati che comprendano il rischio legato agli indici azionari, l’esposizione creditizia dell’emittente, la potenziale illiquidità e il rendimento asimmetrico (coupon elevati ma senza partecipazione al rialzo e perdita totale oltre il 30% di ribasso).
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc. (ticker C), ofrece 7,774 millones de dólares en Valores Contingentes de Ingreso Rescatables con vencimiento el 1-jul-2027. Los bonos están vinculados al índice estadounidense de peor desempeño entre tres: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) y S&P 500 (SPX).
Mecánica del cupón: Los inversores pueden recibir un cupón trimestral contingente del 2,5375% (10,15% anual) cuando, en cada día hábil del período de observación, ningún índice cierre por debajo de la Barrera del Cupón (70% del nivel inicial). Una sola infracción durante el período cancela el cupón de ese trimestre.
Riesgo a la baja y reembolso del principal: Al vencimiento, si el nivel final del índice con peor desempeño está en o por encima del Umbral a la Baja (también 70% del nivel inicial), el tenedor recibe el principal completo de $1,000 más cualquier cupón final. Si está por debajo del 70%, el principal se reduce 1 a 1 según la pérdida del índice (ej. –40% rendimiento índice ⇒ reembolso de $600). No hay valor mínimo de redención; el principal puede perderse completamente.
Opción de rescate por el emisor: Citigroup puede redimir los bonos en su totalidad en cualquier fecha trimestral de Redención Potencial (primera fecha 2-oct-2025) con un aviso de tres días hábiles. El rescate anticipado paga $1,000 más el cupón correspondiente y termina los cupones futuros.
Crédito y valoración: Los bonos son obligaciones senior no garantizadas de Citigroup Global Markets Holdings Inc. con garantía total de Citigroup Inc.—los pagos dependen de la solvencia del grupo. El valor estimado en la fecha de precio es $977 por bono, $23 por debajo del precio de emisión de $1,000, reflejando costos de estructuración/cobertura y tasa interna de financiamiento. CGMI actúa como suscriptor, cobra una comisión de $20 por bono, paga $15 de concesión de venta y $5 de comisión de estructuración a Morgan Stanley Wealth Management. No se planea cotización en bolsa; la liquidez secundaria dependerá del market-making discrecional de CGMI.
Parámetros clave: Niveles iniciales de índices—NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. Barreras/umbrales al 70% de cada nivel inicial. CUSIP 17333KEA1; fecha de precio 27-jun-2025; fecha de emisión 2-jul-2025; valoración final 28-jun-2027; vencimiento 1-jul-2027.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores sofisticados que comprendan el riesgo de índices bursátiles, la exposición crediticia del emisor, la posible iliquidez y el rendimiento asimétrico (cupones altos pero sin participación al alza y pérdida total más allá de una caída del 30%).
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(티커 C)의 보증을 받아 7,774만 달러2027년 7월 1일 만기 조건부 수익 콜 가능 증권을 발행합니다. 이 증권은 미국 주가지수 세 개 중 최악의 성과를 보이는 지수에 연동됩니다: 나스닥-100(NDX), 러셀 2000(RTY), S&P 500(SPX).
쿠폰 구조: 투자자는 관찰 기간 내 매 거래일마다 어떤 지수도 쿠폰 장벽(초기 수준의 70%) 아래로 마감하지 않을 경우, 분기별 조건부 쿠폰 2.5375%(연 10.15%)를 받을 수 있습니다. 기간 중 단 한 번이라도 장벽을 하회하면 해당 분기의 쿠폰은 지급되지 않습니다.
하방 위험 및 원금 상환: 만기 시 최악의 성과를 보인 지수의 최종 수준이 하방 임계값(초기 수준의 70%) 이상이면, 보유자는 $1,000 원금 전액과 최종 쿠폰을 지급받습니다. 70% 미만이면 원금은 지수 손실과 1대1 비율로 감소합니다(예: 지수 수익률 –40% ⇒ $600 상환). 최소 상환 금액은 없으며 원금 전액 손실 가능성도 있습니다.
발행자 콜 옵션: Citigroup은 첫 번째 잠재적 상환일(2025년 10월 2일)부터 모든 분기별 잠재적 상환일에 3영업일 사전 통지 후 전액 상환할 수 있습니다. 조기 상환 시 $1,000과 해당 쿠폰을 지급하며, 이후 쿠폰 지급은 종료됩니다.
신용 및 평가: 이 증권은 Citigroup Global Markets Holdings Inc.의 선순위 무담보 채무이며 Citigroup Inc.가 전액 보증합니다—지급은 그룹의 신용도에 따라 달라집니다. 가격 책정일 기준 예상 가치는 1채권당 $977로, 발행가 $1,000보다 $23 낮습니다. 이는 구조화/헤지 비용과 내부 자금 조달 금리를 반영한 것입니다. CGMI는 인수인으로서 1채권당 $20 수수료를 받고, Morgan Stanley Wealth Management에 $15 판매 수수료와 $5 구조화 수수료를 지급합니다. 거래소 상장은 계획되어 있지 않으며, 2차 유동성은 CGMI의 재량적 시장 조성에 의존합니다.
주요 파라미터: 초기 지수 수준—NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. 장벽/임계값은 각 초기 수준의 70%. CUSIP 17333KEA1; 가격 책정일 2025년 6월 27일; 발행일 2025년 7월 2일; 최종 평가일 2027년 6월 28일; 만기 2027년 7월 1일.
투자자 프로필: 주가지수 위험, 발행자 신용 위험, 잠재적 비유동성, 비대칭 수익 구조(높은 쿠폰 수익률, 상승 참여 없음, 30% 이상 하락 시 전액 손실 가능성)를 감내할 수 있는 숙련된 투자자에게 적합합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc. (symbole C), propose 7,774 millions de dollars de titres à revenu conditionnel remboursables échéance 1-juil-2027. Les notes sont liées à l’indice boursier américain le moins performant parmi trois : Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) et S&P 500 (SPX).
Mécanisme du coupon : Les investisseurs peuvent recevoir un coupon trimestriel conditionnel de 2,5375 % (10,15 % par an) si, chaque jour de bourse durant la période d’observation, aucun indice ne clôture en dessous de la barrière du coupon (70 % du niveau initial). Une seule violation durant la période annule le coupon de ce trimestre.
Risque à la baisse et remboursement du capital : À l’échéance, si le niveau final de l’indice le moins performant est supérieur ou égal au seuil de baisse (également 70 % du niveau initial), le porteur est remboursé du capital intégral de 1 000 $ plus tout coupon final. S’il est inférieur à 70 %, le capital est réduit au prorata de la perte de l’indice (ex. : –40 % de performance ⇒ remboursement de 600 $). Il n’y a pas de valeur minimale de remboursement ; le capital peut être totalement perdu.
Option de remboursement anticipé par l’émetteur : Citigroup peut racheter les notes en totalité à toute date trimestrielle dite date potentielle de remboursement (première date 2 oct. 2025) avec un préavis de trois jours ouvrés. Le remboursement anticipé paie 1 000 $ plus le coupon correspondant et met fin aux coupons futurs.
Crédit et valorisation : Les notes sont des obligations senior non garanties de Citigroup Global Markets Holdings Inc. avec la garantie complète de Citigroup Inc.—les paiements dépendent de la solvabilité du groupe. La valeur estimée à la date de prix est de 977 $ par note, soit 23 $ de moins que le prix d’émission de 1 000 $, reflétant les coûts de structuration/couverture et le taux de financement interne. CGMI agit en tant que souscripteur, perçoit une commission de 20 $ par note, verse 15 $ de concession de vente et 5 $ de commission de structuration à Morgan Stanley Wealth Management. Aucune cotation en bourse n’est prévue ; la liquidité secondaire dépendra du market-making discrétionnaire de CGMI.
Paramètres clés : Niveaux initiaux des indices—NDX 22 534,20 ; RTY 2 172,526 ; SPX 6 173,07. Barrières/seuils à 70 % de chaque niveau initial. CUSIP 17333KEA1 ; date de prix 27 juin 2025 ; date d’émission 2 juil. 2025 ; valorisation finale 28 juin 2027 ; échéance 1 juil. 2027.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs avertis à l’aise avec les risques liés aux indices boursiers, l’exposition au crédit de l’émetteur, la possible illiquidité et la rémunération asymétrique (coupons élevés mais pas de participation à la hausse et perte totale au-delà d’une baisse de 30 %).
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc. (Ticker C), bietet 7,774 Millionen US-Dollar an Contingent Income Callable Securities mit Fälligkeit am 1. Juli 2027 an. Die Notes sind an den schlechtesten Performer von drei US-Aktienindizes gekoppelt: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) und S&P 500 (SPX).
Coupon-Mechanik: Investoren können einen vierteljährlichen bedingten Coupon von 2,5375 % (10,15 % p.a.) erhalten, wenn an jedem Handelstag im Beobachtungszeitraum kein Index unter seine Coupon-Barriere (70 % des Anfangsniveaus) schließt. Ein einzelner Verstoß innerhalb des Zeitraums führt zum Wegfall des Coupons für dieses Quartal.
Abwärtsrisiko & Kapitalrückzahlung: Bei Fälligkeit, wenn der Endstand des schlechtesten Index auf oder über der Downside-Schwelle (ebenfalls 70 % des Anfangsniveaus) liegt, erhält der Inhaber den vollen Nennwert von 1.000 $ plus etwaige Schlusscoupons zurück. Liegt der Wert unter 70 %, wird das Kapital 1:1 mit dem Indexverlust reduziert (z.B. –40 % Indexrendite ⇒ 600 $ Rückzahlung). Es gibt keinen Mindest-Rückzahlungswert; das Kapital kann vollständig verloren gehen.
Emittenten-Call-Option: Citigroup kann die Notes an jedem vierteljährlichen potenziellen Rückzahlungstermin (erstes Datum 2. Okt. 2025) mit einer Frist von drei Geschäftstagen vollständig zurückzahlen. Die vorzeitige Rückzahlung zahlt 1.000 $ plus den entsprechenden Coupon und beendet zukünftige Coupons.
Kredit & Bewertung: Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und werden vollständig von Citigroup Inc. garantiert – Zahlungen hängen von der Kreditwürdigkeit des Konzerns ab. Der geschätzte Wert am Preisstellungstag beträgt 977 $ pro Note, 23 $ unter dem Ausgabepreis von 1.000 $, was Strukturierungs-/Hedgingkosten und den internen Finanzierungssatz widerspiegelt. CGMI fungiert als Underwriter, erhält eine Gebühr von 20 $ pro Note, zahlt 15 $ Verkaufsprovision und 5 $ Strukturierungsgebühr an Morgan Stanley Wealth Management. Eine Börsennotierung ist nicht geplant; die Sekundärliquidität hängt vom diskretionären Market-Making von CGMI ab.
Wichtige Parameter: Anfangsniveaus der Indizes—NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Barrieren/Schwellenwerte liegen bei 70 % des jeweiligen Anfangsniveaus. CUSIP 17333KEA1; Preisstellungstag 27. Juni 2025; Emissionstag 2. Juli 2025; endgültige Bewertung 28. Juni 2027; Fälligkeit 1. Juli 2027.
Investorprofil: Geeignet nur für erfahrene Anleger, die mit Aktienindexrisiken, Emittenten-Kreditrisiko, potenzieller Illiquidität und asymmetrischer Rendite (hohe Coupons ohne Aufwärtsteilnahme und vollständiger Verlust bei mehr als 30 % Rückgang) vertraut sind.
- Attractive headline income: 10.15 % annualised contingent coupon exceeds yields on comparable senior unsecured Citi debt.
- 70 % downside threshold offers partial buffer against moderate market pullbacks before principal loss begins.
- Full guarantee by Citigroup Inc. enhances credit profile compared with non-guaranteed issuers.
- Quarterly issuer call can return capital plus coupon in as little as three months, shortening duration risk if exercised.
- Principal at risk: a decline below 70 % in any single index leads to dollar-for-dollar loss, up to full principal.
- Contingent coupons: a one-day breach of the barrier cancels the entire quarter’s payment, lowering realised yield.
- Issuer call skews economics: Citi is likely to redeem when conditions favour investors, capping coupon upside.
- Limited liquidity: no exchange listing; resale depends on CGMI’s discretionary bids, potentially at steep discounts.
- Pricing disadvantage: estimated value ($977) is 2.3 % below issue price, embedding upfront costs in the product.
- Credit exposure: payments rely on Citigroup Global Markets Holdings Inc. and parent Citigroup Inc. performance.
Insights
TL;DR High 10.15 % contingent yield offsets significant principal-at-risk; call feature skews economics in issuer’s favour.
The note provides Citigroup with attractive 2-year funding at roughly the internal funding rate (estimated value $977) while transferring market risk to investors. The 70 % barrier offers only limited protection; historical drawdowns on RTY and NDX have exceeded that level multiple times over the last decade. Because the coupon is binary and observed daily, realised yield will likely trail the headline 10.15 % if volatility rises. Early-call optionality is valuable to Citi—redemptions typically occur after favourable index performance, truncating investors’ upside (coupon stream) and lowering the issuer’s cost of funds. From a risk-reward standpoint, the structure is appropriate only for clients seeking high current income and willing to accept equity downside comparable to owning a 30 % out-of-the-money worst-of put.
TL;DR Neutral impact for Citi shareholders; niche funding tool that adds modest spread without diluting equity.
For Citigroup, the $7.8 mm issuance is immaterial relative to its $1 trln balance sheet but exemplifies the bank’s ongoing strategy of liability diversification through retail structured notes. The coupon headline seems expensive, yet net cost is near SOFR plus ~120 bp after embedded options and fees, cheaper than comparable unsecured wholesale funding. Credit investors in Citi senior debt see no rank change. Equity investors face negligible dilution or earnings impact. For buyers, risk concentration in the worst-performing index and daily knock-in dynamics warrant careful sizing; the absence of secondary liquidity amplifies mark-to-market volatility.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (ticker C), offre 7,774 milioni di dollari di Contingent Income Callable Securities con scadenza 1-lug-2027. Le obbligazioni sono collegate all’indice azionario statunitense peggior performer tra tre: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) e S&P 500 (SPX).
Meccanismo del coupon: Gli investitori possono ricevere un coupon trimestrale condizionato del 2,5375% (10,15% annuo) se, in ogni giorno di negoziazione del periodo di osservazione, nessun indice chiude sotto la Barriera del Coupon (70% del livello iniziale). Una singola violazione durante il periodo annulla il coupon di quel trimestre.
Rischio ribassista e rimborso del capitale: Alla scadenza, se il livello finale dell’indice peggior performer è pari o superiore alla Soglia di Ribasso (anch’essa al 70% del livello iniziale), il detentore riceve il capitale pieno di $1.000 più eventuali coupon finali. Se è inferiore al 70%, il capitale viene ridotto 1 a 1 in base alla perdita dell’indice (es. –40% rendimento indice ⇒ rimborso $600). Non è previsto un valore minimo di rimborso; il capitale può essere completamente perso.
Opzione di rimborso anticipato: Citigroup può rimborsare integralmente le obbligazioni in qualsiasi data trimestrale di Potenziale Rimborso (prima data 2-ott-2025) con un preavviso di tre giorni lavorativi. Il rimborso anticipato prevede il pagamento di $1.000 più il coupon corrispondente e termina i coupon futuri.
Credito e valutazione: Le obbligazioni sono titoli senior non garantiti di Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiti integralmente da Citigroup Inc.—i pagamenti dipendono dalla solidità creditizia del gruppo. Il valore stimato alla data di pricing è di $977 per obbligazione, $23 sotto il prezzo di emissione di $1.000, riflettendo i costi di strutturazione/copertura e il tasso di finanziamento interno. CGMI agisce come sottoscrittore, incassa una commissione di $20 per obbligazione, paga $15 di concessione di vendita e $5 di commissione di strutturazione a Morgan Stanley Wealth Management. Non è prevista quotazione in borsa; la liquidità secondaria dipenderà dal market-making discrezionale di CGMI.
Parametri chiave: Livelli iniziali degli indici—NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Barriere/soglie al 70% di ogni livello iniziale. CUSIP 17333KEA1; data di pricing 27-giu-2025; data di emissione 2-lug-2025; valutazione finale 28-giu-2027; scadenza 1-lug-2027.
Profilo investitore: Adatto solo a investitori sofisticati che comprendano il rischio legato agli indici azionari, l’esposizione creditizia dell’emittente, la potenziale illiquidità e il rendimento asimmetrico (coupon elevati ma senza partecipazione al rialzo e perdita totale oltre il 30% di ribasso).
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc. (ticker C), ofrece 7,774 millones de dólares en Valores Contingentes de Ingreso Rescatables con vencimiento el 1-jul-2027. Los bonos están vinculados al índice estadounidense de peor desempeño entre tres: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) y S&P 500 (SPX).
Mecánica del cupón: Los inversores pueden recibir un cupón trimestral contingente del 2,5375% (10,15% anual) cuando, en cada día hábil del período de observación, ningún índice cierre por debajo de la Barrera del Cupón (70% del nivel inicial). Una sola infracción durante el período cancela el cupón de ese trimestre.
Riesgo a la baja y reembolso del principal: Al vencimiento, si el nivel final del índice con peor desempeño está en o por encima del Umbral a la Baja (también 70% del nivel inicial), el tenedor recibe el principal completo de $1,000 más cualquier cupón final. Si está por debajo del 70%, el principal se reduce 1 a 1 según la pérdida del índice (ej. –40% rendimiento índice ⇒ reembolso de $600). No hay valor mínimo de redención; el principal puede perderse completamente.
Opción de rescate por el emisor: Citigroup puede redimir los bonos en su totalidad en cualquier fecha trimestral de Redención Potencial (primera fecha 2-oct-2025) con un aviso de tres días hábiles. El rescate anticipado paga $1,000 más el cupón correspondiente y termina los cupones futuros.
Crédito y valoración: Los bonos son obligaciones senior no garantizadas de Citigroup Global Markets Holdings Inc. con garantía total de Citigroup Inc.—los pagos dependen de la solvencia del grupo. El valor estimado en la fecha de precio es $977 por bono, $23 por debajo del precio de emisión de $1,000, reflejando costos de estructuración/cobertura y tasa interna de financiamiento. CGMI actúa como suscriptor, cobra una comisión de $20 por bono, paga $15 de concesión de venta y $5 de comisión de estructuración a Morgan Stanley Wealth Management. No se planea cotización en bolsa; la liquidez secundaria dependerá del market-making discrecional de CGMI.
Parámetros clave: Niveles iniciales de índices—NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. Barreras/umbrales al 70% de cada nivel inicial. CUSIP 17333KEA1; fecha de precio 27-jun-2025; fecha de emisión 2-jul-2025; valoración final 28-jun-2027; vencimiento 1-jul-2027.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores sofisticados que comprendan el riesgo de índices bursátiles, la exposición crediticia del emisor, la posible iliquidez y el rendimiento asimétrico (cupones altos pero sin participación al alza y pérdida total más allá de una caída del 30%).
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(티커 C)의 보증을 받아 7,774만 달러2027년 7월 1일 만기 조건부 수익 콜 가능 증권을 발행합니다. 이 증권은 미국 주가지수 세 개 중 최악의 성과를 보이는 지수에 연동됩니다: 나스닥-100(NDX), 러셀 2000(RTY), S&P 500(SPX).
쿠폰 구조: 투자자는 관찰 기간 내 매 거래일마다 어떤 지수도 쿠폰 장벽(초기 수준의 70%) 아래로 마감하지 않을 경우, 분기별 조건부 쿠폰 2.5375%(연 10.15%)를 받을 수 있습니다. 기간 중 단 한 번이라도 장벽을 하회하면 해당 분기의 쿠폰은 지급되지 않습니다.
하방 위험 및 원금 상환: 만기 시 최악의 성과를 보인 지수의 최종 수준이 하방 임계값(초기 수준의 70%) 이상이면, 보유자는 $1,000 원금 전액과 최종 쿠폰을 지급받습니다. 70% 미만이면 원금은 지수 손실과 1대1 비율로 감소합니다(예: 지수 수익률 –40% ⇒ $600 상환). 최소 상환 금액은 없으며 원금 전액 손실 가능성도 있습니다.
발행자 콜 옵션: Citigroup은 첫 번째 잠재적 상환일(2025년 10월 2일)부터 모든 분기별 잠재적 상환일에 3영업일 사전 통지 후 전액 상환할 수 있습니다. 조기 상환 시 $1,000과 해당 쿠폰을 지급하며, 이후 쿠폰 지급은 종료됩니다.
신용 및 평가: 이 증권은 Citigroup Global Markets Holdings Inc.의 선순위 무담보 채무이며 Citigroup Inc.가 전액 보증합니다—지급은 그룹의 신용도에 따라 달라집니다. 가격 책정일 기준 예상 가치는 1채권당 $977로, 발행가 $1,000보다 $23 낮습니다. 이는 구조화/헤지 비용과 내부 자금 조달 금리를 반영한 것입니다. CGMI는 인수인으로서 1채권당 $20 수수료를 받고, Morgan Stanley Wealth Management에 $15 판매 수수료와 $5 구조화 수수료를 지급합니다. 거래소 상장은 계획되어 있지 않으며, 2차 유동성은 CGMI의 재량적 시장 조성에 의존합니다.
주요 파라미터: 초기 지수 수준—NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. 장벽/임계값은 각 초기 수준의 70%. CUSIP 17333KEA1; 가격 책정일 2025년 6월 27일; 발행일 2025년 7월 2일; 최종 평가일 2027년 6월 28일; 만기 2027년 7월 1일.
투자자 프로필: 주가지수 위험, 발행자 신용 위험, 잠재적 비유동성, 비대칭 수익 구조(높은 쿠폰 수익률, 상승 참여 없음, 30% 이상 하락 시 전액 손실 가능성)를 감내할 수 있는 숙련된 투자자에게 적합합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc. (symbole C), propose 7,774 millions de dollars de titres à revenu conditionnel remboursables échéance 1-juil-2027. Les notes sont liées à l’indice boursier américain le moins performant parmi trois : Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) et S&P 500 (SPX).
Mécanisme du coupon : Les investisseurs peuvent recevoir un coupon trimestriel conditionnel de 2,5375 % (10,15 % par an) si, chaque jour de bourse durant la période d’observation, aucun indice ne clôture en dessous de la barrière du coupon (70 % du niveau initial). Une seule violation durant la période annule le coupon de ce trimestre.
Risque à la baisse et remboursement du capital : À l’échéance, si le niveau final de l’indice le moins performant est supérieur ou égal au seuil de baisse (également 70 % du niveau initial), le porteur est remboursé du capital intégral de 1 000 $ plus tout coupon final. S’il est inférieur à 70 %, le capital est réduit au prorata de la perte de l’indice (ex. : –40 % de performance ⇒ remboursement de 600 $). Il n’y a pas de valeur minimale de remboursement ; le capital peut être totalement perdu.
Option de remboursement anticipé par l’émetteur : Citigroup peut racheter les notes en totalité à toute date trimestrielle dite date potentielle de remboursement (première date 2 oct. 2025) avec un préavis de trois jours ouvrés. Le remboursement anticipé paie 1 000 $ plus le coupon correspondant et met fin aux coupons futurs.
Crédit et valorisation : Les notes sont des obligations senior non garanties de Citigroup Global Markets Holdings Inc. avec la garantie complète de Citigroup Inc.—les paiements dépendent de la solvabilité du groupe. La valeur estimée à la date de prix est de 977 $ par note, soit 23 $ de moins que le prix d’émission de 1 000 $, reflétant les coûts de structuration/couverture et le taux de financement interne. CGMI agit en tant que souscripteur, perçoit une commission de 20 $ par note, verse 15 $ de concession de vente et 5 $ de commission de structuration à Morgan Stanley Wealth Management. Aucune cotation en bourse n’est prévue ; la liquidité secondaire dépendra du market-making discrétionnaire de CGMI.
Paramètres clés : Niveaux initiaux des indices—NDX 22 534,20 ; RTY 2 172,526 ; SPX 6 173,07. Barrières/seuils à 70 % de chaque niveau initial. CUSIP 17333KEA1 ; date de prix 27 juin 2025 ; date d’émission 2 juil. 2025 ; valorisation finale 28 juin 2027 ; échéance 1 juil. 2027.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs avertis à l’aise avec les risques liés aux indices boursiers, l’exposition au crédit de l’émetteur, la possible illiquidité et la rémunération asymétrique (coupons élevés mais pas de participation à la hausse et perte totale au-delà d’une baisse de 30 %).
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc. (Ticker C), bietet 7,774 Millionen US-Dollar an Contingent Income Callable Securities mit Fälligkeit am 1. Juli 2027 an. Die Notes sind an den schlechtesten Performer von drei US-Aktienindizes gekoppelt: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) und S&P 500 (SPX).
Coupon-Mechanik: Investoren können einen vierteljährlichen bedingten Coupon von 2,5375 % (10,15 % p.a.) erhalten, wenn an jedem Handelstag im Beobachtungszeitraum kein Index unter seine Coupon-Barriere (70 % des Anfangsniveaus) schließt. Ein einzelner Verstoß innerhalb des Zeitraums führt zum Wegfall des Coupons für dieses Quartal.
Abwärtsrisiko & Kapitalrückzahlung: Bei Fälligkeit, wenn der Endstand des schlechtesten Index auf oder über der Downside-Schwelle (ebenfalls 70 % des Anfangsniveaus) liegt, erhält der Inhaber den vollen Nennwert von 1.000 $ plus etwaige Schlusscoupons zurück. Liegt der Wert unter 70 %, wird das Kapital 1:1 mit dem Indexverlust reduziert (z.B. –40 % Indexrendite ⇒ 600 $ Rückzahlung). Es gibt keinen Mindest-Rückzahlungswert; das Kapital kann vollständig verloren gehen.
Emittenten-Call-Option: Citigroup kann die Notes an jedem vierteljährlichen potenziellen Rückzahlungstermin (erstes Datum 2. Okt. 2025) mit einer Frist von drei Geschäftstagen vollständig zurückzahlen. Die vorzeitige Rückzahlung zahlt 1.000 $ plus den entsprechenden Coupon und beendet zukünftige Coupons.
Kredit & Bewertung: Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und werden vollständig von Citigroup Inc. garantiert – Zahlungen hängen von der Kreditwürdigkeit des Konzerns ab. Der geschätzte Wert am Preisstellungstag beträgt 977 $ pro Note, 23 $ unter dem Ausgabepreis von 1.000 $, was Strukturierungs-/Hedgingkosten und den internen Finanzierungssatz widerspiegelt. CGMI fungiert als Underwriter, erhält eine Gebühr von 20 $ pro Note, zahlt 15 $ Verkaufsprovision und 5 $ Strukturierungsgebühr an Morgan Stanley Wealth Management. Eine Börsennotierung ist nicht geplant; die Sekundärliquidität hängt vom diskretionären Market-Making von CGMI ab.
Wichtige Parameter: Anfangsniveaus der Indizes—NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Barrieren/Schwellenwerte liegen bei 70 % des jeweiligen Anfangsniveaus. CUSIP 17333KEA1; Preisstellungstag 27. Juni 2025; Emissionstag 2. Juli 2025; endgültige Bewertung 28. Juni 2027; Fälligkeit 1. Juli 2027.
Investorprofil: Geeignet nur für erfahrene Anleger, die mit Aktienindexrisiken, Emittenten-Kreditrisiko, potenzieller Illiquidität und asymmetrischer Rendite (hohe Coupons ohne Aufwärtsteilnahme und vollständiger Verlust bei mehr als 30 % Rückgang) vertraut sind.
FAQ
What coupon rate do Citigroup’s 2027 Contingent Income Callable Securities (C) pay?
How do the 70 % Coupon Barrier and Downside Threshold work?
Can Citigroup redeem the notes before 1-Jul-2027?
What is the repayment amount if the worst performing index falls 40 % by maturity?
Are these securities FDIC-insured or exchange-listed?
Why is the estimated value ($977) lower than the $1,000 issue price?
