[Form 4] Leggett & Platt, Inc. Insider Trading Activity
Bank of Montreal (BMO) is offering Senior Medium-Term Notes, Series K – Autocallable Barrier Notes with Contingent Coupons linked to the common stock of NVIDIA Corporation (NVDA). The notes target income-oriented investors prepared to accept equity risk and potential loss of principal.
Key economic terms
- Issue/Settlement: 31 Jul 2025 (expected) – denominations of US$1,000.
- Maturity: 31 Jul 2028 (3-year term unless called early).
- Contingent Interest: 2.50% quarterly (≈10.00% p.a.) paid only if NVDA’s closing level on the relevant Observation Date ≥ Coupon Barrier (60% of Initial Level).
- Autocall feature: Starting 27 Jan 2026, the notes are automatically redeemed at par plus the coupon if NVDA ≥ Call Level (100% of Initial Level) on any quarterly Observation Date.
- Principal repayment: • If not called and no Trigger Event (Final Level ≥ 60% of Initial), investor receives full principal.
• If a Trigger Event occurs (Final Level < 60% of Initial), repayment = $1,000 + $1,000 × (% change); loss is one-for-one with NVDA decline and may reach 100%. - Estimated initial value: $946.40 per $1,000 note, reflecting embedded dealer margins; final estimate will not be below $900.
- Liquidity: Unlisted; any secondary trading solely at BMOCM’s discretion and likely at a discount.
- Credit exposure: All payments depend on Bank of Montreal’s ability to pay; the notes are unsecured and unsubordinated obligations.
Investor considerations
- Appeals to investors seeking high conditional income and willing to cap upside to coupon payments.
- Autocall may return capital early, limiting coupon stream and requiring reinvestment.
- Significant downside risk if NVDA falls >40% by final valuation.
- Estimated value discount and selling concessions create ~5% upfront cost.
- No dividend participation or shareholder rights in NVDA.
Risk highlights
- No guaranteed coupons; missed payments coincide with elevated downside risk.
- Market value can drop below issue price due to credit spreads, volatility shifts, and dealer bid–ask.
- Tax treatment uncertain; IRS may challenge current assumptions.
- Potential conflicts of interest: BMO and affiliates act as issuer, hedger, and calculation agent.
Bottom line: The note offers an attractive 10% conditional yield and full principal protection unless NVDA declines more than 40%, but investors shoulder equity-like downside, credit risk, illiquidity, and capped upside. Suitability is limited to sophisticated investors who understand structured products and NVDA volatility.
Bank of Montreal (BMO) propone Senior Medium-Term Notes, Serie K – Autocallable Barrier Notes con Cedole Contingenti collegate alle azioni ordinarie di NVIDIA Corporation (NVDA). Questi strumenti sono destinati a investitori orientati al reddito, disposti ad accettare il rischio azionario e la possibile perdita del capitale.
Termini economici principali
- Emissione/Regolamento: 31 luglio 2025 (previsto) – taglio minimo di 1.000 USD.
- Scadenza: 31 luglio 2028 (durata di 3 anni salvo richiamo anticipato).
- Interesse Contingente: 2,50% trimestrale (circa 10,00% annuo) pagato solo se il valore di chiusura di NVDA alla data di osservazione è ≥ Barriera Cedola (60% del livello iniziale).
- Funzione Autocall: Dal 27 gennaio 2026, le note vengono rimborsate automaticamente a valore nominale più cedola se NVDA è ≥ Livello di Richiamo (100% del livello iniziale) in qualsiasi data di osservazione trimestrale.
- Rimborso del capitale: • Se non richiamate e nessun Evento Trigger (livello finale ≥ 60% del livello iniziale), l’investitore riceve il capitale pieno.
• Se si verifica un Evento Trigger (livello finale < 60% del livello iniziale), il rimborso = 1.000 USD + 1.000 USD × (% variazione); la perdita è proporzionale al calo di NVDA e può arrivare fino al 100%. - Valore iniziale stimato: 946,40 USD per ogni nota da 1.000 USD, comprensivo dei margini del dealer; la stima finale non sarà inferiore a 900 USD.
- Liquidità: Non quotate; eventuali operazioni secondarie solo a discrezione di BMOCM e probabilmente a sconto.
- Esposizione creditizia: Tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di pagamento del Bank of Montreal; le note sono obbligazioni non garantite e non subordinate.
Considerazioni per l’investitore
- Adatto a chi cerca un reddito condizionato elevato e accetta un limite al potenziale guadagno.
- Il richiamo automatico può restituire il capitale anticipatamente, limitando le cedole e richiedendo nuove reinvestimenti.
- Rischio significativo in caso di calo di NVDA superiore al 40% alla valutazione finale.
- Sconto sul valore stimato e concessioni di vendita comportano un costo iniziale di circa il 5%.
- Non prevede partecipazione ai dividendi né diritti azionari su NVDA.
Punti chiave di rischio
- Le cedole non sono garantite; eventuali mancati pagamenti coincidono con un rischio ribassista elevato.
- Il valore di mercato può scendere sotto il prezzo di emissione per variazioni di spread creditizio, volatilità e bid-ask del dealer.
- Trattamento fiscale incerto; l’IRS potrebbe mettere in discussione le attuali ipotesi.
- Possibili conflitti di interesse: BMO e affiliati agiscono come emittente, coperturista e agente di calcolo.
Conclusione: La nota offre un rendimento condizionato interessante del 10% e protezione totale del capitale salvo un calo di NVDA superiore al 40%, ma l’investitore assume rischi simili a quelli azionari, rischio di credito, illiquidità e guadagni limitati. È adatta solo a investitori esperti che comprendono i prodotti strutturati e la volatilità di NVDA.
Bank of Montreal (BMO) ofrece Senior Medium-Term Notes, Serie K – Notas con Barrera Autocancelable y Cupones Contingentes vinculadas a las acciones comunes de NVIDIA Corporation (NVDA). Estas notas están dirigidas a inversores orientados a ingresos dispuestos a asumir riesgo accionario y posible pérdida de capital.
Términos económicos clave
- Emisión/Liquidación: 31 de julio de 2025 (estimado) – denominaciones de 1,000 USD.
- Vencimiento: 31 de julio de 2028 (plazo de 3 años salvo redención anticipada).
- Interés Contingente: 2.50% trimestral (≈10.00% anual) pagado solo si el nivel de cierre de NVDA en la fecha de observación es ≥ Barrera de Cupón (60% del nivel inicial).
- Función Autocall: Desde el 27 de enero de 2026, las notas se redimen automáticamente a valor nominal más cupón si NVDA ≥ Nivel de Llamada (100% del nivel inicial) en cualquier fecha de observación trimestral.
- Reembolso del principal: • Si no se llama y no ocurre Evento Disparador (nivel final ≥ 60% del inicial), el inversor recibe el principal completo.
• Si ocurre un Evento Disparador (nivel final < 60% del inicial), el reembolso = 1,000 USD + 1,000 USD × (% cambio); la pérdida es proporcional a la caída de NVDA y puede llegar al 100%. - Valor inicial estimado: 946.40 USD por cada nota de 1,000 USD, reflejando márgenes del intermediario; la estimación final no será inferior a 900 USD.
- Liquidez: No listadas; cualquier negociación secundaria solo a discreción de BMOCM y probablemente con descuento.
- Exposición crediticia: Todos los pagos dependen de la capacidad de pago del Bank of Montreal; las notas son obligaciones no garantizadas y no subordinadas.
Consideraciones para el inversor
- Atractivo para inversores que buscan ingresos condicionales altos y dispuestos a limitar la ganancia máxima a los cupones.
- El autocall puede devolver el capital anticipadamente, limitando el flujo de cupones y requiriendo reinversión.
- Riesgo considerable a la baja si NVDA cae más del 40% al valor final.
- El descuento en el valor estimado y las concesiones de venta implican un costo inicial aproximado del 5%.
- No hay participación en dividendos ni derechos accionarios en NVDA.
Aspectos destacados de riesgo
- No hay cupones garantizados; los pagos omitidos coinciden con mayor riesgo a la baja.
- El valor de mercado puede caer por debajo del precio de emisión debido a spreads crediticios, cambios en volatilidad y diferencial comprador-vendedor.
- Tratamiento fiscal incierto; el IRS podría cuestionar las suposiciones actuales.
- Potenciales conflictos de interés: BMO y afiliados actúan como emisor, coberturista y agente de cálculo.
Conclusión: La nota ofrece un rendimiento condicional atractivo del 10% y protección total del principal salvo si NVDA cae más del 40%, pero el inversor asume riesgos similares a los de acciones, riesgo crediticio, iliquidez y ganancias limitadas. Es adecuada solo para inversores sofisticados que entienden productos estructurados y la volatilidad de NVDA.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 NVIDIA Corporation (NVDA) 보통주에 연계된 Senior Medium-Term Notes, K 시리즈 – 자가상환 배리어 노트와 조건부 쿠폰을 제공합니다. 이 노트는 주식 리스크와 원금 손실 가능성을 감수할 준비가 된 수익 지향 투자자를 대상으로 합니다.
주요 경제 조건
- 발행/결제: 2025년 7월 31일(예정) – 1,000달러 단위.
- 만기: 2028년 7월 31일 (3년 만기, 조기 상환 없을 시).
- 조건부 이자: 분기별 2.50% (연 약 10.00%) – NVDA 종가가 해당 관찰일에 쿠폰 배리어(초기 가격의 60%) 이상일 때만 지급.
- 자가상환 기능: 2026년 1월 27일부터 분기별 관찰일에 NVDA가 상환 수준(초기 가격 100%) 이상일 경우, 원금과 쿠폰을 포함해 자동 상환.
- 원금 상환: • 상환되지 않고 트리거 이벤트 없음(최종 가격이 초기 가격의 60% 이상) 시 원금 전액 지급.
• 트리거 이벤트 발생(최종 가격이 초기 가격의 60% 미만) 시 상환금액 = $1,000 + $1,000 × 변동률; NVDA 하락과 1:1로 손실 가능하며 최대 100% 손실 가능. - 초기 예상 가치: 1,000달러 노트당 946.40달러, 딜러 마진 포함; 최종 가치는 900달러 미만이 아님.
- 유동성: 비상장; 2차 거래는 BMOCM 재량에 따르며 할인된 가격일 가능성 높음.
- 신용 노출: 모든 지급은 Bank of Montreal의 지급 능력에 의존하며, 노트는 무담보 및 비후순위 채무임.
투자자 고려사항
- 높은 조건부 수익을 원하고 쿠폰 수익으로 수익 상한을 수용할 투자자에게 적합.
- 자가상환 시 조기 원금 회수로 쿠폰 수익 제한 및 재투자 필요.
- NVDA가 만기 시점에 40% 이상 하락하면 상당한 하락 위험 존재.
- 예상 가치 할인과 판매 수수료로 약 5% 초기 비용 발생.
- NVDA 배당 참여나 주주 권리 없음.
위험 요약
- 쿠폰은 보장되지 않으며, 미지급 시 하락 위험이 증가함.
- 신용 스프레드, 변동성 변화, 딜러 매수-매도 차이로 시장 가격이 발행가 아래로 떨어질 수 있음.
- 세금 처리 불확실; IRS가 현재 가정을 문제 삼을 가능성 있음.
- 이해 상충 가능성: BMO 및 계열사가 발행자, 헤지 운용자, 계산 대리인 역할 수행.
요약: 이 노트는 10%의 매력적인 조건부 수익률과 NVDA가 40% 이상 하락하지 않는 한 원금 전액 보호를 제공하지만, 투자자는 주식과 유사한 하락 위험, 신용 위험, 유동성 부족, 수익 상한을 감수해야 합니다. 구조화 상품과 NVDA 변동성을 이해하는 숙련된 투자자에게 적합합니다.
Bank of Montreal (BMO) propose des Senior Medium-Term Notes, Série K – Notes à Barrière Autocallables avec Coupons Conditionnels liées aux actions ordinaires de NVIDIA Corporation (NVDA). Ces notes s’adressent aux investisseurs orientés vers le revenu, prêts à accepter le risque actions et une perte potentielle du capital.
Principaux termes économiques
- Émission/Règlement : 31 juillet 2025 (prévu) – coupures de 1 000 USD.
- Échéance : 31 juillet 2028 (durée de 3 ans sauf remboursement anticipé).
- Intérêt conditionnel : 2,50 % trimestriel (≈10,00 % annuel) versé uniquement si le cours de clôture de NVDA à la date d’observation est ≥ Barrière du Coupon (60 % du niveau initial).
- Fonction Autocall : À partir du 27 janvier 2026, les notes sont automatiquement remboursées à la valeur nominale plus coupon si NVDA ≥ Niveau de Rappel (100 % du niveau initial) à une date d’observation trimestrielle.
- Remboursement du principal : • Si non rappelées et pas d’Événement Déclencheur (niveau final ≥ 60 % du niveau initial), l’investisseur reçoit le capital intégral.
• Si un Événement Déclencheur survient (niveau final < 60 % du niveau initial), remboursement = 1 000 USD + 1 000 USD × (% de variation) ; la perte suit à l’identique la baisse de NVDA et peut atteindre 100 %. - Valeur initiale estimée : 946,40 USD par note de 1 000 USD, intégrant les marges du distributeur ; l’estimation finale ne sera pas inférieure à 900 USD.
- Liquidité : Non cotées ; toute transaction secondaire se fait à la discrétion de BMOCM et probablement avec décote.
- Exposition au crédit : Tous les paiements dépendent de la capacité à payer de Bank of Montreal ; les notes sont des obligations non sécurisées et non subordonnées.
Considérations pour l’investisseur
- Convient aux investisseurs recherchant un revenu conditionnel élevé et acceptant de limiter le potentiel de gain aux seuls coupons.
- L’autocall peut entraîner un remboursement anticipé du capital, limitant le flux de coupons et nécessitant une réinvestissement.
- Risque significatif à la baisse si NVDA chute de plus de 40 % à l’évaluation finale.
- La décote sur la valeur estimée et les concessions de vente impliquent un coût initial d’environ 5 %.
- Pas de participation aux dividendes ni droits d’actionnaire sur NVDA.
Points clés de risque
- Pas de coupons garantis ; les paiements manqués coïncident avec un risque baissier accru.
- La valeur de marché peut chuter sous le prix d’émission en raison des écarts de crédit, des variations de volatilité et du spread acheteur-vendeur.
- Traitement fiscal incertain ; l’IRS pourrait contester les hypothèses actuelles.
- Conflits d’intérêts potentiels : BMO et ses affiliés agissent comme émetteur, hedgeur et agent de calcul.
En résumé : La note offre un rendement conditionnel attractif de 10 % et une protection totale du capital sauf si NVDA baisse de plus de 40 %. Cependant, l’investisseur assume des risques similaires à ceux des actions, un risque de crédit, une illiquidité et un potentiel de gain limité. Adaptée uniquement aux investisseurs avertis connaissant les produits structurés et la volatilité de NVDA.
Bank of Montreal (BMO) bietet Senior Medium-Term Notes, Serie K – Autocallable Barrier Notes mit bedingten Kupons an, die an die Stammaktien von NVIDIA Corporation (NVDA) gekoppelt sind. Die Notes richten sich an einkommensorientierte Investoren, die bereit sind, Aktienrisiken und mögliche Kapitalverluste zu akzeptieren.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen
- Emission/Abwicklung: Erwartet am 31. Juli 2025 – Stückelung von 1.000 USD.
- Laufzeit: 31. Juli 2028 (3 Jahre, sofern nicht vorzeitig zurückgerufen).
- Bedingte Verzinsung: 2,50 % vierteljährlich (ca. 10,00 % p.a.), zahlbar nur wenn der Schlusskurs von NVDA am jeweiligen Beobachtungstag ≥ Kupon-Barriere (60 % des Anfangswerts) ist.
- Autocall-Funktion: Ab dem 27. Januar 2026 werden die Notes automatisch zum Nennwert plus Kupon zurückgezahlt, wenn NVDA an einem vierteljährlichen Beobachtungstag ≥ Call-Level (100 % des Anfangswerts) notiert.
- Kapitalrückzahlung: • Wenn nicht zurückgerufen und kein Auslöseereignis (Endwert ≥ 60 % des Anfangswerts), erhält der Anleger den vollen Kapitalbetrag.
• Bei einem Auslöseereignis (Endwert < 60 % des Anfangswerts) beträgt die Rückzahlung 1.000 USD + 1.000 USD × (% Veränderung); der Verlust entspricht eins zu eins dem Kursrückgang von NVDA und kann bis zu 100 % betragen. - Geschätzter Anfangswert: 946,40 USD pro 1.000 USD Note, inklusive Händler-Margen; die endgültige Schätzung wird nicht unter 900 USD liegen.
- Liquidität: Nicht börsennotiert; Sekundärhandel nur nach Ermessen von BMOCM und wahrscheinlich mit Abschlag.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Zahlungsfähigkeit der Bank of Montreal ab; die Notes sind unbesicherte und nicht nachrangige Verbindlichkeiten.
Überlegungen für Investoren
- Geeignet für Anleger, die ein hohes bedingtes Einkommen suchen und bereit sind, die Gewinnobergrenze auf Kuponzahlungen zu begrenzen.
- Der Autocall kann das Kapital vorzeitig zurückführen, was den Kuponstrom begrenzt und eine Reinvestition erfordert.
- Erhebliches Abwärtsrisiko, falls NVDA bis zur Endbewertung um mehr als 40 % fällt.
- Der geschätzte Wertabschlag und Verkaufsnachlässe führen zu etwa 5 % anfänglichen Kosten.
- Keine Dividendenbeteiligung oder Aktionärsrechte an NVDA.
Risikohinweise
- Keine garantierten Kupons; Ausbleiben von Zahlungen geht mit erhöhtem Abwärtsrisiko einher.
- Marktwert kann aufgrund von Kreditspreads, Volatilitätsänderungen und Händler-Bid-Ask unter den Ausgabepreis fallen.
- Steuerliche Behandlung unsicher; IRS könnte aktuelle Annahmen anfechten.
- Mögliche Interessenkonflikte: BMO und verbundene Unternehmen fungieren als Emittent, Hedger und Berechnungsstelle.
Fazit: Die Note bietet eine attraktive bedingte Rendite von 10 % und vollständigen Kapitalschutz, sofern NVDA nicht mehr als 40 % fällt. Anleger tragen jedoch aktienähnliche Abwärtsrisiken, Kreditrisiken, Illiquidität und begrenzte Aufwärtschancen. Geeignet nur für erfahrene Investoren, die strukturierte Produkte und die Volatilität von NVDA verstehen.
- None.
- None.
Insights
TL;DR: 10% conditional coupon with 40% downside buffer; attractive yield but equity-style risk, no upside beyond coupons, unlisted and credit dependent.
These autocallable notes embed a 40% soft protection barrier on NVDA. A 60% coupon barrier and identical trigger level provide a straightforward payoff profile: investors are either fully paid or fully exposed. The 10% annual coupon is at the upper end for NVDA-linked notes, reflecting the stock’s elevated volatility. Automatic redemption at par the first time NVDA closes ≥ initial price shortens duration risk but also limits total coupon capture. The initial value at 94.64% underscores ~5% in fees/hedging costs; secondary market pricing will likely start below issue price once the temporary three-month adjustment burns off. For yield seekers willing to absorb single-stock risk and BMO credit exposure, the structure may be reasonable. For most retail investors, the asymmetric risk-reward, tax uncertainty and poor liquidity make the instrument less compelling.
Bank of Montreal (BMO) propone Senior Medium-Term Notes, Serie K – Autocallable Barrier Notes con Cedole Contingenti collegate alle azioni ordinarie di NVIDIA Corporation (NVDA). Questi strumenti sono destinati a investitori orientati al reddito, disposti ad accettare il rischio azionario e la possibile perdita del capitale.
Termini economici principali
- Emissione/Regolamento: 31 luglio 2025 (previsto) – taglio minimo di 1.000 USD.
- Scadenza: 31 luglio 2028 (durata di 3 anni salvo richiamo anticipato).
- Interesse Contingente: 2,50% trimestrale (circa 10,00% annuo) pagato solo se il valore di chiusura di NVDA alla data di osservazione è ≥ Barriera Cedola (60% del livello iniziale).
- Funzione Autocall: Dal 27 gennaio 2026, le note vengono rimborsate automaticamente a valore nominale più cedola se NVDA è ≥ Livello di Richiamo (100% del livello iniziale) in qualsiasi data di osservazione trimestrale.
- Rimborso del capitale: • Se non richiamate e nessun Evento Trigger (livello finale ≥ 60% del livello iniziale), l’investitore riceve il capitale pieno.
• Se si verifica un Evento Trigger (livello finale < 60% del livello iniziale), il rimborso = 1.000 USD + 1.000 USD × (% variazione); la perdita è proporzionale al calo di NVDA e può arrivare fino al 100%. - Valore iniziale stimato: 946,40 USD per ogni nota da 1.000 USD, comprensivo dei margini del dealer; la stima finale non sarà inferiore a 900 USD.
- Liquidità: Non quotate; eventuali operazioni secondarie solo a discrezione di BMOCM e probabilmente a sconto.
- Esposizione creditizia: Tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di pagamento del Bank of Montreal; le note sono obbligazioni non garantite e non subordinate.
Considerazioni per l’investitore
- Adatto a chi cerca un reddito condizionato elevato e accetta un limite al potenziale guadagno.
- Il richiamo automatico può restituire il capitale anticipatamente, limitando le cedole e richiedendo nuove reinvestimenti.
- Rischio significativo in caso di calo di NVDA superiore al 40% alla valutazione finale.
- Sconto sul valore stimato e concessioni di vendita comportano un costo iniziale di circa il 5%.
- Non prevede partecipazione ai dividendi né diritti azionari su NVDA.
Punti chiave di rischio
- Le cedole non sono garantite; eventuali mancati pagamenti coincidono con un rischio ribassista elevato.
- Il valore di mercato può scendere sotto il prezzo di emissione per variazioni di spread creditizio, volatilità e bid-ask del dealer.
- Trattamento fiscale incerto; l’IRS potrebbe mettere in discussione le attuali ipotesi.
- Possibili conflitti di interesse: BMO e affiliati agiscono come emittente, coperturista e agente di calcolo.
Conclusione: La nota offre un rendimento condizionato interessante del 10% e protezione totale del capitale salvo un calo di NVDA superiore al 40%, ma l’investitore assume rischi simili a quelli azionari, rischio di credito, illiquidità e guadagni limitati. È adatta solo a investitori esperti che comprendono i prodotti strutturati e la volatilità di NVDA.
Bank of Montreal (BMO) ofrece Senior Medium-Term Notes, Serie K – Notas con Barrera Autocancelable y Cupones Contingentes vinculadas a las acciones comunes de NVIDIA Corporation (NVDA). Estas notas están dirigidas a inversores orientados a ingresos dispuestos a asumir riesgo accionario y posible pérdida de capital.
Términos económicos clave
- Emisión/Liquidación: 31 de julio de 2025 (estimado) – denominaciones de 1,000 USD.
- Vencimiento: 31 de julio de 2028 (plazo de 3 años salvo redención anticipada).
- Interés Contingente: 2.50% trimestral (≈10.00% anual) pagado solo si el nivel de cierre de NVDA en la fecha de observación es ≥ Barrera de Cupón (60% del nivel inicial).
- Función Autocall: Desde el 27 de enero de 2026, las notas se redimen automáticamente a valor nominal más cupón si NVDA ≥ Nivel de Llamada (100% del nivel inicial) en cualquier fecha de observación trimestral.
- Reembolso del principal: • Si no se llama y no ocurre Evento Disparador (nivel final ≥ 60% del inicial), el inversor recibe el principal completo.
• Si ocurre un Evento Disparador (nivel final < 60% del inicial), el reembolso = 1,000 USD + 1,000 USD × (% cambio); la pérdida es proporcional a la caída de NVDA y puede llegar al 100%. - Valor inicial estimado: 946.40 USD por cada nota de 1,000 USD, reflejando márgenes del intermediario; la estimación final no será inferior a 900 USD.
- Liquidez: No listadas; cualquier negociación secundaria solo a discreción de BMOCM y probablemente con descuento.
- Exposición crediticia: Todos los pagos dependen de la capacidad de pago del Bank of Montreal; las notas son obligaciones no garantizadas y no subordinadas.
Consideraciones para el inversor
- Atractivo para inversores que buscan ingresos condicionales altos y dispuestos a limitar la ganancia máxima a los cupones.
- El autocall puede devolver el capital anticipadamente, limitando el flujo de cupones y requiriendo reinversión.
- Riesgo considerable a la baja si NVDA cae más del 40% al valor final.
- El descuento en el valor estimado y las concesiones de venta implican un costo inicial aproximado del 5%.
- No hay participación en dividendos ni derechos accionarios en NVDA.
Aspectos destacados de riesgo
- No hay cupones garantizados; los pagos omitidos coinciden con mayor riesgo a la baja.
- El valor de mercado puede caer por debajo del precio de emisión debido a spreads crediticios, cambios en volatilidad y diferencial comprador-vendedor.
- Tratamiento fiscal incierto; el IRS podría cuestionar las suposiciones actuales.
- Potenciales conflictos de interés: BMO y afiliados actúan como emisor, coberturista y agente de cálculo.
Conclusión: La nota ofrece un rendimiento condicional atractivo del 10% y protección total del principal salvo si NVDA cae más del 40%, pero el inversor asume riesgos similares a los de acciones, riesgo crediticio, iliquidez y ganancias limitadas. Es adecuada solo para inversores sofisticados que entienden productos estructurados y la volatilidad de NVDA.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 NVIDIA Corporation (NVDA) 보통주에 연계된 Senior Medium-Term Notes, K 시리즈 – 자가상환 배리어 노트와 조건부 쿠폰을 제공합니다. 이 노트는 주식 리스크와 원금 손실 가능성을 감수할 준비가 된 수익 지향 투자자를 대상으로 합니다.
주요 경제 조건
- 발행/결제: 2025년 7월 31일(예정) – 1,000달러 단위.
- 만기: 2028년 7월 31일 (3년 만기, 조기 상환 없을 시).
- 조건부 이자: 분기별 2.50% (연 약 10.00%) – NVDA 종가가 해당 관찰일에 쿠폰 배리어(초기 가격의 60%) 이상일 때만 지급.
- 자가상환 기능: 2026년 1월 27일부터 분기별 관찰일에 NVDA가 상환 수준(초기 가격 100%) 이상일 경우, 원금과 쿠폰을 포함해 자동 상환.
- 원금 상환: • 상환되지 않고 트리거 이벤트 없음(최종 가격이 초기 가격의 60% 이상) 시 원금 전액 지급.
• 트리거 이벤트 발생(최종 가격이 초기 가격의 60% 미만) 시 상환금액 = $1,000 + $1,000 × 변동률; NVDA 하락과 1:1로 손실 가능하며 최대 100% 손실 가능. - 초기 예상 가치: 1,000달러 노트당 946.40달러, 딜러 마진 포함; 최종 가치는 900달러 미만이 아님.
- 유동성: 비상장; 2차 거래는 BMOCM 재량에 따르며 할인된 가격일 가능성 높음.
- 신용 노출: 모든 지급은 Bank of Montreal의 지급 능력에 의존하며, 노트는 무담보 및 비후순위 채무임.
투자자 고려사항
- 높은 조건부 수익을 원하고 쿠폰 수익으로 수익 상한을 수용할 투자자에게 적합.
- 자가상환 시 조기 원금 회수로 쿠폰 수익 제한 및 재투자 필요.
- NVDA가 만기 시점에 40% 이상 하락하면 상당한 하락 위험 존재.
- 예상 가치 할인과 판매 수수료로 약 5% 초기 비용 발생.
- NVDA 배당 참여나 주주 권리 없음.
위험 요약
- 쿠폰은 보장되지 않으며, 미지급 시 하락 위험이 증가함.
- 신용 스프레드, 변동성 변화, 딜러 매수-매도 차이로 시장 가격이 발행가 아래로 떨어질 수 있음.
- 세금 처리 불확실; IRS가 현재 가정을 문제 삼을 가능성 있음.
- 이해 상충 가능성: BMO 및 계열사가 발행자, 헤지 운용자, 계산 대리인 역할 수행.
요약: 이 노트는 10%의 매력적인 조건부 수익률과 NVDA가 40% 이상 하락하지 않는 한 원금 전액 보호를 제공하지만, 투자자는 주식과 유사한 하락 위험, 신용 위험, 유동성 부족, 수익 상한을 감수해야 합니다. 구조화 상품과 NVDA 변동성을 이해하는 숙련된 투자자에게 적합합니다.
Bank of Montreal (BMO) propose des Senior Medium-Term Notes, Série K – Notes à Barrière Autocallables avec Coupons Conditionnels liées aux actions ordinaires de NVIDIA Corporation (NVDA). Ces notes s’adressent aux investisseurs orientés vers le revenu, prêts à accepter le risque actions et une perte potentielle du capital.
Principaux termes économiques
- Émission/Règlement : 31 juillet 2025 (prévu) – coupures de 1 000 USD.
- Échéance : 31 juillet 2028 (durée de 3 ans sauf remboursement anticipé).
- Intérêt conditionnel : 2,50 % trimestriel (≈10,00 % annuel) versé uniquement si le cours de clôture de NVDA à la date d’observation est ≥ Barrière du Coupon (60 % du niveau initial).
- Fonction Autocall : À partir du 27 janvier 2026, les notes sont automatiquement remboursées à la valeur nominale plus coupon si NVDA ≥ Niveau de Rappel (100 % du niveau initial) à une date d’observation trimestrielle.
- Remboursement du principal : • Si non rappelées et pas d’Événement Déclencheur (niveau final ≥ 60 % du niveau initial), l’investisseur reçoit le capital intégral.
• Si un Événement Déclencheur survient (niveau final < 60 % du niveau initial), remboursement = 1 000 USD + 1 000 USD × (% de variation) ; la perte suit à l’identique la baisse de NVDA et peut atteindre 100 %. - Valeur initiale estimée : 946,40 USD par note de 1 000 USD, intégrant les marges du distributeur ; l’estimation finale ne sera pas inférieure à 900 USD.
- Liquidité : Non cotées ; toute transaction secondaire se fait à la discrétion de BMOCM et probablement avec décote.
- Exposition au crédit : Tous les paiements dépendent de la capacité à payer de Bank of Montreal ; les notes sont des obligations non sécurisées et non subordonnées.
Considérations pour l’investisseur
- Convient aux investisseurs recherchant un revenu conditionnel élevé et acceptant de limiter le potentiel de gain aux seuls coupons.
- L’autocall peut entraîner un remboursement anticipé du capital, limitant le flux de coupons et nécessitant une réinvestissement.
- Risque significatif à la baisse si NVDA chute de plus de 40 % à l’évaluation finale.
- La décote sur la valeur estimée et les concessions de vente impliquent un coût initial d’environ 5 %.
- Pas de participation aux dividendes ni droits d’actionnaire sur NVDA.
Points clés de risque
- Pas de coupons garantis ; les paiements manqués coïncident avec un risque baissier accru.
- La valeur de marché peut chuter sous le prix d’émission en raison des écarts de crédit, des variations de volatilité et du spread acheteur-vendeur.
- Traitement fiscal incertain ; l’IRS pourrait contester les hypothèses actuelles.
- Conflits d’intérêts potentiels : BMO et ses affiliés agissent comme émetteur, hedgeur et agent de calcul.
En résumé : La note offre un rendement conditionnel attractif de 10 % et une protection totale du capital sauf si NVDA baisse de plus de 40 %. Cependant, l’investisseur assume des risques similaires à ceux des actions, un risque de crédit, une illiquidité et un potentiel de gain limité. Adaptée uniquement aux investisseurs avertis connaissant les produits structurés et la volatilité de NVDA.
Bank of Montreal (BMO) bietet Senior Medium-Term Notes, Serie K – Autocallable Barrier Notes mit bedingten Kupons an, die an die Stammaktien von NVIDIA Corporation (NVDA) gekoppelt sind. Die Notes richten sich an einkommensorientierte Investoren, die bereit sind, Aktienrisiken und mögliche Kapitalverluste zu akzeptieren.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen
- Emission/Abwicklung: Erwartet am 31. Juli 2025 – Stückelung von 1.000 USD.
- Laufzeit: 31. Juli 2028 (3 Jahre, sofern nicht vorzeitig zurückgerufen).
- Bedingte Verzinsung: 2,50 % vierteljährlich (ca. 10,00 % p.a.), zahlbar nur wenn der Schlusskurs von NVDA am jeweiligen Beobachtungstag ≥ Kupon-Barriere (60 % des Anfangswerts) ist.
- Autocall-Funktion: Ab dem 27. Januar 2026 werden die Notes automatisch zum Nennwert plus Kupon zurückgezahlt, wenn NVDA an einem vierteljährlichen Beobachtungstag ≥ Call-Level (100 % des Anfangswerts) notiert.
- Kapitalrückzahlung: • Wenn nicht zurückgerufen und kein Auslöseereignis (Endwert ≥ 60 % des Anfangswerts), erhält der Anleger den vollen Kapitalbetrag.
• Bei einem Auslöseereignis (Endwert < 60 % des Anfangswerts) beträgt die Rückzahlung 1.000 USD + 1.000 USD × (% Veränderung); der Verlust entspricht eins zu eins dem Kursrückgang von NVDA und kann bis zu 100 % betragen. - Geschätzter Anfangswert: 946,40 USD pro 1.000 USD Note, inklusive Händler-Margen; die endgültige Schätzung wird nicht unter 900 USD liegen.
- Liquidität: Nicht börsennotiert; Sekundärhandel nur nach Ermessen von BMOCM und wahrscheinlich mit Abschlag.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Zahlungsfähigkeit der Bank of Montreal ab; die Notes sind unbesicherte und nicht nachrangige Verbindlichkeiten.
Überlegungen für Investoren
- Geeignet für Anleger, die ein hohes bedingtes Einkommen suchen und bereit sind, die Gewinnobergrenze auf Kuponzahlungen zu begrenzen.
- Der Autocall kann das Kapital vorzeitig zurückführen, was den Kuponstrom begrenzt und eine Reinvestition erfordert.
- Erhebliches Abwärtsrisiko, falls NVDA bis zur Endbewertung um mehr als 40 % fällt.
- Der geschätzte Wertabschlag und Verkaufsnachlässe führen zu etwa 5 % anfänglichen Kosten.
- Keine Dividendenbeteiligung oder Aktionärsrechte an NVDA.
Risikohinweise
- Keine garantierten Kupons; Ausbleiben von Zahlungen geht mit erhöhtem Abwärtsrisiko einher.
- Marktwert kann aufgrund von Kreditspreads, Volatilitätsänderungen und Händler-Bid-Ask unter den Ausgabepreis fallen.
- Steuerliche Behandlung unsicher; IRS könnte aktuelle Annahmen anfechten.
- Mögliche Interessenkonflikte: BMO und verbundene Unternehmen fungieren als Emittent, Hedger und Berechnungsstelle.
Fazit: Die Note bietet eine attraktive bedingte Rendite von 10 % und vollständigen Kapitalschutz, sofern NVDA nicht mehr als 40 % fällt. Anleger tragen jedoch aktienähnliche Abwärtsrisiken, Kreditrisiken, Illiquidität und begrenzte Aufwärtschancen. Geeignet nur für erfahrene Investoren, die strukturierte Produkte und die Volatilität von NVDA verstehen.
