[Form 4] MoonLake Immunotherapeutics Insider Trading Activity
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) is marketing Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes due 31-Jul-2031 under its Series A GMTN programme. The US-dollar notes are unsecured senior debt obligations that rank pari passu with other senior debt of the issuer and are subject to Jefferies’ credit risk.
Key structural terms
- Issue price & principal: $1,000 per note; aggregate size to be set at pricing (28-Jul-2025).
- Maturity: 31-Jul-2031 (≈ 6 years).
- Underlying: worst-performing of the Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) and EURO STOXX 50 (SX5E).
- Contingent monthly coupon: $8.3333 (≈10.0% p.a.) paid only if the Observation Value of the worst-performing index is ≥ 75 % of its initial level (Coupon Barrier) on the relevant monthly date.
- Autocall: from Jul-2026, if the worst-performing index is ≥ 100 % of its initial level on a Call Observation Date, investors receive principal plus the coupon and the note terminates early.
- Principal protection: none. At maturity investors receive par only if the worst-performing index is ≥ 75 % of its initial level (Threshold). Otherwise redemption is reduced 1-for-1 with index decline, potentially to zero.
- Estimated value: $945.50, or within ±$30, reflecting a 5.5 % discount to issue price due to structuring costs, hedging and dealer compensation (up to 3.55 %).
- CUSIP/ISIN: 47233YKQ7 / US47233YKQ79; not listed, book-entry via DTC.
Recent Jefferies developments (Q2 FY-2025, three months to 31-May-2025): Investment Banking revenue $766 m, Capital Markets $704 m, Asset Management $155 m, pretax income $135 m, net income $88 m (tax rate 32.3 %). Six-month net income totalled $216 m. Data are management’s preliminary estimates and unaudited.
Investor considerations
- Coupon continuity depends on monthly index levels; missing one barrier test cancels that month’s payment.
- If any index closes <75 % of initial on final valuation, investors suffer direct equity-like downside with no participation in upside above par.
- Secondary liquidity is expected to be limited; market price likely to be below the model value owing to bid-ask spreads and credit spread changes.
- The product embeds significant derivatives exposure; the internal model value is sensitive to volatility, correlation and dividend assumptions.
- Tax treatment is uncertain; issuer will treat coupons as ordinary income and notes as income-bearing prepaid derivatives.
Overall, the note offers a double-digit conditional income stream and potential early redemption after year 1, balanced against equity downside beyond a 25 % buffer, issuer credit risk and a 5 % upfront value drag.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) sta proponendo Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes con scadenza 31-lug-2031 nell’ambito del suo programma Series A GMTN. Le obbligazioni in dollari USA sono debito senior non garantito che ha pari rango con altri debiti senior dell’emittente e sono soggette al rischio di credito di Jefferies.
Termini strutturali principali
- Prezzo di emissione e capitale: 1.000 $ per nota; dimensione aggregata da definire al momento del pricing (28-lug-2025).
- Scadenza: 31-lug-2031 (circa 6 anni).
- Sottostante: il peggior rendimento tra Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) e EURO STOXX 50 (SX5E).
- Coupon condizionato mensile: 8,3333 $ (circa 10,0% annuo) pagato solo se il valore di osservazione del peggior indice è ≥ 75% del livello iniziale (Barriera Coupon) nella data mensile rilevante.
- Autocall: da lug-2026, se il peggior indice è ≥ 100% del livello iniziale in una data di osservazione per il call, gli investitori ricevono il capitale più il coupon e la nota si estingue anticipatamente.
- Protezione del capitale: nessuna. Alla scadenza gli investitori ricevono il valore nominale solo se il peggior indice è ≥ 75% del livello iniziale (Soglia). Altrimenti il rimborso si riduce 1 a 1 con il calo dell’indice, fino a potenzialmente zero.
- Valore stimato: 945,50 $, con una variazione di ±30 $, riflettendo uno sconto del 5,5% sul prezzo di emissione dovuto a costi di strutturazione, coperture e compensi per i dealer (fino al 3,55%).
- CUSIP/ISIN: 47233YKQ7 / US47233YKQ79; non quotato, registrazione elettronica tramite DTC.
Ultimi sviluppi di Jefferies (Q2 FY-2025, tre mesi al 31-mag-2025): ricavi Investment Banking 766 mln $, Capital Markets 704 mln $, Asset Management 155 mln $, utile ante imposte 135 mln $, utile netto 88 mln $ (aliquota fiscale 32,3%). L’utile netto semestrale è stato di 216 mln $. Dati preliminari e non revisionati dalla direzione.
Considerazioni per gli investitori
- La continuità del coupon dipende dai livelli mensili degli indici; il mancato superamento di una barriera annulla il pagamento di quel mese.
- Se uno qualsiasi degli indici chiude sotto il 75% del livello iniziale alla valutazione finale, gli investitori subiscono una perdita simile a quella azionaria senza partecipare a rialzi oltre il valore nominale.
- La liquidità secondaria sarà probabilmente limitata; il prezzo di mercato sarà probabilmente inferiore al valore modello a causa di spread denaro-lettera e variazioni del credito.
- Il prodotto incorpora un’esposizione significativa a derivati; il valore interno è sensibile a volatilità, correlazione e ipotesi sui dividendi.
- Il trattamento fiscale è incerto; l’emittente considera i coupon come reddito ordinario e le note come derivati prepagati che producono reddito.
In sintesi, la nota offre un flusso di reddito condizionato a doppia cifra con possibile estinzione anticipata dopo un anno, bilanciata dal rischio di ribasso azionario oltre un buffer del 25%, dal rischio di credito dell’emittente e da un costo iniziale del 5%.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) está ofreciendo Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes con vencimiento el 31-jul-2031 bajo su programa Series A GMTN. Las notas en dólares estadounidenses son obligaciones de deuda senior no garantizadas que tienen igual rango que otras deudas senior del emisor y están sujetas al riesgo crediticio de Jefferies.
Términos estructurales clave
- Precio de emisión y principal: $1,000 por nota; tamaño agregado a definir en la fijación de precio (28-jul-2025).
- Vencimiento: 31-jul-2031 (aproximadamente 6 años).
- Subyacente: el peor desempeño entre Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) y EURO STOXX 50 (SX5E).
- Cupones contingentes mensuales: $8.3333 (≈10.0% anual) pagados solo si el valor de observación del peor índice es ≥ 75% de su nivel inicial (Barrera de Cupón) en la fecha mensual correspondiente.
- Autocall: desde jul-2026, si el peor índice es ≥ 100% de su nivel inicial en una fecha de observación para el call, los inversores reciben el principal más el cupón y la nota finaliza anticipadamente.
- Protección del principal: ninguna. Al vencimiento los inversores reciben el valor nominal solo si el peor índice es ≥ 75% de su nivel inicial (Umbral). De lo contrario, el reembolso se reduce en proporción 1 a 1 con la caída del índice, pudiendo llegar a cero.
- Valor estimado: $945.50, con un rango de ±$30, reflejando un descuento del 5.5% respecto al precio de emisión debido a costos de estructuración, coberturas y compensación a dealers (hasta 3.55%).
- CUSIP/ISIN: 47233YKQ7 / US47233YKQ79; no listado, registro electrónico vía DTC.
Desarrollos recientes de Jefferies (Q2 FY-2025, tres meses hasta 31-may-2025): ingresos de Investment Banking $766 m, Capital Markets $704 m, Asset Management $155 m, ingreso antes de impuestos $135 m, ingreso neto $88 m (tasa impositiva 32.3%). Ingreso neto semestral totalizó $216 m. Datos preliminares de la administración y no auditados.
Consideraciones para inversores
- La continuidad del cupón depende de los niveles mensuales de los índices; fallar una prueba de barrera cancela el pago de ese mes.
- Si algún índice cierra por debajo del 75% del nivel inicial en la valoración final, los inversores sufren pérdidas similares a las acciones sin participar en ganancias por encima del valor nominal.
- Se espera liquidez secundaria limitada; el precio de mercado probablemente esté por debajo del valor modelo debido a spreads de compra-venta y cambios en el spread crediticio.
- El producto incorpora una exposición significativa a derivados; el valor interno es sensible a volatilidad, correlación y supuestos de dividendos.
- El tratamiento fiscal es incierto; el emisor tratará los cupones como ingreso ordinario y las notas como derivados prepagados que generan ingresos.
En resumen, la nota ofrece un flujo de ingresos condicional de dos dígitos y posible rescate anticipado después del primer año, equilibrado con riesgo de caída accionaria más allá de un colchón del 25%, riesgo crediticio del emisor y un costo inicial del 5%.
Jefferies Financial Group Inc.(JEF)는 2031년 7월 31일 만기인 Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes를 Series A GMTN 프로그램 하에 마케팅하고 있습니다. 이 미국 달러 표시 채권은 무담보 선순위 채무로, 발행자의 다른 선순위 채무와 동등한 순위이며 Jefferies의 신용 위험에 노출되어 있습니다.
주요 구조적 조건
- 발행가 및 원금: 노트당 1,000달러; 총 발행 규모는 가격 결정 시(2025년 7월 28일) 확정됩니다.
- 만기: 2031년 7월 31일 (약 6년).
- 기초자산: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY), EURO STOXX 50 (SX5E) 중 최저 성과 지수.
- 조건부 월간 쿠폰: 8.3333달러(연 약 10.0%)로, 최저 성과 지수의 관찰 가치가 초기 수준의 75% 이상(쿠폰 장벽)일 경우에만 지급됩니다.
- 자동상환(Autocall): 2026년 7월부터, 최저 성과 지수가 초기 수준의 100% 이상인 콜 관찰일에 투자자는 원금과 쿠폰을 받고 노트가 조기 종료됩니다.
- 원금 보호: 없음. 만기 시 최저 성과 지수가 초기 수준의 75% 이상(임계값)일 경우에만 액면가를 지급하며, 그렇지 않으면 지수 하락에 따라 1:1 비율로 상환액이 감소하여 0이 될 수도 있습니다.
- 추정 가치: 945.50달러, ±30달러 범위 내로, 구조화 비용, 헤지 및 딜러 보상(최대 3.55%)으로 인해 발행가 대비 5.5% 할인 반영.
- CUSIP/ISIN: 47233YKQ7 / US47233YKQ79; 상장되지 않았으며 DTC를 통한 전자등록 방식입니다.
Jefferies 최근 동향 (2025 회계연도 2분기, 2025년 5월 31일까지 3개월): 투자은행 수익 7억 6,600만 달러, 자본시장 7억 400만 달러, 자산운용 1억 5,500만 달러, 세전 이익 1억 3,500만 달러, 순이익 8,800만 달러(세율 32.3%). 6개월 순이익 총액은 2억 1,600만 달러입니다. 데이터는 경영진의 예비 추정치이며 감사되지 않았습니다.
투자자 유의사항
- 쿠폰 지급은 월별 지수 수준에 따라 결정되며, 한 달이라도 장벽 조건을 충족하지 못하면 그 달 쿠폰 지급이 취소됩니다.
- 최종 평가 시 어느 하나의 지수가 초기 대비 75% 미만으로 마감하면 투자자는 주식과 유사한 손실을 입으며, 액면가 이상의 상승에는 참여하지 못합니다.
- 2차 유동성은 제한적일 것으로 예상되며, 매도-매수 스프레드와 신용 스프레드 변동으로 인해 시장 가격은 모델 가치보다 낮게 형성될 가능성이 큽니다.
- 이 상품은 상당한 파생상품 노출을 포함하며, 내부 모델 가치는 변동성, 상관관계, 배당 가정에 민감합니다.
- 세무 처리는 불확실하며, 발행자는 쿠폰을 일반 소득으로, 노트를 소득 발생 선불 파생상품으로 처리할 예정입니다.
전반적으로 이 노트는 2자리 수 조건부 수익 흐름과 1년 후 조기 상환 가능성을 제공하나, 25% 버퍼를 초과하는 주식 하락 위험, 발행자 신용 위험, 5% 초기 가치 감소를 감안해야 합니다.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) commercialise des Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes arrivant à échéance le 31-juil-2031 dans le cadre de son programme Series A GMTN. Ces notes en dollars américains sont des dettes senior non garanties, de rang pari passu avec les autres dettes senior de l’émetteur et sont exposées au risque de crédit de Jefferies.
Principaux termes structurels
- Prix d’émission et principal : 1 000 $ par note ; taille globale à déterminer lors de la fixation du prix (28-juil-2025).
- Échéance : 31-juil-2031 (environ 6 ans).
- Actif sous-jacent : la moins performante parmi Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) et EURO STOXX 50 (SX5E).
- Coupon mensuel conditionnel : 8,3333 $ (environ 10,0 % par an) versé uniquement si la valeur d’observation de l’indice le moins performant est ≥ 75 % de son niveau initial (Barrière du Coupon) à la date mensuelle concernée.
- Autocall : à partir de juil-2026, si l’indice le moins performant est ≥ 100 % de son niveau initial à une date d’observation de call, les investisseurs reçoivent le principal plus le coupon et la note est remboursée par anticipation.
- Protection du principal : aucune. À l’échéance, les investisseurs reçoivent la valeur nominale seulement si l’indice le moins performant est ≥ 75 % de son niveau initial (Seuil). Sinon, le remboursement est réduit à raison de 1 pour 1 avec la baisse de l’indice, pouvant aller jusqu’à zéro.
- Valeur estimée : 945,50 $, avec une marge de ±30 $, reflétant une décote de 5,5 % par rapport au prix d’émission due aux coûts de structuration, couverture et rémunération des intermédiaires (jusqu’à 3,55 %).
- CUSIP/ISIN : 47233YKQ7 / US47233YKQ79 ; non coté, inscription en compte via DTC.
Derniers développements chez Jefferies (T2 exercice 2025, trois mois au 31-mai-2025) : revenus Investment Banking 766 M$, Capital Markets 704 M$, Asset Management 155 M$, résultat avant impôts 135 M$, résultat net 88 M$ (taux d’imposition 32,3 %). Résultat net semestriel total de 216 M$. Données préliminaires de la direction, non auditées.
Considérations pour les investisseurs
- La continuité du coupon dépend des niveaux mensuels des indices ; le non-respect d’une barrière annule le paiement de ce mois.
- Si un indice clôture <75 % de son niveau initial à la valorisation finale, les investisseurs subissent une perte similaire à une action sans participation aux gains au-delà de la valeur nominale.
- La liquidité secondaire devrait être limitée ; le prix de marché sera probablement inférieur à la valeur modèle en raison des écarts acheteur-vendeur et des variations des spreads de crédit.
- Le produit intègre une exposition importante aux dérivés ; la valeur interne est sensible à la volatilité, la corrélation et les hypothèses de dividendes.
- Le traitement fiscal est incertain ; l’émetteur considérera les coupons comme des revenus ordinaires et les notes comme des dérivés prépayés générant des revenus.
Globalement, la note offre un flux de revenu conditionnel à deux chiffres et un remboursement anticipé possible après un an, compensés par un risque de baisse actionnaire au-delà d’une marge de 25 %, un risque de crédit émetteur et une décote initiale de 5 %.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) bietet Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes mit Fälligkeit am 31. Juli 2031 im Rahmen seines Series A GMTN-Programms an. Die in US-Dollar denominierten Notes sind unbesicherte Senior-Schuldtitel, die gleichrangig mit anderen Senior-Schulden des Emittenten sind und dem Kreditrisiko von Jefferies unterliegen.
Wesentliche strukturelle Bedingungen
- Ausgabepreis & Kapital: 1.000 $ pro Note; das Gesamtausmaß wird bei der Preisfestsetzung (28. Juli 2025) festgelegt.
- Laufzeit: 31. Juli 2031 (ca. 6 Jahre).
- Basiswert: der schlechteste Performer unter Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) und EURO STOXX 50 (SX5E).
- Kontingenter monatlicher Kupon: 8,3333 $ (ca. 10,0 % p.a.), zahlbar nur wenn der Beobachtungswert des schlechtesten Index ≥ 75 % seines Anfangsniveaus (Kupon-Barriere) am jeweiligen Monatstermin ist.
- Autocall: ab Juli 2026, wenn der schlechteste Index an einem Call-Beobachtungstag ≥ 100 % seines Anfangsniveaus ist, erhalten Investoren Kapital plus Kupon und die Note endet vorzeitig.
- Kapitalschutz: keiner. Bei Fälligkeit erhalten Investoren den Nennwert nur wenn der schlechteste Index ≥ 75 % des Anfangsniveaus (Schwelle) ist. Andernfalls reduziert sich die Rückzahlung 1:1 mit dem Indexrückgang, ggf. bis auf null.
- Geschätzter Wert: 945,50 $, mit einer Schwankungsbreite von ±30 $, was einem Abschlag von 5,5 % auf den Ausgabepreis entspricht, bedingt durch Strukturierungskosten, Absicherung und Händlervergütung (bis zu 3,55 %).
- CUSIP/ISIN: 47233YKQ7 / US47233YKQ79; nicht börsennotiert, Buchung über DTC.
Aktuelle Entwicklungen bei Jefferies (Q2 Geschäftsjahr 2025, drei Monate bis 31. Mai 2025): Investment Banking Umsatz 766 Mio. $, Kapitalmärkte 704 Mio. $, Asset Management 155 Mio. $, Vorsteuerergebnis 135 Mio. $, Nettogewinn 88 Mio. $ (Steuersatz 32,3 %). Halbjahresnettogewinn insgesamt 216 Mio. $. Daten sind vorläufige Schätzungen des Managements und nicht geprüft.
Überlegungen für Investoren
- Die Kuponzahlung hängt von den monatlichen Indexständen ab; ein Verfehlen einer Barriere führt zum Ausfall der Zahlung in diesem Monat.
- Schließt ein Index bei der Endbewertung unter 75 % des Anfangsniveaus, erleiden Investoren einen direkten aktienähnlichen Verlust ohne Beteiligung an Kursgewinnen über den Nennwert hinaus.
- Die Sekundärliquidität wird voraussichtlich begrenzt sein; der Marktpreis dürfte aufgrund von Geld-Brief-Spannen und Änderungen der Kreditspreads unter dem Modellwert liegen.
- Das Produkt beinhaltet eine erhebliche Derivate-Exponierung; der interne Modellwert reagiert empfindlich auf Volatilität, Korrelation und Dividendenannahmen.
- Die steuerliche Behandlung ist unsicher; der Emittent behandelt Kupons als gewöhnliches Einkommen und die Notes als einkommensgenerierende vorausbezahlte Derivate.
Insgesamt bietet die Note einen zweistelligen bedingten Einkommensstrom und eine mögliche vorzeitige Rückzahlung nach einem Jahr, abgewogen gegen das Aktien-Abwärtsrisiko jenseits eines 25 %-Buffers, Emittenten-Kreditrisiko und einen anfänglichen Wertabschlag von 5 %.
- Attractive headline yield: 10 % annualised contingent coupon provides meaningful income in stable or mildly rising equity environments.
- 25 % downside buffer: Principal is protected at maturity unless the worst-performing index falls more than 25 %, offering limited risk mitigation versus direct equity exposure.
- Early call mechanism: Potential for capital return after 12 months if markets rally, accelerating cash back to investors.
- Full downside below threshold: Investors face 1-for-1 loss of principal if the worst-performing index declines >25 %, up to total loss.
- Issuer credit risk: Notes are senior unsecured obligations of Jefferies; a default would jeopardise payments regardless of index performance.
- Estimated value 5.5 % below issue price: Indicates embedded fees and hedging costs; immediate economic drag on investors.
- High selling compensation: Dealer concessions up to 3.55 % reduce net proceeds applied for investment purposes.
- Coupon uncertainty: Monthly payments cease whenever the worst-performing index is below the 75 % barrier, potentially for extended periods.
- Illiquid secondary market: Notes will not be listed; exit likely only via the lead dealer at a material discount.
Insights
TL;DR – 10 % conditional coupon with 25 % buffer, full downside and 5.5 % fee drag; suitable only for yield-seeking investors tolerant of equity & credit risk.
The terms are typical of U.S. market autocallables. A 75 % barrier/threshold on three highly correlated equity indices provides moderate protection but meaningful tail risk given historical drawdowns (>40 %). The 10 % headline yield is attractive, yet coupons cease during equity stress when investors most value income. Estimated value of $945.50 signals an all-in cost of ~ $55 per $1,000 (dealer margin plus hedging), higher than plain corporate bonds. Early call at 100 % initial level creates reinvestment risk and skews expected tenor to ~1-2 years under benign markets, lowering effective yield. Credit risk is non-trivial: Jefferies’ senior unsecured debt is BBB (S&P) with cyclical revenue exposure. Overall impact: neutral to mildly negative for sophisticated portfolios.
TL;DR – Contingent income a useful diversifier but structure lacks upside and adds issuer & liquidity risk; pass unless pricing improves.
Investors exchange pure equity beta for capped income tied to path-dependent barriers, forfeiting any upside beyond par. Historical analysis shows monthly 75 % barriers on NDX/RTY/SX5E would have failed in multiple 2001-02, 2008-09 and 2020 periods, implying significant probability of coupon loss and capital impairment. Given the 5.5 % initial discount and up to 3.55 % sales concessions, the risk-adjusted return is inferior to a barbell of investment-grade credit plus index options. Without listing, exit costs could exceed 3-5 %. Impact on JEF equity seems immaterial; proceeds fund general corporate purposes. Rating: -1 (negative for investors; neutral for issuer).
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) sta proponendo Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes con scadenza 31-lug-2031 nell’ambito del suo programma Series A GMTN. Le obbligazioni in dollari USA sono debito senior non garantito che ha pari rango con altri debiti senior dell’emittente e sono soggette al rischio di credito di Jefferies.
Termini strutturali principali
- Prezzo di emissione e capitale: 1.000 $ per nota; dimensione aggregata da definire al momento del pricing (28-lug-2025).
- Scadenza: 31-lug-2031 (circa 6 anni).
- Sottostante: il peggior rendimento tra Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) e EURO STOXX 50 (SX5E).
- Coupon condizionato mensile: 8,3333 $ (circa 10,0% annuo) pagato solo se il valore di osservazione del peggior indice è ≥ 75% del livello iniziale (Barriera Coupon) nella data mensile rilevante.
- Autocall: da lug-2026, se il peggior indice è ≥ 100% del livello iniziale in una data di osservazione per il call, gli investitori ricevono il capitale più il coupon e la nota si estingue anticipatamente.
- Protezione del capitale: nessuna. Alla scadenza gli investitori ricevono il valore nominale solo se il peggior indice è ≥ 75% del livello iniziale (Soglia). Altrimenti il rimborso si riduce 1 a 1 con il calo dell’indice, fino a potenzialmente zero.
- Valore stimato: 945,50 $, con una variazione di ±30 $, riflettendo uno sconto del 5,5% sul prezzo di emissione dovuto a costi di strutturazione, coperture e compensi per i dealer (fino al 3,55%).
- CUSIP/ISIN: 47233YKQ7 / US47233YKQ79; non quotato, registrazione elettronica tramite DTC.
Ultimi sviluppi di Jefferies (Q2 FY-2025, tre mesi al 31-mag-2025): ricavi Investment Banking 766 mln $, Capital Markets 704 mln $, Asset Management 155 mln $, utile ante imposte 135 mln $, utile netto 88 mln $ (aliquota fiscale 32,3%). L’utile netto semestrale è stato di 216 mln $. Dati preliminari e non revisionati dalla direzione.
Considerazioni per gli investitori
- La continuità del coupon dipende dai livelli mensili degli indici; il mancato superamento di una barriera annulla il pagamento di quel mese.
- Se uno qualsiasi degli indici chiude sotto il 75% del livello iniziale alla valutazione finale, gli investitori subiscono una perdita simile a quella azionaria senza partecipare a rialzi oltre il valore nominale.
- La liquidità secondaria sarà probabilmente limitata; il prezzo di mercato sarà probabilmente inferiore al valore modello a causa di spread denaro-lettera e variazioni del credito.
- Il prodotto incorpora un’esposizione significativa a derivati; il valore interno è sensibile a volatilità, correlazione e ipotesi sui dividendi.
- Il trattamento fiscale è incerto; l’emittente considera i coupon come reddito ordinario e le note come derivati prepagati che producono reddito.
In sintesi, la nota offre un flusso di reddito condizionato a doppia cifra con possibile estinzione anticipata dopo un anno, bilanciata dal rischio di ribasso azionario oltre un buffer del 25%, dal rischio di credito dell’emittente e da un costo iniziale del 5%.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) está ofreciendo Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes con vencimiento el 31-jul-2031 bajo su programa Series A GMTN. Las notas en dólares estadounidenses son obligaciones de deuda senior no garantizadas que tienen igual rango que otras deudas senior del emisor y están sujetas al riesgo crediticio de Jefferies.
Términos estructurales clave
- Precio de emisión y principal: $1,000 por nota; tamaño agregado a definir en la fijación de precio (28-jul-2025).
- Vencimiento: 31-jul-2031 (aproximadamente 6 años).
- Subyacente: el peor desempeño entre Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) y EURO STOXX 50 (SX5E).
- Cupones contingentes mensuales: $8.3333 (≈10.0% anual) pagados solo si el valor de observación del peor índice es ≥ 75% de su nivel inicial (Barrera de Cupón) en la fecha mensual correspondiente.
- Autocall: desde jul-2026, si el peor índice es ≥ 100% de su nivel inicial en una fecha de observación para el call, los inversores reciben el principal más el cupón y la nota finaliza anticipadamente.
- Protección del principal: ninguna. Al vencimiento los inversores reciben el valor nominal solo si el peor índice es ≥ 75% de su nivel inicial (Umbral). De lo contrario, el reembolso se reduce en proporción 1 a 1 con la caída del índice, pudiendo llegar a cero.
- Valor estimado: $945.50, con un rango de ±$30, reflejando un descuento del 5.5% respecto al precio de emisión debido a costos de estructuración, coberturas y compensación a dealers (hasta 3.55%).
- CUSIP/ISIN: 47233YKQ7 / US47233YKQ79; no listado, registro electrónico vía DTC.
Desarrollos recientes de Jefferies (Q2 FY-2025, tres meses hasta 31-may-2025): ingresos de Investment Banking $766 m, Capital Markets $704 m, Asset Management $155 m, ingreso antes de impuestos $135 m, ingreso neto $88 m (tasa impositiva 32.3%). Ingreso neto semestral totalizó $216 m. Datos preliminares de la administración y no auditados.
Consideraciones para inversores
- La continuidad del cupón depende de los niveles mensuales de los índices; fallar una prueba de barrera cancela el pago de ese mes.
- Si algún índice cierra por debajo del 75% del nivel inicial en la valoración final, los inversores sufren pérdidas similares a las acciones sin participar en ganancias por encima del valor nominal.
- Se espera liquidez secundaria limitada; el precio de mercado probablemente esté por debajo del valor modelo debido a spreads de compra-venta y cambios en el spread crediticio.
- El producto incorpora una exposición significativa a derivados; el valor interno es sensible a volatilidad, correlación y supuestos de dividendos.
- El tratamiento fiscal es incierto; el emisor tratará los cupones como ingreso ordinario y las notas como derivados prepagados que generan ingresos.
En resumen, la nota ofrece un flujo de ingresos condicional de dos dígitos y posible rescate anticipado después del primer año, equilibrado con riesgo de caída accionaria más allá de un colchón del 25%, riesgo crediticio del emisor y un costo inicial del 5%.
Jefferies Financial Group Inc.(JEF)는 2031년 7월 31일 만기인 Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes를 Series A GMTN 프로그램 하에 마케팅하고 있습니다. 이 미국 달러 표시 채권은 무담보 선순위 채무로, 발행자의 다른 선순위 채무와 동등한 순위이며 Jefferies의 신용 위험에 노출되어 있습니다.
주요 구조적 조건
- 발행가 및 원금: 노트당 1,000달러; 총 발행 규모는 가격 결정 시(2025년 7월 28일) 확정됩니다.
- 만기: 2031년 7월 31일 (약 6년).
- 기초자산: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY), EURO STOXX 50 (SX5E) 중 최저 성과 지수.
- 조건부 월간 쿠폰: 8.3333달러(연 약 10.0%)로, 최저 성과 지수의 관찰 가치가 초기 수준의 75% 이상(쿠폰 장벽)일 경우에만 지급됩니다.
- 자동상환(Autocall): 2026년 7월부터, 최저 성과 지수가 초기 수준의 100% 이상인 콜 관찰일에 투자자는 원금과 쿠폰을 받고 노트가 조기 종료됩니다.
- 원금 보호: 없음. 만기 시 최저 성과 지수가 초기 수준의 75% 이상(임계값)일 경우에만 액면가를 지급하며, 그렇지 않으면 지수 하락에 따라 1:1 비율로 상환액이 감소하여 0이 될 수도 있습니다.
- 추정 가치: 945.50달러, ±30달러 범위 내로, 구조화 비용, 헤지 및 딜러 보상(최대 3.55%)으로 인해 발행가 대비 5.5% 할인 반영.
- CUSIP/ISIN: 47233YKQ7 / US47233YKQ79; 상장되지 않았으며 DTC를 통한 전자등록 방식입니다.
Jefferies 최근 동향 (2025 회계연도 2분기, 2025년 5월 31일까지 3개월): 투자은행 수익 7억 6,600만 달러, 자본시장 7억 400만 달러, 자산운용 1억 5,500만 달러, 세전 이익 1억 3,500만 달러, 순이익 8,800만 달러(세율 32.3%). 6개월 순이익 총액은 2억 1,600만 달러입니다. 데이터는 경영진의 예비 추정치이며 감사되지 않았습니다.
투자자 유의사항
- 쿠폰 지급은 월별 지수 수준에 따라 결정되며, 한 달이라도 장벽 조건을 충족하지 못하면 그 달 쿠폰 지급이 취소됩니다.
- 최종 평가 시 어느 하나의 지수가 초기 대비 75% 미만으로 마감하면 투자자는 주식과 유사한 손실을 입으며, 액면가 이상의 상승에는 참여하지 못합니다.
- 2차 유동성은 제한적일 것으로 예상되며, 매도-매수 스프레드와 신용 스프레드 변동으로 인해 시장 가격은 모델 가치보다 낮게 형성될 가능성이 큽니다.
- 이 상품은 상당한 파생상품 노출을 포함하며, 내부 모델 가치는 변동성, 상관관계, 배당 가정에 민감합니다.
- 세무 처리는 불확실하며, 발행자는 쿠폰을 일반 소득으로, 노트를 소득 발생 선불 파생상품으로 처리할 예정입니다.
전반적으로 이 노트는 2자리 수 조건부 수익 흐름과 1년 후 조기 상환 가능성을 제공하나, 25% 버퍼를 초과하는 주식 하락 위험, 발행자 신용 위험, 5% 초기 가치 감소를 감안해야 합니다.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) commercialise des Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes arrivant à échéance le 31-juil-2031 dans le cadre de son programme Series A GMTN. Ces notes en dollars américains sont des dettes senior non garanties, de rang pari passu avec les autres dettes senior de l’émetteur et sont exposées au risque de crédit de Jefferies.
Principaux termes structurels
- Prix d’émission et principal : 1 000 $ par note ; taille globale à déterminer lors de la fixation du prix (28-juil-2025).
- Échéance : 31-juil-2031 (environ 6 ans).
- Actif sous-jacent : la moins performante parmi Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) et EURO STOXX 50 (SX5E).
- Coupon mensuel conditionnel : 8,3333 $ (environ 10,0 % par an) versé uniquement si la valeur d’observation de l’indice le moins performant est ≥ 75 % de son niveau initial (Barrière du Coupon) à la date mensuelle concernée.
- Autocall : à partir de juil-2026, si l’indice le moins performant est ≥ 100 % de son niveau initial à une date d’observation de call, les investisseurs reçoivent le principal plus le coupon et la note est remboursée par anticipation.
- Protection du principal : aucune. À l’échéance, les investisseurs reçoivent la valeur nominale seulement si l’indice le moins performant est ≥ 75 % de son niveau initial (Seuil). Sinon, le remboursement est réduit à raison de 1 pour 1 avec la baisse de l’indice, pouvant aller jusqu’à zéro.
- Valeur estimée : 945,50 $, avec une marge de ±30 $, reflétant une décote de 5,5 % par rapport au prix d’émission due aux coûts de structuration, couverture et rémunération des intermédiaires (jusqu’à 3,55 %).
- CUSIP/ISIN : 47233YKQ7 / US47233YKQ79 ; non coté, inscription en compte via DTC.
Derniers développements chez Jefferies (T2 exercice 2025, trois mois au 31-mai-2025) : revenus Investment Banking 766 M$, Capital Markets 704 M$, Asset Management 155 M$, résultat avant impôts 135 M$, résultat net 88 M$ (taux d’imposition 32,3 %). Résultat net semestriel total de 216 M$. Données préliminaires de la direction, non auditées.
Considérations pour les investisseurs
- La continuité du coupon dépend des niveaux mensuels des indices ; le non-respect d’une barrière annule le paiement de ce mois.
- Si un indice clôture <75 % de son niveau initial à la valorisation finale, les investisseurs subissent une perte similaire à une action sans participation aux gains au-delà de la valeur nominale.
- La liquidité secondaire devrait être limitée ; le prix de marché sera probablement inférieur à la valeur modèle en raison des écarts acheteur-vendeur et des variations des spreads de crédit.
- Le produit intègre une exposition importante aux dérivés ; la valeur interne est sensible à la volatilité, la corrélation et les hypothèses de dividendes.
- Le traitement fiscal est incertain ; l’émetteur considérera les coupons comme des revenus ordinaires et les notes comme des dérivés prépayés générant des revenus.
Globalement, la note offre un flux de revenu conditionnel à deux chiffres et un remboursement anticipé possible après un an, compensés par un risque de baisse actionnaire au-delà d’une marge de 25 %, un risque de crédit émetteur et une décote initiale de 5 %.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) bietet Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes mit Fälligkeit am 31. Juli 2031 im Rahmen seines Series A GMTN-Programms an. Die in US-Dollar denominierten Notes sind unbesicherte Senior-Schuldtitel, die gleichrangig mit anderen Senior-Schulden des Emittenten sind und dem Kreditrisiko von Jefferies unterliegen.
Wesentliche strukturelle Bedingungen
- Ausgabepreis & Kapital: 1.000 $ pro Note; das Gesamtausmaß wird bei der Preisfestsetzung (28. Juli 2025) festgelegt.
- Laufzeit: 31. Juli 2031 (ca. 6 Jahre).
- Basiswert: der schlechteste Performer unter Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) und EURO STOXX 50 (SX5E).
- Kontingenter monatlicher Kupon: 8,3333 $ (ca. 10,0 % p.a.), zahlbar nur wenn der Beobachtungswert des schlechtesten Index ≥ 75 % seines Anfangsniveaus (Kupon-Barriere) am jeweiligen Monatstermin ist.
- Autocall: ab Juli 2026, wenn der schlechteste Index an einem Call-Beobachtungstag ≥ 100 % seines Anfangsniveaus ist, erhalten Investoren Kapital plus Kupon und die Note endet vorzeitig.
- Kapitalschutz: keiner. Bei Fälligkeit erhalten Investoren den Nennwert nur wenn der schlechteste Index ≥ 75 % des Anfangsniveaus (Schwelle) ist. Andernfalls reduziert sich die Rückzahlung 1:1 mit dem Indexrückgang, ggf. bis auf null.
- Geschätzter Wert: 945,50 $, mit einer Schwankungsbreite von ±30 $, was einem Abschlag von 5,5 % auf den Ausgabepreis entspricht, bedingt durch Strukturierungskosten, Absicherung und Händlervergütung (bis zu 3,55 %).
- CUSIP/ISIN: 47233YKQ7 / US47233YKQ79; nicht börsennotiert, Buchung über DTC.
Aktuelle Entwicklungen bei Jefferies (Q2 Geschäftsjahr 2025, drei Monate bis 31. Mai 2025): Investment Banking Umsatz 766 Mio. $, Kapitalmärkte 704 Mio. $, Asset Management 155 Mio. $, Vorsteuerergebnis 135 Mio. $, Nettogewinn 88 Mio. $ (Steuersatz 32,3 %). Halbjahresnettogewinn insgesamt 216 Mio. $. Daten sind vorläufige Schätzungen des Managements und nicht geprüft.
Überlegungen für Investoren
- Die Kuponzahlung hängt von den monatlichen Indexständen ab; ein Verfehlen einer Barriere führt zum Ausfall der Zahlung in diesem Monat.
- Schließt ein Index bei der Endbewertung unter 75 % des Anfangsniveaus, erleiden Investoren einen direkten aktienähnlichen Verlust ohne Beteiligung an Kursgewinnen über den Nennwert hinaus.
- Die Sekundärliquidität wird voraussichtlich begrenzt sein; der Marktpreis dürfte aufgrund von Geld-Brief-Spannen und Änderungen der Kreditspreads unter dem Modellwert liegen.
- Das Produkt beinhaltet eine erhebliche Derivate-Exponierung; der interne Modellwert reagiert empfindlich auf Volatilität, Korrelation und Dividendenannahmen.
- Die steuerliche Behandlung ist unsicher; der Emittent behandelt Kupons als gewöhnliches Einkommen und die Notes als einkommensgenerierende vorausbezahlte Derivate.
Insgesamt bietet die Note einen zweistelligen bedingten Einkommensstrom und eine mögliche vorzeitige Rückzahlung nach einem Jahr, abgewogen gegen das Aktien-Abwärtsrisiko jenseits eines 25 %-Buffers, Emittenten-Kreditrisiko und einen anfänglichen Wertabschlag von 5 %.
FAQ
What is the coupon rate on Jefferies (JEF) 2031 autocallable notes?
When can the Jefferies autocallable notes be redeemed early?
How much principal protection do investors have?
What is the estimated value versus the $1,000 issue price?
Are the notes listed on an exchange?
Which indices determine performance of the notes?
What recent financial results did Jefferies report?
