[Form 3] Williams Companies Inc. Initial Statement of Beneficial Ownership
Citigroup Global Markets Holdings Inc. is offering Autocallable Equity-Linked Securities due July 14, 2026 that are linked to the worst performer among the S&P 500, Russell 2000 and Nasdaq-100 indices. The $1,000-denominated notes are senior unsecured obligations of the issuer and are fully, unconditionally guaranteed by Citigroup Inc.
Income profile. Unless the securities are redeemed early, investors will receive a fixed monthly coupon equal to ≥ 1.0375 % of principal (≈ ≥ 12.45 % p.a.) on the 14th calendar day of each month, beginning August 2025. Coupon payments continue only while the notes remain outstanding; once an autocall occurs, no further coupons are paid.
Automatic early redemption. On any of nine scheduled potential autocall dates—from 9 Oct 2025 through 10 Jun 2026—the notes will be redeemed at par plus the current coupon if the worst performing index closes at or above its initial level. Autocall can occur as early as three months after issuance, capping total return.
Maturity settlement. If not previously called, investors receive on 14 Jul 2026:
- Par ($1,000) plus final coupon if the worst performer is ≥ its initial value, or if it is below its initial value but no knock-in event has occurred.
- Par reduced by the full negative index return (down to zero) if the worst performer is below its initial value and at any time during the observation period one index closed <70 % of its initial level (the 70 % knock-in barrier).
Key reference levels set on 7 Jul 2025: S&P 500 6,229.98; Russell 2000 2,214.226; Nasdaq-100 22,685.57. Their respective knock-in values are 4,360.986; 1,549.958; and 15,879.899.
Pricing metrics. Issue price is $1,000 with an estimated initial value of ≈ $944 (5.6 % discount to par) based on Citi’s internal models. CGMI acts as sole underwriter, earning up to $2.00 per note. The notes will not be listed; secondary liquidity, if any, will be provided solely by CGMI.
Risk highlights.
- Principal is at risk: once the 70 % barrier is breached, investors are fully exposed to index declines at maturity and could lose the entire $1,000 principal.
- Multiple underlyings: performance depends exclusively on the single worst index; gains in other indices offer no benefit.
- Volatility & correlation sensitivity: higher volatility and lower inter-index correlation raise knock-in probability, justifying the elevated coupon.
- Credit exposure: payments rely on the credit of Citigroup Global Markets Holdings Inc. and the Citigroup Inc. guarantee.
- Liquidity: no exchange listing and a discretionary secondary market mean investors should be prepared to hold to maturity.
- Tax treatment uncertain: Citi intends to treat each coupon as a combination of interest and option premium; the IRS could challenge this view.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. offre titoli azionari autocallable con scadenza il 14 luglio 2026, collegati all'indice peggiore tra S&P 500, Russell 2000 e Nasdaq-100. I titoli, denominati in taglio da $1.000, sono obbligazioni senior non garantite dell'emittente e sono garantiti in modo pieno e incondizionato da Citigroup Inc.
Profilo di rendimento. Se i titoli non vengono rimborsati anticipatamente, gli investitori riceveranno una cedola fissa mensile pari a ≥ 1,0375 % del capitale (circa ≥ 12,45 % annuo) il 14 di ogni mese, a partire da agosto 2025. I pagamenti delle cedole continuano solo finché i titoli sono in circolazione; al verificarsi dell'autocall, non saranno più corrisposte cedole.
Rimborso anticipato automatico. In una delle nove date di autocall previste, dal 9 ottobre 2025 al 10 giugno 2026, i titoli saranno rimborsati a valore nominale più la cedola corrente se l'indice peggior performante chiude pari o superiore al suo valore iniziale. L'autocall può avvenire già dopo tre mesi dall'emissione, limitando il rendimento totale.
Regolamento a scadenza. Se non richiamati anticipatamente, gli investitori riceveranno il 14 luglio 2026:
- Valore nominale ($1.000) più l’ultima cedola se l'indice peggiore è pari o superiore al valore iniziale, oppure se è inferiore ma non si è verificato alcun evento knock-in.
- Valore nominale ridotto della perdita totale dell'indice (fino a zero) se l'indice peggiore è sotto il valore iniziale e durante il periodo di osservazione almeno un indice ha chiuso sotto il 70 % del valore iniziale (barriera knock-in al 70 %).
Livelli di riferimento chiusi il 7 luglio 2025: S&P 500 a 6.229,98; Russell 2000 a 2.214,226; Nasdaq-100 a 22.685,57. I rispettivi valori knock-in sono 4.360,986; 1.549,958; e 15.879,899.
Parametri di prezzo. Prezzo di emissione $1.000 con valore iniziale stimato di circa $944 (sconto del 5,6 % rispetto al nominale) basato su modelli interni Citi. CGMI è l’unico collocatore, con un guadagno fino a $2,00 per titolo. I titoli non saranno quotati; la liquidità secondaria, se presente, sarà fornita esclusivamente da CGMI.
Punti chiave di rischio.
- Rischio sul capitale: superata la barriera del 70 %, gli investitori sono esposti completamente al ribasso dell’indice a scadenza e potrebbero perdere l’intero capitale di $1.000.
- Molteplici sottostanti: la performance dipende esclusivamente dall’indice peggiore; eventuali guadagni degli altri indici non apportano benefici.
- Sensibilità a volatilità e correlazione: maggiore volatilità e minore correlazione tra indici aumentano la probabilità di knock-in, giustificando la cedola elevata.
- Rischio di credito: i pagamenti dipendono dalla solidità creditizia di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e dalla garanzia di Citigroup Inc.
- Liquidità: assenza di quotazione e mercato secondario discrezionale implicano che gli investitori dovrebbero essere pronti a mantenere i titoli fino a scadenza.
- Trattamento fiscale incerto: Citi intende considerare ogni cedola come combinazione di interessi e premio per opzione; l’IRS potrebbe contestare questa interpretazione.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. ofrece Valores Vinculados a Acciones Autocancelables con vencimiento el 14 de julio de 2026, vinculados al peor desempeño entre los índices S&P 500, Russell 2000 y Nasdaq-100. Los bonos denominados en $1,000 son obligaciones senior no garantizadas del emisor y están totalmente garantizados incondicionalmente por Citigroup Inc.
Perfil de ingresos. A menos que los valores se rediman anticipadamente, los inversionistas recibirán un cupón fijo mensual igual a ≥ 1.0375 % del principal (aproximadamente ≥ 12.45 % anual) el día 14 de cada mes, comenzando en agosto de 2025. Los pagos de cupón continúan solo mientras los bonos estén vigentes; una vez que ocurra el autocall, no se pagarán más cupones.
Redención anticipada automática. En cualquiera de las nueve fechas programadas para autocall, desde el 9 de octubre de 2025 hasta el 10 de junio de 2026, los bonos serán redimidos al valor nominal más el cupón vigente si el índice peor desempeño cierra en o por encima de su nivel inicial. El autocall puede ocurrir tan pronto como tres meses después de la emisión, limitando el rendimiento total.
Liquidación al vencimiento. Si no se ha llamado anticipadamente, los inversionistas recibirán el 14 de julio de 2026:
- El valor nominal ($1,000) más el cupón final si el peor índice está ≥ su valor inicial, o si está por debajo pero no ha ocurrido ningún evento knock-in.
- El valor nominal reducido por la pérdida total del índice (hasta cero) si el peor índice está por debajo de su valor inicial y en algún momento durante el período de observación un índice cerró por debajo del 70 % de su nivel inicial (la barrera knock-in del 70 %).
Niveles de referencia clave fijados el 7 de julio de 2025: S&P 500 en 6,229.98; Russell 2000 en 2,214.226; Nasdaq-100 en 22,685.57. Sus respectivos valores knock-in son 4,360.986; 1,549.958; y 15,879.899.
Métricas de precio. Precio de emisión $1,000 con un valor inicial estimado de ≈ $944 (descuento del 5.6 % respecto al nominal) basado en modelos internos de Citi. CGMI actúa como único suscriptor, ganando hasta $2.00 por nota. Los bonos no estarán listados; la liquidez secundaria, si existe, será proporcionada únicamente por CGMI.
Aspectos clave de riesgo.
- Riesgo de principal: una vez que se supera la barrera del 70 %, los inversionistas están completamente expuestos a las caídas del índice al vencimiento y podrían perder todo el principal de $1,000.
- Múltiples subyacentes: el rendimiento depende exclusivamente del índice con peor desempeño; las ganancias en otros índices no aportan beneficio.
- Sensibilidad a volatilidad y correlación: mayor volatilidad y menor correlación entre índices aumentan la probabilidad de knock-in, justificando el cupón elevado.
- Exposición crediticia: los pagos dependen del crédito de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y la garantía de Citigroup Inc.
- Liquidez: la ausencia de cotización y un mercado secundario discrecional implican que los inversionistas deben estar preparados para mantener hasta el vencimiento.
- Tratamiento fiscal incierto: Citi planea tratar cada cupón como una combinación de interés y prima de opción; el IRS podría cuestionar esta interpretación.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 2026년 7월 14일 만기인 자동상환형 주식연계증권을 제공하며, 이는 S&P 500, Russell 2000, Nasdaq-100 지수 중 최저 성과 지수에 연동됩니다. 액면가 $1,000의 이 채권은 발행자의 선순위 무담보 채무이며, Citigroup Inc.가 전액 무조건적으로 보증합니다.
수익 프로필. 증권이 조기 상환되지 않는 한, 투자자는 2025년 8월부터 매월 14일에 원금의 ≥ 1.0375 % (연간 약 ≥ 12.45 %)에 해당하는 고정 월 쿠폰을 받게 됩니다. 쿠폰 지급은 채권이 유효한 동안에만 계속되며, 자동상환이 발생하면 이후 쿠폰은 지급되지 않습니다.
자동 조기 상환. 2025년 10월 9일부터 2026년 6월 10일까지 예정된 9번의 자동상환 가능일 중 어느 날에든, 최저 성과 지수가 최초 수준 이상으로 마감하면 액면가와 현재 쿠폰을 지급하며 상환됩니다. 자동상환은 발행 후 3개월 만에도 발생할 수 있어 총 수익이 제한됩니다.
만기 정산. 이전에 상환되지 않은 경우, 투자자는 2026년 7월 14일에 다음을 받습니다:
- 액면가($1,000)와 최종 쿠폰, 만약 최저 성과 지수가 최초 수준 이상이거나 녹인 이벤트가 발생하지 않은 경우.
- 최저 성과 지수가 최초 수준 미만이고, 관찰 기간 중 어느 한 지수가 최초 수준의 70 % 미만으로 마감한 경우(70 % 녹인 장벽)에는 액면가에서 해당 지수 하락률만큼 감액(최소 0까지).
2025년 7월 7일 기준 주요 참조 지수: S&P 500 6,229.98; Russell 2000 2,214.226; Nasdaq-100 22,685.57. 각각의 녹인 값은 4,360.986; 1,549.958; 15,879.899입니다.
가격 지표. 발행가는 $1,000이며, Citi 내부 모델에 따른 초기 예상 가치는 약 $944 (액면가 대비 5.6 % 할인)입니다. CGMI가 단독 인수자로서 채권당 최대 $2.00의 수수료를 받습니다. 이 채권은 상장되지 않으며, 2차 유동성은 CGMI가 단독으로 제공합니다.
주요 위험 사항.
- 원금 위험: 70 % 장벽이 깨지면 투자자는 만기 시 지수 하락에 전적으로 노출되며, $1,000 전액 손실 가능성이 있습니다.
- 복수 기초자산: 수익은 최저 성과 지수에만 의존하며, 다른 지수의 상승은 이익이 되지 않습니다.
- 변동성 및 상관관계 민감도: 높은 변동성과 낮은 지수 간 상관관계는 녹인 확률을 높여 높은 쿠폰을 정당화합니다.
- 신용 위험: 지급은 Citigroup Global Markets Holdings Inc.와 Citigroup Inc.의 신용에 의존합니다.
- 유동성: 상장이 없고 2차 시장이 재량적이므로 투자자는 만기까지 보유할 준비를 해야 합니다.
- 세금 처리 불확실성: Citi는 각 쿠폰을 이자와 옵션 프리미엄의 조합으로 간주할 계획이나, IRS가 이 견해에 이의를 제기할 수 있습니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. propose des titres liés à des actions autocallables arrivant à échéance le 14 juillet 2026, liés à la performance la plus faible parmi les indices S&P 500, Russell 2000 et Nasdaq-100. Les notes libellées en coupures de 1 000 $ sont des obligations senior non sécurisées de l’émetteur, garanties de manière pleine et inconditionnelle par Citigroup Inc.
Profil de revenus. Sauf remboursement anticipé, les investisseurs recevront un coupon mensuel fixe égal à ≥ 1,0375 % du principal (environ ≥ 12,45 % par an) le 14 de chaque mois, à partir d’août 2025. Les paiements de coupons continuent uniquement tant que les notes restent en circulation ; après un autocall, aucun coupon supplémentaire n’est versé.
Remboursement anticipé automatique. Lors de l’une des neuf dates potentielles d’autocall, du 9 octobre 2025 au 10 juin 2026, les notes seront remboursées à leur valeur nominale plus le coupon en cours si l’indice le plus faible clôture au niveau initial ou au-dessus. L’autocall peut intervenir dès trois mois après l’émission, limitant ainsi le rendement total.
Règlement à l’échéance. Si elles n’ont pas été rappelées auparavant, les investisseurs recevront le 14 juillet 2026 :
- La valeur nominale (1 000 $) plus le coupon final si le plus faible des indices est ≥ à sa valeur initiale, ou s’il est inférieur mais qu’aucun événement knock-in ne s’est produit.
- La valeur nominale diminuée de la perte totale de l’indice (jusqu’à zéro) si le plus faible des indices est inférieur à sa valeur initiale et qu’à un moment durant la période d’observation, un indice a clôturé en dessous de 70 % de son niveau initial (barrière knock-in à 70 %).
Niveaux de référence clés fixés au 7 juillet 2025 : S&P 500 à 6 229,98 ; Russell 2000 à 2 214,226 ; Nasdaq-100 à 22 685,57. Leurs valeurs knock-in respectives sont 4 360,986 ; 1 549,958 ; et 15 879,899.
Métriques de tarification. Prix d’émission de 1 000 $ avec une valeur initiale estimée à ≈ 944 $ (décote de 5,6 % par rapport au nominal) basée sur les modèles internes de Citi. CGMI agit en tant que seul souscripteur, percevant jusqu’à 2,00 $ par note. Les notes ne seront pas cotées ; la liquidité secondaire, si elle existe, sera assurée uniquement par CGMI.
Points clés de risque.
- Capital à risque : une fois la barrière des 70 % franchie, les investisseurs sont totalement exposés à la baisse de l’indice à l’échéance et peuvent perdre la totalité du principal de 1 000 $.
- Multiples sous-jacents : la performance dépend exclusivement de l’indice le plus faible ; les gains des autres indices n’apportent aucun avantage.
- Sensibilité à la volatilité et à la corrélation : une volatilité plus élevée et une corrélation plus faible entre indices augmentent la probabilité de knock-in, justifiant le coupon élevé.
- Exposition au crédit : les paiements dépendent de la solvabilité de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et de la garantie de Citigroup Inc.
- Liquidité : pas de cotation en bourse et un marché secondaire discrétionnaire signifient que les investisseurs doivent être prêts à conserver jusqu’à l’échéance.
- Traitement fiscal incertain : Citi prévoit de considérer chaque coupon comme une combinaison d’intérêts et de prime d’option ; l’IRS pourrait contester cette interprétation.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. bietet autocallable Aktien-gebundene Wertpapiere mit Fälligkeit am 14. Juli 2026 an, die an den schlechtesten Performer unter den Indizes S&P 500, Russell 2000 und Nasdaq-100 gekoppelt sind. Die auf $1.000 lautenden Notes sind unbesicherte vorrangige Verbindlichkeiten des Emittenten und werden von Citigroup Inc. uneingeschränkt garantiert.
Einkommensprofil. Sofern die Wertpapiere nicht vorzeitig zurückgezahlt werden, erhalten Anleger ab August 2025 am 14. Kalendertag jeden Monats einen festen monatlichen Kupon von ≥ 1,0375 % des Nennwerts (ca. ≥ 12,45 % p.a.). Kuponzahlungen erfolgen nur, solange die Notes ausstehen; nach einem Autocall werden keine weiteren Kupons gezahlt.
Automatische vorzeitige Rückzahlung. An einem der neun geplanten Autocall-Termine – vom 9. Oktober 2025 bis zum 10. Juni 2026 – werden die Notes zum Nennwert plus aktuellem Kupon zurückgezahlt, wenn der schlechteste Index auf oder über seinem Anfangsniveau schließt. Ein Autocall kann bereits drei Monate nach Emission erfolgen und begrenzt die Gesamtrendite.
Abrechnung bei Fälligkeit. Wenn nicht zuvor zurückgerufen, erhalten Anleger am 14. Juli 2026:
- Nennwert ($1.000) plus letzte Kuponzahlung, wenn der schlechteste Performer ≥ seinem Anfangswert ist, oder wenn er darunter liegt, aber kein Knock-in-Ereignis eingetreten ist.
- Nennwert abzüglich des vollständigen negativen Indexertrags (bis auf null), wenn der schlechteste Performer unter seinem Anfangswert liegt und während des Beobachtungszeitraums ein Index unter 70 % seines Anfangsniveaus (die 70 % Knock-in-Schwelle) geschlossen hat.
Wichtige Referenzwerte vom 7. Juli 2025: S&P 500 bei 6.229,98; Russell 2000 bei 2.214,226; Nasdaq-100 bei 22.685,57. Die jeweiligen Knock-in-Werte betragen 4.360,986; 1.549,958; und 15.879,899.
Preiskennzahlen. Ausgabepreis $1.000 mit einem geschätzten Anfangswert von ≈ $944 (5,6 % Abschlag zum Nennwert) basierend auf internen Citi-Modellen. CGMI fungiert als alleiniger Zeichner und verdient bis zu $2,00 pro Note. Die Notes werden nicht börsennotiert; eine mögliche Sekundärliquidität wird ausschließlich von CGMI bereitgestellt.
Wesentliche Risikohighlights.
- Kapital ist gefährdet: Sobald die 70 %-Barriere unterschritten wird, sind Anleger bei Fälligkeit vollständig den Indexverlusten ausgesetzt und können das gesamte Kapital von $1.000 verlieren.
- Mehrere Basiswerte: Die Performance hängt ausschließlich vom schlechtesten Index ab; Gewinne in anderen Indizes bringen keinen Vorteil.
- Volatilitäts- und Korrelationssensitivität: Höhere Volatilität und geringere Korrelation zwischen den Indizes erhöhen die Knock-in-Wahrscheinlichkeit und rechtfertigen den erhöhten Kupon.
- Kreditrisiko: Zahlungen hängen von der Bonität von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und der Garantie von Citigroup Inc. ab.
- Liquidität: Keine Börsennotierung und ein diskretionärer Sekundärmarkt bedeuten, dass Anleger bereit sein sollten, bis zur Fälligkeit zu halten.
- Unklare steuerliche Behandlung: Citi plant, jeden Kupon als Kombination aus Zinsen und Optionsprämie zu behandeln; das IRS könnte diese Sichtweise anfechten.
- Monthly coupon of ≈ 12.45 % annualized provides income far above traditional Citi senior notes.
- Full and unconditional Citigroup Inc. guarantee adds parent-level credit support.
- Principal can decline 1-for-1 with the worst index if a 70 % knock-in event occurs and the final level is below the initial value.
- Early autocall feature limits total return if markets rise, terminating future coupons.
- No secondary listing; liquidity depends solely on CGMI’s discretionary market making.
- The estimated value ($944) is materially below the $1,000 issue price, reflecting fees and hedging costs.
Insights
TL;DR – High 12.45 % coupon compensates for 70 % barrier risk; note is credit-linked, worst-of and likely to autocall.
The structure offers above-market income but places principal at risk if any index closes below 70 % at any point before July 2026 and ends below its initial level at valuation. Historical volatility of the Russell 2000 and Nasdaq-100 makes knock-in non-trivial. Autocall probability is elevated in benign markets, which would truncate income while capping upside at coupons only. At issuance, investors pay a 5-6 % premium versus model value and face illiquidity. For income-seeking investors with a tactical view that none of the indices will fall 30 %+ over the next year, risk/reward is reasonable; for buy-and-hold investors the downside asymmetry is significant. From Citi’s perspective, issuance diversifies funding at modest incremental cost. Overall market impact is negligible.
TL;DR – Principal loss possible, no equity upside, and payments hinge on Citi credit; suitable only for risk-tolerant traders.
Investors exchange senior unsecured exposure to Citigroup for equity downside risk without upside participation. The 12 %+ coupon reflects embedded short put positions on three equity indices and Citi’s internal funding spread. Because the barrier is continuously monitored, a single sharp drawdown can trigger full downside. The notes’ estimated value $944 vs $1,000 issue price embeds fees, hedging costs and dealer margin. Lack of listing concentrates liquidity risk with CGMI, and any bid will adjust for unwind costs and dealer spreads. Tax and Section 871(m) treatment remain unsettled. Given Citi’s large funding base, the deal is immaterial to its balance sheet; for investors, exposure is highly asymmetric.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. offre titoli azionari autocallable con scadenza il 14 luglio 2026, collegati all'indice peggiore tra S&P 500, Russell 2000 e Nasdaq-100. I titoli, denominati in taglio da $1.000, sono obbligazioni senior non garantite dell'emittente e sono garantiti in modo pieno e incondizionato da Citigroup Inc.
Profilo di rendimento. Se i titoli non vengono rimborsati anticipatamente, gli investitori riceveranno una cedola fissa mensile pari a ≥ 1,0375 % del capitale (circa ≥ 12,45 % annuo) il 14 di ogni mese, a partire da agosto 2025. I pagamenti delle cedole continuano solo finché i titoli sono in circolazione; al verificarsi dell'autocall, non saranno più corrisposte cedole.
Rimborso anticipato automatico. In una delle nove date di autocall previste, dal 9 ottobre 2025 al 10 giugno 2026, i titoli saranno rimborsati a valore nominale più la cedola corrente se l'indice peggior performante chiude pari o superiore al suo valore iniziale. L'autocall può avvenire già dopo tre mesi dall'emissione, limitando il rendimento totale.
Regolamento a scadenza. Se non richiamati anticipatamente, gli investitori riceveranno il 14 luglio 2026:
- Valore nominale ($1.000) più l’ultima cedola se l'indice peggiore è pari o superiore al valore iniziale, oppure se è inferiore ma non si è verificato alcun evento knock-in.
- Valore nominale ridotto della perdita totale dell'indice (fino a zero) se l'indice peggiore è sotto il valore iniziale e durante il periodo di osservazione almeno un indice ha chiuso sotto il 70 % del valore iniziale (barriera knock-in al 70 %).
Livelli di riferimento chiusi il 7 luglio 2025: S&P 500 a 6.229,98; Russell 2000 a 2.214,226; Nasdaq-100 a 22.685,57. I rispettivi valori knock-in sono 4.360,986; 1.549,958; e 15.879,899.
Parametri di prezzo. Prezzo di emissione $1.000 con valore iniziale stimato di circa $944 (sconto del 5,6 % rispetto al nominale) basato su modelli interni Citi. CGMI è l’unico collocatore, con un guadagno fino a $2,00 per titolo. I titoli non saranno quotati; la liquidità secondaria, se presente, sarà fornita esclusivamente da CGMI.
Punti chiave di rischio.
- Rischio sul capitale: superata la barriera del 70 %, gli investitori sono esposti completamente al ribasso dell’indice a scadenza e potrebbero perdere l’intero capitale di $1.000.
- Molteplici sottostanti: la performance dipende esclusivamente dall’indice peggiore; eventuali guadagni degli altri indici non apportano benefici.
- Sensibilità a volatilità e correlazione: maggiore volatilità e minore correlazione tra indici aumentano la probabilità di knock-in, giustificando la cedola elevata.
- Rischio di credito: i pagamenti dipendono dalla solidità creditizia di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e dalla garanzia di Citigroup Inc.
- Liquidità: assenza di quotazione e mercato secondario discrezionale implicano che gli investitori dovrebbero essere pronti a mantenere i titoli fino a scadenza.
- Trattamento fiscale incerto: Citi intende considerare ogni cedola come combinazione di interessi e premio per opzione; l’IRS potrebbe contestare questa interpretazione.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. ofrece Valores Vinculados a Acciones Autocancelables con vencimiento el 14 de julio de 2026, vinculados al peor desempeño entre los índices S&P 500, Russell 2000 y Nasdaq-100. Los bonos denominados en $1,000 son obligaciones senior no garantizadas del emisor y están totalmente garantizados incondicionalmente por Citigroup Inc.
Perfil de ingresos. A menos que los valores se rediman anticipadamente, los inversionistas recibirán un cupón fijo mensual igual a ≥ 1.0375 % del principal (aproximadamente ≥ 12.45 % anual) el día 14 de cada mes, comenzando en agosto de 2025. Los pagos de cupón continúan solo mientras los bonos estén vigentes; una vez que ocurra el autocall, no se pagarán más cupones.
Redención anticipada automática. En cualquiera de las nueve fechas programadas para autocall, desde el 9 de octubre de 2025 hasta el 10 de junio de 2026, los bonos serán redimidos al valor nominal más el cupón vigente si el índice peor desempeño cierra en o por encima de su nivel inicial. El autocall puede ocurrir tan pronto como tres meses después de la emisión, limitando el rendimiento total.
Liquidación al vencimiento. Si no se ha llamado anticipadamente, los inversionistas recibirán el 14 de julio de 2026:
- El valor nominal ($1,000) más el cupón final si el peor índice está ≥ su valor inicial, o si está por debajo pero no ha ocurrido ningún evento knock-in.
- El valor nominal reducido por la pérdida total del índice (hasta cero) si el peor índice está por debajo de su valor inicial y en algún momento durante el período de observación un índice cerró por debajo del 70 % de su nivel inicial (la barrera knock-in del 70 %).
Niveles de referencia clave fijados el 7 de julio de 2025: S&P 500 en 6,229.98; Russell 2000 en 2,214.226; Nasdaq-100 en 22,685.57. Sus respectivos valores knock-in son 4,360.986; 1,549.958; y 15,879.899.
Métricas de precio. Precio de emisión $1,000 con un valor inicial estimado de ≈ $944 (descuento del 5.6 % respecto al nominal) basado en modelos internos de Citi. CGMI actúa como único suscriptor, ganando hasta $2.00 por nota. Los bonos no estarán listados; la liquidez secundaria, si existe, será proporcionada únicamente por CGMI.
Aspectos clave de riesgo.
- Riesgo de principal: una vez que se supera la barrera del 70 %, los inversionistas están completamente expuestos a las caídas del índice al vencimiento y podrían perder todo el principal de $1,000.
- Múltiples subyacentes: el rendimiento depende exclusivamente del índice con peor desempeño; las ganancias en otros índices no aportan beneficio.
- Sensibilidad a volatilidad y correlación: mayor volatilidad y menor correlación entre índices aumentan la probabilidad de knock-in, justificando el cupón elevado.
- Exposición crediticia: los pagos dependen del crédito de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y la garantía de Citigroup Inc.
- Liquidez: la ausencia de cotización y un mercado secundario discrecional implican que los inversionistas deben estar preparados para mantener hasta el vencimiento.
- Tratamiento fiscal incierto: Citi planea tratar cada cupón como una combinación de interés y prima de opción; el IRS podría cuestionar esta interpretación.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 2026년 7월 14일 만기인 자동상환형 주식연계증권을 제공하며, 이는 S&P 500, Russell 2000, Nasdaq-100 지수 중 최저 성과 지수에 연동됩니다. 액면가 $1,000의 이 채권은 발행자의 선순위 무담보 채무이며, Citigroup Inc.가 전액 무조건적으로 보증합니다.
수익 프로필. 증권이 조기 상환되지 않는 한, 투자자는 2025년 8월부터 매월 14일에 원금의 ≥ 1.0375 % (연간 약 ≥ 12.45 %)에 해당하는 고정 월 쿠폰을 받게 됩니다. 쿠폰 지급은 채권이 유효한 동안에만 계속되며, 자동상환이 발생하면 이후 쿠폰은 지급되지 않습니다.
자동 조기 상환. 2025년 10월 9일부터 2026년 6월 10일까지 예정된 9번의 자동상환 가능일 중 어느 날에든, 최저 성과 지수가 최초 수준 이상으로 마감하면 액면가와 현재 쿠폰을 지급하며 상환됩니다. 자동상환은 발행 후 3개월 만에도 발생할 수 있어 총 수익이 제한됩니다.
만기 정산. 이전에 상환되지 않은 경우, 투자자는 2026년 7월 14일에 다음을 받습니다:
- 액면가($1,000)와 최종 쿠폰, 만약 최저 성과 지수가 최초 수준 이상이거나 녹인 이벤트가 발생하지 않은 경우.
- 최저 성과 지수가 최초 수준 미만이고, 관찰 기간 중 어느 한 지수가 최초 수준의 70 % 미만으로 마감한 경우(70 % 녹인 장벽)에는 액면가에서 해당 지수 하락률만큼 감액(최소 0까지).
2025년 7월 7일 기준 주요 참조 지수: S&P 500 6,229.98; Russell 2000 2,214.226; Nasdaq-100 22,685.57. 각각의 녹인 값은 4,360.986; 1,549.958; 15,879.899입니다.
가격 지표. 발행가는 $1,000이며, Citi 내부 모델에 따른 초기 예상 가치는 약 $944 (액면가 대비 5.6 % 할인)입니다. CGMI가 단독 인수자로서 채권당 최대 $2.00의 수수료를 받습니다. 이 채권은 상장되지 않으며, 2차 유동성은 CGMI가 단독으로 제공합니다.
주요 위험 사항.
- 원금 위험: 70 % 장벽이 깨지면 투자자는 만기 시 지수 하락에 전적으로 노출되며, $1,000 전액 손실 가능성이 있습니다.
- 복수 기초자산: 수익은 최저 성과 지수에만 의존하며, 다른 지수의 상승은 이익이 되지 않습니다.
- 변동성 및 상관관계 민감도: 높은 변동성과 낮은 지수 간 상관관계는 녹인 확률을 높여 높은 쿠폰을 정당화합니다.
- 신용 위험: 지급은 Citigroup Global Markets Holdings Inc.와 Citigroup Inc.의 신용에 의존합니다.
- 유동성: 상장이 없고 2차 시장이 재량적이므로 투자자는 만기까지 보유할 준비를 해야 합니다.
- 세금 처리 불확실성: Citi는 각 쿠폰을 이자와 옵션 프리미엄의 조합으로 간주할 계획이나, IRS가 이 견해에 이의를 제기할 수 있습니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. propose des titres liés à des actions autocallables arrivant à échéance le 14 juillet 2026, liés à la performance la plus faible parmi les indices S&P 500, Russell 2000 et Nasdaq-100. Les notes libellées en coupures de 1 000 $ sont des obligations senior non sécurisées de l’émetteur, garanties de manière pleine et inconditionnelle par Citigroup Inc.
Profil de revenus. Sauf remboursement anticipé, les investisseurs recevront un coupon mensuel fixe égal à ≥ 1,0375 % du principal (environ ≥ 12,45 % par an) le 14 de chaque mois, à partir d’août 2025. Les paiements de coupons continuent uniquement tant que les notes restent en circulation ; après un autocall, aucun coupon supplémentaire n’est versé.
Remboursement anticipé automatique. Lors de l’une des neuf dates potentielles d’autocall, du 9 octobre 2025 au 10 juin 2026, les notes seront remboursées à leur valeur nominale plus le coupon en cours si l’indice le plus faible clôture au niveau initial ou au-dessus. L’autocall peut intervenir dès trois mois après l’émission, limitant ainsi le rendement total.
Règlement à l’échéance. Si elles n’ont pas été rappelées auparavant, les investisseurs recevront le 14 juillet 2026 :
- La valeur nominale (1 000 $) plus le coupon final si le plus faible des indices est ≥ à sa valeur initiale, ou s’il est inférieur mais qu’aucun événement knock-in ne s’est produit.
- La valeur nominale diminuée de la perte totale de l’indice (jusqu’à zéro) si le plus faible des indices est inférieur à sa valeur initiale et qu’à un moment durant la période d’observation, un indice a clôturé en dessous de 70 % de son niveau initial (barrière knock-in à 70 %).
Niveaux de référence clés fixés au 7 juillet 2025 : S&P 500 à 6 229,98 ; Russell 2000 à 2 214,226 ; Nasdaq-100 à 22 685,57. Leurs valeurs knock-in respectives sont 4 360,986 ; 1 549,958 ; et 15 879,899.
Métriques de tarification. Prix d’émission de 1 000 $ avec une valeur initiale estimée à ≈ 944 $ (décote de 5,6 % par rapport au nominal) basée sur les modèles internes de Citi. CGMI agit en tant que seul souscripteur, percevant jusqu’à 2,00 $ par note. Les notes ne seront pas cotées ; la liquidité secondaire, si elle existe, sera assurée uniquement par CGMI.
Points clés de risque.
- Capital à risque : une fois la barrière des 70 % franchie, les investisseurs sont totalement exposés à la baisse de l’indice à l’échéance et peuvent perdre la totalité du principal de 1 000 $.
- Multiples sous-jacents : la performance dépend exclusivement de l’indice le plus faible ; les gains des autres indices n’apportent aucun avantage.
- Sensibilité à la volatilité et à la corrélation : une volatilité plus élevée et une corrélation plus faible entre indices augmentent la probabilité de knock-in, justifiant le coupon élevé.
- Exposition au crédit : les paiements dépendent de la solvabilité de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et de la garantie de Citigroup Inc.
- Liquidité : pas de cotation en bourse et un marché secondaire discrétionnaire signifient que les investisseurs doivent être prêts à conserver jusqu’à l’échéance.
- Traitement fiscal incertain : Citi prévoit de considérer chaque coupon comme une combinaison d’intérêts et de prime d’option ; l’IRS pourrait contester cette interprétation.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. bietet autocallable Aktien-gebundene Wertpapiere mit Fälligkeit am 14. Juli 2026 an, die an den schlechtesten Performer unter den Indizes S&P 500, Russell 2000 und Nasdaq-100 gekoppelt sind. Die auf $1.000 lautenden Notes sind unbesicherte vorrangige Verbindlichkeiten des Emittenten und werden von Citigroup Inc. uneingeschränkt garantiert.
Einkommensprofil. Sofern die Wertpapiere nicht vorzeitig zurückgezahlt werden, erhalten Anleger ab August 2025 am 14. Kalendertag jeden Monats einen festen monatlichen Kupon von ≥ 1,0375 % des Nennwerts (ca. ≥ 12,45 % p.a.). Kuponzahlungen erfolgen nur, solange die Notes ausstehen; nach einem Autocall werden keine weiteren Kupons gezahlt.
Automatische vorzeitige Rückzahlung. An einem der neun geplanten Autocall-Termine – vom 9. Oktober 2025 bis zum 10. Juni 2026 – werden die Notes zum Nennwert plus aktuellem Kupon zurückgezahlt, wenn der schlechteste Index auf oder über seinem Anfangsniveau schließt. Ein Autocall kann bereits drei Monate nach Emission erfolgen und begrenzt die Gesamtrendite.
Abrechnung bei Fälligkeit. Wenn nicht zuvor zurückgerufen, erhalten Anleger am 14. Juli 2026:
- Nennwert ($1.000) plus letzte Kuponzahlung, wenn der schlechteste Performer ≥ seinem Anfangswert ist, oder wenn er darunter liegt, aber kein Knock-in-Ereignis eingetreten ist.
- Nennwert abzüglich des vollständigen negativen Indexertrags (bis auf null), wenn der schlechteste Performer unter seinem Anfangswert liegt und während des Beobachtungszeitraums ein Index unter 70 % seines Anfangsniveaus (die 70 % Knock-in-Schwelle) geschlossen hat.
Wichtige Referenzwerte vom 7. Juli 2025: S&P 500 bei 6.229,98; Russell 2000 bei 2.214,226; Nasdaq-100 bei 22.685,57. Die jeweiligen Knock-in-Werte betragen 4.360,986; 1.549,958; und 15.879,899.
Preiskennzahlen. Ausgabepreis $1.000 mit einem geschätzten Anfangswert von ≈ $944 (5,6 % Abschlag zum Nennwert) basierend auf internen Citi-Modellen. CGMI fungiert als alleiniger Zeichner und verdient bis zu $2,00 pro Note. Die Notes werden nicht börsennotiert; eine mögliche Sekundärliquidität wird ausschließlich von CGMI bereitgestellt.
Wesentliche Risikohighlights.
- Kapital ist gefährdet: Sobald die 70 %-Barriere unterschritten wird, sind Anleger bei Fälligkeit vollständig den Indexverlusten ausgesetzt und können das gesamte Kapital von $1.000 verlieren.
- Mehrere Basiswerte: Die Performance hängt ausschließlich vom schlechtesten Index ab; Gewinne in anderen Indizes bringen keinen Vorteil.
- Volatilitäts- und Korrelationssensitivität: Höhere Volatilität und geringere Korrelation zwischen den Indizes erhöhen die Knock-in-Wahrscheinlichkeit und rechtfertigen den erhöhten Kupon.
- Kreditrisiko: Zahlungen hängen von der Bonität von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und der Garantie von Citigroup Inc. ab.
- Liquidität: Keine Börsennotierung und ein diskretionärer Sekundärmarkt bedeuten, dass Anleger bereit sein sollten, bis zur Fälligkeit zu halten.
- Unklare steuerliche Behandlung: Citi plant, jeden Kupon als Kombination aus Zinsen und Optionsprämie zu behandeln; das IRS könnte diese Sichtweise anfechten.
FAQ
What indices underpin Citigroup’s Autocallable Equity-Linked Securities (symbol C)?
How much income do the notes pay?
When can the securities be automatically redeemed?
What is the knock-in barrier and why is it important?
Is the principal guaranteed at maturity?
Will the notes be listed on an exchange?
