[SCHEDULE 13D/A] Sinovac Biotech, Ltd SEC Filing
The Toronto-Dominion Bank (TD) is offering $5,050,000 of Enhanced Trigger Jump Securities with Auto-Callable Feature (Series H senior unsecured notes) due July 1, 2027. The notes are linked to the worst performing of the Nasdaq-100 Index (NDX), the S&P 500 Index (SPX) and the EURO STOXX 50 Index (SX5E). Each security has a $1,000 stated principal amount and does not pay coupons or dividends.
Auto-call mechanism: On any of the first four determination dates (Jul 6 2026, Sep 28 2026, Dec 28 2026, May 30 2027) the notes will be automatically redeemed at prices ranging from $1,104 to $1,182 if all three indices close at or above their respective initial index values. These redemptions translate to an annualized return of approximately 10.40%. Once called, no further payments are made.
Maturity scenario (Jul 1 2027): • If the notes were not called and every index closes at or above 75% of its initial level (trigger level), investors receive $1,208 per note (20.8% total return, equivalent to ~10.40% p.a.). • If any index finishes below its 75% trigger, principal is reduced 1-for-1 with the worst index’s decline, exposing investors to a loss of up to 100% of principal.
Key reference values (set on Jun 27 2025 pricing date): NDX 22,534.20 (trigger 16,900.65); SPX 6,173.07 (trigger 4,629.8025); SX5E 5,325.64 (trigger 3,994.23).
Economics & costs: Issue price equals principal ($1,000) but TD’s estimated value is $966.10 (≈3.4% discount), reflecting built-in fees and TD’s internal funding rate. Morgan Stanley Wealth Management receives a $20 sales commission and $5 structuring fee per note. Proceeds to TD are $975 per note. The notes are not listed on any exchange and secondary market liquidity is not assured.
Risk highlights: • Principal at risk tied to worst-of three equity indices. • Limited upside (maximum $208 gain). • Credit risk of TD as a senior unsecured obligation. • Potential early redemption reinvestment risk. • Liquidity risk and possible significant bid/ask spreads. • Estimated value below issue price indicates negative carry from day one.
Investor profile: Suitable only for investors who 1) are confident all three indices will remain above their initial levels (or at least above 75% at maturity), 2) can tolerate total loss of capital, 3) do not require current income, 4) accept TD credit exposure, and 5) are comfortable with limited secondary market liquidity.
La Toronto-Dominion Bank (TD) offre 5.050.000 dollari di Enhanced Trigger Jump Securities con funzione Auto-Callable (note senior non garantite Serie H) con scadenza il 1° luglio 2027. Le note sono collegate all'indice con la peggiore performance tra il Nasdaq-100 (NDX), l'S&P 500 (SPX) e l'EURO STOXX 50 (SX5E). Ogni titolo ha un valore nominale di 1.000 dollari e non paga cedole né dividendi.
Meccanismo di auto-rimborso: In una delle prime quattro date di determinazione (6 lug 2026, 28 set 2026, 28 dic 2026, 30 mag 2027), le note saranno automaticamente rimborsate a prezzi compresi tra 1.104 e 1.182 dollari se tutti e tre gli indici chiudono al di sopra o pari ai rispettivi valori iniziali. Questi rimborsi corrispondono a un rendimento annualizzato di circa il 10,40%. Una volta richiamate, non sono previsti ulteriori pagamenti.
Scenario di scadenza (1 lug 2027): • Se le note non vengono richiamate e ogni indice chiude al di sopra o pari al 75% del livello iniziale (livello trigger), gli investitori ricevono 1.208 dollari per nota (rendimento totale del 20,8%, circa 10,40% annuo). • Se uno qualsiasi degli indici chiude sotto il 75% trigger, il capitale è ridotto in modo proporzionale alla perdita dell'indice peggiore, esponendo gli investitori a una perdita fino al 100% del capitale.
Valori di riferimento chiave (stabiliti il 27 giu 2025): NDX 22.534,20 (trigger 16.900,65); SPX 6.173,07 (trigger 4.629,80); SX5E 5.325,64 (trigger 3.994,23).
Economia e costi: Il prezzo di emissione corrisponde al capitale (1.000 dollari), ma il valore stimato da TD è di 966,10 dollari (sconto circa 3,4%), che riflette commissioni incorporate e il tasso di finanziamento interno di TD. Morgan Stanley Wealth Management riceve una commissione di vendita di 20 dollari e una commissione di strutturazione di 5 dollari per nota. Il ricavato per TD è di 975 dollari per nota. Le note non sono quotate in alcuna borsa e la liquidità sul mercato secondario non è garantita.
Rischi principali: • Capitale a rischio legato all'indice peggiore tra tre indici azionari. • Potenziale di guadagno limitato (massimo 208 dollari). • Rischio di credito di TD come obbligazione senior non garantita. • Rischio di reinvestimento in caso di richiamo anticipato. • Rischio di liquidità e possibili spread bid/ask elevati. • Valore stimato inferiore al prezzo di emissione indica carry negativo fin dal primo giorno.
Profilo dell'investitore: Adatto solo a investitori che 1) sono fiduciosi che tutti e tre gli indici rimarranno sopra i livelli iniziali (o almeno sopra il 75% a scadenza), 2) possono tollerare la perdita totale del capitale, 3) non necessitano di reddito corrente, 4) accettano l'esposizione al rischio di credito di TD, e 5) sono a proprio agio con una liquidità limitata sul mercato secondario.
El Banco Toronto-Dominion (TD) ofrece 5.050.000 dólares en Valores Mejorados con Disparo Automático y Función de Auto-llamada (notas senior no garantizadas Serie H) con vencimiento el 1 de julio de 2027. Las notas están vinculadas al índice con peor desempeño entre el Nasdaq-100 (NDX), el S&P 500 (SPX) y el EURO STOXX 50 (SX5E). Cada título tiene un valor nominal de 1.000 dólares y no paga cupones ni dividendos.
Mecanismo de auto-llamada: En cualquiera de las primeras cuatro fechas de determinación (6 jul 2026, 28 sep 2026, 28 dic 2026, 30 may 2027), las notas serán automáticamente redimidas a precios entre 1.104 y 1.182 dólares si los tres índices cierran en o por encima de sus valores iniciales respectivos. Estas redenciones equivalen a un rendimiento anualizado de aproximadamente 10,40%. Una vez llamadas, no se realizan pagos adicionales.
Escenario al vencimiento (1 jul 2027): • Si las notas no fueron llamadas y cada índice cierra en o por encima del 75% de su nivel inicial (nivel disparador), los inversionistas reciben 1.208 dólares por nota (retorno total del 20,8%, equivalente a ~10,40% anual). • Si algún índice termina por debajo del 75% disparador, el principal se reduce 1 a 1 con la caída del índice peor, exponiendo a los inversionistas a una pérdida de hasta el 100% del capital.
Valores de referencia clave (establecidos el 27 jun 2025): NDX 22.534,20 (disparador 16.900,65); SPX 6.173,07 (disparador 4.629,80); SX5E 5.325,64 (disparador 3.994,23).
Economía y costos: El precio de emisión es igual al principal (1.000 dólares), pero el valor estimado por TD es de 966,10 dólares (≈3,4% de descuento), reflejando comisiones incorporadas y la tasa de financiamiento interna de TD. Morgan Stanley Wealth Management recibe una comisión de venta de 20 dólares y una tarifa de estructuración de 5 dólares por nota. Los ingresos para TD son 975 dólares por nota. Las notas no están listadas en ninguna bolsa y la liquidez en el mercado secundario no está garantizada.
Aspectos clave de riesgo: • Principal en riesgo vinculado al peor de tres índices bursátiles. • Ganancia limitada (máximo 208 dólares). • Riesgo crediticio de TD como obligación senior no garantizada. • Riesgo de reinversión por redención anticipada. • Riesgo de liquidez y posibles spreads significativos entre oferta y demanda. • Valor estimado por debajo del precio de emisión indica carry negativo desde el primer día.
Perfil del inversionista: Adecuado sólo para inversionistas que 1) confían en que los tres índices permanecerán por encima de sus niveles iniciales (o al menos por encima del 75% al vencimiento), 2) pueden tolerar la pérdida total de capital, 3) no requieren ingresos actuales, 4) aceptan la exposición crediticia de TD, y 5) están cómodos con liquidez limitada en el mercado secundario.
토론토-도미니언 은행(TD)은 2027년 7월 1일 만기인 자동상환 기능이 포함된 향상된 트리거 점프 증권(시리즈 H 선순위 무담보 채권)을 5,050,000달러 규모로 제공합니다. 이 채권은 나스닥-100 지수(NDX), S&P 500 지수(SPX), 유로 스톡스 50 지수(SX5E) 중 가장 성과가 저조한 지수에 연동됩니다. 각 증권의 명목 원금은 1,000달러이며 이자나 배당금을 지급하지 않습니다.
자동상환 메커니즘: 첫 네 차례 결정일(2026년 7월 6일, 9월 28일, 12월 28일, 2027년 5월 30일) 중 어느 날에든 세 지수 모두 최초 지수값 이상으로 마감하면, 채권은 1,104달러에서 1,182달러 사이의 가격으로 자동 상환됩니다. 이는 연평균 약 10.40%의 수익률에 해당합니다. 상환되면 추가 지급은 없습니다.
만기 시나리오 (2027년 7월 1일): • 채권이 상환되지 않았고 모든 지수가 최초 수준의 75% 이상으로 마감하면 투자자는 채권당 1,208달러를 받습니다(총 수익률 20.8%, 연평균 약 10.40%). • 어떤 지수라도 75% 트리거 이하로 마감하면 원금은 최저 지수 하락률에 따라 1대1로 감액되어, 투자자는 최대 100% 원금 손실 위험에 노출됩니다.
주요 기준 값 (2025년 6월 27일 가격 결정일 기준): NDX 22,534.20 (트리거 16,900.65); SPX 6,173.07 (트리거 4,629.80); SX5E 5,325.64 (트리거 3,994.23).
경제성 및 비용: 발행가는 원금(1,000달러)과 같으나 TD의 추정 가치는 966.10달러(약 3.4% 할인)로, 내재된 수수료와 TD 내부 자금 조달 비용을 반영합니다. 모건 스탠리 웰스 매니지먼트는 채권당 판매 수수료 20달러와 구조화 수수료 5달러를 받습니다. TD가 받는 순수익은 채권당 975달러입니다. 이 채권은 어떤 거래소에도 상장되어 있지 않으며, 2차 시장 유동성이 보장되지 않습니다.
주요 위험 요인: • 세 개의 주가지수 중 최저 성과 지수에 원금이 연동되어 위험에 노출됨. • 상승 여력 제한(최대 208달러 이익). • TD의 선순위 무담보 채권으로서 신용 위험 존재. • 조기 상환 시 재투자 위험. • 유동성 위험 및 상당한 매수/매도 스프레드 가능성. • 추정 가치가 발행가보다 낮아 첫날부터 마이너스 캐리 발생.
투자자 프로필: 1) 세 지수가 모두 최초 수준 이상(또는 만기 시 최소 75% 이상)을 유지할 것이라 확신하며, 2) 원금 전액 손실 가능성을 감수할 수 있고, 3) 현재 수익이 필요 없으며, 4) TD의 신용 위험을 수용하고, 5) 제한된 2차 시장 유동성에 편안함을 느끼는 투자자에게 적합합니다.
La Banque Toronto-Dominion (TD) propose 5 050 000 $ de titres Enhanced Trigger Jump avec fonction d'auto-appel (obligations senior non garanties série H) arrivant à échéance le 1er juillet 2027. Ces titres sont liés à la performance la plus faible parmi l'indice Nasdaq-100 (NDX), l'indice S&P 500 (SPX) et l'indice EURO STOXX 50 (SX5E). Chaque titre a une valeur nominale de 1 000 $ et ne verse ni coupons ni dividendes.
Mécanisme d'auto-appel : Lors de l'une des quatre premières dates de détermination (6 juillet 2026, 28 septembre 2026, 28 décembre 2026, 30 mai 2027), les titres seront automatiquement remboursés à un prix compris entre 1 104 $ et 1 182 $ si les trois indices clôturent à leur valeur initiale ou au-dessus. Ces remboursements correspondent à un rendement annualisé d'environ 10,40 %. Une fois appelés, aucun paiement supplémentaire n'est effectué.
Scénario à l'échéance (1er juillet 2027) : • Si les titres n'ont pas été rappelés et que chaque indice clôture à au moins 75 % de son niveau initial (niveau déclencheur), les investisseurs reçoivent 1 208 $ par titre (rendement total de 20,8 %, soit environ 10,40 % par an). • Si un indice termine en dessous de son seuil de 75 %, le capital est réduit à hauteur de la baisse du pire indice, exposant les investisseurs à une perte pouvant atteindre 100 % du capital.
Valeurs de référence clés (fixées au 27 juin 2025) : NDX 22 534,20 (seuil 16 900,65) ; SPX 6 173,07 (seuil 4 629,80) ; SX5E 5 325,64 (seuil 3 994,23).
Aspects économiques et coûts : Le prix d'émission correspond au principal (1 000 $), mais la valeur estimée par TD est de 966,10 $ (≈3,4 % de décote), reflétant les frais intégrés et le taux de financement interne de TD. Morgan Stanley Wealth Management perçoit une commission de vente de 20 $ et des frais de structuration de 5 $ par titre. Le produit net pour TD est de 975 $ par titre. Les titres ne sont pas cotés en bourse et la liquidité sur le marché secondaire n’est pas garantie.
Points clés de risque : • Capital à risque lié au pire des trois indices boursiers. • Potentiel de gain limité (maximum 208 $). • Risque de crédit lié à TD en tant qu'obligation senior non garantie. • Risque de réinvestissement en cas de remboursement anticipé. • Risque de liquidité et écarts importants entre prix acheteur et vendeur possibles. • Valeur estimée inférieure au prix d'émission indique un carry négatif dès le premier jour.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs qui 1) sont confiants que les trois indices resteront au-dessus de leurs niveaux initiaux (ou au moins au-dessus de 75 % à l'échéance), 2) peuvent tolérer une perte totale du capital, 3) ne recherchent pas de revenus courants, 4) acceptent l'exposition au risque de crédit TD, et 5) sont à l'aise avec une liquidité limitée sur le marché secondaire.
Die Toronto-Dominion Bank (TD) bietet Enhanced Trigger Jump Securities mit Auto-Callable-Funktion (Serie H unbesicherte Senior Notes) im Umfang von 5.050.000 USD mit Fälligkeit am 1. Juli 2027 an. Die Notes sind an den schlechtesten der drei Indizes Nasdaq-100 (NDX), S&P 500 (SPX) und EURO STOXX 50 (SX5E) gekoppelt. Jeder Wert hat einen Nennbetrag von 1.000 USD und zahlt keine Kupons oder Dividenden.
Auto-Call-Mechanismus: An einem der ersten vier Feststellungstermine (6. Juli 2026, 28. Sept. 2026, 28. Dez. 2026, 30. Mai 2027) werden die Notes automatisch zu Preisen zwischen 1.104 und 1.182 USD zurückgezahlt, wenn alle drei Indizes auf oder über ihren jeweiligen Anfangswerten schließen. Diese Rückzahlungen entsprechen einer annualisierten Rendite von ca. 10,40 %. Nach dem Rückruf erfolgen keine weiteren Zahlungen.
Fälligkeitsszenario (1. Juli 2027): • Wenn die Notes nicht zurückgerufen wurden und jeder Index auf oder über 75 % seines Anfangswerts schließt (Trigger-Level), erhalten Anleger 1.208 USD pro Note (Gesamtrendite 20,8 %, ca. 10,40 % p.a.). • Schließt ein Index unter dem 75 %-Trigger, wird das Kapital 1:1 entsprechend dem Rückgang des schlechtesten Index reduziert, was zu einem Totalverlust des Kapitals führen kann.
Wichtige Referenzwerte (festgelegt am 27. Juni 2025): NDX 22.534,20 (Trigger 16.900,65); SPX 6.173,07 (Trigger 4.629,80); SX5E 5.325,64 (Trigger 3.994,23).
Wirtschaftliche Aspekte & Kosten: Der Ausgabepreis entspricht dem Nennwert (1.000 USD), aber der von TD geschätzte Wert liegt bei 966,10 USD (≈3,4 % Abschlag), was eingebaute Gebühren und TDs interne Finanzierungskosten widerspiegelt. Morgan Stanley Wealth Management erhält eine Verkaufsprovision von 20 USD und eine Strukturierungsgebühr von 5 USD pro Note. Der Erlös für TD beträgt 975 USD pro Note. Die Notes sind nicht an einer Börse notiert und die Liquidität am Sekundärmarkt ist nicht garantiert.
Risikohighlights: • Kapitalrisiko hängt vom schlechtesten der drei Aktienindizes ab. • Begrenztes Aufwärtspotenzial (maximal 208 USD Gewinn). • Kreditrisiko von TD als unbesicherte Seniorverbindlichkeit. • Reinvestitionsrisiko bei vorzeitiger Rückzahlung. • Liquiditätsrisiko und mögliche erhebliche Geld-/Briefspannen. • Geschätzter Wert unter Ausgabepreis bedeutet negativen Carry von Anfang an.
Investorprofil: Geeignet nur für Anleger, die 1) davon überzeugt sind, dass alle drei Indizes über ihren Anfangswerten bleiben (oder zumindest zum Fälligkeitstermin über 75 %), 2) einen Totalverlust des Kapitals tolerieren können, 3) keine laufenden Erträge benötigen, 4) TD-Kreditrisiken akzeptieren und 5) mit begrenzter Liquidität am Sekundärmarkt zurechtkommen.
- Potential 10.40% annualised return if auto-call is triggered or if all indices stay above 75% at maturity.
- 25% downside buffer at maturity before principal loss begins, providing conditional protection.
- Short 2-year tenor limits exposure time relative to longer structured notes.
- Principal fully at risk; a fall below 75% in any index at maturity results in 1:1 loss, up to 100%.
- Worst-of structure means one underperforming index dictates outcome, nullifying diversification benefits.
- Maximum payoff capped at $1,208 (20.8% total), sacrificing any larger equity upside.
- Estimated value ($966.10) below issue price highlights embedded fees and negative carry from day one.
- No exchange listing or guaranteed liquidity, leading to wide bid/ask spreads and potential forced-sale losses.
- Credit risk of The Toronto-Dominion Bank; note holders rank as unsecured creditors.
Insights
TL;DR – Limited 20.8% max upside, 100% downside; worst-of, auto-call and 75% trigger amplify risk.
The note offers an attractive headline yield (~10.4% p.a.) if all three large-cap indices remain resilient, but investors face three layers of structural drag: (1) worst-of linkage, (2) a 25% downside buffer only at maturity, and (3) loss of upside beyond the fixed call payments. Historical correlation between NDX, SPX and SX5E is high in stress periods, so breach of a single trigger often coincides with market sell-offs. The embedded fees (aggregate $25) and 3.4% difference between estimated and issue value reduce economic value from inception. Liquidity is discretionary and any sale will likely occur at a discount. In sum, risk-adjusted return is modest; product fits tactical views on range-bound to modestly bullish markets but is unsuitable for capital-preservation mandates.
TL;DR – Credit-linked equity derivative: senior unsecured TD risk, no bail-in protection.
Although TD is rated high-grade, investors must recognise they hold an unsecured claim ranking pari passu with other senior debt. The note is not CDIC-insured and explicitly excluded from Canadian bail-in rules. A downgrade or widening in TD credit spreads will pressure secondary prices. From a regulatory-capital lens, the bank benefits from cheap term funding, leaving the investor to absorb both market and issuer risk. The 2-year tenor mitigates credit duration, yet in systemic downturns correlations rise, simultaneously hitting TD spreads and index levels, a double-whammy scenario.
La Toronto-Dominion Bank (TD) offre 5.050.000 dollari di Enhanced Trigger Jump Securities con funzione Auto-Callable (note senior non garantite Serie H) con scadenza il 1° luglio 2027. Le note sono collegate all'indice con la peggiore performance tra il Nasdaq-100 (NDX), l'S&P 500 (SPX) e l'EURO STOXX 50 (SX5E). Ogni titolo ha un valore nominale di 1.000 dollari e non paga cedole né dividendi.
Meccanismo di auto-rimborso: In una delle prime quattro date di determinazione (6 lug 2026, 28 set 2026, 28 dic 2026, 30 mag 2027), le note saranno automaticamente rimborsate a prezzi compresi tra 1.104 e 1.182 dollari se tutti e tre gli indici chiudono al di sopra o pari ai rispettivi valori iniziali. Questi rimborsi corrispondono a un rendimento annualizzato di circa il 10,40%. Una volta richiamate, non sono previsti ulteriori pagamenti.
Scenario di scadenza (1 lug 2027): • Se le note non vengono richiamate e ogni indice chiude al di sopra o pari al 75% del livello iniziale (livello trigger), gli investitori ricevono 1.208 dollari per nota (rendimento totale del 20,8%, circa 10,40% annuo). • Se uno qualsiasi degli indici chiude sotto il 75% trigger, il capitale è ridotto in modo proporzionale alla perdita dell'indice peggiore, esponendo gli investitori a una perdita fino al 100% del capitale.
Valori di riferimento chiave (stabiliti il 27 giu 2025): NDX 22.534,20 (trigger 16.900,65); SPX 6.173,07 (trigger 4.629,80); SX5E 5.325,64 (trigger 3.994,23).
Economia e costi: Il prezzo di emissione corrisponde al capitale (1.000 dollari), ma il valore stimato da TD è di 966,10 dollari (sconto circa 3,4%), che riflette commissioni incorporate e il tasso di finanziamento interno di TD. Morgan Stanley Wealth Management riceve una commissione di vendita di 20 dollari e una commissione di strutturazione di 5 dollari per nota. Il ricavato per TD è di 975 dollari per nota. Le note non sono quotate in alcuna borsa e la liquidità sul mercato secondario non è garantita.
Rischi principali: • Capitale a rischio legato all'indice peggiore tra tre indici azionari. • Potenziale di guadagno limitato (massimo 208 dollari). • Rischio di credito di TD come obbligazione senior non garantita. • Rischio di reinvestimento in caso di richiamo anticipato. • Rischio di liquidità e possibili spread bid/ask elevati. • Valore stimato inferiore al prezzo di emissione indica carry negativo fin dal primo giorno.
Profilo dell'investitore: Adatto solo a investitori che 1) sono fiduciosi che tutti e tre gli indici rimarranno sopra i livelli iniziali (o almeno sopra il 75% a scadenza), 2) possono tollerare la perdita totale del capitale, 3) non necessitano di reddito corrente, 4) accettano l'esposizione al rischio di credito di TD, e 5) sono a proprio agio con una liquidità limitata sul mercato secondario.
El Banco Toronto-Dominion (TD) ofrece 5.050.000 dólares en Valores Mejorados con Disparo Automático y Función de Auto-llamada (notas senior no garantizadas Serie H) con vencimiento el 1 de julio de 2027. Las notas están vinculadas al índice con peor desempeño entre el Nasdaq-100 (NDX), el S&P 500 (SPX) y el EURO STOXX 50 (SX5E). Cada título tiene un valor nominal de 1.000 dólares y no paga cupones ni dividendos.
Mecanismo de auto-llamada: En cualquiera de las primeras cuatro fechas de determinación (6 jul 2026, 28 sep 2026, 28 dic 2026, 30 may 2027), las notas serán automáticamente redimidas a precios entre 1.104 y 1.182 dólares si los tres índices cierran en o por encima de sus valores iniciales respectivos. Estas redenciones equivalen a un rendimiento anualizado de aproximadamente 10,40%. Una vez llamadas, no se realizan pagos adicionales.
Escenario al vencimiento (1 jul 2027): • Si las notas no fueron llamadas y cada índice cierra en o por encima del 75% de su nivel inicial (nivel disparador), los inversionistas reciben 1.208 dólares por nota (retorno total del 20,8%, equivalente a ~10,40% anual). • Si algún índice termina por debajo del 75% disparador, el principal se reduce 1 a 1 con la caída del índice peor, exponiendo a los inversionistas a una pérdida de hasta el 100% del capital.
Valores de referencia clave (establecidos el 27 jun 2025): NDX 22.534,20 (disparador 16.900,65); SPX 6.173,07 (disparador 4.629,80); SX5E 5.325,64 (disparador 3.994,23).
Economía y costos: El precio de emisión es igual al principal (1.000 dólares), pero el valor estimado por TD es de 966,10 dólares (≈3,4% de descuento), reflejando comisiones incorporadas y la tasa de financiamiento interna de TD. Morgan Stanley Wealth Management recibe una comisión de venta de 20 dólares y una tarifa de estructuración de 5 dólares por nota. Los ingresos para TD son 975 dólares por nota. Las notas no están listadas en ninguna bolsa y la liquidez en el mercado secundario no está garantizada.
Aspectos clave de riesgo: • Principal en riesgo vinculado al peor de tres índices bursátiles. • Ganancia limitada (máximo 208 dólares). • Riesgo crediticio de TD como obligación senior no garantizada. • Riesgo de reinversión por redención anticipada. • Riesgo de liquidez y posibles spreads significativos entre oferta y demanda. • Valor estimado por debajo del precio de emisión indica carry negativo desde el primer día.
Perfil del inversionista: Adecuado sólo para inversionistas que 1) confían en que los tres índices permanecerán por encima de sus niveles iniciales (o al menos por encima del 75% al vencimiento), 2) pueden tolerar la pérdida total de capital, 3) no requieren ingresos actuales, 4) aceptan la exposición crediticia de TD, y 5) están cómodos con liquidez limitada en el mercado secundario.
토론토-도미니언 은행(TD)은 2027년 7월 1일 만기인 자동상환 기능이 포함된 향상된 트리거 점프 증권(시리즈 H 선순위 무담보 채권)을 5,050,000달러 규모로 제공합니다. 이 채권은 나스닥-100 지수(NDX), S&P 500 지수(SPX), 유로 스톡스 50 지수(SX5E) 중 가장 성과가 저조한 지수에 연동됩니다. 각 증권의 명목 원금은 1,000달러이며 이자나 배당금을 지급하지 않습니다.
자동상환 메커니즘: 첫 네 차례 결정일(2026년 7월 6일, 9월 28일, 12월 28일, 2027년 5월 30일) 중 어느 날에든 세 지수 모두 최초 지수값 이상으로 마감하면, 채권은 1,104달러에서 1,182달러 사이의 가격으로 자동 상환됩니다. 이는 연평균 약 10.40%의 수익률에 해당합니다. 상환되면 추가 지급은 없습니다.
만기 시나리오 (2027년 7월 1일): • 채권이 상환되지 않았고 모든 지수가 최초 수준의 75% 이상으로 마감하면 투자자는 채권당 1,208달러를 받습니다(총 수익률 20.8%, 연평균 약 10.40%). • 어떤 지수라도 75% 트리거 이하로 마감하면 원금은 최저 지수 하락률에 따라 1대1로 감액되어, 투자자는 최대 100% 원금 손실 위험에 노출됩니다.
주요 기준 값 (2025년 6월 27일 가격 결정일 기준): NDX 22,534.20 (트리거 16,900.65); SPX 6,173.07 (트리거 4,629.80); SX5E 5,325.64 (트리거 3,994.23).
경제성 및 비용: 발행가는 원금(1,000달러)과 같으나 TD의 추정 가치는 966.10달러(약 3.4% 할인)로, 내재된 수수료와 TD 내부 자금 조달 비용을 반영합니다. 모건 스탠리 웰스 매니지먼트는 채권당 판매 수수료 20달러와 구조화 수수료 5달러를 받습니다. TD가 받는 순수익은 채권당 975달러입니다. 이 채권은 어떤 거래소에도 상장되어 있지 않으며, 2차 시장 유동성이 보장되지 않습니다.
주요 위험 요인: • 세 개의 주가지수 중 최저 성과 지수에 원금이 연동되어 위험에 노출됨. • 상승 여력 제한(최대 208달러 이익). • TD의 선순위 무담보 채권으로서 신용 위험 존재. • 조기 상환 시 재투자 위험. • 유동성 위험 및 상당한 매수/매도 스프레드 가능성. • 추정 가치가 발행가보다 낮아 첫날부터 마이너스 캐리 발생.
투자자 프로필: 1) 세 지수가 모두 최초 수준 이상(또는 만기 시 최소 75% 이상)을 유지할 것이라 확신하며, 2) 원금 전액 손실 가능성을 감수할 수 있고, 3) 현재 수익이 필요 없으며, 4) TD의 신용 위험을 수용하고, 5) 제한된 2차 시장 유동성에 편안함을 느끼는 투자자에게 적합합니다.
La Banque Toronto-Dominion (TD) propose 5 050 000 $ de titres Enhanced Trigger Jump avec fonction d'auto-appel (obligations senior non garanties série H) arrivant à échéance le 1er juillet 2027. Ces titres sont liés à la performance la plus faible parmi l'indice Nasdaq-100 (NDX), l'indice S&P 500 (SPX) et l'indice EURO STOXX 50 (SX5E). Chaque titre a une valeur nominale de 1 000 $ et ne verse ni coupons ni dividendes.
Mécanisme d'auto-appel : Lors de l'une des quatre premières dates de détermination (6 juillet 2026, 28 septembre 2026, 28 décembre 2026, 30 mai 2027), les titres seront automatiquement remboursés à un prix compris entre 1 104 $ et 1 182 $ si les trois indices clôturent à leur valeur initiale ou au-dessus. Ces remboursements correspondent à un rendement annualisé d'environ 10,40 %. Une fois appelés, aucun paiement supplémentaire n'est effectué.
Scénario à l'échéance (1er juillet 2027) : • Si les titres n'ont pas été rappelés et que chaque indice clôture à au moins 75 % de son niveau initial (niveau déclencheur), les investisseurs reçoivent 1 208 $ par titre (rendement total de 20,8 %, soit environ 10,40 % par an). • Si un indice termine en dessous de son seuil de 75 %, le capital est réduit à hauteur de la baisse du pire indice, exposant les investisseurs à une perte pouvant atteindre 100 % du capital.
Valeurs de référence clés (fixées au 27 juin 2025) : NDX 22 534,20 (seuil 16 900,65) ; SPX 6 173,07 (seuil 4 629,80) ; SX5E 5 325,64 (seuil 3 994,23).
Aspects économiques et coûts : Le prix d'émission correspond au principal (1 000 $), mais la valeur estimée par TD est de 966,10 $ (≈3,4 % de décote), reflétant les frais intégrés et le taux de financement interne de TD. Morgan Stanley Wealth Management perçoit une commission de vente de 20 $ et des frais de structuration de 5 $ par titre. Le produit net pour TD est de 975 $ par titre. Les titres ne sont pas cotés en bourse et la liquidité sur le marché secondaire n’est pas garantie.
Points clés de risque : • Capital à risque lié au pire des trois indices boursiers. • Potentiel de gain limité (maximum 208 $). • Risque de crédit lié à TD en tant qu'obligation senior non garantie. • Risque de réinvestissement en cas de remboursement anticipé. • Risque de liquidité et écarts importants entre prix acheteur et vendeur possibles. • Valeur estimée inférieure au prix d'émission indique un carry négatif dès le premier jour.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs qui 1) sont confiants que les trois indices resteront au-dessus de leurs niveaux initiaux (ou au moins au-dessus de 75 % à l'échéance), 2) peuvent tolérer une perte totale du capital, 3) ne recherchent pas de revenus courants, 4) acceptent l'exposition au risque de crédit TD, et 5) sont à l'aise avec une liquidité limitée sur le marché secondaire.
Die Toronto-Dominion Bank (TD) bietet Enhanced Trigger Jump Securities mit Auto-Callable-Funktion (Serie H unbesicherte Senior Notes) im Umfang von 5.050.000 USD mit Fälligkeit am 1. Juli 2027 an. Die Notes sind an den schlechtesten der drei Indizes Nasdaq-100 (NDX), S&P 500 (SPX) und EURO STOXX 50 (SX5E) gekoppelt. Jeder Wert hat einen Nennbetrag von 1.000 USD und zahlt keine Kupons oder Dividenden.
Auto-Call-Mechanismus: An einem der ersten vier Feststellungstermine (6. Juli 2026, 28. Sept. 2026, 28. Dez. 2026, 30. Mai 2027) werden die Notes automatisch zu Preisen zwischen 1.104 und 1.182 USD zurückgezahlt, wenn alle drei Indizes auf oder über ihren jeweiligen Anfangswerten schließen. Diese Rückzahlungen entsprechen einer annualisierten Rendite von ca. 10,40 %. Nach dem Rückruf erfolgen keine weiteren Zahlungen.
Fälligkeitsszenario (1. Juli 2027): • Wenn die Notes nicht zurückgerufen wurden und jeder Index auf oder über 75 % seines Anfangswerts schließt (Trigger-Level), erhalten Anleger 1.208 USD pro Note (Gesamtrendite 20,8 %, ca. 10,40 % p.a.). • Schließt ein Index unter dem 75 %-Trigger, wird das Kapital 1:1 entsprechend dem Rückgang des schlechtesten Index reduziert, was zu einem Totalverlust des Kapitals führen kann.
Wichtige Referenzwerte (festgelegt am 27. Juni 2025): NDX 22.534,20 (Trigger 16.900,65); SPX 6.173,07 (Trigger 4.629,80); SX5E 5.325,64 (Trigger 3.994,23).
Wirtschaftliche Aspekte & Kosten: Der Ausgabepreis entspricht dem Nennwert (1.000 USD), aber der von TD geschätzte Wert liegt bei 966,10 USD (≈3,4 % Abschlag), was eingebaute Gebühren und TDs interne Finanzierungskosten widerspiegelt. Morgan Stanley Wealth Management erhält eine Verkaufsprovision von 20 USD und eine Strukturierungsgebühr von 5 USD pro Note. Der Erlös für TD beträgt 975 USD pro Note. Die Notes sind nicht an einer Börse notiert und die Liquidität am Sekundärmarkt ist nicht garantiert.
Risikohighlights: • Kapitalrisiko hängt vom schlechtesten der drei Aktienindizes ab. • Begrenztes Aufwärtspotenzial (maximal 208 USD Gewinn). • Kreditrisiko von TD als unbesicherte Seniorverbindlichkeit. • Reinvestitionsrisiko bei vorzeitiger Rückzahlung. • Liquiditätsrisiko und mögliche erhebliche Geld-/Briefspannen. • Geschätzter Wert unter Ausgabepreis bedeutet negativen Carry von Anfang an.
Investorprofil: Geeignet nur für Anleger, die 1) davon überzeugt sind, dass alle drei Indizes über ihren Anfangswerten bleiben (oder zumindest zum Fälligkeitstermin über 75 %), 2) einen Totalverlust des Kapitals tolerieren können, 3) keine laufenden Erträge benötigen, 4) TD-Kreditrisiken akzeptieren und 5) mit begrenzter Liquidität am Sekundärmarkt zurechtkommen.
FAQ
What is the maximum possible return on TD’s Enhanced Trigger Jump Securities?
How can I lose money on these TD (TD) structured notes?
When can the securities be automatically redeemed?
What fees are embedded in the $1,000 issue price?
Are the notes insured or covered by CDIC/FDIC?
Will I receive dividends from the underlying indices?
