[Form 3] TTM Technologies Inc Initial Statement of Beneficial Ownership
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc. (symbol C), is offering unsecured Medium-Term Senior Notes, Series N — “Buffer Securities Linked to the S&P 500 Futures Excess Return Index.” The preliminary prospectus supplement (Form 424B2) details key commercial terms, payout mechanics and principal risks for investors who purchase the notes at the $1,000 issue price on the pricing date of 31 July 2025.
Instrument structure
- Underlying: S&P 500 Futures Excess Return Index (Bloomberg: SPXFP), which tracks quarterly-rolled E-mini S&P 500 futures and is expected to underperform the total-return S&P 500® Index because of an embedded financing cost.
- Maturity: 5 August 2030 (five‐year term).
- Upside: 100% principal plus ≥ 165 % participation in any positive index return (Return Amount = $1,000 × Underlying Return × Participation Rate).
- Downside buffer: First 20 % of index decline is absorbed; beyond the Final Buffer Value (80 % of Initial), investors lose 1 % of principal for every 1 % additional decline.
- Coupon: None — the notes pay no interim interest or dividends.
- Issue/valuation: Estimated value on the pricing date is expected to be ≥ $904 per note, meaning investors pay a premium of up to 10 % that covers underwriting ($11.25 per note max.) and hedging costs.
- Listing & liquidity: The notes will not be listed on any exchange; secondary trading, if any, will be on a dealer basis through CGMI and could cease at any time.
- Credit exposure: All payments rely on the senior unsecured obligations of Citigroup Global Markets Holdings Inc. and the full, unconditional guarantee of Citigroup Inc.
Illustrative payouts
- Index up 5 % ⇒ investor receives $1,082.50 (5 % × 165 % = 8.25 % uplift).
- Index down 5 % ⇒ investor receives full $1,000 principal (within buffer).
- Index down 70 % ⇒ investor receives $500 (loss of 50 % after buffer).
Key risk disclosures
- Investors may lose up to 80 % of principal if the index falls by the full 100 %.
- Zero liquidity guarantee; prices quoted by CGMI will incorporate undisclosed bid-ask spreads and may be well below issue price, especially during the first four months when a temporary up-lift is gradually removed.
- Estimated value is calculated with the issuer’s internal funding rate, not a secondary-market rate, leading to a lower model value for holders.
- The underlying’s futures-based methodology historically trailed the price-return S&P 500®: over the five years to 30 Jun 2025 it returned 12.78 % annually vs. 14.88 % for SPX.
- Tax treatment is uncertain; Citigroup’s counsel intends to treat the notes as prepaid forward contracts, but the IRS could challenge this view.
Overall, the securities suit investors seeking leveraged upside with a defined 20 % buffer, who understand futures-based index behaviour, accept Citi credit risk, forgo income for five years and can tolerate potentially limited secondary liquidity.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (simbolo C), offre Note Senior Non Garantite a Medio Termine, Serie N — “Buffer Securities Collegate all'Indice S&P 500 Futures Excess Return.” Il supplemento al prospetto preliminare (Modulo 424B2) descrive i termini commerciali principali, il meccanismo di pagamento e i rischi principali per gli investitori che acquistano le note al prezzo di emissione di $1.000 alla data di prezzo del 31 luglio 2025.
Struttura dello strumento
- Sottostante: Indice S&P 500 Futures Excess Return (Bloomberg: SPXFP), che segue i futures trimestrali E-mini S&P 500 e si prevede sottoperformerà rispetto all'indice S&P 500® a rendimento totale a causa di un costo di finanziamento incorporato.
- Scadenza: 5 agosto 2030 (durata di cinque anni).
- Potenziale guadagno: 100% del capitale più una partecipazione di ≥ 165 % su qualsiasi rendimento positivo dell'indice (Importo di rendimento = $1.000 × Rendimento sottostante × Tasso di partecipazione).
- Buffer di ribasso: Il primo 20% di calo dell'indice è assorbito; oltre il Valore finale del buffer (80% di quello iniziale), gli investitori perdono l'1% del capitale per ogni ulteriore 1% di calo.
- Coupon: Nessuno — le note non pagano interessi o dividendi intermedi.
- Emissione/valutazione: Il valore stimato alla data di prezzo è previsto ≥ $904 per nota, il che significa che gli investitori pagano un premio fino al 10% che copre costi di sottoscrizione (massimo $11,25 per nota) e di copertura.
- Quotazione e liquidità: Le note non saranno quotate su alcuna borsa; la negoziazione secondaria, se presente, avverrà tramite CGMI su base dealer e potrebbe cessare in qualsiasi momento.
- Esposizione al credito: Tutti i pagamenti dipendono dalle obbligazioni senior non garantite di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e dalla garanzia piena e incondizionata di Citigroup Inc.
Pagamenti illustrativi
- Indice in aumento del 5% ⇒ l'investitore riceve $1.082,50 (5% × 165% = aumento dell'8,25%).
- Indice in calo del 5% ⇒ l'investitore riceve il capitale pieno di $1.000 (entro il buffer).
- Indice in calo del 70% ⇒ l'investitore riceve $500 (perdita del 50% dopo il buffer).
Principali rischi
- Gli investitori possono perdere fino all'80% del capitale se l'indice scende del 100%.
- Nessuna garanzia di liquidità; i prezzi indicati da CGMI includeranno spread bid-ask non divulgati e potrebbero essere molto inferiori al prezzo di emissione, soprattutto nei primi quattro mesi quando un aumento temporaneo viene progressivamente rimosso.
- Il valore stimato è calcolato con il tasso di finanziamento interno dell'emittente, non con un tasso di mercato secondario, portando a un valore modello inferiore per i detentori.
- La metodologia basata sui futures del sottostante ha storicamente avuto performance inferiori all'indice S&P 500® a rendimento prezzo: nei cinque anni fino al 30 giugno 2025 ha reso il 12,78% annuo contro il 14,88% di SPX.
- Il trattamento fiscale è incerto; il consulente legale di Citigroup intende trattare le note come contratti forward prepagati, ma l'IRS potrebbe contestare questa interpretazione.
In sintesi, i titoli sono adatti a investitori che cercano un'esposizione al rialzo con leva e un buffer definito del 20%, che comprendono il comportamento dell'indice basato sui futures, accettano il rischio di credito di Citi, rinunciano a reddito per cinque anni e possono tollerare una possibile liquidità secondaria limitata.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc. (símbolo C), ofrece Notas Senior No Garantizadas a Medio Plazo, Serie N — “Valores Buffer Vinculados al Índice S&P 500 Futures Excess Return.” El suplemento preliminar del prospecto (Formulario 424B2) detalla los términos comerciales clave, la mecánica de pago y los riesgos principales para los inversores que compren las notas al precio de emisión de $1,000 en la fecha de fijación de precio del 31 de julio de 2025.
Estructura del instrumento
- Subyacente: Índice S&P 500 Futures Excess Return (Bloomberg: SPXFP), que sigue los futuros trimestrales E-mini S&P 500 y se espera que rinda menos que el índice S&P 500® de rendimiento total debido a un coste de financiación incorporado.
- Vencimiento: 5 de agosto de 2030 (plazo de cinco años).
- Potencial alcista: 100% del principal más una participación de ≥ 165 % en cualquier rendimiento positivo del índice (Monto de retorno = $1,000 × Rendimiento subyacente × Tasa de participación).
- Buffer a la baja: El primer 20% de la caída del índice es absorbido; más allá del Valor final del buffer (80% del inicial), los inversores pierden 1% del principal por cada 1% adicional de caída.
- Cupones: Ninguno — las notas no pagan intereses ni dividendos intermedios.
- Emisión/valoración: El valor estimado en la fecha de fijación de precio se espera sea ≥ $904 por nota, lo que significa que los inversores pagan una prima de hasta el 10% que cubre costos de suscripción (máximo $11.25 por nota) y de cobertura.
- Listado y liquidez: Las notas no estarán listadas en ninguna bolsa; la negociación secundaria, si la hay, será con base en dealer a través de CGMI y podría cesar en cualquier momento.
- Exposición crediticia: Todos los pagos dependen de las obligaciones senior no garantizadas de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y de la garantía total e incondicional de Citigroup Inc.
Pagos ilustrativos
- Índice sube 5 % ⇒ el inversor recibe $1,082.50 (5 % × 165 % = aumento del 8.25 %).
- Índice baja 5 % ⇒ el inversor recibe el principal completo de $1,000 (dentro del buffer).
- Índice baja 70 % ⇒ el inversor recibe $500 (pérdida del 50 % después del buffer).
Principales riesgos
- Los inversores pueden perder hasta el 80 % del principal si el índice cae un 100 %.
- No hay garantía de liquidez; los precios cotizados por CGMI incluirán spreads de compra-venta no divulgados y podrían estar muy por debajo del precio de emisión, especialmente durante los primeros cuatro meses cuando un aumento temporal se elimina gradualmente.
- El valor estimado se calcula con la tasa de financiación interna del emisor, no con una tasa de mercado secundaria, lo que conduce a un valor modelo inferior para los tenedores.
- La metodología basada en futuros del subyacente históricamente ha tenido un rendimiento inferior al índice S&P 500® de retorno total: en los cinco años hasta el 30 de junio de 2025 rindió un 12.78 % anual frente al 14.88 % de SPX.
- El tratamiento fiscal es incierto; el asesor legal de Citigroup planea tratar las notas como contratos forward prepagados, pero el IRS podría impugnar esta interpretación.
En resumen, los valores son adecuados para inversores que buscan una exposición apalancada al alza con un buffer definido del 20 %, que entienden el comportamiento del índice basado en futuros, aceptan el riesgo crediticio de Citi, renuncian a ingresos durante cinco años y pueden tolerar una liquidez secundaria potencialmente limitada.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(심볼 C)의 보증을 받아 무담보 중기 선순위 채권 시리즈 N — “S&P 500 선물 초과수익 지수 연계 버퍼 증권”을 제공합니다. 예비 설명서 보충서(Form 424B2)는 2025년 7월 31일 가격 결정일에 $1,000 발행가로 채권을 구매하는 투자자를 위한 주요 상업 조건, 지급 메커니즘 및 주요 위험을 상세히 설명합니다.
상품 구조
- 기초자산: S&P 500 선물 초과수익 지수(Bloomberg: SPXFP)로, 분기별 롤오버되는 E-mini S&P 500 선물을 추적하며 내재된 자금 조달 비용으로 인해 총수익 S&P 500® 지수보다 수익률이 낮을 것으로 예상됩니다.
- 만기: 2030년 8월 5일 (5년 만기).
- 상승 잠재력: 원금 100%와 함께 긍정적 지수 수익에 대해 ≥ 165% 참여 (수익금액 = $1,000 × 기초자산 수익률 × 참여율).
- 하락 버퍼: 지수 하락의 첫 20%는 흡수; 최종 버퍼 값(초기 값의 80%)을 넘으면 추가 하락 1%마다 원금 1% 손실 발생.
- 쿠폰: 없음 — 중간 이자나 배당금 지급 없음.
- 발행/평가: 가격 결정일 예상 가치는 노트당 ≥ $904로, 최대 10% 프리미엄이 인수 수수료(최대 노트당 $11.25) 및 헤지 비용을 포함함.
- 상장 및 유동성: 노트는 어떤 거래소에도 상장되지 않으며, 2차 거래는 CGMI를 통한 딜러 방식으로 이루어질 수 있고 언제든지 중단될 수 있음.
- 신용 위험: 모든 지급은 Citigroup Global Markets Holdings Inc.의 무담보 선순위 채무 및 Citigroup Inc.의 전면적이고 무조건적인 보증에 의존.
예시 지급금
- 지수 5% 상승 ⇒ 투자자는 $1,082.50 수령 (5% × 165% = 8.25% 상승).
- 지수 5% 하락 ⇒ 투자자는 원금 $1,000 전액 수령 (버퍼 내).
- 지수 70% 하락 ⇒ 투자자는 $500 수령 (버퍼 이후 50% 손실).
주요 위험 고지
- 지수가 100% 하락할 경우 투자자는 원금의 최대 80%를 잃을 수 있음.
- 유동성 보장 없음; CGMI가 제시하는 가격에는 비공개 매수-매도 스프레드가 포함되며, 특히 최초 4개월 동안 일시적 상승분이 점진적으로 제거될 때 발행가보다 크게 낮을 수 있음.
- 예상 가치는 발행자의 내부 자금 조달 금리를 사용해 계산되며, 2차 시장 금리가 아니어서 보유자에게 낮은 모델 가치로 작용.
- 기초자산의 선물 기반 방법론은 역사적으로 가격 수익 S&P 500®보다 낮은 수익률을 기록: 2025년 6월 30일까지 5년간 연평균 12.78% 수익률, SPX는 14.88%.
- 세금 처리는 불확실하며, Citigroup 법률 자문은 노트를 선불 선도 계약으로 처리할 계획이나 IRS가 이 견해에 이의를 제기할 수 있음.
전반적으로, 이 증권은 20%로 정의된 버퍼와 레버리지 상승 기회를 찾고, 선물 기반 지수 동작을 이해하며, Citi 신용 위험을 수용하고, 5년간 수익 포기를 감수하며, 잠재적으로 제한된 2차 유동성을 견딜 수 있는 투자자에게 적합합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc. (symbole C), propose des obligations senior non sécurisées à moyen terme, série N — « Valeurs tampon liées à l'indice S&P 500 Futures Excess Return ». Le supplément au prospectus préliminaire (formulaire 424B2) détaille les principales conditions commerciales, le mécanisme de paiement et les risques principaux pour les investisseurs qui achètent les obligations au prix d'émission de 1 000 $ à la date de tarification du 31 juillet 2025.
Structure de l'instrument
- Sous-jacent : Indice S&P 500 Futures Excess Return (Bloomberg : SPXFP), qui suit les contrats à terme E-mini S&P 500 renouvelés trimestriellement et devrait performer moins bien que l'indice S&P 500® à rendement total en raison d'un coût de financement intégré.
- Échéance : 5 août 2030 (durée de cinq ans).
- Potentiel de hausse : 100 % du principal plus une participation de ≥ 165 % sur tout rendement positif de l'indice (Montant du rendement = 1 000 $ × Rendement sous-jacent × Taux de participation).
- Tampon à la baisse : Les 20 % premiers de la baisse de l'indice sont absorbés ; au-delà de la valeur finale du tampon (80 % de la valeur initiale), les investisseurs perdent 1 % du principal pour chaque 1 % de baisse supplémentaire.
- Coupon : Aucun — les obligations ne versent pas d'intérêts ou de dividendes intermédiaires.
- Émission/valorisation : La valeur estimée à la date de tarification devrait être ≥ 904 $ par obligation, ce qui signifie que les investisseurs paient une prime allant jusqu'à 10 % couvrant les frais de souscription (maximum 11,25 $ par obligation) et les coûts de couverture.
- Cotation et liquidité : Les obligations ne seront pas cotées en bourse ; les transactions secondaires, le cas échéant, se feront sur une base de négociant via CGMI et pourraient cesser à tout moment.
- Exposition au crédit : Tous les paiements dépendent des obligations senior non garanties de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et de la garantie pleine et inconditionnelle de Citigroup Inc.
Exemples de paiements
- Indice en hausse de 5 % ⇒ l'investisseur reçoit 1 082,50 $ (5 % × 165 % = majoration de 8,25 %).
- Indice en baisse de 5 % ⇒ l'investisseur reçoit le principal complet de 1 000 $ (dans la zone tampon).
- Indice en baisse de 70 % ⇒ l'investisseur reçoit 500 $ (perte de 50 % après tampon).
Principaux risques
- Les investisseurs peuvent perdre jusqu'à 80 % du principal si l'indice chute de 100 %.
- Aucune garantie de liquidité ; les prix indiqués par CGMI incluront des écarts acheteur-vendeur non divulgués et pourraient être bien inférieurs au prix d'émission, en particulier pendant les quatre premiers mois lorsque la majoration temporaire est progressivement supprimée.
- La valeur estimée est calculée avec le taux de financement interne de l'émetteur, et non avec un taux de marché secondaire, ce qui conduit à une valeur modèle inférieure pour les détenteurs.
- La méthodologie basée sur les futures du sous-jacent a historiquement sous-performé l'indice S&P 500® en rendement prix : sur les cinq ans jusqu'au 30 juin 2025, elle a rapporté 12,78 % par an contre 14,88 % pour le SPX.
- Le traitement fiscal est incertain ; le conseil juridique de Citigroup prévoit de traiter les obligations comme des contrats à terme prépayés, mais l'IRS pourrait contester cette interprétation.
Dans l'ensemble, ces titres conviennent aux investisseurs recherchant un potentiel de hausse avec effet de levier et un tampon défini de 20 %, qui comprennent le comportement des indices basés sur les futures, acceptent le risque de crédit de Citi, renoncent aux revenus pendant cinq ans et peuvent tolérer une liquidité secondaire potentiellement limitée.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc. (Symbol C), bietet unbesicherte Medium-Term Senior Notes, Serie N — „Buffer Securities, die mit dem S&P 500 Futures Excess Return Index verknüpft sind.“ Das vorläufige Prospektergänzungsformular (Formular 424B2) beschreibt die wichtigsten kommerziellen Bedingungen, die Auszahlungsmechanik und die wesentlichen Risiken für Investoren, die die Notes zum Ausgabepreis von 1.000 $ am Preisfeststellungstag 31. Juli 2025 erwerben.
Instrumentenstruktur
- Basiswert: S&P 500 Futures Excess Return Index (Bloomberg: SPXFP), der vierteljährlich gerollte E-mini S&P 500 Futures verfolgt und voraussichtlich schlechter abschneidet als der Total-Return S&P 500® Index aufgrund eingebetteter Finanzierungskosten.
- Fälligkeit: 5. August 2030 (Laufzeit von fünf Jahren).
- Aufwärtspotenzial: 100 % Kapital plus ≥ 165 % Beteiligung an jeglicher positiver Indexrendite (Renditebetrag = 1.000 $ × Basiswert-Rendite × Beteiligungsrate).
- Abwärts-Puffer: Die ersten 20 % des Indexrückgangs werden absorbiert; über den Endpufferwert (80 % des Anfangswerts) hinaus verlieren Investoren 1 % des Kapitals für jeden weiteren 1 % Rückgang.
- Kupon: Keiner — die Notes zahlen keine Zwischenzinsen oder Dividenden.
- Emission/Bewertung: Der geschätzte Wert am Preisfeststellungstag wird voraussichtlich ≥ 904 $ pro Note betragen, was bedeutet, dass Investoren eine Prämie von bis zu 10 % zahlen, die die Underwriting-Kosten (max. 11,25 $ pro Note) und Hedging-Kosten abdeckt.
- Listing & Liquidität: Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; der Sekundärhandel, falls vorhanden, erfolgt auf Dealer-Basis über CGMI und kann jederzeit eingestellt werden.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von den unbesicherten Seniorverbindlichkeiten von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und der vollständigen, bedingungslosen Garantie von Citigroup Inc. ab.
Beispielhafte Auszahlungen
- Index steigt um 5 % ⇒ Investor erhält 1.082,50 $ (5 % × 165 % = 8,25 % Aufschlag).
- Index fällt um 5 % ⇒ Investor erhält den vollen Kapitalbetrag von 1.000 $ (innerhalb des Puffers).
- Index fällt um 70 % ⇒ Investor erhält 500 $ (Verlust von 50 % nach dem Puffer).
Wesentliche Risikohinweise
- Investoren können bis zu 80 % des Kapitals verlieren, wenn der Index um 100 % fällt.
- Keine Liquiditätsgarantie; von CGMI angegebene Preise enthalten nicht offengelegte Geld-Brief-Spannen und können besonders in den ersten vier Monaten, wenn ein temporärer Aufschlag schrittweise entfernt wird, deutlich unter dem Ausgabepreis liegen.
- Der geschätzte Wert wird mit dem internen Finanzierungssatz des Emittenten berechnet, nicht mit einem Sekundärmarktzinssatz, was zu einem niedrigeren Modellwert für Inhaber führt.
- Die auf Futures basierende Methodik des Basiswerts hinkte historisch dem Preisrendite-S&P 500® hinterher: Über die fünf Jahre bis 30. Juni 2025 betrug die jährliche Rendite 12,78 % gegenüber 14,88 % für SPX.
- Die steuerliche Behandlung ist ungewiss; die Rechtsberatung von Citigroup beabsichtigt, die Notes als vorab bezahlte Terminkontrakte zu behandeln, aber der IRS könnte diese Sichtweise anfechten.
Insgesamt eignen sich die Wertpapiere für Investoren, die einen gehebelten Aufwärtstrend mit einem definierten 20 % Puffer suchen, das Verhalten von Futures-basierten Indizes verstehen, das Kreditrisiko von Citi akzeptieren, fünf Jahre auf Erträge verzichten und potenziell eingeschränkte Sekundärliquidität tolerieren können.
- None.
- None.
Insights
TL;DR: High-risk, non-interest notes offer ≥165% upside and 20% buffer, but 10% issue premium, liquidity limits and Citi credit risk offset appeal.
The notes embed a clear risk-reward trade-off. On the positive side, investors obtain a leveraged 1.65× participation on any index gain while having 20 % soft protection on the downside. Such terms are competitive versus typical 5-year retail structured products that often provide ~140-150 % participation with similar buffers.
However, costs are material: the estimated value of ≥$904 reveals roughly 9.6 % initial negative carry stemming from fees and internal funding spreads. This means the underlying must appreciate by about 5.8 % (5.8 % × 165 % ≈ 9.6 %) before break-even at maturity. Moreover, the futures excess-return index historically underperformed the price-return S&P 500®, indicating that real-world break-even may be even higher compared with a direct ETF investment.
Secondary market uncertainty and the absence of coupons reduce flexibility, while principal is fully exposed to Citi default risk. From a portfolio viewpoint, the instrument could act as a tactical equity overlay for investors confident in moderate upside by 2030 and willing to lock funds. It is less suitable for income-oriented or liquidity-driven accounts.
TL;DR: Futures-based index implies financing drag; rising rates or volatility can erode returns, making buffer notes more defensive than bullish.
The underlying (SPXFP) embeds a financing cost equal to short-term funding rates; hence, higher rate environments could further widen the gap versus SPX. Back-test data show five-year annualised underperformance of ~210 bps. Investors effectively pay twice: an explicit 10 % issue spread and an implicit financing drag that compounds over five years. Downside risk beyond 20 % is linear, so a 40 % index drop equates to a 20 % capital loss. Volatility spikes near the single observation date (31 Jul 2030) create path-dependency; unlike averaging notes, there is no mitigation against an adverse final print. Credit spreads on Citigroup senior unsecured debt will drive any secondary price more than equity conditions early in the term. Net-net, impact on Citi itself is modest — proceeds boost funding, but for investors the notes rank as speculative, path-dependent bets best limited to a small portion of risk capital.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (simbolo C), offre Note Senior Non Garantite a Medio Termine, Serie N — “Buffer Securities Collegate all'Indice S&P 500 Futures Excess Return.” Il supplemento al prospetto preliminare (Modulo 424B2) descrive i termini commerciali principali, il meccanismo di pagamento e i rischi principali per gli investitori che acquistano le note al prezzo di emissione di $1.000 alla data di prezzo del 31 luglio 2025.
Struttura dello strumento
- Sottostante: Indice S&P 500 Futures Excess Return (Bloomberg: SPXFP), che segue i futures trimestrali E-mini S&P 500 e si prevede sottoperformerà rispetto all'indice S&P 500® a rendimento totale a causa di un costo di finanziamento incorporato.
- Scadenza: 5 agosto 2030 (durata di cinque anni).
- Potenziale guadagno: 100% del capitale più una partecipazione di ≥ 165 % su qualsiasi rendimento positivo dell'indice (Importo di rendimento = $1.000 × Rendimento sottostante × Tasso di partecipazione).
- Buffer di ribasso: Il primo 20% di calo dell'indice è assorbito; oltre il Valore finale del buffer (80% di quello iniziale), gli investitori perdono l'1% del capitale per ogni ulteriore 1% di calo.
- Coupon: Nessuno — le note non pagano interessi o dividendi intermedi.
- Emissione/valutazione: Il valore stimato alla data di prezzo è previsto ≥ $904 per nota, il che significa che gli investitori pagano un premio fino al 10% che copre costi di sottoscrizione (massimo $11,25 per nota) e di copertura.
- Quotazione e liquidità: Le note non saranno quotate su alcuna borsa; la negoziazione secondaria, se presente, avverrà tramite CGMI su base dealer e potrebbe cessare in qualsiasi momento.
- Esposizione al credito: Tutti i pagamenti dipendono dalle obbligazioni senior non garantite di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e dalla garanzia piena e incondizionata di Citigroup Inc.
Pagamenti illustrativi
- Indice in aumento del 5% ⇒ l'investitore riceve $1.082,50 (5% × 165% = aumento dell'8,25%).
- Indice in calo del 5% ⇒ l'investitore riceve il capitale pieno di $1.000 (entro il buffer).
- Indice in calo del 70% ⇒ l'investitore riceve $500 (perdita del 50% dopo il buffer).
Principali rischi
- Gli investitori possono perdere fino all'80% del capitale se l'indice scende del 100%.
- Nessuna garanzia di liquidità; i prezzi indicati da CGMI includeranno spread bid-ask non divulgati e potrebbero essere molto inferiori al prezzo di emissione, soprattutto nei primi quattro mesi quando un aumento temporaneo viene progressivamente rimosso.
- Il valore stimato è calcolato con il tasso di finanziamento interno dell'emittente, non con un tasso di mercato secondario, portando a un valore modello inferiore per i detentori.
- La metodologia basata sui futures del sottostante ha storicamente avuto performance inferiori all'indice S&P 500® a rendimento prezzo: nei cinque anni fino al 30 giugno 2025 ha reso il 12,78% annuo contro il 14,88% di SPX.
- Il trattamento fiscale è incerto; il consulente legale di Citigroup intende trattare le note come contratti forward prepagati, ma l'IRS potrebbe contestare questa interpretazione.
In sintesi, i titoli sono adatti a investitori che cercano un'esposizione al rialzo con leva e un buffer definito del 20%, che comprendono il comportamento dell'indice basato sui futures, accettano il rischio di credito di Citi, rinunciano a reddito per cinque anni e possono tollerare una possibile liquidità secondaria limitata.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc. (símbolo C), ofrece Notas Senior No Garantizadas a Medio Plazo, Serie N — “Valores Buffer Vinculados al Índice S&P 500 Futures Excess Return.” El suplemento preliminar del prospecto (Formulario 424B2) detalla los términos comerciales clave, la mecánica de pago y los riesgos principales para los inversores que compren las notas al precio de emisión de $1,000 en la fecha de fijación de precio del 31 de julio de 2025.
Estructura del instrumento
- Subyacente: Índice S&P 500 Futures Excess Return (Bloomberg: SPXFP), que sigue los futuros trimestrales E-mini S&P 500 y se espera que rinda menos que el índice S&P 500® de rendimiento total debido a un coste de financiación incorporado.
- Vencimiento: 5 de agosto de 2030 (plazo de cinco años).
- Potencial alcista: 100% del principal más una participación de ≥ 165 % en cualquier rendimiento positivo del índice (Monto de retorno = $1,000 × Rendimiento subyacente × Tasa de participación).
- Buffer a la baja: El primer 20% de la caída del índice es absorbido; más allá del Valor final del buffer (80% del inicial), los inversores pierden 1% del principal por cada 1% adicional de caída.
- Cupones: Ninguno — las notas no pagan intereses ni dividendos intermedios.
- Emisión/valoración: El valor estimado en la fecha de fijación de precio se espera sea ≥ $904 por nota, lo que significa que los inversores pagan una prima de hasta el 10% que cubre costos de suscripción (máximo $11.25 por nota) y de cobertura.
- Listado y liquidez: Las notas no estarán listadas en ninguna bolsa; la negociación secundaria, si la hay, será con base en dealer a través de CGMI y podría cesar en cualquier momento.
- Exposición crediticia: Todos los pagos dependen de las obligaciones senior no garantizadas de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y de la garantía total e incondicional de Citigroup Inc.
Pagos ilustrativos
- Índice sube 5 % ⇒ el inversor recibe $1,082.50 (5 % × 165 % = aumento del 8.25 %).
- Índice baja 5 % ⇒ el inversor recibe el principal completo de $1,000 (dentro del buffer).
- Índice baja 70 % ⇒ el inversor recibe $500 (pérdida del 50 % después del buffer).
Principales riesgos
- Los inversores pueden perder hasta el 80 % del principal si el índice cae un 100 %.
- No hay garantía de liquidez; los precios cotizados por CGMI incluirán spreads de compra-venta no divulgados y podrían estar muy por debajo del precio de emisión, especialmente durante los primeros cuatro meses cuando un aumento temporal se elimina gradualmente.
- El valor estimado se calcula con la tasa de financiación interna del emisor, no con una tasa de mercado secundaria, lo que conduce a un valor modelo inferior para los tenedores.
- La metodología basada en futuros del subyacente históricamente ha tenido un rendimiento inferior al índice S&P 500® de retorno total: en los cinco años hasta el 30 de junio de 2025 rindió un 12.78 % anual frente al 14.88 % de SPX.
- El tratamiento fiscal es incierto; el asesor legal de Citigroup planea tratar las notas como contratos forward prepagados, pero el IRS podría impugnar esta interpretación.
En resumen, los valores son adecuados para inversores que buscan una exposición apalancada al alza con un buffer definido del 20 %, que entienden el comportamiento del índice basado en futuros, aceptan el riesgo crediticio de Citi, renuncian a ingresos durante cinco años y pueden tolerar una liquidez secundaria potencialmente limitada.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(심볼 C)의 보증을 받아 무담보 중기 선순위 채권 시리즈 N — “S&P 500 선물 초과수익 지수 연계 버퍼 증권”을 제공합니다. 예비 설명서 보충서(Form 424B2)는 2025년 7월 31일 가격 결정일에 $1,000 발행가로 채권을 구매하는 투자자를 위한 주요 상업 조건, 지급 메커니즘 및 주요 위험을 상세히 설명합니다.
상품 구조
- 기초자산: S&P 500 선물 초과수익 지수(Bloomberg: SPXFP)로, 분기별 롤오버되는 E-mini S&P 500 선물을 추적하며 내재된 자금 조달 비용으로 인해 총수익 S&P 500® 지수보다 수익률이 낮을 것으로 예상됩니다.
- 만기: 2030년 8월 5일 (5년 만기).
- 상승 잠재력: 원금 100%와 함께 긍정적 지수 수익에 대해 ≥ 165% 참여 (수익금액 = $1,000 × 기초자산 수익률 × 참여율).
- 하락 버퍼: 지수 하락의 첫 20%는 흡수; 최종 버퍼 값(초기 값의 80%)을 넘으면 추가 하락 1%마다 원금 1% 손실 발생.
- 쿠폰: 없음 — 중간 이자나 배당금 지급 없음.
- 발행/평가: 가격 결정일 예상 가치는 노트당 ≥ $904로, 최대 10% 프리미엄이 인수 수수료(최대 노트당 $11.25) 및 헤지 비용을 포함함.
- 상장 및 유동성: 노트는 어떤 거래소에도 상장되지 않으며, 2차 거래는 CGMI를 통한 딜러 방식으로 이루어질 수 있고 언제든지 중단될 수 있음.
- 신용 위험: 모든 지급은 Citigroup Global Markets Holdings Inc.의 무담보 선순위 채무 및 Citigroup Inc.의 전면적이고 무조건적인 보증에 의존.
예시 지급금
- 지수 5% 상승 ⇒ 투자자는 $1,082.50 수령 (5% × 165% = 8.25% 상승).
- 지수 5% 하락 ⇒ 투자자는 원금 $1,000 전액 수령 (버퍼 내).
- 지수 70% 하락 ⇒ 투자자는 $500 수령 (버퍼 이후 50% 손실).
주요 위험 고지
- 지수가 100% 하락할 경우 투자자는 원금의 최대 80%를 잃을 수 있음.
- 유동성 보장 없음; CGMI가 제시하는 가격에는 비공개 매수-매도 스프레드가 포함되며, 특히 최초 4개월 동안 일시적 상승분이 점진적으로 제거될 때 발행가보다 크게 낮을 수 있음.
- 예상 가치는 발행자의 내부 자금 조달 금리를 사용해 계산되며, 2차 시장 금리가 아니어서 보유자에게 낮은 모델 가치로 작용.
- 기초자산의 선물 기반 방법론은 역사적으로 가격 수익 S&P 500®보다 낮은 수익률을 기록: 2025년 6월 30일까지 5년간 연평균 12.78% 수익률, SPX는 14.88%.
- 세금 처리는 불확실하며, Citigroup 법률 자문은 노트를 선불 선도 계약으로 처리할 계획이나 IRS가 이 견해에 이의를 제기할 수 있음.
전반적으로, 이 증권은 20%로 정의된 버퍼와 레버리지 상승 기회를 찾고, 선물 기반 지수 동작을 이해하며, Citi 신용 위험을 수용하고, 5년간 수익 포기를 감수하며, 잠재적으로 제한된 2차 유동성을 견딜 수 있는 투자자에게 적합합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc. (symbole C), propose des obligations senior non sécurisées à moyen terme, série N — « Valeurs tampon liées à l'indice S&P 500 Futures Excess Return ». Le supplément au prospectus préliminaire (formulaire 424B2) détaille les principales conditions commerciales, le mécanisme de paiement et les risques principaux pour les investisseurs qui achètent les obligations au prix d'émission de 1 000 $ à la date de tarification du 31 juillet 2025.
Structure de l'instrument
- Sous-jacent : Indice S&P 500 Futures Excess Return (Bloomberg : SPXFP), qui suit les contrats à terme E-mini S&P 500 renouvelés trimestriellement et devrait performer moins bien que l'indice S&P 500® à rendement total en raison d'un coût de financement intégré.
- Échéance : 5 août 2030 (durée de cinq ans).
- Potentiel de hausse : 100 % du principal plus une participation de ≥ 165 % sur tout rendement positif de l'indice (Montant du rendement = 1 000 $ × Rendement sous-jacent × Taux de participation).
- Tampon à la baisse : Les 20 % premiers de la baisse de l'indice sont absorbés ; au-delà de la valeur finale du tampon (80 % de la valeur initiale), les investisseurs perdent 1 % du principal pour chaque 1 % de baisse supplémentaire.
- Coupon : Aucun — les obligations ne versent pas d'intérêts ou de dividendes intermédiaires.
- Émission/valorisation : La valeur estimée à la date de tarification devrait être ≥ 904 $ par obligation, ce qui signifie que les investisseurs paient une prime allant jusqu'à 10 % couvrant les frais de souscription (maximum 11,25 $ par obligation) et les coûts de couverture.
- Cotation et liquidité : Les obligations ne seront pas cotées en bourse ; les transactions secondaires, le cas échéant, se feront sur une base de négociant via CGMI et pourraient cesser à tout moment.
- Exposition au crédit : Tous les paiements dépendent des obligations senior non garanties de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et de la garantie pleine et inconditionnelle de Citigroup Inc.
Exemples de paiements
- Indice en hausse de 5 % ⇒ l'investisseur reçoit 1 082,50 $ (5 % × 165 % = majoration de 8,25 %).
- Indice en baisse de 5 % ⇒ l'investisseur reçoit le principal complet de 1 000 $ (dans la zone tampon).
- Indice en baisse de 70 % ⇒ l'investisseur reçoit 500 $ (perte de 50 % après tampon).
Principaux risques
- Les investisseurs peuvent perdre jusqu'à 80 % du principal si l'indice chute de 100 %.
- Aucune garantie de liquidité ; les prix indiqués par CGMI incluront des écarts acheteur-vendeur non divulgués et pourraient être bien inférieurs au prix d'émission, en particulier pendant les quatre premiers mois lorsque la majoration temporaire est progressivement supprimée.
- La valeur estimée est calculée avec le taux de financement interne de l'émetteur, et non avec un taux de marché secondaire, ce qui conduit à une valeur modèle inférieure pour les détenteurs.
- La méthodologie basée sur les futures du sous-jacent a historiquement sous-performé l'indice S&P 500® en rendement prix : sur les cinq ans jusqu'au 30 juin 2025, elle a rapporté 12,78 % par an contre 14,88 % pour le SPX.
- Le traitement fiscal est incertain ; le conseil juridique de Citigroup prévoit de traiter les obligations comme des contrats à terme prépayés, mais l'IRS pourrait contester cette interprétation.
Dans l'ensemble, ces titres conviennent aux investisseurs recherchant un potentiel de hausse avec effet de levier et un tampon défini de 20 %, qui comprennent le comportement des indices basés sur les futures, acceptent le risque de crédit de Citi, renoncent aux revenus pendant cinq ans et peuvent tolérer une liquidité secondaire potentiellement limitée.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc. (Symbol C), bietet unbesicherte Medium-Term Senior Notes, Serie N — „Buffer Securities, die mit dem S&P 500 Futures Excess Return Index verknüpft sind.“ Das vorläufige Prospektergänzungsformular (Formular 424B2) beschreibt die wichtigsten kommerziellen Bedingungen, die Auszahlungsmechanik und die wesentlichen Risiken für Investoren, die die Notes zum Ausgabepreis von 1.000 $ am Preisfeststellungstag 31. Juli 2025 erwerben.
Instrumentenstruktur
- Basiswert: S&P 500 Futures Excess Return Index (Bloomberg: SPXFP), der vierteljährlich gerollte E-mini S&P 500 Futures verfolgt und voraussichtlich schlechter abschneidet als der Total-Return S&P 500® Index aufgrund eingebetteter Finanzierungskosten.
- Fälligkeit: 5. August 2030 (Laufzeit von fünf Jahren).
- Aufwärtspotenzial: 100 % Kapital plus ≥ 165 % Beteiligung an jeglicher positiver Indexrendite (Renditebetrag = 1.000 $ × Basiswert-Rendite × Beteiligungsrate).
- Abwärts-Puffer: Die ersten 20 % des Indexrückgangs werden absorbiert; über den Endpufferwert (80 % des Anfangswerts) hinaus verlieren Investoren 1 % des Kapitals für jeden weiteren 1 % Rückgang.
- Kupon: Keiner — die Notes zahlen keine Zwischenzinsen oder Dividenden.
- Emission/Bewertung: Der geschätzte Wert am Preisfeststellungstag wird voraussichtlich ≥ 904 $ pro Note betragen, was bedeutet, dass Investoren eine Prämie von bis zu 10 % zahlen, die die Underwriting-Kosten (max. 11,25 $ pro Note) und Hedging-Kosten abdeckt.
- Listing & Liquidität: Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; der Sekundärhandel, falls vorhanden, erfolgt auf Dealer-Basis über CGMI und kann jederzeit eingestellt werden.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von den unbesicherten Seniorverbindlichkeiten von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und der vollständigen, bedingungslosen Garantie von Citigroup Inc. ab.
Beispielhafte Auszahlungen
- Index steigt um 5 % ⇒ Investor erhält 1.082,50 $ (5 % × 165 % = 8,25 % Aufschlag).
- Index fällt um 5 % ⇒ Investor erhält den vollen Kapitalbetrag von 1.000 $ (innerhalb des Puffers).
- Index fällt um 70 % ⇒ Investor erhält 500 $ (Verlust von 50 % nach dem Puffer).
Wesentliche Risikohinweise
- Investoren können bis zu 80 % des Kapitals verlieren, wenn der Index um 100 % fällt.
- Keine Liquiditätsgarantie; von CGMI angegebene Preise enthalten nicht offengelegte Geld-Brief-Spannen und können besonders in den ersten vier Monaten, wenn ein temporärer Aufschlag schrittweise entfernt wird, deutlich unter dem Ausgabepreis liegen.
- Der geschätzte Wert wird mit dem internen Finanzierungssatz des Emittenten berechnet, nicht mit einem Sekundärmarktzinssatz, was zu einem niedrigeren Modellwert für Inhaber führt.
- Die auf Futures basierende Methodik des Basiswerts hinkte historisch dem Preisrendite-S&P 500® hinterher: Über die fünf Jahre bis 30. Juni 2025 betrug die jährliche Rendite 12,78 % gegenüber 14,88 % für SPX.
- Die steuerliche Behandlung ist ungewiss; die Rechtsberatung von Citigroup beabsichtigt, die Notes als vorab bezahlte Terminkontrakte zu behandeln, aber der IRS könnte diese Sichtweise anfechten.
Insgesamt eignen sich die Wertpapiere für Investoren, die einen gehebelten Aufwärtstrend mit einem definierten 20 % Puffer suchen, das Verhalten von Futures-basierten Indizes verstehen, das Kreditrisiko von Citi akzeptieren, fünf Jahre auf Erträge verzichten und potenziell eingeschränkte Sekundärliquidität tolerieren können.