[Form 4] Virtu Financial, Inc. Insider Trading Activity
JPMorgan Chase Financial Company LLC is offering Auto-Callable Contingent Interest Notes (CUSIP 48136FJX1) linked separately to the Class A shares of Palantir Technologies (PLTR) and Coinbase Global (COIN). The unsecured notes, fully and unconditionally guaranteed by JPMorgan Chase & Co., are expected to price on or about 11 July 2025, settle on 16 July 2025 and mature on 15 July 2027 unless automatically called earlier.
Economic terms
- Contingent Interest Rate: at least 26.50% p.a. (≈2.20833% per month). A payment is made only if, on the relevant monthly Review Date, the closing price of each reference stock is ≥ 50% of its Initial Value (the Interest Barrier).
- Automatic Call: beginning 12 January 2026 (the 6th Review Date) the notes are called if, on any Review Date other than the first five or the final one, the price of each stock is ≥ its Initial Value. Investors then receive $1,000 principal plus the applicable interest and no further coupons.
- Principal Protection: none. If the notes are not called and the Final Value of either stock is < 50% of its Initial Value (the Trigger Value), repayment of principal is reduced 1-for-1 with the worst-performing stock. A decline of 60% in the lesser performer, for example, results in a $400 payoff per $1,000 note.
- Estimated value at pricing: approximately $952.60 (not less than $920) per $1,000 note, reflecting selling commissions (≤ $30) and hedging costs embedded in the $1,000 public offering price.
- Denomination: $1,000 and integral multiples.
Key risks highlighted by the issuer
- Investors may suffer a total loss of principal if either stock falls >50% and is not subsequently recovered at maturity.
- No fixed coupons; interest depends on both stocks staying above the 50% barrier on each monthly date.
- Early call risk; the high coupon may cease after as little as six months, forcing reinvestment at uncertain rates.
- Credit risk of JPMorgan Financial and JPMorgan Chase & Co.; the notes are senior unsecured obligations.
- Liquidity risk; the notes will not be listed and any secondary trading will be on a dealer basis, typically below par.
- Estimated value below issue price and subject to an internal funding rate that differs from market rates.
Illustrative performance shows: (1) automatic call after 6 months yields a 13.25% total return; (2) hold to maturity with both stocks ≥50% returns 6.625%; (3) a 60% drop in the lesser performer results in a –60% total return.
Although Coinbase’s business model is crypto-oriented, the notes provide no direct exposure to cryptocurrency prices. Dividends on the reference stocks are not passed through to investors. U.S. tax treatment is expected to follow prepaid forward contract rules with contingent coupons taxed as ordinary income; withholding may apply to non-U.S. holders.
Overall, the product targets investors seeking high conditional income and willing to accept equity downside risk, early redemption and limited upside.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propone Note con Interessi Contingenti Auto-Richiamabili (CUSIP 48136FJX1) collegate separatamente alle azioni di Classe A di Palantir Technologies (PLTR) e Coinbase Global (COIN). Le note non garantite, completamente e incondizionatamente garantite da JPMorgan Chase & Co., sono previste in emissione intorno al 11 luglio 2025, con regolamento il 16 luglio 2025 e scadenza il 15 luglio 2027, salvo richiamo automatico anticipato.
Termini economici
- Tasso d'interesse contingente: almeno 26,50% annuo (circa 2,20833% mensile). Il pagamento avviene solo se, alla Data di Revisione mensile rilevante, il prezzo di chiusura di ciascuna azione di riferimento è ≥ 50% del suo Valore Iniziale (la Barriera di Interesse).
- Richiamo automatico: a partire dal 12 gennaio 2026 (6ª Data di Revisione) le note vengono richiamate se, in qualsiasi Data di Revisione diversa dalle prime cinque o dall’ultima, il prezzo di entrambe le azioni è ≥ al Valore Iniziale. Gli investitori ricevono allora il capitale di 1.000$ più gli interessi maturati, senza ulteriori cedole.
- Protezione del capitale: assente. Se le note non vengono richiamate e il Valore Finale di anche una sola azione è < 50% del Valore Iniziale (il Valore di Attivazione), il rimborso del capitale si riduce 1 a 1 in base all’azione con la performance peggiore. Ad esempio, un calo del 60% dell’azione peggiore comporta un rimborso di 400$ per ogni nota da 1.000$.
- Valore stimato al prezzo di emissione: circa 952,60$ (non inferiore a 920$) per ogni nota da 1.000$, considerando commissioni di vendita (≤ 30$) e costi di copertura inclusi nel prezzo pubblico di offerta.
- Taglio: 1.000$ e multipli interi.
Rischi principali evidenziati dall’emittente
- Gli investitori possono subire una perdita totale del capitale se una delle due azioni scende oltre il 50% e non si riprende entro la scadenza.
- Nessuna cedola fissa; gli interessi dipendono dal mantenimento del prezzo di entrambe le azioni sopra la barriera del 50% in ogni data mensile.
- Rischio di richiamo anticipato; la cedola elevata può cessare già dopo sei mesi, costringendo a reinvestire a tassi incerti.
- Rischio di credito di JPMorgan Financial e JPMorgan Chase & Co.; le note sono obbligazioni senior non garantite.
- Rischio di liquidità; le note non saranno quotate e il trading secondario avverrà tramite dealer, generalmente sotto la pari.
- Valore stimato inferiore al prezzo di emissione e soggetto a un tasso interno di finanziamento diverso dai tassi di mercato.
Performance illustrativa: (1) richiamo automatico dopo 6 mesi produce un rendimento totale del 13,25%; (2) mantenimento fino a scadenza con entrambe le azioni ≥50% rende il 6,625%; (3) un calo del 60% dell’azione peggiore comporta un rendimento totale del –60%.
Nonostante il modello di business di Coinbase sia orientato alle criptovalute, le note non offrono esposizione diretta ai prezzi delle criptovalute. I dividendi delle azioni di riferimento non vengono trasferiti agli investitori. Il trattamento fiscale USA dovrebbe seguire le regole dei contratti forward prepagati con cedole contingenti tassate come reddito ordinario; potrebbe applicarsi la ritenuta per i detentori non statunitensi.
In sintesi, il prodotto è rivolto a investitori che cercano un reddito condizionato elevato e sono disposti ad accettare rischio di ribasso azionario, richiamo anticipato e limitato potenziale di guadagno.
JPMorgan Chase Financial Company LLC ofrece Notas de Interés Contingente Auto-llamables (CUSIP 48136FJX1) vinculadas por separado a las acciones Clase A de Palantir Technologies (PLTR) y Coinbase Global (COIN). Las notas no garantizadas, totalmente y de manera incondicional garantizadas por JPMorgan Chase & Co., se espera que se emitan alrededor del 11 de julio de 2025, con liquidación el 16 de julio de 2025 y vencimiento el 15 de julio de 2027, a menos que se llamen automáticamente antes.
Términos económicos
- Tasa de interés contingente: al menos 26.50% anual (≈2.20833% mensual). El pago se realiza solo si, en la Fecha de Revisión mensual correspondiente, el precio de cierre de cada acción de referencia es ≥ 50% de su Valor Inicial (la Barrera de Interés).
- Llamado automático: a partir del 12 de enero de 2026 (la 6ª Fecha de Revisión) las notas se llaman si, en cualquier Fecha de Revisión distinta a las primeras cinco o la última, el precio de cada acción es ≥ su Valor Inicial. Los inversionistas reciben entonces el principal de $1,000 más el interés aplicable y no reciben más cupones.
- Protección del principal: ninguna. Si las notas no son llamadas y el Valor Final de cualquiera de las acciones es < 50% de su Valor Inicial (el Valor de Activación), el reembolso del principal se reduce 1 a 1 según la acción con peor desempeño. Por ejemplo, una caída del 60% en la acción con peor desempeño resulta en un pago de $400 por cada nota de $1,000.
- Valor estimado en la emisión: aproximadamente $952.60 (no menos de $920) por cada nota de $1,000, reflejando comisiones de venta (≤ $30) y costos de cobertura incluidos en el precio público de oferta de $1,000.
- Denominación: $1,000 y múltiplos enteros.
Riesgos clave destacados por el emisor
- Los inversionistas pueden sufrir una pérdida total del principal si cualquiera de las acciones cae más del 50% y no se recupera al vencimiento.
- No hay cupones fijos; el interés depende de que ambas acciones se mantengan por encima de la barrera del 50% en cada fecha mensual.
- Riesgo de llamado anticipado; el cupón alto puede cesar después de solo seis meses, obligando a reinvertir a tasas inciertas.
- Riesgo crediticio de JPMorgan Financial y JPMorgan Chase & Co.; las notas son obligaciones senior no garantizadas.
- Riesgo de liquidez; las notas no estarán listadas y el comercio secundario será a través de dealers, generalmente por debajo del valor nominal.
- Valor estimado por debajo del precio de emisión y sujeto a una tasa interna de financiamiento que difiere de las tasas de mercado.
Desempeño ilustrativo: (1) llamado automático después de 6 meses genera un rendimiento total del 13.25%; (2) mantener hasta el vencimiento con ambas acciones ≥50% devuelve 6.625%; (3) una caída del 60% en la acción con peor desempeño resulta en un rendimiento total de –60%.
Aunque el modelo de negocio de Coinbase está orientado a criptomonedas, las notas no ofrecen exposición directa a los precios de criptomonedas. Los dividendos de las acciones de referencia no se transfieren a los inversionistas. El tratamiento fiscal en EE.UU. se espera que siga las reglas de contratos forward prepagados con cupones contingentes gravados como ingreso ordinario; puede aplicarse retención a titulares no estadounidenses.
En resumen, el producto está dirigido a inversionistas que buscan ingresos condicionales altos y están dispuestos a aceptar riesgo de caída en acciones, redención anticipada y potencial limitado de ganancia.
JPMorgan Chase Financial Company LLC는 자동 콜 가능 조건부 이자 노트 (CUSIP 48136FJX1)를 Palantir Technologies (PLTR)와 Coinbase Global (COIN)의 클래스 A 주식에 각각 연계하여 제공합니다. 이 무담보 노트는 JPMorgan Chase & Co.가 전액 및 무조건적으로 보증하며, 2025년 7월 11일경 가격이 책정되고, 2025년 7월 16일에 결제되며, 2027년 7월 15일에 만기되나 조기 자동 콜될 수 있습니다.
경제적 조건
- 조건부 이자율: 연 최소 26.50% (월 약 2.20833%). 해당 월의 검토일에 각 기준 주식의 종가가 최초 가치의 50% 이상(이자 장벽)일 경우에만 이자가 지급됩니다.
- 자동 콜: 2026년 1월 12일(6번째 검토일)부터 첫 5회 및 마지막 검토일을 제외한 검토일에 각 주식 가격이 최초 가치 이상이면 노트가 콜됩니다. 투자자는 원금 $1,000과 해당 이자를 받고 추가 쿠폰은 없습니다.
- 원금 보호: 없음. 노트가 콜되지 않고 어느 한 주식의 최종 가치가 최초 가치의 50% 미만(트리거 가치)인 경우, 최저 성과 주식에 따라 원금이 1대1로 감소합니다. 예를 들어, 최저 성과 주식이 60% 하락하면 $1,000 노트당 $400만 상환됩니다.
- 가격 책정 시 예상 가치: $1,000 노트당 약 $952.60 (최소 $920), 판매 수수료(≤ $30) 및 헤지 비용이 포함된 공모 가격 반영.
- 액면가: $1,000 및 정수 배수.
발행자가 강조하는 주요 위험
- 어느 한 주식이 50% 이상 하락하고 만기 시 회복되지 않으면 투자자는 원금 전액 손실을 입을 수 있습니다.
- 고정 쿠폰 없음; 이자는 두 주식 모두 월별 기준선을 유지해야 지급됩니다.
- 조기 콜 위험; 높은 쿠폰은 6개월 만에 중단될 수 있어 불확실한 금리로 재투자해야 할 수 있습니다.
- JPMorgan Financial 및 JPMorgan Chase & Co.의 신용 위험; 노트는 선순위 무담보 채무입니다.
- 유동성 위험; 노트는 상장되지 않으며, 2차 거래는 딜러를 통한 거래로 일반적으로 액면가 이하에서 이루어집니다.
- 발행가 이하의 예상 가치 및 시장 금리와 다른 내부 자금 조달율 적용.
예시 성과: (1) 6개월 후 자동 콜 시 총 수익률 13.25%; (2) 만기까지 보유하며 양 주식 모두 50% 이상 유지 시 6.625% 수익; (3) 최저 성과 주식 60% 하락 시 총 수익률 –60%.
Coinbase의 비즈니스 모델은 암호화폐 중심이지만, 이 노트는 암호화폐 가격에 직접 노출되지 않습니다. 기준 주식의 배당금은 투자자에게 전달되지 않습니다. 미국 세금 처리는 선불 선도계약 규칙을 따르며, 조건부 쿠폰은 일반 소득으로 과세되며, 비미국 투자자에게는 원천징수가 적용될 수 있습니다.
전반적으로, 이 상품은 높은 조건부 수익을 추구하며 주식 하락 위험, 조기 상환 및 제한된 상승 잠재력을 감수할 수 있는 투자자를 대상으로 합니다.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propose des Notes à Intérêt Conditionnel Auto-Rappelables (CUSIP 48136FJX1) liées séparément aux actions de Classe A de Palantir Technologies (PLTR) et Coinbase Global (COIN). Ces billets non garantis, entièrement et inconditionnellement garantis par JPMorgan Chase & Co., devraient être émis vers le 11 juillet 2025, réglés le 16 juillet 2025 et arriver à échéance le 15 juillet 2027, sauf rappel automatique anticipé.
Conditions économiques
- Taux d'intérêt conditionnel : au moins 26,50 % par an (≈2,20833 % par mois). Un paiement est effectué uniquement si, à la Date de Révision mensuelle pertinente, le cours de clôture de chaque action de référence est ≥ 50 % de sa Valeur Initiale (la Barrière d'Intérêt).
- Rappel automatique : à partir du 12 janvier 2026 (6e Date de Révision), les notes sont rappelées si, à toute Date de Révision autre que les cinq premières ou la dernière, le cours de chaque action est ≥ à sa Valeur Initiale. Les investisseurs reçoivent alors 1 000 $ de principal plus les intérêts applicables, sans autres coupons.
- Protection du capital : aucune. Si les notes ne sont pas rappelées et que la Valeur Finale de l'une des actions est < 50 % de sa Valeur Initiale (la Valeur Déclencheur), le remboursement du principal est réduit à raison de 1 pour 1 avec l'action la moins performante. Par exemple, une baisse de 60 % de la moins performante entraîne un paiement de 400 $ par note de 1 000 $.
- Valeur estimée à la tarification : environ 952,60 $ (pas moins de 920 $) par note de 1 000 $, reflétant les commissions de vente (≤ 30 $) et les coûts de couverture inclus dans le prix public d'offre de 1 000 $.
- Nominal : 1 000 $ et multiples entiers.
Risques clés soulignés par l'émetteur
- Les investisseurs peuvent subir une perte totale du capital si l'une des actions chute de plus de 50 % et ne se redresse pas à l'échéance.
- Pas de coupons fixes ; les intérêts dépendent du maintien des deux actions au-dessus de la barrière de 50 % à chaque date mensuelle.
- Risque de rappel anticipé ; le coupon élevé peut cesser après seulement six mois, obligeant à réinvestir à des taux incertains.
- Risque de crédit de JPMorgan Financial et JPMorgan Chase & Co. ; les notes sont des obligations senior non garanties.
- Risque de liquidité ; les notes ne seront pas cotées et le marché secondaire se fera via des courtiers, généralement en dessous de la valeur nominale.
- Valeur estimée inférieure au prix d'émission et sujette à un taux de financement interne différent des taux du marché.
Performance illustrative : (1) rappel automatique après 6 mois génère un rendement total de 13,25 % ; (2) maintien jusqu'à l'échéance avec les deux actions ≥ 50 % rapporte 6,625 % ; (3) une baisse de 60 % de la moins performante entraîne un rendement total de –60 %.
Bien que le modèle commercial de Coinbase soit axé sur les cryptomonnaies, les notes n'offrent aucune exposition directe aux prix des cryptomonnaies. Les dividendes des actions de référence ne sont pas transmis aux investisseurs. Le traitement fiscal américain devrait suivre les règles des contrats à terme prépayés avec des coupons conditionnels imposés comme revenu ordinaire ; une retenue à la source peut s'appliquer aux détenteurs non américains.
Globalement, le produit cible les investisseurs recherchant un revenu conditionnel élevé et prêts à accepter un risque de baisse des actions, un remboursement anticipé et un potentiel limité de gain.
JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet Auto-Callable Contingent Interest Notes (CUSIP 48136FJX1) an, die jeweils separat an die Class-A-Aktien von Palantir Technologies (PLTR) und Coinbase Global (COIN) gebunden sind. Die ungesicherten Schuldverschreibungen, die von JPMorgan Chase & Co. vollständig und bedingungslos garantiert werden, sollen am oder um den 11. Juli 2025 bepreist, am 16. Juli 2025 abgewickelt und am 15. Juli 2027 fällig werden, sofern sie nicht früher automatisch zurückgerufen werden.
Wirtschaftliche Bedingungen
- Bedingter Zinssatz: mindestens 26,50 % p.a. (ca. 2,20833 % pro Monat). Eine Zahlung erfolgt nur, wenn am jeweiligen monatlichen Prüfdatum der Schlusskurs jedes Referenzwertpapiers ≥ 50 % seines Anfangswerts (die Zinsbarriere) beträgt.
- Automatischer Rückruf: Ab dem 12. Januar 2026 (dem 6. Prüfdatum) werden die Notes zurückgerufen, wenn an einem Prüfdatum außer den ersten fünf oder dem letzten der Kurs jedes Wertpapiers ≥ seinem Anfangswert ist. Anleger erhalten dann den Nennwert von 1.000 $ plus die fälligen Zinsen und keine weiteren Kupons.
- Kapitalschutz: keiner. Werden die Notes nicht zurückgerufen und ist der Endwert von einem der Wertpapiere < 50 % des Anfangswerts (der Auslösewert), reduziert sich die Rückzahlung des Kapitals 1:1 mit dem schlechter performenden Wertpapier. Ein Rückgang von 60 % beim schlechteren Wertpapier führt beispielsweise zu einer Auszahlung von 400 $ pro 1.000 $ Note.
- Geschätzter Wert bei Preisfestsetzung: ca. 952,60 $ (nicht unter 920 $) pro 1.000 $ Note, unter Berücksichtigung von Verkaufsprovisionen (≤ 30 $) und in den 1.000 $ öffentlichen Angebotspreis eingerechneten Absicherungskosten.
- Stückelung: 1.000 $ und ganzzahlige Vielfache.
Wesentliche vom Emittenten hervorgehobene Risiken
- Anleger können den gesamten Kapitaleinsatz verlieren, wenn eine der beiden Aktien um mehr als 50 % fällt und bis zur Fälligkeit nicht wieder steigt.
- Keine festen Kupons; die Zinsen hängen davon ab, dass beide Aktien an jedem monatlichen Termin über der 50 %-Barriere bleiben.
- Risiko eines vorzeitigen Rückrufs; der hohe Kupon kann bereits nach sechs Monaten enden, was eine Reinvestition zu unsicheren Konditionen erfordert.
- Kreditrisiko von JPMorgan Financial und JPMorgan Chase & Co.; die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten.
- Liquiditätsrisiko; die Notes werden nicht börslich gehandelt, und der Sekundärhandel erfolgt über Händler, meist unter pari.
- Geschätzter Wert unter dem Ausgabepreis und abhängig von einem internen Finanzierungssatz, der von Marktzinssätzen abweicht.
Illustrative Performance: (1) automatischer Rückruf nach 6 Monaten ergibt eine Gesamtrendite von 13,25 %; (2) Halten bis zur Fälligkeit mit beiden Aktien ≥50 % ergibt 6,625 %; (3) ein 60%iger Rückgang der schlechteren Aktie führt zu einer Gesamtrendite von –60 %.
Obwohl das Geschäftsmodell von Coinbase auf Kryptowährungen ausgerichtet ist, bieten die Notes keine direkte Exponierung gegenüber Kryptowährungspreisen. Dividenden der Referenzaktien werden nicht an Anleger weitergegeben. Die US-Steuerbehandlung folgt voraussichtlich den Regeln für vorausbezahlte Terminkontrakte, wobei bedingte Kupons als ordinäres Einkommen besteuert werden; für Nicht-US-Inhaber kann Quellensteuer anfallen.
Insgesamt richtet sich das Produkt an Anleger, die hohe bedingte Erträge suchen und bereit sind, Aktien-Abwärtsrisiken, vorzeitige Rückzahlung und begrenztes Aufwärtspotenzial zu akzeptieren.
- High contingent coupon of at least 26.5% per annum provides meaningful income potential versus conventional bonds.
- Automatic call feature may return capital plus coupon in as little as six months, enhancing annualized yield if triggered.
- 50% trigger level offers partial downside buffer compared with direct equity ownership.
- Full guarantee by JPMorgan Chase & Co. places the notes pari passu with other senior unsecured JPM obligations.
- No principal protection: a ≥50% drop in either stock leads to proportional loss up to 100% of capital.
- Coupon dependency on both stocks; missing one barrier halts interest for that period, reducing expected yield.
- Limited upside participation; investors forego any equity appreciation beyond coupons received.
- Liquidity risk: unlisted notes may trade well below par and estimated value embeds ~4.7% issuance costs.
- Credit exposure to JPMorgan entities adds issuer-specific risk beyond underlying equities.
Insights
TL;DR High 26.5% conditional coupon but principal is exposed to >50% drawdown in either PLTR or COIN; overall risk-adjusted return is balanced.
Analysis: These 24-month notes offer an attractive headline coupon relative to current money-market yields, yet payments depend on both volatile growth equities staying above 50% of their July 2025 levels. Historical 2-year price ranges for PLTR and COIN easily exceed ±50%, implying a meaningful probability of missed coupons and capital loss. Automatic call mitigates duration risk but caps income; the first call date at month 6 is purposely delayed to ensure some coupon accrual before redemption. The embedded derivative value ($952.60 per $1,000) suggests ~4.7 points upfront costs. Liquidity will be dealer-driven and likely at a meaningful discount, making buy-and-hold essential. For portfolios seeking diversified income, the structure may complement traditional fixed income, but concentration in two high-beta tech names raises sector and single-stock risk.
TL;DR Notes shift equity tail risk to investors; 50% trigger offers limited protection and no participation in upside.
The design favors the issuer: upside for investors is limited to 26.5% p.a. coupon, while downside matches equity exposure beyond –50%. Because PLTR and COIN have exhibited annualized volatilities of 55-80%, joint barrier breaches are plausible. Credit risk of JPM and lack of exchange listing further erode risk-adjusted value. Investors attracted by the coupon must stress-test scenarios where one stock collapses—crypto-linked COIN in particular—and coupons cease, followed by a steep capital hit at maturity. I assign a negative impact rating given the asymmetry of risks.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propone Note con Interessi Contingenti Auto-Richiamabili (CUSIP 48136FJX1) collegate separatamente alle azioni di Classe A di Palantir Technologies (PLTR) e Coinbase Global (COIN). Le note non garantite, completamente e incondizionatamente garantite da JPMorgan Chase & Co., sono previste in emissione intorno al 11 luglio 2025, con regolamento il 16 luglio 2025 e scadenza il 15 luglio 2027, salvo richiamo automatico anticipato.
Termini economici
- Tasso d'interesse contingente: almeno 26,50% annuo (circa 2,20833% mensile). Il pagamento avviene solo se, alla Data di Revisione mensile rilevante, il prezzo di chiusura di ciascuna azione di riferimento è ≥ 50% del suo Valore Iniziale (la Barriera di Interesse).
- Richiamo automatico: a partire dal 12 gennaio 2026 (6ª Data di Revisione) le note vengono richiamate se, in qualsiasi Data di Revisione diversa dalle prime cinque o dall’ultima, il prezzo di entrambe le azioni è ≥ al Valore Iniziale. Gli investitori ricevono allora il capitale di 1.000$ più gli interessi maturati, senza ulteriori cedole.
- Protezione del capitale: assente. Se le note non vengono richiamate e il Valore Finale di anche una sola azione è < 50% del Valore Iniziale (il Valore di Attivazione), il rimborso del capitale si riduce 1 a 1 in base all’azione con la performance peggiore. Ad esempio, un calo del 60% dell’azione peggiore comporta un rimborso di 400$ per ogni nota da 1.000$.
- Valore stimato al prezzo di emissione: circa 952,60$ (non inferiore a 920$) per ogni nota da 1.000$, considerando commissioni di vendita (≤ 30$) e costi di copertura inclusi nel prezzo pubblico di offerta.
- Taglio: 1.000$ e multipli interi.
Rischi principali evidenziati dall’emittente
- Gli investitori possono subire una perdita totale del capitale se una delle due azioni scende oltre il 50% e non si riprende entro la scadenza.
- Nessuna cedola fissa; gli interessi dipendono dal mantenimento del prezzo di entrambe le azioni sopra la barriera del 50% in ogni data mensile.
- Rischio di richiamo anticipato; la cedola elevata può cessare già dopo sei mesi, costringendo a reinvestire a tassi incerti.
- Rischio di credito di JPMorgan Financial e JPMorgan Chase & Co.; le note sono obbligazioni senior non garantite.
- Rischio di liquidità; le note non saranno quotate e il trading secondario avverrà tramite dealer, generalmente sotto la pari.
- Valore stimato inferiore al prezzo di emissione e soggetto a un tasso interno di finanziamento diverso dai tassi di mercato.
Performance illustrativa: (1) richiamo automatico dopo 6 mesi produce un rendimento totale del 13,25%; (2) mantenimento fino a scadenza con entrambe le azioni ≥50% rende il 6,625%; (3) un calo del 60% dell’azione peggiore comporta un rendimento totale del –60%.
Nonostante il modello di business di Coinbase sia orientato alle criptovalute, le note non offrono esposizione diretta ai prezzi delle criptovalute. I dividendi delle azioni di riferimento non vengono trasferiti agli investitori. Il trattamento fiscale USA dovrebbe seguire le regole dei contratti forward prepagati con cedole contingenti tassate come reddito ordinario; potrebbe applicarsi la ritenuta per i detentori non statunitensi.
In sintesi, il prodotto è rivolto a investitori che cercano un reddito condizionato elevato e sono disposti ad accettare rischio di ribasso azionario, richiamo anticipato e limitato potenziale di guadagno.
JPMorgan Chase Financial Company LLC ofrece Notas de Interés Contingente Auto-llamables (CUSIP 48136FJX1) vinculadas por separado a las acciones Clase A de Palantir Technologies (PLTR) y Coinbase Global (COIN). Las notas no garantizadas, totalmente y de manera incondicional garantizadas por JPMorgan Chase & Co., se espera que se emitan alrededor del 11 de julio de 2025, con liquidación el 16 de julio de 2025 y vencimiento el 15 de julio de 2027, a menos que se llamen automáticamente antes.
Términos económicos
- Tasa de interés contingente: al menos 26.50% anual (≈2.20833% mensual). El pago se realiza solo si, en la Fecha de Revisión mensual correspondiente, el precio de cierre de cada acción de referencia es ≥ 50% de su Valor Inicial (la Barrera de Interés).
- Llamado automático: a partir del 12 de enero de 2026 (la 6ª Fecha de Revisión) las notas se llaman si, en cualquier Fecha de Revisión distinta a las primeras cinco o la última, el precio de cada acción es ≥ su Valor Inicial. Los inversionistas reciben entonces el principal de $1,000 más el interés aplicable y no reciben más cupones.
- Protección del principal: ninguna. Si las notas no son llamadas y el Valor Final de cualquiera de las acciones es < 50% de su Valor Inicial (el Valor de Activación), el reembolso del principal se reduce 1 a 1 según la acción con peor desempeño. Por ejemplo, una caída del 60% en la acción con peor desempeño resulta en un pago de $400 por cada nota de $1,000.
- Valor estimado en la emisión: aproximadamente $952.60 (no menos de $920) por cada nota de $1,000, reflejando comisiones de venta (≤ $30) y costos de cobertura incluidos en el precio público de oferta de $1,000.
- Denominación: $1,000 y múltiplos enteros.
Riesgos clave destacados por el emisor
- Los inversionistas pueden sufrir una pérdida total del principal si cualquiera de las acciones cae más del 50% y no se recupera al vencimiento.
- No hay cupones fijos; el interés depende de que ambas acciones se mantengan por encima de la barrera del 50% en cada fecha mensual.
- Riesgo de llamado anticipado; el cupón alto puede cesar después de solo seis meses, obligando a reinvertir a tasas inciertas.
- Riesgo crediticio de JPMorgan Financial y JPMorgan Chase & Co.; las notas son obligaciones senior no garantizadas.
- Riesgo de liquidez; las notas no estarán listadas y el comercio secundario será a través de dealers, generalmente por debajo del valor nominal.
- Valor estimado por debajo del precio de emisión y sujeto a una tasa interna de financiamiento que difiere de las tasas de mercado.
Desempeño ilustrativo: (1) llamado automático después de 6 meses genera un rendimiento total del 13.25%; (2) mantener hasta el vencimiento con ambas acciones ≥50% devuelve 6.625%; (3) una caída del 60% en la acción con peor desempeño resulta en un rendimiento total de –60%.
Aunque el modelo de negocio de Coinbase está orientado a criptomonedas, las notas no ofrecen exposición directa a los precios de criptomonedas. Los dividendos de las acciones de referencia no se transfieren a los inversionistas. El tratamiento fiscal en EE.UU. se espera que siga las reglas de contratos forward prepagados con cupones contingentes gravados como ingreso ordinario; puede aplicarse retención a titulares no estadounidenses.
En resumen, el producto está dirigido a inversionistas que buscan ingresos condicionales altos y están dispuestos a aceptar riesgo de caída en acciones, redención anticipada y potencial limitado de ganancia.
JPMorgan Chase Financial Company LLC는 자동 콜 가능 조건부 이자 노트 (CUSIP 48136FJX1)를 Palantir Technologies (PLTR)와 Coinbase Global (COIN)의 클래스 A 주식에 각각 연계하여 제공합니다. 이 무담보 노트는 JPMorgan Chase & Co.가 전액 및 무조건적으로 보증하며, 2025년 7월 11일경 가격이 책정되고, 2025년 7월 16일에 결제되며, 2027년 7월 15일에 만기되나 조기 자동 콜될 수 있습니다.
경제적 조건
- 조건부 이자율: 연 최소 26.50% (월 약 2.20833%). 해당 월의 검토일에 각 기준 주식의 종가가 최초 가치의 50% 이상(이자 장벽)일 경우에만 이자가 지급됩니다.
- 자동 콜: 2026년 1월 12일(6번째 검토일)부터 첫 5회 및 마지막 검토일을 제외한 검토일에 각 주식 가격이 최초 가치 이상이면 노트가 콜됩니다. 투자자는 원금 $1,000과 해당 이자를 받고 추가 쿠폰은 없습니다.
- 원금 보호: 없음. 노트가 콜되지 않고 어느 한 주식의 최종 가치가 최초 가치의 50% 미만(트리거 가치)인 경우, 최저 성과 주식에 따라 원금이 1대1로 감소합니다. 예를 들어, 최저 성과 주식이 60% 하락하면 $1,000 노트당 $400만 상환됩니다.
- 가격 책정 시 예상 가치: $1,000 노트당 약 $952.60 (최소 $920), 판매 수수료(≤ $30) 및 헤지 비용이 포함된 공모 가격 반영.
- 액면가: $1,000 및 정수 배수.
발행자가 강조하는 주요 위험
- 어느 한 주식이 50% 이상 하락하고 만기 시 회복되지 않으면 투자자는 원금 전액 손실을 입을 수 있습니다.
- 고정 쿠폰 없음; 이자는 두 주식 모두 월별 기준선을 유지해야 지급됩니다.
- 조기 콜 위험; 높은 쿠폰은 6개월 만에 중단될 수 있어 불확실한 금리로 재투자해야 할 수 있습니다.
- JPMorgan Financial 및 JPMorgan Chase & Co.의 신용 위험; 노트는 선순위 무담보 채무입니다.
- 유동성 위험; 노트는 상장되지 않으며, 2차 거래는 딜러를 통한 거래로 일반적으로 액면가 이하에서 이루어집니다.
- 발행가 이하의 예상 가치 및 시장 금리와 다른 내부 자금 조달율 적용.
예시 성과: (1) 6개월 후 자동 콜 시 총 수익률 13.25%; (2) 만기까지 보유하며 양 주식 모두 50% 이상 유지 시 6.625% 수익; (3) 최저 성과 주식 60% 하락 시 총 수익률 –60%.
Coinbase의 비즈니스 모델은 암호화폐 중심이지만, 이 노트는 암호화폐 가격에 직접 노출되지 않습니다. 기준 주식의 배당금은 투자자에게 전달되지 않습니다. 미국 세금 처리는 선불 선도계약 규칙을 따르며, 조건부 쿠폰은 일반 소득으로 과세되며, 비미국 투자자에게는 원천징수가 적용될 수 있습니다.
전반적으로, 이 상품은 높은 조건부 수익을 추구하며 주식 하락 위험, 조기 상환 및 제한된 상승 잠재력을 감수할 수 있는 투자자를 대상으로 합니다.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propose des Notes à Intérêt Conditionnel Auto-Rappelables (CUSIP 48136FJX1) liées séparément aux actions de Classe A de Palantir Technologies (PLTR) et Coinbase Global (COIN). Ces billets non garantis, entièrement et inconditionnellement garantis par JPMorgan Chase & Co., devraient être émis vers le 11 juillet 2025, réglés le 16 juillet 2025 et arriver à échéance le 15 juillet 2027, sauf rappel automatique anticipé.
Conditions économiques
- Taux d'intérêt conditionnel : au moins 26,50 % par an (≈2,20833 % par mois). Un paiement est effectué uniquement si, à la Date de Révision mensuelle pertinente, le cours de clôture de chaque action de référence est ≥ 50 % de sa Valeur Initiale (la Barrière d'Intérêt).
- Rappel automatique : à partir du 12 janvier 2026 (6e Date de Révision), les notes sont rappelées si, à toute Date de Révision autre que les cinq premières ou la dernière, le cours de chaque action est ≥ à sa Valeur Initiale. Les investisseurs reçoivent alors 1 000 $ de principal plus les intérêts applicables, sans autres coupons.
- Protection du capital : aucune. Si les notes ne sont pas rappelées et que la Valeur Finale de l'une des actions est < 50 % de sa Valeur Initiale (la Valeur Déclencheur), le remboursement du principal est réduit à raison de 1 pour 1 avec l'action la moins performante. Par exemple, une baisse de 60 % de la moins performante entraîne un paiement de 400 $ par note de 1 000 $.
- Valeur estimée à la tarification : environ 952,60 $ (pas moins de 920 $) par note de 1 000 $, reflétant les commissions de vente (≤ 30 $) et les coûts de couverture inclus dans le prix public d'offre de 1 000 $.
- Nominal : 1 000 $ et multiples entiers.
Risques clés soulignés par l'émetteur
- Les investisseurs peuvent subir une perte totale du capital si l'une des actions chute de plus de 50 % et ne se redresse pas à l'échéance.
- Pas de coupons fixes ; les intérêts dépendent du maintien des deux actions au-dessus de la barrière de 50 % à chaque date mensuelle.
- Risque de rappel anticipé ; le coupon élevé peut cesser après seulement six mois, obligeant à réinvestir à des taux incertains.
- Risque de crédit de JPMorgan Financial et JPMorgan Chase & Co. ; les notes sont des obligations senior non garanties.
- Risque de liquidité ; les notes ne seront pas cotées et le marché secondaire se fera via des courtiers, généralement en dessous de la valeur nominale.
- Valeur estimée inférieure au prix d'émission et sujette à un taux de financement interne différent des taux du marché.
Performance illustrative : (1) rappel automatique après 6 mois génère un rendement total de 13,25 % ; (2) maintien jusqu'à l'échéance avec les deux actions ≥ 50 % rapporte 6,625 % ; (3) une baisse de 60 % de la moins performante entraîne un rendement total de –60 %.
Bien que le modèle commercial de Coinbase soit axé sur les cryptomonnaies, les notes n'offrent aucune exposition directe aux prix des cryptomonnaies. Les dividendes des actions de référence ne sont pas transmis aux investisseurs. Le traitement fiscal américain devrait suivre les règles des contrats à terme prépayés avec des coupons conditionnels imposés comme revenu ordinaire ; une retenue à la source peut s'appliquer aux détenteurs non américains.
Globalement, le produit cible les investisseurs recherchant un revenu conditionnel élevé et prêts à accepter un risque de baisse des actions, un remboursement anticipé et un potentiel limité de gain.
JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet Auto-Callable Contingent Interest Notes (CUSIP 48136FJX1) an, die jeweils separat an die Class-A-Aktien von Palantir Technologies (PLTR) und Coinbase Global (COIN) gebunden sind. Die ungesicherten Schuldverschreibungen, die von JPMorgan Chase & Co. vollständig und bedingungslos garantiert werden, sollen am oder um den 11. Juli 2025 bepreist, am 16. Juli 2025 abgewickelt und am 15. Juli 2027 fällig werden, sofern sie nicht früher automatisch zurückgerufen werden.
Wirtschaftliche Bedingungen
- Bedingter Zinssatz: mindestens 26,50 % p.a. (ca. 2,20833 % pro Monat). Eine Zahlung erfolgt nur, wenn am jeweiligen monatlichen Prüfdatum der Schlusskurs jedes Referenzwertpapiers ≥ 50 % seines Anfangswerts (die Zinsbarriere) beträgt.
- Automatischer Rückruf: Ab dem 12. Januar 2026 (dem 6. Prüfdatum) werden die Notes zurückgerufen, wenn an einem Prüfdatum außer den ersten fünf oder dem letzten der Kurs jedes Wertpapiers ≥ seinem Anfangswert ist. Anleger erhalten dann den Nennwert von 1.000 $ plus die fälligen Zinsen und keine weiteren Kupons.
- Kapitalschutz: keiner. Werden die Notes nicht zurückgerufen und ist der Endwert von einem der Wertpapiere < 50 % des Anfangswerts (der Auslösewert), reduziert sich die Rückzahlung des Kapitals 1:1 mit dem schlechter performenden Wertpapier. Ein Rückgang von 60 % beim schlechteren Wertpapier führt beispielsweise zu einer Auszahlung von 400 $ pro 1.000 $ Note.
- Geschätzter Wert bei Preisfestsetzung: ca. 952,60 $ (nicht unter 920 $) pro 1.000 $ Note, unter Berücksichtigung von Verkaufsprovisionen (≤ 30 $) und in den 1.000 $ öffentlichen Angebotspreis eingerechneten Absicherungskosten.
- Stückelung: 1.000 $ und ganzzahlige Vielfache.
Wesentliche vom Emittenten hervorgehobene Risiken
- Anleger können den gesamten Kapitaleinsatz verlieren, wenn eine der beiden Aktien um mehr als 50 % fällt und bis zur Fälligkeit nicht wieder steigt.
- Keine festen Kupons; die Zinsen hängen davon ab, dass beide Aktien an jedem monatlichen Termin über der 50 %-Barriere bleiben.
- Risiko eines vorzeitigen Rückrufs; der hohe Kupon kann bereits nach sechs Monaten enden, was eine Reinvestition zu unsicheren Konditionen erfordert.
- Kreditrisiko von JPMorgan Financial und JPMorgan Chase & Co.; die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten.
- Liquiditätsrisiko; die Notes werden nicht börslich gehandelt, und der Sekundärhandel erfolgt über Händler, meist unter pari.
- Geschätzter Wert unter dem Ausgabepreis und abhängig von einem internen Finanzierungssatz, der von Marktzinssätzen abweicht.
Illustrative Performance: (1) automatischer Rückruf nach 6 Monaten ergibt eine Gesamtrendite von 13,25 %; (2) Halten bis zur Fälligkeit mit beiden Aktien ≥50 % ergibt 6,625 %; (3) ein 60%iger Rückgang der schlechteren Aktie führt zu einer Gesamtrendite von –60 %.
Obwohl das Geschäftsmodell von Coinbase auf Kryptowährungen ausgerichtet ist, bieten die Notes keine direkte Exponierung gegenüber Kryptowährungspreisen. Dividenden der Referenzaktien werden nicht an Anleger weitergegeben. Die US-Steuerbehandlung folgt voraussichtlich den Regeln für vorausbezahlte Terminkontrakte, wobei bedingte Kupons als ordinäres Einkommen besteuert werden; für Nicht-US-Inhaber kann Quellensteuer anfallen.
Insgesamt richtet sich das Produkt an Anleger, die hohe bedingte Erträge suchen und bereit sind, Aktien-Abwärtsrisiken, vorzeitige Rückzahlung und begrenztes Aufwärtspotenzial zu akzeptieren.
FAQ
What is the minimum contingent interest rate on JPMorgan's PLTR/COIN auto-callable notes?
When can the notes linked to PLTR and COIN be automatically called?
How much principal can I lose at maturity?
What is the estimated value versus the $1,000 issue price?
Are the notes exposed directly to cryptocurrency price moves?
Will the notes be listed on an exchange?
