[Form 4] NovaGold Resources Inc. Insider Trading Activity
Offering overview The Toronto-Dominion Bank (“TD”) is marketing senior unsecured Digital Notes linked to the EURO STOXX 50 Index (SX5E). The securities, issued under the bank’s Series H debt program and filed on Form 424B2, carry a face amount of US$1,000 per note, a minimum purchase of one note, and an anticipated tenor of 13-15 months. TD Securities (USA) LLC and Goldman Sachs & Co. LLC act as joint agents; investors pay a public offering price of US$1,000, of which US$8.20 represents the underwriting discount (0.82%).
Pay-out mechanics The notes pay no periodic interest. At maturity investors receive: (i) if the EURO STOXX 50 final level is ≥ its initial level, the greater of (a) the Threshold Settlement Amount (between US$1,144.60 and US$1,169.60, set on pricing) or (b) US$1,000 plus the percentage change in the index; (ii) if the final level is below the initial, US$1,000 plus US$1,000 × percentage change, exposing holders to a 1-for-1 downside with potential loss of all principal. Upside participation is uncapped once the index rise generates more value than the fixed threshold.
Pricing economics TD’s initial estimated value is expected at US$953.50-US$983.50 per note, 1.6-4.6% below issue price, reflecting TD’s internal funding rate, distribution costs and hedging. The notes will not be listed, and secondary liquidity, if any, will be provided at GS&Co.’s discretion, typically at prices reflecting its model value minus bid-ask spreads and declining sales concessions. Any sale prior to maturity could therefore incur significant discounts.
Key risks Holders assume TD’s credit risk; the securities are not CDIC/FDIC insured. Market risk stems from SX5E volatility, currency and non-U.S. market factors, and potential index methodology changes. Conflicts may arise from hedging, proprietary trading and the agents’ market-making. U.S. investors face uncertain tax treatment (prepaid derivative contract assumed) and possible future Section 871(m) withholding; Canadian tax and hybrid-mismatch rules may apply.
Timeline & logistics Final terms (initial index level, threshold amount, dates) will be fixed on the pricing date in 2025; settlement is expected five business days later (T+5). The notes settle through DTC and are not bail-inable under Canadian law. No sales are permitted to EEA/UK retail investors under PRIIPs/MiFID II rules.
Panoramica dell'offerta La Toronto-Dominion Bank (“TD”) sta proponendo Note Digitali senior non garantite legate all'indice EURO STOXX 50 (SX5E). I titoli, emessi nell'ambito del programma di debito Serie H della banca e depositati con il modulo 424B2, hanno un valore nominale di 1.000 USD per nota, un acquisto minimo di una nota e una durata prevista di 13-15 mesi. TD Securities (USA) LLC e Goldman Sachs & Co. LLC agiscono come agenti congiunti; gli investitori pagano un prezzo di offerta pubblica di 1.000 USD, di cui 8,20 USD rappresentano lo sconto di sottoscrizione (0,82%).
Meccanismo di pagamento Le note non pagano interessi periodici. Alla scadenza gli investitori ricevono: (i) se il livello finale dell'EURO STOXX 50 è ≥ al livello iniziale, il maggiore tra (a) il Importo di Liquidazione Soglia (compreso tra 1.144,60 USD e 1.169,60 USD, fissato al momento della determinazione del prezzo) o (b) 1.000 USD più la variazione percentuale dell'indice; (ii) se il livello finale è inferiore a quello iniziale, 1.000 USD più 1.000 USD × variazione percentuale, esponendo i detentori a una perdita 1 a 1 in caso di ribasso con possibile perdita totale del capitale. La partecipazione al rialzo non ha limite una volta che l'aumento dell'indice supera il valore della soglia fissa.
Economia del prezzo Il valore stimato iniziale di TD è atteso tra 953,50 USD e 983,50 USD per nota, dal 1,6% al 4,6% sotto il prezzo di emissione, riflettendo il tasso interno di finanziamento di TD, i costi di distribuzione e la copertura. Le note non saranno quotate e la liquidità secondaria, se presente, sarà fornita a discrezione di GS&Co., tipicamente a prezzi che riflettono il valore calcolato meno gli spread denaro-lettera e le commissioni di vendita decrescenti. Qualsiasi vendita prima della scadenza potrebbe quindi subire sconti significativi.
Rischi principali I detentori assumono il rischio di credito di TD; i titoli non sono assicurati da CDIC/FDIC. Il rischio di mercato deriva dalla volatilità dell'SX5E, dai fattori valutari e dai mercati non statunitensi, nonché da possibili modifiche alla metodologia dell'indice. Possono sorgere conflitti da coperture, trading proprietario e attività di market making degli agenti. Gli investitori statunitensi affrontano un trattamento fiscale incerto (assumendo un contratto derivato prepagato) e possibili ritenute future ai sensi della Sezione 871(m); possono applicarsi regole fiscali canadesi e di mismatch ibrido.
Tempistiche e logistica I termini finali (livello iniziale dell'indice, importo soglia, date) saranno fissati nella data di determinazione del prezzo nel 2025; il regolamento è previsto cinque giorni lavorativi dopo (T+5). Le note si regolano tramite DTC e non sono soggette a bail-in secondo la legge canadese. Non sono consentite vendite a investitori retail dell'EEA/UK secondo le regole PRIIPs/MiFID II.
Resumen de la oferta El Toronto-Dominion Bank (“TD”) está comercializando Notas Digitales senior no garantizadas vinculadas al índice EURO STOXX 50 (SX5E). Los valores, emitidos bajo el programa de deuda Serie H del banco y presentados en el Formulario 424B2, tienen un valor nominal de 1.000 USD por nota, una compra mínima de una nota y un plazo previsto de 13-15 meses. TD Securities (USA) LLC y Goldman Sachs & Co. LLC actúan como agentes conjuntos; los inversores pagan un precio público de 1.000 USD, de los cuales 8,20 USD representan el descuento de suscripción (0,82%).
Mecánica de pago Las notas no pagan intereses periódicos. Al vencimiento, los inversores reciben: (i) si el nivel final del EURO STOXX 50 es ≥ al nivel inicial, el mayor entre (a) el Monto de Liquidación Umbral (entre 1.144,60 USD y 1.169,60 USD, establecido en la fijación de precio) o (b) 1.000 USD más el cambio porcentual del índice; (ii) si el nivel final está por debajo del inicial, 1.000 USD más 1.000 USD × cambio porcentual, exponiendo a los tenedores a una pérdida directa 1 a 1 con posible pérdida total del principal. La participación al alza no tiene límite una vez que el aumento del índice genera un valor superior al umbral fijo.
Economía del precio El valor estimado inicial de TD se espera entre 953,50 USD y 983,50 USD por nota, un 1,6% a 4,6% por debajo del precio de emisión, reflejando la tasa interna de financiamiento de TD, costos de distribución y cobertura. Las notas no estarán listadas y la liquidez secundaria, si existe, será proporcionada a discreción de GS&Co., normalmente a precios que reflejan su valor modelo menos los spreads de compra-venta y concesiones de venta decrecientes. Cualquier venta antes del vencimiento podría incurrir en descuentos significativos.
Riesgos clave Los tenedores asumen el riesgo crediticio de TD; los valores no están asegurados por CDIC/FDIC. El riesgo de mercado proviene de la volatilidad del SX5E, factores de moneda y mercados no estadounidenses, y posibles cambios en la metodología del índice. Pueden surgir conflictos por coberturas, trading propietario y la actividad de creación de mercado de los agentes. Los inversores estadounidenses enfrentan tratamiento fiscal incierto (asumiendo un contrato derivado prepagado) y posibles retenciones futuras bajo la Sección 871(m); pueden aplicar reglas fiscales canadienses y de desajustes híbridos.
Cronograma y logística Los términos finales (nivel inicial del índice, monto umbral, fechas) se fijarán en la fecha de fijación de precio en 2025; el asentamiento se espera cinco días hábiles después (T+5). Las notas se liquidan a través de DTC y no son sujetas a rescate bajo la ley canadiense. No se permiten ventas a inversores minoristas del EEA/Reino Unido bajo las reglas PRIIPs/MiFID II.
상품 개요 토론토-도미니언 은행(“TD”)은 EURO STOXX 50 지수(SX5E)에 연계된 선순위 무담보 디지털 노트를 마케팅하고 있습니다. 이 증권은 은행의 시리즈 H 부채 프로그램 하에 발행되었으며, Form 424B2에 제출되었고, 노트당 액면가 1,000달러, 최소 구매 수량 1노트, 예상 만기 13-15개월입니다. TD Securities (USA) LLC와 Goldman Sachs & Co. LLC가 공동 대리인으로 활동하며, 투자자는 공모가 1,000달러를 지불하고 이 중 8.20달러는 인수 할인(0.82%)에 해당합니다.
지급 메커니즘 이 노트는 정기 이자 지급이 없습니다. 만기 시 투자자는 다음을 수령합니다: (i) EURO STOXX 50 최종 지수가 초기 지수 이상일 경우, (a) 임계 결제 금액(가격 결정 시 1,144.60달러에서 1,169.60달러 사이로 설정) 또는 (b) 1,000달러에 지수 변동률을 더한 금액 중 큰 금액; (ii) 최종 지수가 초기 지수보다 낮으면 1,000달러에 1,000달러 × 변동률을 더한 금액을 수령하며, 이는 투자자에게 1대1 하락 리스크를 부담하게 하며 원금 전액 손실 가능성이 있습니다. 지수가 임계값을 초과해 상승할 경우 상승 참여에는 제한이 없습니다.
가격 책정 경제성 TD의 초기 추정 가치는 노트당 953.50달러에서 983.50달러 사이로 예상되며, 발행가 대비 1.6%에서 4.6% 낮은 수준으로, TD 내부 자금 조달 비용, 배포 비용 및 헤징 비용을 반영합니다. 노트는 상장되지 않으며, 2차 유동성은 GS&Co. 재량으로 제공되며, 일반적으로 모델 가치에서 매수-매도 스프레드와 감소하는 판매 수수료를 차감한 가격으로 거래됩니다. 만기 이전 매도 시 상당한 할인 가능성이 있습니다.
주요 위험 투자자는 TD의 신용 위험을 부담하며, 증권은 CDIC/FDIC 보험이 적용되지 않습니다. 시장 위험은 SX5E 변동성, 통화 및 비미국 시장 요인, 지수 방법론 변경 가능성에서 발생합니다. 헤징, 독점 거래 및 대리인의 시장 조성 활동에서 이해 상충이 발생할 수 있습니다. 미국 투자자는 불확실한 세금 처리(선불 파생상품 계약 가정)와 향후 섹션 871(m) 원천징수 가능성에 직면하며, 캐나다 세금 및 하이브리드 불일치 규칙이 적용될 수 있습니다.
일정 및 물류 최종 조건(초기 지수 수준, 임계 금액, 날짜)은 2025년 가격 결정일에 확정되며, 결제는 그 후 5영업일(T+5) 내에 이루어집니다. 노트는 DTC를 통해 결제되며 캐나다 법률상 베일인 대상이 아닙니다. PRIIPs/MiFID II 규정에 따라 EEA/영국 소매 투자자에게는 판매가 허용되지 않습니다.
Présentation de l'offre La Toronto-Dominion Bank (« TD ») commercialise des Notes numériques senior non garanties liées à l'indice EURO STOXX 50 (SX5E). Les titres, émis dans le cadre du programme de dette Série H de la banque et déposés via le formulaire 424B2, ont une valeur nominale de 1 000 USD par note, un achat minimum d'une note et une durée prévue de 13 à 15 mois. TD Securities (USA) LLC et Goldman Sachs & Co. LLC agissent en tant qu'agents conjoints ; les investisseurs paient un prix public de 1 000 USD, dont 8,20 USD représentent la décote de souscription (0,82 %).
Mécanisme de paiement Les notes ne versent aucun intérêt périodique. À l'échéance, les investisseurs reçoivent : (i) si le niveau final de l'EURO STOXX 50 est ≥ au niveau initial, le plus élevé entre (a) le Montant de Règlement Seuil (compris entre 1 144,60 USD et 1 169,60 USD, fixé lors de la tarification) ou (b) 1 000 USD plus le pourcentage de variation de l'indice ; (ii) si le niveau final est inférieur au niveau initial, 1 000 USD plus 1 000 USD × variation en pourcentage, exposant ainsi les détenteurs à une perte 1 pour 1 en cas de baisse avec une possible perte totale du capital. La participation à la hausse est illimitée dès que la hausse de l'indice génère une valeur supérieure au seuil fixe.
Économie de la tarification La valeur estimée initiale de TD est attendue entre 953,50 USD et 983,50 USD par note, soit 1,6 % à 4,6 % en dessous du prix d'émission, reflétant le taux de financement interne de TD, les coûts de distribution et la couverture. Les notes ne seront pas cotées, et la liquidité secondaire, si elle existe, sera fournie à la discrétion de GS&Co., généralement à des prix reflétant leur valeur modèle moins les écarts acheteur-vendeur et les concessions commerciales dégressives. Toute vente avant l'échéance pourrait donc entraîner des décotes importantes.
Risques clés Les détenteurs assument le risque de crédit de TD ; les titres ne sont pas assurés par la CDIC/FDIC. Le risque de marché provient de la volatilité du SX5E, des facteurs de change et des marchés hors États-Unis, ainsi que des modifications potentielles de la méthodologie de l'indice. Des conflits peuvent survenir en raison de la couverture, du trading propriétaire et du market making des agents. Les investisseurs américains font face à un traitement fiscal incertain (contrat dérivé prépayé supposé) et à d'éventuelles retenues futures en vertu de la Section 871(m) ; des règles fiscales canadiennes et des règles sur les incompatibilités hybrides peuvent s'appliquer.
Calendrier et logistique Les conditions finales (niveau initial de l'indice, montant seuil, dates) seront fixées à la date de tarification en 2025 ; le règlement est prévu cinq jours ouvrables plus tard (T+5). Les notes sont réglées via DTC et ne sont pas soumises au bail-in en vertu de la loi canadienne. Aucune vente n'est autorisée aux investisseurs particuliers de l'EEE/Royaume-Uni selon les règles PRIIPs/MiFID II.
Übersicht des Angebots Die Toronto-Dominion Bank („TD“) bietet Senior unbesicherte Digitale Schuldverschreibungen an, die an den EURO STOXX 50 Index (SX5E) gekoppelt sind. Die Wertpapiere werden im Rahmen des Serien-H-Schuldenprogramms der Bank und durch Formular 424B2 eingereicht mit einem Nennbetrag von 1.000 US-Dollar pro Note, einem Mindestkauf von einer Note und einer erwarteten Laufzeit von 13-15 Monaten. TD Securities (USA) LLC und Goldman Sachs & Co. LLC fungieren als gemeinsame Agenten; Anleger zahlen einen öffentlichen Ausgabepreis von 1.000 US-Dollar, wovon 8,20 US-Dollar den Zeichnungsabschlag (0,82 %) ausmachen.
Auszahlungsmechanik Die Notes zahlen keine periodischen Zinsen. Bei Fälligkeit erhalten Anleger: (i) wenn der Endstand des EURO STOXX 50 ≥ dem Anfangsstand ist, den höheren Wert von (a) dem Schwellen-Abrechnungsbetrag (zwischen 1.144,60 und 1.169,60 US-Dollar, festgelegt bei der Preisfestsetzung) oder (b) 1.000 US-Dollar plus der prozentualen Veränderung des Index; (ii) wenn der Endstand unter dem Anfangsstand liegt, 1.000 US-Dollar plus 1.000 US-Dollar × prozentuale Veränderung, was die Inhaber einem 1-zu-1-Abwärtsrisiko mit möglichem Totalverlust des Kapitals aussetzt. Die Aufwärtsbeteiligung ist unbegrenzt, sobald der Indexanstieg den festen Schwellenwert übersteigt.
Preisökonomie TDs anfänglicher geschätzter Wert wird voraussichtlich zwischen 953,50 und 983,50 US-Dollar pro Note liegen, 1,6-4,6 % unter dem Ausgabepreis, was die internen Finanzierungskosten von TD, Vertriebskosten und Absicherung widerspiegelt. Die Notes werden nicht notiert, und eine Sekundärliquidität wird, falls vorhanden, nach Ermessen von GS&Co. bereitgestellt, typischerweise zu Preisen, die den Modellwert abzüglich Geld-Brief-Spannen und abnehmender Vertriebskonditionen widerspiegeln. Ein Verkauf vor Fälligkeit könnte daher erhebliche Abschläge bedeuten.
Hauptrisiken Inhaber tragen das Kreditrisiko von TD; die Wertpapiere sind nicht durch CDIC/FDIC versichert. Das Marktrisiko ergibt sich aus der Volatilität des SX5E, Währungs- und Nicht-US-Markt-Faktoren sowie möglichen Änderungen der Indexmethodik. Interessenkonflikte können durch Absicherungen, Eigenhandel und Market-Making der Agenten entstehen. US-Anleger sehen sich einer unsicheren steuerlichen Behandlung (angenommen wird ein vorausbezahlter Derivatkontrakt) und möglichen zukünftigen Quellensteuern gemäß Abschnitt 871(m) gegenüber; kanadische Steuer- und Hybrid-Mismatch-Regeln können Anwendung finden.
Zeitplan & Logistik Die endgültigen Bedingungen (Anfangsindexstand, Schwellenbetrag, Termine) werden am Preisfestsetzungstag 2025 festgelegt; die Abwicklung erfolgt voraussichtlich fünf Geschäftstage später (T+5). Die Notes werden über DTC abgewickelt und sind nach kanadischem Recht nicht bail-in-fähig. Verkäufe an Privatanleger aus dem EWR/UK sind gemäß PRIIPs/MiFID II-Regeln nicht gestattet.
- Guaranteed minimum upside of 14.46-16.96% if the EURO STOXX 50 ends flat or higher, providing a defined return target.
- Uncapped participation above the threshold allows full upside beyond the fixed digital payout.
- Short 13-15 month maturity gives quicker capital recycling compared with longer-dated structured products.
- Principal is fully at risk; a 1:1 loss ratio can result in 100% capital loss if the index falls to zero.
- No periodic interest; opportunity cost versus conventional fixed-rate debt.
- Initial estimated value up to 4.6% below issue price, indicating negative carry from day one.
- Notes are illiquid and unlisted; secondary sales likely at substantial discounts and dealer discretion.
- Exposure to TD credit risk; the securities are unsecured and not CDIC/FDIC insured.
- Complex tax treatment and potential Section 871(m) withholding add uncertainty for U.S. investors.
- Conflicts of interest from agents’ hedging, internal funding rate and distribution fees may disadvantage holders.
Insights
TL;DR — Structured note offers 14.46-16.96% fixed upside floor but full principal risk and low liquidity.
The product provides a short-dated equity-linked return with an effective built-in digital coupon: investors earn at least 14.46-16.96% if the EURO STOXX 50 is flat or higher, and unlimited participation thereafter. This structure may appeal to bullish investors seeking more upside than a traditional CD yet more certainty than a direct index purchase. However, the absence of an interest stream, 1:1 downside exposure and an initial model value below par erode economic efficiency. TD captures an 82 bp distribution fee and funds at an internal rate, making the notes costlier than comparably structured OTC swaps. Given the 13-15 month tenor, the annualised fixed upside equates to roughly 11-13%, attractive relative to risk-free rates but inferior to historical SX5E volatility-adjusted returns. The product’s value depends heavily on index path, realised volatility and the investor’s ability to hold to maturity; secondary exits are likely to be ill-priced. Overall impact: neutral.
TL;DR — High embedded risks: 100% downside, issuer credit exposure, limited exit route.
The notes transfer multiple risks to retail holders: (1) Market risk — a 1% drop in SX5E wipes an equal percentage of principal; volatility spikes can decimate value. (2) Credit risk — repayment depends solely on TD’s solvency; no collateral, no deposit insurance. (3) Liquidity risk — no exchange listing, market-making discretionary, large bid-ask spreads expected. (4) Valuation risk — estimated value is up to 4.6% below offer price; internal funding rate understates true credit spread. (5) Regulatory/tax risk — complex U.S. and Canadian tax outcomes, potential Section 871(m) exposure, EU/UK retail bans. For conservative investors the structure is materially negative; only sophisticated clients able to evaluate exotic-derivative dynamics should consider.
Panoramica dell'offerta La Toronto-Dominion Bank (“TD”) sta proponendo Note Digitali senior non garantite legate all'indice EURO STOXX 50 (SX5E). I titoli, emessi nell'ambito del programma di debito Serie H della banca e depositati con il modulo 424B2, hanno un valore nominale di 1.000 USD per nota, un acquisto minimo di una nota e una durata prevista di 13-15 mesi. TD Securities (USA) LLC e Goldman Sachs & Co. LLC agiscono come agenti congiunti; gli investitori pagano un prezzo di offerta pubblica di 1.000 USD, di cui 8,20 USD rappresentano lo sconto di sottoscrizione (0,82%).
Meccanismo di pagamento Le note non pagano interessi periodici. Alla scadenza gli investitori ricevono: (i) se il livello finale dell'EURO STOXX 50 è ≥ al livello iniziale, il maggiore tra (a) il Importo di Liquidazione Soglia (compreso tra 1.144,60 USD e 1.169,60 USD, fissato al momento della determinazione del prezzo) o (b) 1.000 USD più la variazione percentuale dell'indice; (ii) se il livello finale è inferiore a quello iniziale, 1.000 USD più 1.000 USD × variazione percentuale, esponendo i detentori a una perdita 1 a 1 in caso di ribasso con possibile perdita totale del capitale. La partecipazione al rialzo non ha limite una volta che l'aumento dell'indice supera il valore della soglia fissa.
Economia del prezzo Il valore stimato iniziale di TD è atteso tra 953,50 USD e 983,50 USD per nota, dal 1,6% al 4,6% sotto il prezzo di emissione, riflettendo il tasso interno di finanziamento di TD, i costi di distribuzione e la copertura. Le note non saranno quotate e la liquidità secondaria, se presente, sarà fornita a discrezione di GS&Co., tipicamente a prezzi che riflettono il valore calcolato meno gli spread denaro-lettera e le commissioni di vendita decrescenti. Qualsiasi vendita prima della scadenza potrebbe quindi subire sconti significativi.
Rischi principali I detentori assumono il rischio di credito di TD; i titoli non sono assicurati da CDIC/FDIC. Il rischio di mercato deriva dalla volatilità dell'SX5E, dai fattori valutari e dai mercati non statunitensi, nonché da possibili modifiche alla metodologia dell'indice. Possono sorgere conflitti da coperture, trading proprietario e attività di market making degli agenti. Gli investitori statunitensi affrontano un trattamento fiscale incerto (assumendo un contratto derivato prepagato) e possibili ritenute future ai sensi della Sezione 871(m); possono applicarsi regole fiscali canadesi e di mismatch ibrido.
Tempistiche e logistica I termini finali (livello iniziale dell'indice, importo soglia, date) saranno fissati nella data di determinazione del prezzo nel 2025; il regolamento è previsto cinque giorni lavorativi dopo (T+5). Le note si regolano tramite DTC e non sono soggette a bail-in secondo la legge canadese. Non sono consentite vendite a investitori retail dell'EEA/UK secondo le regole PRIIPs/MiFID II.
Resumen de la oferta El Toronto-Dominion Bank (“TD”) está comercializando Notas Digitales senior no garantizadas vinculadas al índice EURO STOXX 50 (SX5E). Los valores, emitidos bajo el programa de deuda Serie H del banco y presentados en el Formulario 424B2, tienen un valor nominal de 1.000 USD por nota, una compra mínima de una nota y un plazo previsto de 13-15 meses. TD Securities (USA) LLC y Goldman Sachs & Co. LLC actúan como agentes conjuntos; los inversores pagan un precio público de 1.000 USD, de los cuales 8,20 USD representan el descuento de suscripción (0,82%).
Mecánica de pago Las notas no pagan intereses periódicos. Al vencimiento, los inversores reciben: (i) si el nivel final del EURO STOXX 50 es ≥ al nivel inicial, el mayor entre (a) el Monto de Liquidación Umbral (entre 1.144,60 USD y 1.169,60 USD, establecido en la fijación de precio) o (b) 1.000 USD más el cambio porcentual del índice; (ii) si el nivel final está por debajo del inicial, 1.000 USD más 1.000 USD × cambio porcentual, exponiendo a los tenedores a una pérdida directa 1 a 1 con posible pérdida total del principal. La participación al alza no tiene límite una vez que el aumento del índice genera un valor superior al umbral fijo.
Economía del precio El valor estimado inicial de TD se espera entre 953,50 USD y 983,50 USD por nota, un 1,6% a 4,6% por debajo del precio de emisión, reflejando la tasa interna de financiamiento de TD, costos de distribución y cobertura. Las notas no estarán listadas y la liquidez secundaria, si existe, será proporcionada a discreción de GS&Co., normalmente a precios que reflejan su valor modelo menos los spreads de compra-venta y concesiones de venta decrecientes. Cualquier venta antes del vencimiento podría incurrir en descuentos significativos.
Riesgos clave Los tenedores asumen el riesgo crediticio de TD; los valores no están asegurados por CDIC/FDIC. El riesgo de mercado proviene de la volatilidad del SX5E, factores de moneda y mercados no estadounidenses, y posibles cambios en la metodología del índice. Pueden surgir conflictos por coberturas, trading propietario y la actividad de creación de mercado de los agentes. Los inversores estadounidenses enfrentan tratamiento fiscal incierto (asumiendo un contrato derivado prepagado) y posibles retenciones futuras bajo la Sección 871(m); pueden aplicar reglas fiscales canadienses y de desajustes híbridos.
Cronograma y logística Los términos finales (nivel inicial del índice, monto umbral, fechas) se fijarán en la fecha de fijación de precio en 2025; el asentamiento se espera cinco días hábiles después (T+5). Las notas se liquidan a través de DTC y no son sujetas a rescate bajo la ley canadiense. No se permiten ventas a inversores minoristas del EEA/Reino Unido bajo las reglas PRIIPs/MiFID II.
상품 개요 토론토-도미니언 은행(“TD”)은 EURO STOXX 50 지수(SX5E)에 연계된 선순위 무담보 디지털 노트를 마케팅하고 있습니다. 이 증권은 은행의 시리즈 H 부채 프로그램 하에 발행되었으며, Form 424B2에 제출되었고, 노트당 액면가 1,000달러, 최소 구매 수량 1노트, 예상 만기 13-15개월입니다. TD Securities (USA) LLC와 Goldman Sachs & Co. LLC가 공동 대리인으로 활동하며, 투자자는 공모가 1,000달러를 지불하고 이 중 8.20달러는 인수 할인(0.82%)에 해당합니다.
지급 메커니즘 이 노트는 정기 이자 지급이 없습니다. 만기 시 투자자는 다음을 수령합니다: (i) EURO STOXX 50 최종 지수가 초기 지수 이상일 경우, (a) 임계 결제 금액(가격 결정 시 1,144.60달러에서 1,169.60달러 사이로 설정) 또는 (b) 1,000달러에 지수 변동률을 더한 금액 중 큰 금액; (ii) 최종 지수가 초기 지수보다 낮으면 1,000달러에 1,000달러 × 변동률을 더한 금액을 수령하며, 이는 투자자에게 1대1 하락 리스크를 부담하게 하며 원금 전액 손실 가능성이 있습니다. 지수가 임계값을 초과해 상승할 경우 상승 참여에는 제한이 없습니다.
가격 책정 경제성 TD의 초기 추정 가치는 노트당 953.50달러에서 983.50달러 사이로 예상되며, 발행가 대비 1.6%에서 4.6% 낮은 수준으로, TD 내부 자금 조달 비용, 배포 비용 및 헤징 비용을 반영합니다. 노트는 상장되지 않으며, 2차 유동성은 GS&Co. 재량으로 제공되며, 일반적으로 모델 가치에서 매수-매도 스프레드와 감소하는 판매 수수료를 차감한 가격으로 거래됩니다. 만기 이전 매도 시 상당한 할인 가능성이 있습니다.
주요 위험 투자자는 TD의 신용 위험을 부담하며, 증권은 CDIC/FDIC 보험이 적용되지 않습니다. 시장 위험은 SX5E 변동성, 통화 및 비미국 시장 요인, 지수 방법론 변경 가능성에서 발생합니다. 헤징, 독점 거래 및 대리인의 시장 조성 활동에서 이해 상충이 발생할 수 있습니다. 미국 투자자는 불확실한 세금 처리(선불 파생상품 계약 가정)와 향후 섹션 871(m) 원천징수 가능성에 직면하며, 캐나다 세금 및 하이브리드 불일치 규칙이 적용될 수 있습니다.
일정 및 물류 최종 조건(초기 지수 수준, 임계 금액, 날짜)은 2025년 가격 결정일에 확정되며, 결제는 그 후 5영업일(T+5) 내에 이루어집니다. 노트는 DTC를 통해 결제되며 캐나다 법률상 베일인 대상이 아닙니다. PRIIPs/MiFID II 규정에 따라 EEA/영국 소매 투자자에게는 판매가 허용되지 않습니다.
Présentation de l'offre La Toronto-Dominion Bank (« TD ») commercialise des Notes numériques senior non garanties liées à l'indice EURO STOXX 50 (SX5E). Les titres, émis dans le cadre du programme de dette Série H de la banque et déposés via le formulaire 424B2, ont une valeur nominale de 1 000 USD par note, un achat minimum d'une note et une durée prévue de 13 à 15 mois. TD Securities (USA) LLC et Goldman Sachs & Co. LLC agissent en tant qu'agents conjoints ; les investisseurs paient un prix public de 1 000 USD, dont 8,20 USD représentent la décote de souscription (0,82 %).
Mécanisme de paiement Les notes ne versent aucun intérêt périodique. À l'échéance, les investisseurs reçoivent : (i) si le niveau final de l'EURO STOXX 50 est ≥ au niveau initial, le plus élevé entre (a) le Montant de Règlement Seuil (compris entre 1 144,60 USD et 1 169,60 USD, fixé lors de la tarification) ou (b) 1 000 USD plus le pourcentage de variation de l'indice ; (ii) si le niveau final est inférieur au niveau initial, 1 000 USD plus 1 000 USD × variation en pourcentage, exposant ainsi les détenteurs à une perte 1 pour 1 en cas de baisse avec une possible perte totale du capital. La participation à la hausse est illimitée dès que la hausse de l'indice génère une valeur supérieure au seuil fixe.
Économie de la tarification La valeur estimée initiale de TD est attendue entre 953,50 USD et 983,50 USD par note, soit 1,6 % à 4,6 % en dessous du prix d'émission, reflétant le taux de financement interne de TD, les coûts de distribution et la couverture. Les notes ne seront pas cotées, et la liquidité secondaire, si elle existe, sera fournie à la discrétion de GS&Co., généralement à des prix reflétant leur valeur modèle moins les écarts acheteur-vendeur et les concessions commerciales dégressives. Toute vente avant l'échéance pourrait donc entraîner des décotes importantes.
Risques clés Les détenteurs assument le risque de crédit de TD ; les titres ne sont pas assurés par la CDIC/FDIC. Le risque de marché provient de la volatilité du SX5E, des facteurs de change et des marchés hors États-Unis, ainsi que des modifications potentielles de la méthodologie de l'indice. Des conflits peuvent survenir en raison de la couverture, du trading propriétaire et du market making des agents. Les investisseurs américains font face à un traitement fiscal incertain (contrat dérivé prépayé supposé) et à d'éventuelles retenues futures en vertu de la Section 871(m) ; des règles fiscales canadiennes et des règles sur les incompatibilités hybrides peuvent s'appliquer.
Calendrier et logistique Les conditions finales (niveau initial de l'indice, montant seuil, dates) seront fixées à la date de tarification en 2025 ; le règlement est prévu cinq jours ouvrables plus tard (T+5). Les notes sont réglées via DTC et ne sont pas soumises au bail-in en vertu de la loi canadienne. Aucune vente n'est autorisée aux investisseurs particuliers de l'EEE/Royaume-Uni selon les règles PRIIPs/MiFID II.
Übersicht des Angebots Die Toronto-Dominion Bank („TD“) bietet Senior unbesicherte Digitale Schuldverschreibungen an, die an den EURO STOXX 50 Index (SX5E) gekoppelt sind. Die Wertpapiere werden im Rahmen des Serien-H-Schuldenprogramms der Bank und durch Formular 424B2 eingereicht mit einem Nennbetrag von 1.000 US-Dollar pro Note, einem Mindestkauf von einer Note und einer erwarteten Laufzeit von 13-15 Monaten. TD Securities (USA) LLC und Goldman Sachs & Co. LLC fungieren als gemeinsame Agenten; Anleger zahlen einen öffentlichen Ausgabepreis von 1.000 US-Dollar, wovon 8,20 US-Dollar den Zeichnungsabschlag (0,82 %) ausmachen.
Auszahlungsmechanik Die Notes zahlen keine periodischen Zinsen. Bei Fälligkeit erhalten Anleger: (i) wenn der Endstand des EURO STOXX 50 ≥ dem Anfangsstand ist, den höheren Wert von (a) dem Schwellen-Abrechnungsbetrag (zwischen 1.144,60 und 1.169,60 US-Dollar, festgelegt bei der Preisfestsetzung) oder (b) 1.000 US-Dollar plus der prozentualen Veränderung des Index; (ii) wenn der Endstand unter dem Anfangsstand liegt, 1.000 US-Dollar plus 1.000 US-Dollar × prozentuale Veränderung, was die Inhaber einem 1-zu-1-Abwärtsrisiko mit möglichem Totalverlust des Kapitals aussetzt. Die Aufwärtsbeteiligung ist unbegrenzt, sobald der Indexanstieg den festen Schwellenwert übersteigt.
Preisökonomie TDs anfänglicher geschätzter Wert wird voraussichtlich zwischen 953,50 und 983,50 US-Dollar pro Note liegen, 1,6-4,6 % unter dem Ausgabepreis, was die internen Finanzierungskosten von TD, Vertriebskosten und Absicherung widerspiegelt. Die Notes werden nicht notiert, und eine Sekundärliquidität wird, falls vorhanden, nach Ermessen von GS&Co. bereitgestellt, typischerweise zu Preisen, die den Modellwert abzüglich Geld-Brief-Spannen und abnehmender Vertriebskonditionen widerspiegeln. Ein Verkauf vor Fälligkeit könnte daher erhebliche Abschläge bedeuten.
Hauptrisiken Inhaber tragen das Kreditrisiko von TD; die Wertpapiere sind nicht durch CDIC/FDIC versichert. Das Marktrisiko ergibt sich aus der Volatilität des SX5E, Währungs- und Nicht-US-Markt-Faktoren sowie möglichen Änderungen der Indexmethodik. Interessenkonflikte können durch Absicherungen, Eigenhandel und Market-Making der Agenten entstehen. US-Anleger sehen sich einer unsicheren steuerlichen Behandlung (angenommen wird ein vorausbezahlter Derivatkontrakt) und möglichen zukünftigen Quellensteuern gemäß Abschnitt 871(m) gegenüber; kanadische Steuer- und Hybrid-Mismatch-Regeln können Anwendung finden.
Zeitplan & Logistik Die endgültigen Bedingungen (Anfangsindexstand, Schwellenbetrag, Termine) werden am Preisfestsetzungstag 2025 festgelegt; die Abwicklung erfolgt voraussichtlich fünf Geschäftstage später (T+5). Die Notes werden über DTC abgewickelt und sind nach kanadischem Recht nicht bail-in-fähig. Verkäufe an Privatanleger aus dem EWR/UK sind gemäß PRIIPs/MiFID II-Regeln nicht gestattet.
FAQ
What is the upside return on TD’s Digital EURO STOXX 50 Notes?
Can I lose my entire investment in these TD (TD) notes?
Do the notes pay any interest during the 13-15 month term?
How does the initial estimated value compare with the US$1,000 offer price?
Are the notes listed on an exchange for trading?
What role do TD Securities and Goldman Sachs play in this offering?
