[Form 4] Rapport Therapeutics, Inc. Insider Trading Activity
The pricing supplement describes a new offering of digital S&P 500 Index-Linked Notes (Series H) from The Toronto-Dominion Bank (TD). The notes have a term of approximately 48-51 months, are issued in $1,000 denominations and pay no periodic interest. At maturity investors receive:
- Threshold Settlement Amount: between $1,302.80 and $1,355.20 per $1,000 note (a 30-35.5% fixed gain) if the S&P 500 final level is at least 80% of the initial level.
- Loss of Principal: if the index falls more than 20% from the pricing date, principal is reduced 1% for every 1% decline; a drop of 100% would erase the entire investment.
The initial estimated value is $929-$959, materially below the $1,000 public offering price, reflecting TD’s internal funding rate, dealer compensation (underwriting discount of $33.10 per note) and hedging costs. TD Securities (USA) LLC will act as agent and may engage in market-making but is not required to provide secondary liquidity. The notes are unsecured senior debt of TD, not insured by any government agency, and are subject to TD’s credit risk.
Key structural features include a 20% downside buffer, a digital (all-or-nothing) positive payoff, and no interim coupons. Minimum investment is $1,000. U.S. holders are expected to treat the notes as prepaid derivative contracts for tax purposes, although alternative treatments are possible. The product will not be exchange-listed, and transfer value may differ from initial estimates, particularly after the temporary three-month period during which TD may reimburse a portion of hedging costs.
Il supplemento di prezzo descrive una nuova emissione di obbligazioni digitali collegate all'indice S&P 500 (Serie H) emesse dalla Toronto-Dominion Bank (TD). Le obbligazioni hanno una durata di circa 48-51 mesi, sono emesse in tagli da $1.000 e non pagano interessi periodici. Alla scadenza gli investitori riceveranno:
- Importo di regolamento soglia: compreso tra $1.302,80 e $1.355,20 per ogni obbligazione da $1.000 (un guadagno fisso del 30-35,5%) se il livello finale dell'S&P 500 è almeno l'80% del livello iniziale.
- Perdita del capitale: se l'indice scende oltre il 20% rispetto alla data di prezzo, il capitale si riduce dell'1% per ogni calo dell'1%; una diminuzione del 100% azzererebbe l'investimento.
Il valore stimato iniziale è di $929-$959, significativamente inferiore al prezzo pubblico di $1.000, riflettendo il tasso interno di finanziamento di TD, la compensazione del dealer (sconto di sottoscrizione di $33,10 per obbligazione) e i costi di copertura. TD Securities (USA) LLC agirà come agente e potrà svolgere attività di market-making, ma non è obbligata a garantire liquidità secondaria. Le obbligazioni sono debito senior non garantito di TD, non assicurato da alcuna agenzia governativa e soggetto al rischio di credito di TD.
Le caratteristiche strutturali principali includono un buffer di downside del 20%, un rendimento digitale (tutto o niente) positivo e l'assenza di cedole intermedie. L'investimento minimo è di $1.000. I detentori statunitensi dovrebbero considerare le obbligazioni come contratti derivati prepagati ai fini fiscali, anche se sono possibili trattamenti alternativi. Il prodotto non sarà quotato in borsa e il valore di trasferimento potrebbe differire dalle stime iniziali, in particolare dopo il periodo temporaneo di tre mesi durante il quale TD potrebbe rimborsare una parte dei costi di copertura.
El suplemento de precios describe una nueva emisión de Notas digitales vinculadas al índice S&P 500 (Serie H) del banco Toronto-Dominion Bank (TD). Las notas tienen un plazo aproximado de 48-51 meses, se emiten en denominaciones de $1,000 y no pagan intereses periódicos. Al vencimiento, los inversores recibirán:
- Monto de liquidación umbral: entre $1,302.80 y $1,355.20 por cada nota de $1,000 (una ganancia fija del 30-35.5%) si el nivel final del S&P 500 es al menos el 80% del nivel inicial.
- Pérdida de capital: si el índice cae más del 20% desde la fecha de precio, el capital se reduce un 1% por cada 1% de caída; una caída del 100% eliminaría toda la inversión.
El valor estimado inicial es de $929-$959, considerablemente por debajo del precio público de $1,000, reflejando la tasa interna de financiación de TD, la compensación del distribuidor (descuento de suscripción de $33.10 por nota) y los costos de cobertura. TD Securities (USA) LLC actuará como agente y puede participar en la creación de mercado, pero no está obligada a proporcionar liquidez secundaria. Las notas son deuda senior no garantizada de TD, no aseguradas por ninguna agencia gubernamental y están sujetas al riesgo crediticio de TD.
Las características estructurales clave incluyen un amortiguador del 20% a la baja, un pago positivo digital (todo o nada) y sin cupones intermedios. La inversión mínima es de $1,000. Se espera que los titulares estadounidenses traten las notas como contratos derivados prepagados para fines fiscales, aunque son posibles tratamientos alternativos. El producto no estará listado en bolsa y el valor de transferencia puede diferir de las estimaciones iniciales, especialmente después del período temporal de tres meses durante el cual TD puede reembolsar una parte de los costos de cobertura.
가격 보충 문서는 토론토-도미니언 은행(TD)에서 새로 발행하는 디지털 S&P 500 지수 연동 노트(시리즈 H)에 대해 설명합니다. 이 노트는 약 48~51개월의 만기를 가지며, $1,000 단위로 발행되고 정기 이자를 지급하지 않습니다. 만기 시 투자자는 다음을 받게 됩니다:
- 임계치 정산 금액: S&P 500 최종 지수가 초기 지수의 최소 80% 이상일 경우, $1,000 노트당 $1,302.80에서 $1,355.20 사이 (30~35.5% 고정 수익).
- 원금 손실: 지수가 가격 책정일로부터 20% 이상 하락하면, 하락 1%마다 원금이 1%씩 감소하며, 100% 하락 시 투자 원금 전액 손실.
초기 예상 가치는 $929-$959로, $1,000 공모 가격보다 상당히 낮으며, 이는 TD의 내부 자금 조달율, 딜러 보상(노트당 인수 할인 $33.10), 헤지 비용을 반영합니다. TD Securities (USA) LLC가 대리인 역할을 하며 시장 조성에 참여할 수 있으나, 2차 유동성 제공 의무는 없습니다. 이 노트는 TD의 무담보 선순위 채무이며, 정부 기관의 보험이 없고 TD의 신용 위험에 노출되어 있습니다.
주요 구조적 특징으로는 20% 하락 보호 장치, 디지털(전부 아니면 전무) 양의 수익 구조, 중간 쿠폰 없음이 있습니다. 최소 투자 금액은 $1,000입니다. 미국 보유자는 세금 목적상 이 노트를 선불 파생상품 계약으로 간주할 것으로 예상되나, 대체 과세 처리도 가능합니다. 이 상품은 거래소 상장이 되지 않으며, 이전 가치는 초기 예상과 다를 수 있으며, 특히 TD가 헤지 비용 일부를 환급할 수 있는 3개월 임시 기간 이후에 차이가 클 수 있습니다.
Le supplément de prix décrit une nouvelle émission de notes digitales indexées sur l'indice S&P 500 (Série H) de la Toronto-Dominion Bank (TD). Les notes ont une durée d'environ 48 à 51 mois, sont émises en coupures de 1 000 $ et ne versent pas d’intérêts périodiques. À l’échéance, les investisseurs recevront :
- Montant de règlement seuil : entre 1 302,80 $ et 1 355,20 $ par note de 1 000 $ (un gain fixe de 30 à 35,5 %) si le niveau final du S&P 500 est au moins égal à 80 % du niveau initial.
- Perte en capital : si l’indice chute de plus de 20 % par rapport à la date de tarification, le capital est réduit de 1 % pour chaque baisse de 1 % ; une chute de 100 % effacerait l’intégralité de l’investissement.
La valeur estimée initiale est de 929 $ à 959 $, nettement inférieure au prix public de 1 000 $, reflétant le taux de financement interne de TD, la rémunération du distributeur (décote de souscription de 33,10 $ par note) et les coûts de couverture. TD Securities (USA) LLC agira en tant qu’agent et pourra participer à la tenue de marché, mais n’est pas tenue d’assurer une liquidité secondaire. Les notes constituent une dette senior non garantie de TD, ne sont pas assurées par une agence gouvernementale et sont soumises au risque de crédit de TD.
Les principales caractéristiques structurelles comprennent un tampon de protection à la baisse de 20 %, un paiement positif digital (tout ou rien) et l’absence de coupons intermédiaires. L’investissement minimum est de 1 000 $. Les détenteurs américains devraient traiter les notes comme des contrats dérivés prépayés à des fins fiscales, bien que des traitements alternatifs soient possibles. Le produit ne sera pas coté en bourse et la valeur de transfert peut différer des estimations initiales, en particulier après la période temporaire de trois mois pendant laquelle TD peut rembourser une partie des coûts de couverture.
Der Preiszusatz beschreibt ein neues Angebot von digitalen, an den S&P 500 Index gebundenen Schuldverschreibungen (Serie H) der Toronto-Dominion Bank (TD). Die Schuldverschreibungen haben eine Laufzeit von etwa 48-51 Monaten, werden in Stückelungen von $1.000 ausgegeben und zahlen keine periodischen Zinsen. Bei Fälligkeit erhalten die Anleger:
- Schwellen-Auszahlungsbetrag: zwischen $1.302,80 und $1.355,20 pro $1.000-Anleihe (ein fester Gewinn von 30-35,5%), wenn das S&P 500-Endniveau mindestens 80% des Anfangsniveaus beträgt.
- Kapitalverlust: fällt der Index mehr als 20% gegenüber dem Preisfeststellungstag, reduziert sich das Kapital um 1% für jeden 1% Rückgang; ein Rückgang von 100% würde die gesamte Investition vernichten.
Der geschätzte Anfangswert beträgt $929-$959, deutlich unter dem öffentlichen Ausgabepreis von $1.000, was die interne Finanzierungskosten von TD, die Händlervergütung (Underwriting-Rabatt von $33,10 pro Note) und Absicherungskosten widerspiegelt. TD Securities (USA) LLC fungiert als Agent und kann als Market Maker auftreten, ist jedoch nicht verpflichtet, sekundäre Liquidität bereitzustellen. Die Schuldverschreibungen sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von TD, nicht durch eine Regierungsbehörde versichert und unterliegen dem Kreditrisiko von TD.
Wesentliche strukturelle Merkmale umfassen einen 20%igen Abwärtspuffer, eine digitale (Alles-oder-Nichts) positive Auszahlung und keine Zwischenkupons. Die Mindestanlage beträgt $1.000. US-Inhaber werden voraussichtlich die Schuldverschreibungen für Steuerzwecke als vorausbezahlte Derivatverträge behandeln, obwohl alternative Behandlungen möglich sind. Das Produkt wird nicht an einer Börse notiert sein, und der Übertragungswert kann von den Anfangsschätzungen abweichen, insbesondere nach dem vorübergehenden Dreimonatszeitraum, in dem TD einen Teil der Absicherungskosten erstatten kann.
- None.
- None.
Insights
TL;DR: 30% fixed upside with 20% buffer; below-par valuation and full credit risk make risk-reward balanced.
The digital structure offers an attractive headline return of roughly 1.3-1.36× principal if the S&P 500 is flat or down by less than 20%. That buffer may appeal to investors expecting range-bound equity markets. However, the embedded option cost plus a 3.3% underwriting fee pushes the initial fair value to only $929-$959, a 4-7% discount to issue price. Investors effectively prepay dealer spread and forego dividends during the 4-year term. Because the payoff is binary, even a 19.9% decline earns the full bonus, while a 20.1% drop triggers steep losses, introducing cliff risk. Overall impact is neutral: suitable for tactical allocation, but pricing discounts and liquidity limits temper attractiveness.
TL;DR: Principal is unsecured; valuation below cost, no interest, and binary payoff elevate downside risk.
From a risk perspective the notes bundle three exposures: TD credit, S&P 500 market risk, and liquidity risk. Credit exposure is uncompensated—investors rely solely on TD’s ability to pay. Market risk is asymmetric: the first 20% decline is absorbed by investors via loss of upside (no coupons), while any further decline directly erodes principal. The digital structure removes participation beyond the 35% cap, so long-term equity appreciation above 20% yields no additional benefit versus direct index ownership. Secondary market quotes will likely widen after TD’s three-month price-support window. Given these factors, the notes tilt slightly negative for conservative portfolios.
Il supplemento di prezzo descrive una nuova emissione di obbligazioni digitali collegate all'indice S&P 500 (Serie H) emesse dalla Toronto-Dominion Bank (TD). Le obbligazioni hanno una durata di circa 48-51 mesi, sono emesse in tagli da $1.000 e non pagano interessi periodici. Alla scadenza gli investitori riceveranno:
- Importo di regolamento soglia: compreso tra $1.302,80 e $1.355,20 per ogni obbligazione da $1.000 (un guadagno fisso del 30-35,5%) se il livello finale dell'S&P 500 è almeno l'80% del livello iniziale.
- Perdita del capitale: se l'indice scende oltre il 20% rispetto alla data di prezzo, il capitale si riduce dell'1% per ogni calo dell'1%; una diminuzione del 100% azzererebbe l'investimento.
Il valore stimato iniziale è di $929-$959, significativamente inferiore al prezzo pubblico di $1.000, riflettendo il tasso interno di finanziamento di TD, la compensazione del dealer (sconto di sottoscrizione di $33,10 per obbligazione) e i costi di copertura. TD Securities (USA) LLC agirà come agente e potrà svolgere attività di market-making, ma non è obbligata a garantire liquidità secondaria. Le obbligazioni sono debito senior non garantito di TD, non assicurato da alcuna agenzia governativa e soggetto al rischio di credito di TD.
Le caratteristiche strutturali principali includono un buffer di downside del 20%, un rendimento digitale (tutto o niente) positivo e l'assenza di cedole intermedie. L'investimento minimo è di $1.000. I detentori statunitensi dovrebbero considerare le obbligazioni come contratti derivati prepagati ai fini fiscali, anche se sono possibili trattamenti alternativi. Il prodotto non sarà quotato in borsa e il valore di trasferimento potrebbe differire dalle stime iniziali, in particolare dopo il periodo temporaneo di tre mesi durante il quale TD potrebbe rimborsare una parte dei costi di copertura.
El suplemento de precios describe una nueva emisión de Notas digitales vinculadas al índice S&P 500 (Serie H) del banco Toronto-Dominion Bank (TD). Las notas tienen un plazo aproximado de 48-51 meses, se emiten en denominaciones de $1,000 y no pagan intereses periódicos. Al vencimiento, los inversores recibirán:
- Monto de liquidación umbral: entre $1,302.80 y $1,355.20 por cada nota de $1,000 (una ganancia fija del 30-35.5%) si el nivel final del S&P 500 es al menos el 80% del nivel inicial.
- Pérdida de capital: si el índice cae más del 20% desde la fecha de precio, el capital se reduce un 1% por cada 1% de caída; una caída del 100% eliminaría toda la inversión.
El valor estimado inicial es de $929-$959, considerablemente por debajo del precio público de $1,000, reflejando la tasa interna de financiación de TD, la compensación del distribuidor (descuento de suscripción de $33.10 por nota) y los costos de cobertura. TD Securities (USA) LLC actuará como agente y puede participar en la creación de mercado, pero no está obligada a proporcionar liquidez secundaria. Las notas son deuda senior no garantizada de TD, no aseguradas por ninguna agencia gubernamental y están sujetas al riesgo crediticio de TD.
Las características estructurales clave incluyen un amortiguador del 20% a la baja, un pago positivo digital (todo o nada) y sin cupones intermedios. La inversión mínima es de $1,000. Se espera que los titulares estadounidenses traten las notas como contratos derivados prepagados para fines fiscales, aunque son posibles tratamientos alternativos. El producto no estará listado en bolsa y el valor de transferencia puede diferir de las estimaciones iniciales, especialmente después del período temporal de tres meses durante el cual TD puede reembolsar una parte de los costos de cobertura.
가격 보충 문서는 토론토-도미니언 은행(TD)에서 새로 발행하는 디지털 S&P 500 지수 연동 노트(시리즈 H)에 대해 설명합니다. 이 노트는 약 48~51개월의 만기를 가지며, $1,000 단위로 발행되고 정기 이자를 지급하지 않습니다. 만기 시 투자자는 다음을 받게 됩니다:
- 임계치 정산 금액: S&P 500 최종 지수가 초기 지수의 최소 80% 이상일 경우, $1,000 노트당 $1,302.80에서 $1,355.20 사이 (30~35.5% 고정 수익).
- 원금 손실: 지수가 가격 책정일로부터 20% 이상 하락하면, 하락 1%마다 원금이 1%씩 감소하며, 100% 하락 시 투자 원금 전액 손실.
초기 예상 가치는 $929-$959로, $1,000 공모 가격보다 상당히 낮으며, 이는 TD의 내부 자금 조달율, 딜러 보상(노트당 인수 할인 $33.10), 헤지 비용을 반영합니다. TD Securities (USA) LLC가 대리인 역할을 하며 시장 조성에 참여할 수 있으나, 2차 유동성 제공 의무는 없습니다. 이 노트는 TD의 무담보 선순위 채무이며, 정부 기관의 보험이 없고 TD의 신용 위험에 노출되어 있습니다.
주요 구조적 특징으로는 20% 하락 보호 장치, 디지털(전부 아니면 전무) 양의 수익 구조, 중간 쿠폰 없음이 있습니다. 최소 투자 금액은 $1,000입니다. 미국 보유자는 세금 목적상 이 노트를 선불 파생상품 계약으로 간주할 것으로 예상되나, 대체 과세 처리도 가능합니다. 이 상품은 거래소 상장이 되지 않으며, 이전 가치는 초기 예상과 다를 수 있으며, 특히 TD가 헤지 비용 일부를 환급할 수 있는 3개월 임시 기간 이후에 차이가 클 수 있습니다.
Le supplément de prix décrit une nouvelle émission de notes digitales indexées sur l'indice S&P 500 (Série H) de la Toronto-Dominion Bank (TD). Les notes ont une durée d'environ 48 à 51 mois, sont émises en coupures de 1 000 $ et ne versent pas d’intérêts périodiques. À l’échéance, les investisseurs recevront :
- Montant de règlement seuil : entre 1 302,80 $ et 1 355,20 $ par note de 1 000 $ (un gain fixe de 30 à 35,5 %) si le niveau final du S&P 500 est au moins égal à 80 % du niveau initial.
- Perte en capital : si l’indice chute de plus de 20 % par rapport à la date de tarification, le capital est réduit de 1 % pour chaque baisse de 1 % ; une chute de 100 % effacerait l’intégralité de l’investissement.
La valeur estimée initiale est de 929 $ à 959 $, nettement inférieure au prix public de 1 000 $, reflétant le taux de financement interne de TD, la rémunération du distributeur (décote de souscription de 33,10 $ par note) et les coûts de couverture. TD Securities (USA) LLC agira en tant qu’agent et pourra participer à la tenue de marché, mais n’est pas tenue d’assurer une liquidité secondaire. Les notes constituent une dette senior non garantie de TD, ne sont pas assurées par une agence gouvernementale et sont soumises au risque de crédit de TD.
Les principales caractéristiques structurelles comprennent un tampon de protection à la baisse de 20 %, un paiement positif digital (tout ou rien) et l’absence de coupons intermédiaires. L’investissement minimum est de 1 000 $. Les détenteurs américains devraient traiter les notes comme des contrats dérivés prépayés à des fins fiscales, bien que des traitements alternatifs soient possibles. Le produit ne sera pas coté en bourse et la valeur de transfert peut différer des estimations initiales, en particulier après la période temporaire de trois mois pendant laquelle TD peut rembourser une partie des coûts de couverture.
Der Preiszusatz beschreibt ein neues Angebot von digitalen, an den S&P 500 Index gebundenen Schuldverschreibungen (Serie H) der Toronto-Dominion Bank (TD). Die Schuldverschreibungen haben eine Laufzeit von etwa 48-51 Monaten, werden in Stückelungen von $1.000 ausgegeben und zahlen keine periodischen Zinsen. Bei Fälligkeit erhalten die Anleger:
- Schwellen-Auszahlungsbetrag: zwischen $1.302,80 und $1.355,20 pro $1.000-Anleihe (ein fester Gewinn von 30-35,5%), wenn das S&P 500-Endniveau mindestens 80% des Anfangsniveaus beträgt.
- Kapitalverlust: fällt der Index mehr als 20% gegenüber dem Preisfeststellungstag, reduziert sich das Kapital um 1% für jeden 1% Rückgang; ein Rückgang von 100% würde die gesamte Investition vernichten.
Der geschätzte Anfangswert beträgt $929-$959, deutlich unter dem öffentlichen Ausgabepreis von $1.000, was die interne Finanzierungskosten von TD, die Händlervergütung (Underwriting-Rabatt von $33,10 pro Note) und Absicherungskosten widerspiegelt. TD Securities (USA) LLC fungiert als Agent und kann als Market Maker auftreten, ist jedoch nicht verpflichtet, sekundäre Liquidität bereitzustellen. Die Schuldverschreibungen sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von TD, nicht durch eine Regierungsbehörde versichert und unterliegen dem Kreditrisiko von TD.
Wesentliche strukturelle Merkmale umfassen einen 20%igen Abwärtspuffer, eine digitale (Alles-oder-Nichts) positive Auszahlung und keine Zwischenkupons. Die Mindestanlage beträgt $1.000. US-Inhaber werden voraussichtlich die Schuldverschreibungen für Steuerzwecke als vorausbezahlte Derivatverträge behandeln, obwohl alternative Behandlungen möglich sind. Das Produkt wird nicht an einer Börse notiert sein, und der Übertragungswert kann von den Anfangsschätzungen abweichen, insbesondere nach dem vorübergehenden Dreimonatszeitraum, in dem TD einen Teil der Absicherungskosten erstatten kann.
