[144] Direct Digital Holdings, Inc. SEC Filing
Deutsche Bank AG is issuing 5.20% Fixed Rate Callable Senior Debt Funding Notes due 31 July 2035 (Series E). The notes are unsecured, unsubordinated senior preferred obligations that rank ahead of the bank’s senior non-preferred debt but behind covered deposits and other higher-ranking liabilities. Investors receive a fixed 5.20% annual coupon, calculated on a 30/360 basis and paid in arrears every 31 July, starting 2026. The issue price is 100% of principal ($1,000 minimum and multiples thereof).
Deutsche Bank may, at its sole discretion and subject to regulatory approval, redeem the notes in whole at par plus accrued interest on any semi-annual Optional Redemption Date from 31 July 2029 to 31 January 2035, giving at least five business days’ notice. The notes are expected to price on or about 29 July 2025 and settle on or about 31 July 2025 through DTC book-entry.
Distribution & liquidity. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI)—a Deutsche Bank affiliate—acts as sole agent and will receive underwriting discounts of up to $40 per note; selected dealers may receive all or part of this concession. The notes will not be listed on any exchange; secondary trading will rely on dealer markets, and liquidity could be limited.
Regulatory & bail-in framework. The notes are intended to qualify as eligible liabilities for the EU Minimum Requirement for Own Funds and Eligible Liabilities (MREL) under Article 72b(2) CRR. As such, they are subject to the EU Bank Recovery and Resolution Directive, the German Resolution Act and the Single Resolution Mechanism. In a non-viability scenario, the competent authority may impose “Resolution Measures” that include (i) writing down the notes (potentially to zero), (ii) converting them into equity of Deutsche Bank or another entity, or (iii) transferring, amending or cancelling the notes. Such action would not constitute an event of default, and investors could lose some or all of their investment.
Key investor risks.
- Credit risk: all payments depend on Deutsche Bank AG’s ability to meet its obligations; downgrades or wider credit spreads can depress market value.
- Issuer call: early redemption from 2029 introduces reinvestment risk if coupons available in the market are lower at that time.
- Interest-rate & inflation risk: the fixed coupon may lag future market rates or inflation over the 10-year term.
- Limited events of default: only German insolvency triggers acceleration; missed payments outside insolvency give no acceleration right.
- Liquidity: absence of an exchange listing may result in wide bid-ask spreads and difficulty exiting positions.
Net proceeds will be used for general corporate purposes. U.S. tax counsel expect the notes to be treated as fixed-rate debt issued without original-issue discount for federal income-tax purposes. The notes are governed by New York law, while ranking provisions are governed by German law.
Deutsche Bank AG emette note di debito senior callable a tasso fisso del 5,20% con scadenza al 31 luglio 2035 (Serie E). Le note sono obbligazioni senior preferenziali non garantite e non subordinate, che hanno priorità rispetto al debito senior non preferenziale della banca, ma sono subordinate rispetto ai depositi garantiti e ad altre passività di rango superiore. Gli investitori ricevono un cedola annuale fissa del 5,20%, calcolata su base 30/360 e pagata in arretrato ogni 31 luglio, a partire dal 2026. Il prezzo di emissione è pari al 100% del capitale (minimo $1.000 e multipli di tale importo).
Deutsche Bank può, a sua esclusiva discrezione e previa approvazione regolamentare, riscattare integralmente le note al valore nominale più gli interessi maturati in qualsiasi data semestrale di riscatto opzionale dal 31 luglio 2029 al 31 gennaio 2035, con un preavviso di almeno cinque giorni lavorativi. Le note dovrebbero essere emesse intorno al 29 luglio 2025 e regolate intorno al 31 luglio 2025 tramite registrazione elettronica DTC.
Distribuzione e liquidità. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), affiliata di Deutsche Bank, agisce come agente unico e riceverà sconti di sottoscrizione fino a $40 per nota; alcuni dealer selezionati potrebbero ricevere parte o tutto questo compenso. Le note non saranno quotate su alcun mercato regolamentato; il trading secondario si baserà sui mercati dealer e la liquidità potrebbe essere limitata.
Quadro normativo e bail-in. Le note sono destinate a qualificarsi come passività ammissibili ai fini del Requisito Minimo dell’UE per Fondi Propri e Passività Ammissibili (MREL) ai sensi dell’articolo 72b(2) del CRR. Pertanto, sono soggette alla Direttiva UE sul Recupero e Risoluzione Bancaria, alla legge tedesca sulla risoluzione e al Meccanismo Unico di Risoluzione. In caso di scenario di non-viabilità, l’autorità competente può adottare Misure di Risoluzione che includono (i) la riduzione del valore delle note (anche fino a zero), (ii) la conversione in azioni di Deutsche Bank o altra entità, o (iii) il trasferimento, modifica o annullamento delle note. Tali azioni non costituiscono un evento di default e gli investitori potrebbero perdere parte o tutto il loro investimento.
Principali rischi per gli investitori.
- Rischio di credito: tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di Deutsche Bank AG di adempiere ai propri obblighi; declassamenti o ampliamenti degli spread di credito possono ridurre il valore di mercato.
- Rischio di richiamo da parte dell’emittente: il riscatto anticipato dal 2029 comporta rischio di reinvestimento se i tassi di mercato sono inferiori a quel momento.
- Rischio di tasso d’interesse e inflazione: la cedola fissa potrebbe risultare inferiore ai tassi di mercato o all’inflazione futura nel corso del periodo di 10 anni.
- Eventi di default limitati: solo l’insolvenza in Germania consente l’accelerazione del debito; mancati pagamenti al di fuori dell’insolvenza non danno diritto ad accelerazione.
- Liquidità: la mancanza di quotazione in borsa potrebbe causare spread denaro-lettera ampi e difficoltà nell’uscita dalle posizioni.
Il ricavato netto sarà utilizzato per scopi aziendali generali. I consulenti fiscali statunitensi prevedono che le note saranno trattate come debito a tasso fisso emesso senza sconto all’emissione ai fini fiscali federali. Le note sono regolate dalla legge di New York, mentre le disposizioni relative al rango sono disciplinate dalla legge tedesca.
Deutsche Bank AG emite notas de deuda senior callable a tasa fija del 5,20% con vencimiento el 31 de julio de 2035 (Serie E). Las notas son obligaciones senior preferentes no garantizadas y no subordinadas, que tienen prioridad sobre la deuda senior no preferente del banco, pero están subordinadas a los depósitos garantizados y otras obligaciones de mayor rango. Los inversores recibirán un cupón anual fijo del 5,20%, calculado sobre una base 30/360 y pagado a vencimiento cada 31 de julio, a partir de 2026. El precio de emisión es el 100% del principal (mínimo $1,000 y múltiplos de este monto).
Deutsche Bank puede, a su entera discreción y sujeto a la aprobación regulatoria, redimir las notas en su totalidad al valor nominal más intereses devengados en cualquier fecha semestral de redención opcional desde el 31 de julio de 2029 hasta el 31 de enero de 2035, con un aviso previo de al menos cinco días hábiles. Se espera que las notas se emitan alrededor del 29 de julio de 2025 y se liquiden aproximadamente el 31 de julio de 2025 mediante registro electrónico DTC.
Distribución y liquidez. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), una afiliada de Deutsche Bank, actúa como agente único y recibirá descuentos de suscripción de hasta $40 por nota; algunos distribuidores seleccionados podrían recibir parte o la totalidad de esta concesión. Las notas no estarán listadas en ninguna bolsa; el comercio secundario dependerá de los mercados de distribuidores y la liquidez podría ser limitada.
Marco regulatorio y bail-in. Las notas están diseñadas para calificar como pasivos elegibles para el Requisito Mínimo de Fondos Propios y Pasivos Elegibles (MREL) de la UE bajo el artículo 72b(2) del CRR. Por lo tanto, están sujetas a la Directiva de Recuperación y Resolución Bancaria de la UE, la Ley alemana de resolución y el Mecanismo Único de Resolución. En un escenario de inviabilidad, la autoridad competente puede imponer Medidas de Resolución que incluyen (i) reducir el valor de las notas (incluso a cero), (ii) convertirlas en acciones de Deutsche Bank u otra entidad, o (iii) transferir, modificar o cancelar las notas. Tales acciones no constituyen un evento de incumplimiento y los inversores podrían perder parte o la totalidad de su inversión.
Principales riesgos para los inversores.
- Riesgo de crédito: todos los pagos dependen de la capacidad de Deutsche Bank AG para cumplir sus obligaciones; las rebajas de calificación o el aumento de los diferenciales de crédito pueden reducir el valor de mercado.
- Riesgo de llamada del emisor: el rescate anticipado desde 2029 implica riesgo de reinversión si los cupones disponibles en el mercado son menores en ese momento.
- Riesgo de tasa de interés e inflación: el cupón fijo puede quedar rezagado respecto a las tasas de mercado o la inflación futura durante el plazo de 10 años.
- Eventos limitados de incumplimiento: solo la insolvencia en Alemania permite la aceleración; los pagos omitidos fuera de la insolvencia no otorgan derecho a aceleración.
- Liquidez: la ausencia de cotización en bolsa puede resultar en amplios diferenciales de compra-venta y dificultad para salir de posiciones.
Los ingresos netos se usarán para fines corporativos generales. Los asesores fiscales estadounidenses esperan que las notas se traten como deuda a tasa fija emitida sin descuento original a efectos del impuesto federal sobre la renta. Las notas se rigen por la ley de Nueva York, mientras que las disposiciones sobre el rango se rigen por la ley alemana.
도이체방크 AG는 만기일이 2035년 7월 31일인 5.20% 고정금리 콜 가능 선순위 채무 펀딩 노트(시리즈 E)를 발행합니다. 이 노트는 담보가 없고 비후순위가 아닌 선순위 우선채무로, 은행의 선순위 비우선채무보다 우선하지만 담보예금 및 기타 상위 순위 부채보다는 뒤에 위치합니다. 투자자는 30/360 기준으로 계산된 연 5.20% 고정 쿠폰을 2026년부터 매년 7월 31일 후불로 지급받습니다. 발행 가격은 원금의 100%이며(최소 $1,000 및 그 배수).
도이체방크는 단독 재량권과 규제 승인 하에 2029년 7월 31일부터 2035년 1월 31일까지 매 반기 선택적 상환일에 전액 상환할 수 있으며, 최소 5영업일 전에 통지합니다. 노트는 2025년 7월 29일경 가격이 정해지고 2025년 7월 31일경 DTC 전자등록을 통해 결제될 예정입니다.
배포 및 유동성. 도이체방크 증권회사(DBSI)는 도이체방크 계열사로 단독 대리인 역할을 하며, 노트당 최대 $40의 인수 수수료를 받습니다; 일부 선정된 딜러는 이 수수료 전부 또는 일부를 받을 수 있습니다. 노트는 거래소에 상장되지 않으며, 2차 거래는 딜러 시장에 의존하므로 유동성이 제한될 수 있습니다.
규제 및 베일인 프레임워크. 이 노트는 EU 최소 자기자본 및 적격부채 요구사항(MREL) 제72b(2)조 CRR에 따른 적격 부채로 인정받기 위한 것입니다. 따라서 EU 은행 회복 및 결의 지침, 독일 결의법 및 단일 결의 메커니즘의 적용을 받습니다. 비생존 가능성 시나리오에서는 관할 당국이 (i) 노트를 감액(최대 0까지), (ii) 도이체방크 또는 다른 법인의 주식으로 전환, (iii) 노트 이전, 변경 또는 취소를 포함하는 결의 조치를 시행할 수 있습니다. 이러한 조치는 디폴트 이벤트가 아니며 투자자는 투자금 전부 또는 일부를 잃을 수 있습니다.
주요 투자자 위험.
- 신용 위험: 모든 지급은 도이체방크 AG가 의무를 이행할 능력에 달려 있으며, 신용등급 하락 또는 신용 스프레드 확대는 시장 가치를 떨어뜨릴 수 있습니다.
- 발행자 콜 위험: 2029년부터 조기 상환 가능성이 있어, 당시 시장 쿠폰이 낮으면 재투자 위험이 발생합니다.
- 금리 및 인플레이션 위험: 고정 쿠폰은 10년 만기 동안 미래 시장 금리나 인플레이션을 따라가지 못할 수 있습니다.
- 제한된 디폴트 이벤트: 독일 내 파산만 가속화를 유발하며, 파산 외 미지급은 가속화 권리를 주지 않습니다.
- 유동성: 거래소 미상장으로 인해 매도-매수 스프레드가 넓고 포지션 청산이 어려울 수 있습니다.
순수익은 일반 기업 목적에 사용됩니다. 미국 세무 자문은 이 노트가 원가할인 없이 발행된 고정금리 부채로 연방 소득세 목적상 취급될 것으로 예상합니다. 노트는 뉴욕 법률에 따라 규율되며, 순위 조항은 독일 법률에 따릅니다.
Deutsche Bank AG émet des billets de financement senior à taux fixe de 5,20 % remboursables à l’échéance du 31 juillet 2035 (Série E). Ces billets sont des obligations senior préférentielles non garanties et non subordonnées, qui ont priorité sur la dette senior non préférentielle de la banque mais sont subordonnées aux dépôts garantis et autres passifs de rang supérieur. Les investisseurs reçoivent un coupon annuel fixe de 5,20 %, calculé sur une base 30/360 et payé en arriéré chaque 31 juillet, à partir de 2026. Le prix d’émission est de 100 % du principal (minimum 1 000 $ et multiples de ce montant).
Deutsche Bank peut, à sa seule discrétion et sous réserve d’approbation réglementaire, racheter intégralement les billets à leur valeur nominale plus intérêts courus à toute date semestrielle de rachat optionnel entre le 31 juillet 2029 et le 31 janvier 2035, avec un préavis d’au moins cinq jours ouvrés. La tarification des billets est prévue autour du 29 juillet 2025 et le règlement autour du 31 juillet 2025 via inscription en compte DTC.
Distribution et liquidité. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), une filiale de Deutsche Bank, agit comme agent unique et percevra des remises de souscription allant jusqu’à 40 $ par billet ; certains distributeurs sélectionnés peuvent recevoir tout ou partie de cette concession. Les billets ne seront pas cotés sur une bourse ; le marché secondaire reposera sur les marchés de négociation entre intermédiaires, ce qui pourrait limiter la liquidité.
Cadre réglementaire et mécanisme de renflouement. Les billets sont destinés à être qualifiés de passifs éligibles au titre de l’exigence minimale de fonds propres et passifs éligibles (MREL) de l’UE selon l’article 72b(2) du CRR. Ils sont donc soumis à la directive européenne sur le redressement et la résolution des banques, à la loi allemande sur la résolution et au mécanisme unique de résolution. En cas de scénario de non-viabilité, l’autorité compétente peut imposer des « mesures de résolution » comprenant (i) la réduction des billets (potentiellement jusqu’à zéro), (ii) leur conversion en actions de Deutsche Bank ou d’une autre entité, ou (iii) leur transfert, modification ou annulation. Ces actions ne constituent pas un événement de défaut et les investisseurs pourraient perdre une partie ou la totalité de leur investissement.
Principaux risques pour les investisseurs.
- Risque de crédit : tous les paiements dépendent de la capacité de Deutsche Bank AG à honorer ses obligations ; des dégradations ou un élargissement des écarts de crédit peuvent faire baisser la valeur de marché.
- Droit de rappel de l’émetteur : le remboursement anticipé à partir de 2029 entraîne un risque de réinvestissement si les coupons disponibles sur le marché sont inférieurs à ce moment-là.
- Risque de taux d’intérêt et d’inflation : le coupon fixe peut être inférieur aux taux du marché ou à l’inflation future sur la durée de 10 ans.
- Événements limités de défaut : seule l’insolvabilité en Allemagne déclenche l’accélération ; les paiements manqués en dehors de l’insolvabilité ne donnent pas droit à une accélération.
- Liquidité : l’absence de cotation en bourse peut entraîner des écarts importants entre les prix acheteurs et vendeurs et des difficultés à céder les positions.
Le produit net sera utilisé à des fins générales d’entreprise. Les conseillers fiscaux américains s’attendent à ce que les billets soient traités comme une dette à taux fixe émise sans escompte d’émission aux fins de l’impôt fédéral sur le revenu. Les billets sont régis par le droit de l’État de New York, tandis que les dispositions relatives au rang sont régies par le droit allemand.
Deutsche Bank AG gibt festverzinsliche, kündbare Senior Debt Funding Notes mit einem Kupon von 5,20% und Fälligkeit am 31. Juli 2035 (Serie E) heraus. Die Notes sind unbesicherte, nicht nachrangige vorrangige Seniorverbindlichkeiten, die vor der vorrangigen nicht bevorzugten Schuld der Bank eingestuft sind, jedoch hinter gedeckten Einlagen und anderen höherrangigen Verbindlichkeiten. Anleger erhalten eine feste jährliche Kuponzahlung von 5,20%, berechnet auf Basis 30/360 und rückwirkend jeweils zum 31. Juli ab 2026. Der Ausgabepreis beträgt 100% des Nennwerts (mindestens $1.000 und Vielfache davon).
Die Deutsche Bank kann nach eigenem Ermessen und vorbehaltlich behördlicher Genehmigung die Notes ab dem 31. Juli 2029 bis zum 31. Januar 2035 an jedem halbjährlichen Optionalen Rückzahlungstermin ganz zum Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen zurückzahlen, wobei mindestens fünf Geschäftstage vorher zu informieren ist. Die Preisfestsetzung erfolgt voraussichtlich um den 29. Juli 2025, die Abwicklung um den 31. Juli 2025 über DTC Buchführung.
Distribution & Liquidität. Die Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), eine Tochtergesellschaft der Deutschen Bank, fungiert als alleiniger Agent und erhält Zeichnungsrabatte von bis zu $40 pro Note; ausgewählte Händler können einen Teil oder die gesamte Vergütung erhalten. Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; der Sekundärhandel erfolgt über Händlermärkte, wodurch die Liquidität eingeschränkt sein kann.
Regulatorischer und Bail-in-Rahmen. Die Notes sollen als qualifizierte Verbindlichkeiten im Sinne der EU-Mindestanforderungen für Eigenmittel und qualifizierte Verbindlichkeiten (MREL) gemäß Artikel 72b(2) CRR gelten. Sie unterliegen daher der EU-Richtlinie zur Bankenabwicklung, dem deutschen Abwicklungsgesetz und dem Einheitlichen Abwicklungsmechanismus. Im Falle einer Nichtfortführbarkeit kann die zuständige Behörde „Abwicklungsmaßnahmen“ anordnen, die (i) eine Herabsetzung der Notes (bis hin zu einem Totalverlust), (ii) eine Umwandlung in Eigenkapital der Deutschen Bank oder einer anderen Einheit oder (iii) eine Übertragung, Änderung oder Aufhebung der Notes umfassen. Diese Maßnahmen stellen kein Zahlungsausfallereignis dar, und Anleger können einen Teil oder den gesamten Betrag verlieren.
Wesentliche Risiken für Investoren.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Fähigkeit der Deutsche Bank AG ab, ihren Verpflichtungen nachzukommen; Herabstufungen oder verbreiterte Kreditspreads können den Marktwert mindern.
- Emittenten-Kündigungsrecht: Die vorzeitige Rückzahlung ab 2029 birgt ein Reinvestitionsrisiko, falls die zum Zeitpunkt niedrigeren Kupons am Markt verfügbar sind.
- Zins- und Inflationsrisiko: Der feste Kupon könnte im Verlauf der 10-jährigen Laufzeit hinter künftigen Marktzinsen oder der Inflation zurückbleiben.
- Begrenzte Ausfallereignisse: Nur eine Insolvenz in Deutschland löst eine Beschleunigung aus; verpasste Zahlungen außerhalb der Insolvenz begründen kein Beschleunigungsrecht.
- Liquidität: Das Fehlen einer Börsennotierung kann zu breiten Geld-Brief-Spannen und Schwierigkeiten beim Ausstieg aus Positionen führen.
Der Nettoerlös wird für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet. US-Steuerberater gehen davon aus, dass die Notes für Bundessteuerrichtlinien als festverzinsliche Schuldverschreibungen ohne Emissionsdisagio behandelt werden. Die Notes unterliegen dem New Yorker Recht, während die Rangbestimmungen deutschem Recht folgen.
- None.
- None.
Insights
TL;DR 5.20% coupon attractive versus IG benchmarks, but call option and bail-in terms temper benefit; overall neutral.
The 5.20% annual coupon is well above current U.S. Treasury and many bank senior preferred curves, providing yield pickup for investors comfortable with Deutsche Bank’s BBB-level credit. However, the semi-annual call from 2029 effectively caps duration and creates reinvestment risk should rates fall. Structurally, senior preferred status places the bond above senior non-preferred debt, yet the note remains fully unsecured and exposed to Deutsche Bank’s credit trajectory. Limited events of default reduce bondholder protections, and absence of listing points to potentially thin liquidity. Net, risk-adjusted value appears balanced: higher income offsets structural and credit weaknesses.
TL;DR Bail-in powers give regulators broad authority to wipe out or convert notes, a clear downside risk; negative impact.
Because the notes count toward MREL, they are explicitly designed to absorb losses through statutory bail-in. Holders irrevocably consent to writedown or conversion, with no default remedy, and such action precludes lawsuits against the trustee or issuer. This subverts traditional bondholder protections and materially elevates tail-risk, especially given Deutsche Bank’s complex global footprint and prior profitability volatility. In resolution, senior preferred sits behind covered deposits and several other liabilities, and the absence of cross-acceleration leaves investors with minimal leverage. From a regulatory-risk view, the instrument is structurally disadvantageous for traditional fixed-income investors.
Deutsche Bank AG emette note di debito senior callable a tasso fisso del 5,20% con scadenza al 31 luglio 2035 (Serie E). Le note sono obbligazioni senior preferenziali non garantite e non subordinate, che hanno priorità rispetto al debito senior non preferenziale della banca, ma sono subordinate rispetto ai depositi garantiti e ad altre passività di rango superiore. Gli investitori ricevono un cedola annuale fissa del 5,20%, calcolata su base 30/360 e pagata in arretrato ogni 31 luglio, a partire dal 2026. Il prezzo di emissione è pari al 100% del capitale (minimo $1.000 e multipli di tale importo).
Deutsche Bank può, a sua esclusiva discrezione e previa approvazione regolamentare, riscattare integralmente le note al valore nominale più gli interessi maturati in qualsiasi data semestrale di riscatto opzionale dal 31 luglio 2029 al 31 gennaio 2035, con un preavviso di almeno cinque giorni lavorativi. Le note dovrebbero essere emesse intorno al 29 luglio 2025 e regolate intorno al 31 luglio 2025 tramite registrazione elettronica DTC.
Distribuzione e liquidità. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), affiliata di Deutsche Bank, agisce come agente unico e riceverà sconti di sottoscrizione fino a $40 per nota; alcuni dealer selezionati potrebbero ricevere parte o tutto questo compenso. Le note non saranno quotate su alcun mercato regolamentato; il trading secondario si baserà sui mercati dealer e la liquidità potrebbe essere limitata.
Quadro normativo e bail-in. Le note sono destinate a qualificarsi come passività ammissibili ai fini del Requisito Minimo dell’UE per Fondi Propri e Passività Ammissibili (MREL) ai sensi dell’articolo 72b(2) del CRR. Pertanto, sono soggette alla Direttiva UE sul Recupero e Risoluzione Bancaria, alla legge tedesca sulla risoluzione e al Meccanismo Unico di Risoluzione. In caso di scenario di non-viabilità, l’autorità competente può adottare Misure di Risoluzione che includono (i) la riduzione del valore delle note (anche fino a zero), (ii) la conversione in azioni di Deutsche Bank o altra entità, o (iii) il trasferimento, modifica o annullamento delle note. Tali azioni non costituiscono un evento di default e gli investitori potrebbero perdere parte o tutto il loro investimento.
Principali rischi per gli investitori.
- Rischio di credito: tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di Deutsche Bank AG di adempiere ai propri obblighi; declassamenti o ampliamenti degli spread di credito possono ridurre il valore di mercato.
- Rischio di richiamo da parte dell’emittente: il riscatto anticipato dal 2029 comporta rischio di reinvestimento se i tassi di mercato sono inferiori a quel momento.
- Rischio di tasso d’interesse e inflazione: la cedola fissa potrebbe risultare inferiore ai tassi di mercato o all’inflazione futura nel corso del periodo di 10 anni.
- Eventi di default limitati: solo l’insolvenza in Germania consente l’accelerazione del debito; mancati pagamenti al di fuori dell’insolvenza non danno diritto ad accelerazione.
- Liquidità: la mancanza di quotazione in borsa potrebbe causare spread denaro-lettera ampi e difficoltà nell’uscita dalle posizioni.
Il ricavato netto sarà utilizzato per scopi aziendali generali. I consulenti fiscali statunitensi prevedono che le note saranno trattate come debito a tasso fisso emesso senza sconto all’emissione ai fini fiscali federali. Le note sono regolate dalla legge di New York, mentre le disposizioni relative al rango sono disciplinate dalla legge tedesca.
Deutsche Bank AG emite notas de deuda senior callable a tasa fija del 5,20% con vencimiento el 31 de julio de 2035 (Serie E). Las notas son obligaciones senior preferentes no garantizadas y no subordinadas, que tienen prioridad sobre la deuda senior no preferente del banco, pero están subordinadas a los depósitos garantizados y otras obligaciones de mayor rango. Los inversores recibirán un cupón anual fijo del 5,20%, calculado sobre una base 30/360 y pagado a vencimiento cada 31 de julio, a partir de 2026. El precio de emisión es el 100% del principal (mínimo $1,000 y múltiplos de este monto).
Deutsche Bank puede, a su entera discreción y sujeto a la aprobación regulatoria, redimir las notas en su totalidad al valor nominal más intereses devengados en cualquier fecha semestral de redención opcional desde el 31 de julio de 2029 hasta el 31 de enero de 2035, con un aviso previo de al menos cinco días hábiles. Se espera que las notas se emitan alrededor del 29 de julio de 2025 y se liquiden aproximadamente el 31 de julio de 2025 mediante registro electrónico DTC.
Distribución y liquidez. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), una afiliada de Deutsche Bank, actúa como agente único y recibirá descuentos de suscripción de hasta $40 por nota; algunos distribuidores seleccionados podrían recibir parte o la totalidad de esta concesión. Las notas no estarán listadas en ninguna bolsa; el comercio secundario dependerá de los mercados de distribuidores y la liquidez podría ser limitada.
Marco regulatorio y bail-in. Las notas están diseñadas para calificar como pasivos elegibles para el Requisito Mínimo de Fondos Propios y Pasivos Elegibles (MREL) de la UE bajo el artículo 72b(2) del CRR. Por lo tanto, están sujetas a la Directiva de Recuperación y Resolución Bancaria de la UE, la Ley alemana de resolución y el Mecanismo Único de Resolución. En un escenario de inviabilidad, la autoridad competente puede imponer Medidas de Resolución que incluyen (i) reducir el valor de las notas (incluso a cero), (ii) convertirlas en acciones de Deutsche Bank u otra entidad, o (iii) transferir, modificar o cancelar las notas. Tales acciones no constituyen un evento de incumplimiento y los inversores podrían perder parte o la totalidad de su inversión.
Principales riesgos para los inversores.
- Riesgo de crédito: todos los pagos dependen de la capacidad de Deutsche Bank AG para cumplir sus obligaciones; las rebajas de calificación o el aumento de los diferenciales de crédito pueden reducir el valor de mercado.
- Riesgo de llamada del emisor: el rescate anticipado desde 2029 implica riesgo de reinversión si los cupones disponibles en el mercado son menores en ese momento.
- Riesgo de tasa de interés e inflación: el cupón fijo puede quedar rezagado respecto a las tasas de mercado o la inflación futura durante el plazo de 10 años.
- Eventos limitados de incumplimiento: solo la insolvencia en Alemania permite la aceleración; los pagos omitidos fuera de la insolvencia no otorgan derecho a aceleración.
- Liquidez: la ausencia de cotización en bolsa puede resultar en amplios diferenciales de compra-venta y dificultad para salir de posiciones.
Los ingresos netos se usarán para fines corporativos generales. Los asesores fiscales estadounidenses esperan que las notas se traten como deuda a tasa fija emitida sin descuento original a efectos del impuesto federal sobre la renta. Las notas se rigen por la ley de Nueva York, mientras que las disposiciones sobre el rango se rigen por la ley alemana.
도이체방크 AG는 만기일이 2035년 7월 31일인 5.20% 고정금리 콜 가능 선순위 채무 펀딩 노트(시리즈 E)를 발행합니다. 이 노트는 담보가 없고 비후순위가 아닌 선순위 우선채무로, 은행의 선순위 비우선채무보다 우선하지만 담보예금 및 기타 상위 순위 부채보다는 뒤에 위치합니다. 투자자는 30/360 기준으로 계산된 연 5.20% 고정 쿠폰을 2026년부터 매년 7월 31일 후불로 지급받습니다. 발행 가격은 원금의 100%이며(최소 $1,000 및 그 배수).
도이체방크는 단독 재량권과 규제 승인 하에 2029년 7월 31일부터 2035년 1월 31일까지 매 반기 선택적 상환일에 전액 상환할 수 있으며, 최소 5영업일 전에 통지합니다. 노트는 2025년 7월 29일경 가격이 정해지고 2025년 7월 31일경 DTC 전자등록을 통해 결제될 예정입니다.
배포 및 유동성. 도이체방크 증권회사(DBSI)는 도이체방크 계열사로 단독 대리인 역할을 하며, 노트당 최대 $40의 인수 수수료를 받습니다; 일부 선정된 딜러는 이 수수료 전부 또는 일부를 받을 수 있습니다. 노트는 거래소에 상장되지 않으며, 2차 거래는 딜러 시장에 의존하므로 유동성이 제한될 수 있습니다.
규제 및 베일인 프레임워크. 이 노트는 EU 최소 자기자본 및 적격부채 요구사항(MREL) 제72b(2)조 CRR에 따른 적격 부채로 인정받기 위한 것입니다. 따라서 EU 은행 회복 및 결의 지침, 독일 결의법 및 단일 결의 메커니즘의 적용을 받습니다. 비생존 가능성 시나리오에서는 관할 당국이 (i) 노트를 감액(최대 0까지), (ii) 도이체방크 또는 다른 법인의 주식으로 전환, (iii) 노트 이전, 변경 또는 취소를 포함하는 결의 조치를 시행할 수 있습니다. 이러한 조치는 디폴트 이벤트가 아니며 투자자는 투자금 전부 또는 일부를 잃을 수 있습니다.
주요 투자자 위험.
- 신용 위험: 모든 지급은 도이체방크 AG가 의무를 이행할 능력에 달려 있으며, 신용등급 하락 또는 신용 스프레드 확대는 시장 가치를 떨어뜨릴 수 있습니다.
- 발행자 콜 위험: 2029년부터 조기 상환 가능성이 있어, 당시 시장 쿠폰이 낮으면 재투자 위험이 발생합니다.
- 금리 및 인플레이션 위험: 고정 쿠폰은 10년 만기 동안 미래 시장 금리나 인플레이션을 따라가지 못할 수 있습니다.
- 제한된 디폴트 이벤트: 독일 내 파산만 가속화를 유발하며, 파산 외 미지급은 가속화 권리를 주지 않습니다.
- 유동성: 거래소 미상장으로 인해 매도-매수 스프레드가 넓고 포지션 청산이 어려울 수 있습니다.
순수익은 일반 기업 목적에 사용됩니다. 미국 세무 자문은 이 노트가 원가할인 없이 발행된 고정금리 부채로 연방 소득세 목적상 취급될 것으로 예상합니다. 노트는 뉴욕 법률에 따라 규율되며, 순위 조항은 독일 법률에 따릅니다.
Deutsche Bank AG émet des billets de financement senior à taux fixe de 5,20 % remboursables à l’échéance du 31 juillet 2035 (Série E). Ces billets sont des obligations senior préférentielles non garanties et non subordonnées, qui ont priorité sur la dette senior non préférentielle de la banque mais sont subordonnées aux dépôts garantis et autres passifs de rang supérieur. Les investisseurs reçoivent un coupon annuel fixe de 5,20 %, calculé sur une base 30/360 et payé en arriéré chaque 31 juillet, à partir de 2026. Le prix d’émission est de 100 % du principal (minimum 1 000 $ et multiples de ce montant).
Deutsche Bank peut, à sa seule discrétion et sous réserve d’approbation réglementaire, racheter intégralement les billets à leur valeur nominale plus intérêts courus à toute date semestrielle de rachat optionnel entre le 31 juillet 2029 et le 31 janvier 2035, avec un préavis d’au moins cinq jours ouvrés. La tarification des billets est prévue autour du 29 juillet 2025 et le règlement autour du 31 juillet 2025 via inscription en compte DTC.
Distribution et liquidité. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), une filiale de Deutsche Bank, agit comme agent unique et percevra des remises de souscription allant jusqu’à 40 $ par billet ; certains distributeurs sélectionnés peuvent recevoir tout ou partie de cette concession. Les billets ne seront pas cotés sur une bourse ; le marché secondaire reposera sur les marchés de négociation entre intermédiaires, ce qui pourrait limiter la liquidité.
Cadre réglementaire et mécanisme de renflouement. Les billets sont destinés à être qualifiés de passifs éligibles au titre de l’exigence minimale de fonds propres et passifs éligibles (MREL) de l’UE selon l’article 72b(2) du CRR. Ils sont donc soumis à la directive européenne sur le redressement et la résolution des banques, à la loi allemande sur la résolution et au mécanisme unique de résolution. En cas de scénario de non-viabilité, l’autorité compétente peut imposer des « mesures de résolution » comprenant (i) la réduction des billets (potentiellement jusqu’à zéro), (ii) leur conversion en actions de Deutsche Bank ou d’une autre entité, ou (iii) leur transfert, modification ou annulation. Ces actions ne constituent pas un événement de défaut et les investisseurs pourraient perdre une partie ou la totalité de leur investissement.
Principaux risques pour les investisseurs.
- Risque de crédit : tous les paiements dépendent de la capacité de Deutsche Bank AG à honorer ses obligations ; des dégradations ou un élargissement des écarts de crédit peuvent faire baisser la valeur de marché.
- Droit de rappel de l’émetteur : le remboursement anticipé à partir de 2029 entraîne un risque de réinvestissement si les coupons disponibles sur le marché sont inférieurs à ce moment-là.
- Risque de taux d’intérêt et d’inflation : le coupon fixe peut être inférieur aux taux du marché ou à l’inflation future sur la durée de 10 ans.
- Événements limités de défaut : seule l’insolvabilité en Allemagne déclenche l’accélération ; les paiements manqués en dehors de l’insolvabilité ne donnent pas droit à une accélération.
- Liquidité : l’absence de cotation en bourse peut entraîner des écarts importants entre les prix acheteurs et vendeurs et des difficultés à céder les positions.
Le produit net sera utilisé à des fins générales d’entreprise. Les conseillers fiscaux américains s’attendent à ce que les billets soient traités comme une dette à taux fixe émise sans escompte d’émission aux fins de l’impôt fédéral sur le revenu. Les billets sont régis par le droit de l’État de New York, tandis que les dispositions relatives au rang sont régies par le droit allemand.
Deutsche Bank AG gibt festverzinsliche, kündbare Senior Debt Funding Notes mit einem Kupon von 5,20% und Fälligkeit am 31. Juli 2035 (Serie E) heraus. Die Notes sind unbesicherte, nicht nachrangige vorrangige Seniorverbindlichkeiten, die vor der vorrangigen nicht bevorzugten Schuld der Bank eingestuft sind, jedoch hinter gedeckten Einlagen und anderen höherrangigen Verbindlichkeiten. Anleger erhalten eine feste jährliche Kuponzahlung von 5,20%, berechnet auf Basis 30/360 und rückwirkend jeweils zum 31. Juli ab 2026. Der Ausgabepreis beträgt 100% des Nennwerts (mindestens $1.000 und Vielfache davon).
Die Deutsche Bank kann nach eigenem Ermessen und vorbehaltlich behördlicher Genehmigung die Notes ab dem 31. Juli 2029 bis zum 31. Januar 2035 an jedem halbjährlichen Optionalen Rückzahlungstermin ganz zum Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen zurückzahlen, wobei mindestens fünf Geschäftstage vorher zu informieren ist. Die Preisfestsetzung erfolgt voraussichtlich um den 29. Juli 2025, die Abwicklung um den 31. Juli 2025 über DTC Buchführung.
Distribution & Liquidität. Die Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), eine Tochtergesellschaft der Deutschen Bank, fungiert als alleiniger Agent und erhält Zeichnungsrabatte von bis zu $40 pro Note; ausgewählte Händler können einen Teil oder die gesamte Vergütung erhalten. Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; der Sekundärhandel erfolgt über Händlermärkte, wodurch die Liquidität eingeschränkt sein kann.
Regulatorischer und Bail-in-Rahmen. Die Notes sollen als qualifizierte Verbindlichkeiten im Sinne der EU-Mindestanforderungen für Eigenmittel und qualifizierte Verbindlichkeiten (MREL) gemäß Artikel 72b(2) CRR gelten. Sie unterliegen daher der EU-Richtlinie zur Bankenabwicklung, dem deutschen Abwicklungsgesetz und dem Einheitlichen Abwicklungsmechanismus. Im Falle einer Nichtfortführbarkeit kann die zuständige Behörde „Abwicklungsmaßnahmen“ anordnen, die (i) eine Herabsetzung der Notes (bis hin zu einem Totalverlust), (ii) eine Umwandlung in Eigenkapital der Deutschen Bank oder einer anderen Einheit oder (iii) eine Übertragung, Änderung oder Aufhebung der Notes umfassen. Diese Maßnahmen stellen kein Zahlungsausfallereignis dar, und Anleger können einen Teil oder den gesamten Betrag verlieren.
Wesentliche Risiken für Investoren.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Fähigkeit der Deutsche Bank AG ab, ihren Verpflichtungen nachzukommen; Herabstufungen oder verbreiterte Kreditspreads können den Marktwert mindern.
- Emittenten-Kündigungsrecht: Die vorzeitige Rückzahlung ab 2029 birgt ein Reinvestitionsrisiko, falls die zum Zeitpunkt niedrigeren Kupons am Markt verfügbar sind.
- Zins- und Inflationsrisiko: Der feste Kupon könnte im Verlauf der 10-jährigen Laufzeit hinter künftigen Marktzinsen oder der Inflation zurückbleiben.
- Begrenzte Ausfallereignisse: Nur eine Insolvenz in Deutschland löst eine Beschleunigung aus; verpasste Zahlungen außerhalb der Insolvenz begründen kein Beschleunigungsrecht.
- Liquidität: Das Fehlen einer Börsennotierung kann zu breiten Geld-Brief-Spannen und Schwierigkeiten beim Ausstieg aus Positionen führen.
Der Nettoerlös wird für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet. US-Steuerberater gehen davon aus, dass die Notes für Bundessteuerrichtlinien als festverzinsliche Schuldverschreibungen ohne Emissionsdisagio behandelt werden. Die Notes unterliegen dem New Yorker Recht, während die Rangbestimmungen deutschem Recht folgen.
