[25-NSE] WW International, Inc. SEC Filing
Morgan Stanley Finance LLC is offering Contingent Income Memory Auto-Callable Securities (Series A) maturing 23 July 2030 that are fully and unconditionally guaranteed by Morgan Stanley. Each note has a $1,000 stated principal amount and is linked to the performance of the S&P 500 Futures 40% Intraday 4% Decrement VT Index (ticker SPXF40D4). The product combines three key features:
- 13.00% p.a. contingent coupon (≈ $10.833 monthly) paid only when the index closes at or above the Coupon Barrier (60 % of the Initial Level) on an observation date. A ‘memory’ feature means previously missed coupons are paid once the barrier is next met.
- Automatic early redemption from the first determination date (20 July 2026) onwards if the index closes at or above the Call Threshold (100 % of Initial Level); investors then receive the principal plus the current and any unpaid coupons.
- Principal-at-risk repayment at maturity. If not called, and the Final Level is ≥ the Downside Threshold (60 %), principal is repaid in full (plus coupon, if barrier met). If the Final Level is below the threshold, the repayment equals principal × (Final / Initial), exposing holders to a 1 : 1 downside with a potential total loss.
Key economic terms (to be fixed on the 18 July 2025 strike/pricing date):
- Initial Level: closing level on 18 July 2025
- Estimated value: ≈ $932.30 (± $55) per $1,000 note, reflecting structuring and hedging costs and Morgan Stanley’s internal funding rate
- Listing: none; MS & Co. may provide only limited secondary liquidity
- CUSIP/ISIN: 61778NHD6 / US61778NHD66
The underlier is a recently launched, rules-based index (inception 30 Aug 2024) that applies:
- Up to 4× leverage to E-mini S&P 500 futures to target 40 % volatility
- A fixed 4 % p.a. daily decrement that drags performance in all market environments
- Intraday rebalancing across seven VWAP windows
Risk profile is elevated. Investors forgo any participation in index gains beyond receiving coupons and face full downside exposure below the 60 % threshold. The note embeds significant complexity (new decrement index, leverage, intraday rebalancing), credit risk to Morgan Stanley, potential illiquidity, adverse tax treatment uncertainty, and an issue price above estimated fair value. The notes suit investors comfortable with:
- High income potential contingent on moderate market performance
- Possibility of zero coupons and substantial or total principal loss
- Early redemption risk starting year 1
Morgan Stanley Finance LLC offre Contingent Income Memory Auto-Callable Securities (Serie A) con scadenza il 23 luglio 2030, garantiti in modo completo e incondizionato da Morgan Stanley. Ogni nota ha un valore nominale di 1.000 $ ed è collegata alla performance dell'Indice S&P 500 Futures 40% Intraday 4% Decrement VT (ticker SPXF40D4). Il prodotto combina tre caratteristiche principali:
- Coupon condizionato del 13,00% annuo (circa 10,833 $ mensili) pagato solo se l'indice chiude pari o sopra la Barriera del Coupon (60% del livello iniziale) in una data di osservazione. La funzione “memory” fa sì che i coupon non pagati in precedenza vengano corrisposti appena la barriera viene nuovamente raggiunta.
- Rimborso anticipato automatico a partire dalla prima data di determinazione (20 luglio 2026) se l'indice chiude pari o sopra la Soglia di Richiamo (100% del livello iniziale); in tal caso gli investitori ricevono il capitale più i coupon correnti e quelli non pagati.
- Rimborso del capitale a rischio alla scadenza. Se non richiamato e il livello finale è ≥ della Soglia di Ribasso (60%), il capitale viene rimborsato integralmente (più coupon, se barriera rispettata). Se il livello finale è sotto la soglia, il rimborso sarà pari a capitale × (Finale / Iniziale), esponendo gli investitori a una perdita diretta 1:1 con possibile perdita totale.
Termini economici chiave (da fissare il 18 luglio 2025 alla data di strike/prezzo):
- Livello Iniziale: valore di chiusura del 18 luglio 2025
- Valore stimato: circa 932,30 $ (± 55 $) per ogni nota da 1.000 $, che riflette costi di strutturazione, copertura e il tasso interno di finanziamento di Morgan Stanley
- Quotazione: nessuna; MS & Co. potrebbe offrire liquidità secondaria limitata
- CUSIP/ISIN: 61778NHD6 / US61778NHD66
L’underlier è un indice basato su regole, di recente lancio (inizio 30 agosto 2024), che applica:
- Leva fino a 4× sui futures E-mini S&P 500 per mirare a una volatilità del 40%
- Un decremento fisso del 4% annuo giornaliero che penalizza la performance in ogni scenario di mercato
- Ribilanciamento intraday attraverso sette finestre VWAP
Profilo di rischio elevato. Gli investitori rinunciano alla partecipazione ai guadagni dell’indice oltre i coupon e sono esposti completamente al ribasso sotto la soglia del 60%. La nota presenta complessità significative (nuovo indice con decremento, leva, ribilanciamento intraday), rischio di credito verso Morgan Stanley, possibile illiquidità, incertezza fiscale negativa e un prezzo di emissione superiore al valore equo stimato. È adatta a investitori che accettano:
- Alto potenziale di reddito condizionato a una performance moderata del mercato
- Possibilità di zero coupon e perdita sostanziale o totale del capitale
- Rischio di rimborso anticipato a partire dal primo anno
Morgan Stanley Finance LLC ofrece Valores Auto-llamables con Ingreso Contingente y Memoria (Serie A) con vencimiento el 23 de julio de 2030, garantizados total e incondicionalmente por Morgan Stanley. Cada nota tiene un valor nominal de $1,000 y está vinculada al desempeño del Índice S&P 500 Futures 40% Intradía 4% Decremento VT (ticker SPXF40D4). El producto combina tres características clave:
- Cupones contingentes del 13.00% anual (≈ $10.833 mensuales) pagados solo cuando el índice cierra igual o por encima de la Barrera del Cupón (60% del Nivel Inicial) en una fecha de observación. La función de “memoria” significa que los cupones no pagados anteriormente se pagan cuando se cumple la barrera nuevamente.
- Redención anticipada automática desde la primera fecha de determinación (20 de julio de 2026) si el índice cierra igual o por encima del Umbral de Llamada (100% del Nivel Inicial); los inversores reciben entonces el principal más los cupones actuales y los impagos.
- Reembolso del principal en riesgo al vencimiento. Si no es llamado y el Nivel Final es ≥ al Umbral de Caída (60%), el principal se reembolsa en su totalidad (más cupón, si se cumple la barrera). Si el Nivel Final está por debajo del umbral, el reembolso es igual a principal × (Final / Inicial), exponiendo a los tenedores a una pérdida 1:1 con posible pérdida total.
Términos económicos clave (a fijar el 18 de julio de 2025 en la fecha de strike/precio):
- Nivel Inicial: nivel de cierre del 18 de julio de 2025
- Valor estimado: ≈ $932.30 (± $55) por cada nota de $1,000, reflejando costos de estructuración, cobertura y la tasa interna de financiamiento de Morgan Stanley
- Listado: ninguno; MS & Co. puede proveer liquidez secundaria limitada
- CUSIP/ISIN: 61778NHD6 / US61778NHD66
El subyacente es un índice basado en reglas, lanzado recientemente (inicio 30 de agosto de 2024), que aplica:
- Apalancamiento hasta 4× en futuros E-mini S&P 500 para apuntar a una volatilidad del 40%
- Un decremento fijo del 4% anual diario que reduce el rendimiento en todos los entornos de mercado
- Rebalanceo intradía a través de siete ventanas VWAP
Perfil de riesgo elevado. Los inversores renuncian a participar en ganancias del índice más allá de los cupones y enfrentan exposición total a la baja bajo el umbral del 60%. La nota incorpora complejidad significativa (nuevo índice con decremento, apalancamiento, rebalanceo intradía), riesgo crediticio hacia Morgan Stanley, posible iliquidez, incertidumbre fiscal adversa y un precio de emisión por encima del valor justo estimado. Es adecuada para inversores que aceptan:
- Alto potencial de ingresos condicionado a un desempeño moderado del mercado
- Posibilidad de cupones nulos y pérdida sustancial o total del principal
- Riesgo de redención anticipada desde el primer año
Morgan Stanley Finance LLC는 Contingent Income Memory Auto-Callable Securities (시리즈 A)를 2030년 7월 23일 만기로 제공하며, Morgan Stanley가 전액 무조건적으로 보증합니다. 각 노트는 $1,000의 명목 원금 금액을 가지며 S&P 500 Futures 40% Intraday 4% Decrement VT Index (티커 SPXF40D4)의 성과에 연동됩니다. 이 상품은 세 가지 주요 특징을 결합합니다:
- 연 13.00% 조건부 쿠폰 (월 약 $10.833)은 지수가 쿠폰 장벽 (초기 수준의 60%) 이상으로 마감하는 관측일에만 지급됩니다. ‘메모리’ 기능은 이전에 놓친 쿠폰을 다음에 장벽을 충족할 때 지급합니다.
- 자동 조기 상환은 첫 번째 결정일인 2026년 7월 20일부터 지수가 콜 임계값 (초기 수준의 100%) 이상으로 마감하면 발동되며, 투자자는 원금과 현재 및 미지급 쿠폰을 받습니다.
- 만기 시 원금 위험 상환. 콜되지 않고 최종 수준이 하락 임계값 (60%) 이상이면 원금 전액이 상환됩니다(쿠폰 장벽 충족 시 쿠폰 포함). 최종 수준이 임계값 아래이면 상환금은 원금 × (최종 / 초기)로, 1:1 하락 위험과 잠재적 전액 손실에 노출됩니다.
주요 경제 조건 (2025년 7월 18일 스트라이크/가격 결정일에 확정):
- 초기 수준: 2025년 7월 18일 종가
- 예상 가치: 1,000달러 노트당 약 $932.30 (± $55), 구조화 및 헤지 비용과 Morgan Stanley 내부 자금 조달률 반영
- 상장: 없음; MS & Co.는 제한된 2차 유동성만 제공할 수 있음
- CUSIP/ISIN: 61778NHD6 / US61778NHD66
기초자산은 최근 출시된 규칙 기반 지수(2024년 8월 30일 시작)로서:
- E-mini S&P 500 선물에 최대 4배 레버리지를 적용하여 40% 변동성 목표
- 모든 시장 환경에서 성과를 끌어내리는 고정 연 4% 일일 감소율
- 7개의 VWAP 구간을 통한 일중 리밸런싱
위험 프로필은 높습니다. 투자자는 쿠폰 수령 외에 지수 상승에 대한 참여를 포기하며 60% 임계값 이하에서는 전면적인 하락 위험에 노출됩니다. 노트는 상당한 복잡성(신규 감소 지수, 레버리지, 일중 리밸런싱), Morgan Stanley에 대한 신용 위험, 잠재적 비유동성, 불리한 세금 처리 불확실성, 공정 가치 추정치 이상의 발행가를 내포합니다. 이 노트는 다음에 편안한 투자자에게 적합합니다:
- 중간 수준의 시장 성과에 따른 높은 수익 잠재력
- 쿠폰 미지급 및 상당하거나 전액 원금 손실 가능성
- 1년 차부터 조기 상환 위험
Morgan Stanley Finance LLC propose des Contingent Income Memory Auto-Callable Securities (Série A) arrivant à échéance le 23 juillet 2030, entièrement et inconditionnellement garanties par Morgan Stanley. Chaque note a un montant principal nominal de 1 000 $ et est liée à la performance de l'Indice S&P 500 Futures 40% Intraday 4% Decrement VT (symbole SPXF40D4). Le produit combine trois caractéristiques clés :
- Coupon conditionnel de 13,00 % par an (≈ 10,833 $ mensuels) versé uniquement lorsque l'indice clôture à ou au-dessus de la Barrière du Coupon (60 % du niveau initial) à une date d'observation. La fonction « mémoire » signifie que les coupons manqués précédemment sont payés dès que la barrière est de nouveau atteinte.
- Remboursement anticipé automatique à partir de la première date de détermination (20 juillet 2026) si l'indice clôture à ou au-dessus du Seuil d'Appel (100 % du niveau initial) ; les investisseurs reçoivent alors le principal plus les coupons courants et impayés.
- Remboursement du principal à risque à l'échéance. Si la note n'est pas appelée et que le niveau final est ≥ au Seuil de Baisse (60 %), le principal est remboursé intégralement (plus coupon, si barrière atteinte). Si le niveau final est inférieur au seuil, le remboursement est égal à principal × (Final / Initial), exposant les détenteurs à une perte 1:1 avec une perte totale possible.
Principaux termes économiques (à fixer le 18 juillet 2025, date de fixation du strike/prix) :
- Niveau initial : niveau de clôture du 18 juillet 2025
- Valeur estimée : ≈ 932,30 $ (± 55 $) par note de 1 000 $, reflétant les coûts de structuration, de couverture et le taux de financement interne de Morgan Stanley
- Listing : aucun ; MS & Co. peut fournir une liquidité secondaire limitée
- CUSIP/ISIN : 61778NHD6 / US61778NHD66
L'actif sous-jacent est un indice récemment lancé, basé sur des règles (création le 30 août 2024), qui applique :
- Un effet de levier jusqu'à 4× sur les futures E-mini S&P 500 pour viser une volatilité de 40 %
- Un décrément fixe de 4 % par an en base journalière qui tire la performance vers le bas dans tous les environnements de marché
- Un rééquilibrage intraday sur sept fenêtres VWAP
Profil de risque élevé. Les investisseurs renoncent à toute participation aux gains de l'indice au-delà des coupons et sont exposés à un risque de baisse total sous le seuil de 60 %. La note intègre une complexité importante (nouvel indice à décrément, levier, rééquilibrage intraday), un risque de crédit envers Morgan Stanley, une possible illiquidité, une incertitude fiscale défavorable et un prix d'émission supérieur à la valeur estimée. Les notes conviennent aux investisseurs à l'aise avec :
- Un potentiel de revenu élevé conditionné à une performance modérée du marché
- La possibilité de coupons nuls et de pertes substantielles ou totales du principal
- Un risque de remboursement anticipé dès la première année
Morgan Stanley Finance LLC bietet Contingent Income Memory Auto-Callable Securities (Serie A) mit Fälligkeit am 23. Juli 2030 an, die von Morgan Stanley vollständig und bedingungslos garantiert werden. Jede Note hat einen Nennbetrag von 1.000 $ und ist an die Performance des S&P 500 Futures 40% Intraday 4% Decrement VT Index (Ticker SPXF40D4) gekoppelt. Das Produkt kombiniert drei zentrale Merkmale:
- 13,00% p.a. bedingter Kupon (≈ 10,833 $ monatlich), der nur gezahlt wird, wenn der Index an einem Beobachtungstag auf oder über der Kupon-Barriere (60 % des Anfangsniveaus) schließt. Die „Memory“-Funktion sorgt dafür, dass zuvor verpasste Kupons ausgezahlt werden, sobald die Barriere wieder erreicht wird.
- Automatische vorzeitige Rückzahlung ab dem ersten Feststellungstag (20. Juli 2026), wenn der Index auf oder über der Call-Schwelle (100 % des Anfangsniveaus) schließt; Anleger erhalten dann den Nennbetrag plus aktuelle und ausstehende Kupons.
- Rückzahlung des Kapitals mit Risiko bei Fälligkeit. Wird die Note nicht zurückgerufen und liegt das Endniveau ≥ der Abwärtsschwelle (60 %), erfolgt die vollständige Rückzahlung des Kapitals (plus Kupon, falls Barriere erfüllt). Liegt das Endniveau unter der Schwelle, entspricht die Rückzahlung Kapital × (Endniveau / Anfangsniveau), was ein 1:1-Abwärtsrisiko mit möglichem Totalverlust bedeutet.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen (festzulegen am 18. Juli 2025, dem Strike-/Preisfestlegungstag):
- Anfangsniveau: Schlusskurs am 18. Juli 2025
- Geschätzter Wert: ≈ 932,30 $ (± 55 $) pro 1.000 $-Note, unter Berücksichtigung von Strukturierungs- und Absicherungskosten sowie der internen Finanzierungskosten von Morgan Stanley
- Notierung: keine; MS & Co. kann nur begrenzte Sekundärliquidität bieten
- CUSIP/ISIN: 61778NHD6 / US61778NHD66
Der Basiswert ist ein kürzlich eingeführter, regelbasierter Index (Start 30. August 2024), der folgende Merkmale aufweist:
- Bis zu 4× Hebel auf E-mini S&P 500 Futures, um eine Volatilität von 40 % anzustreben
- Eine feste 4 % p.a. tägliche Reduktion, die die Performance in allen Marktumgebungen belastet
- Intraday-Rebalancing über sieben VWAP-Zeitfenster
Risikoprofil ist hoch. Anleger verzichten auf eine Beteiligung an Indexgewinnen über die Kupons hinaus und sind bei Unterschreiten der 60%-Schwelle einem vollständigen Abwärtsrisiko ausgesetzt. Die Note beinhaltet erhebliche Komplexität (neuer Decrement-Index, Hebel, Intraday-Rebalancing), Kreditrisiko gegenüber Morgan Stanley, potenzielle Illiquidität, unsichere steuerliche Behandlung und einen Ausgabepreis über dem geschätzten fairen Wert. Die Notes eignen sich für Anleger, die mit folgenden Punkten vertraut sind:
- Hohes Einkommenspotenzial, abhängig von moderater Marktentwicklung
- Möglichkeit von Nullkupons und erheblichem oder totalem Kapitalverlust
- Risiko der vorzeitigen Rückzahlung ab dem ersten Jahr
- High 13% contingent coupon provides above-market income potential when the index holds above 60 % of its initial level.
- Memory feature allows recovery of missed coupons if future observation dates meet the barrier.
- 100 % call threshold enables early return of capital plus coupon in a flat or moderately rising market, shortening duration risk.
- Principal protected down to a 40 % decline (relative to initial level) if held to maturity, subject to issuer credit.
- Full principal loss below 60 % threshold; exposure is 1-for-1 with no floor.
- Underlying index is new, leveraged and carries a 4 % decrement, increasing probability of barrier breach versus traditional S&P 500.
- Estimated fair value (≈ $932.30) is about 6.8 % below issue price, embedding upfront costs to investors.
- No participation in upside beyond coupon; early call while index is just flat limits realised yield.
- Limited or no secondary market and Morgan Stanley may cease making a market at any time.
- Tax treatment uncertain; potential 30 % withholding for non-US holders and lack of IRS guidance.
- Credit exposure to Morgan Stanley; downgrade or default would impair payments.
Insights
TL;DR: 13% headline yield but high complexity, 40 % vol-target index, 60 % barrier—effectively an income-seeking bet on moderate S&P performance with full downside risk.
From a structured-products standpoint these notes are engineered to monetise implied volatility and investor yield hunger. A 60 % barrier offers a 40 % cushion, yet the decrement index systematically trails the S&P 500 because of the 4 % drag and volatility targeting. Consequently, historical S&P sell-offs of ~40 % would likely breach the threshold sooner on the decrement index. The 13 % coupon looks generous versus current IG yields, but investors are compensated for (1) issuer credit risk, (2) potential zero coupons, (3) early call risk that caps effective IRR, and (4) 1-for-1 downside beyond –40 %. Estimated value at 93 % suggests a 7 % up-front cost. Overall impact: neutral—attractive to niche yield-oriented accounts but not thesis-changing for MS.
TL;DR: New leveraged decrement index + full principal risk + limited liquidity = high downside tail; credit investors should view cautiously.
The principal risk is materially amplified by the underlier’s leverage (up to 400 %) and daily 4 % decrement. Back-tests cannot replicate real-time slippage, particularly during stress when intraday VWAP executions may be poor. The index’s 40 % volatility target is twice that of typical vol-managed indices, implying larger swings and greater barrier breach probability. Should the S&P 500 experience another 2008-style drawdown, the decrement index could fall >60 %, triggering deep capital loss. Secondary market liquidity hinges on MS & Co.; in turmoil bid-offer spreads will widen sharply. Tax treatment remains uncertain; non-US holders may face 30 % withholding. Impact rating: –1 for risk profile, though limited issuance size tempers systemic relevance.
Morgan Stanley Finance LLC offre Contingent Income Memory Auto-Callable Securities (Serie A) con scadenza il 23 luglio 2030, garantiti in modo completo e incondizionato da Morgan Stanley. Ogni nota ha un valore nominale di 1.000 $ ed è collegata alla performance dell'Indice S&P 500 Futures 40% Intraday 4% Decrement VT (ticker SPXF40D4). Il prodotto combina tre caratteristiche principali:
- Coupon condizionato del 13,00% annuo (circa 10,833 $ mensili) pagato solo se l'indice chiude pari o sopra la Barriera del Coupon (60% del livello iniziale) in una data di osservazione. La funzione “memory” fa sì che i coupon non pagati in precedenza vengano corrisposti appena la barriera viene nuovamente raggiunta.
- Rimborso anticipato automatico a partire dalla prima data di determinazione (20 luglio 2026) se l'indice chiude pari o sopra la Soglia di Richiamo (100% del livello iniziale); in tal caso gli investitori ricevono il capitale più i coupon correnti e quelli non pagati.
- Rimborso del capitale a rischio alla scadenza. Se non richiamato e il livello finale è ≥ della Soglia di Ribasso (60%), il capitale viene rimborsato integralmente (più coupon, se barriera rispettata). Se il livello finale è sotto la soglia, il rimborso sarà pari a capitale × (Finale / Iniziale), esponendo gli investitori a una perdita diretta 1:1 con possibile perdita totale.
Termini economici chiave (da fissare il 18 luglio 2025 alla data di strike/prezzo):
- Livello Iniziale: valore di chiusura del 18 luglio 2025
- Valore stimato: circa 932,30 $ (± 55 $) per ogni nota da 1.000 $, che riflette costi di strutturazione, copertura e il tasso interno di finanziamento di Morgan Stanley
- Quotazione: nessuna; MS & Co. potrebbe offrire liquidità secondaria limitata
- CUSIP/ISIN: 61778NHD6 / US61778NHD66
L’underlier è un indice basato su regole, di recente lancio (inizio 30 agosto 2024), che applica:
- Leva fino a 4× sui futures E-mini S&P 500 per mirare a una volatilità del 40%
- Un decremento fisso del 4% annuo giornaliero che penalizza la performance in ogni scenario di mercato
- Ribilanciamento intraday attraverso sette finestre VWAP
Profilo di rischio elevato. Gli investitori rinunciano alla partecipazione ai guadagni dell’indice oltre i coupon e sono esposti completamente al ribasso sotto la soglia del 60%. La nota presenta complessità significative (nuovo indice con decremento, leva, ribilanciamento intraday), rischio di credito verso Morgan Stanley, possibile illiquidità, incertezza fiscale negativa e un prezzo di emissione superiore al valore equo stimato. È adatta a investitori che accettano:
- Alto potenziale di reddito condizionato a una performance moderata del mercato
- Possibilità di zero coupon e perdita sostanziale o totale del capitale
- Rischio di rimborso anticipato a partire dal primo anno
Morgan Stanley Finance LLC ofrece Valores Auto-llamables con Ingreso Contingente y Memoria (Serie A) con vencimiento el 23 de julio de 2030, garantizados total e incondicionalmente por Morgan Stanley. Cada nota tiene un valor nominal de $1,000 y está vinculada al desempeño del Índice S&P 500 Futures 40% Intradía 4% Decremento VT (ticker SPXF40D4). El producto combina tres características clave:
- Cupones contingentes del 13.00% anual (≈ $10.833 mensuales) pagados solo cuando el índice cierra igual o por encima de la Barrera del Cupón (60% del Nivel Inicial) en una fecha de observación. La función de “memoria” significa que los cupones no pagados anteriormente se pagan cuando se cumple la barrera nuevamente.
- Redención anticipada automática desde la primera fecha de determinación (20 de julio de 2026) si el índice cierra igual o por encima del Umbral de Llamada (100% del Nivel Inicial); los inversores reciben entonces el principal más los cupones actuales y los impagos.
- Reembolso del principal en riesgo al vencimiento. Si no es llamado y el Nivel Final es ≥ al Umbral de Caída (60%), el principal se reembolsa en su totalidad (más cupón, si se cumple la barrera). Si el Nivel Final está por debajo del umbral, el reembolso es igual a principal × (Final / Inicial), exponiendo a los tenedores a una pérdida 1:1 con posible pérdida total.
Términos económicos clave (a fijar el 18 de julio de 2025 en la fecha de strike/precio):
- Nivel Inicial: nivel de cierre del 18 de julio de 2025
- Valor estimado: ≈ $932.30 (± $55) por cada nota de $1,000, reflejando costos de estructuración, cobertura y la tasa interna de financiamiento de Morgan Stanley
- Listado: ninguno; MS & Co. puede proveer liquidez secundaria limitada
- CUSIP/ISIN: 61778NHD6 / US61778NHD66
El subyacente es un índice basado en reglas, lanzado recientemente (inicio 30 de agosto de 2024), que aplica:
- Apalancamiento hasta 4× en futuros E-mini S&P 500 para apuntar a una volatilidad del 40%
- Un decremento fijo del 4% anual diario que reduce el rendimiento en todos los entornos de mercado
- Rebalanceo intradía a través de siete ventanas VWAP
Perfil de riesgo elevado. Los inversores renuncian a participar en ganancias del índice más allá de los cupones y enfrentan exposición total a la baja bajo el umbral del 60%. La nota incorpora complejidad significativa (nuevo índice con decremento, apalancamiento, rebalanceo intradía), riesgo crediticio hacia Morgan Stanley, posible iliquidez, incertidumbre fiscal adversa y un precio de emisión por encima del valor justo estimado. Es adecuada para inversores que aceptan:
- Alto potencial de ingresos condicionado a un desempeño moderado del mercado
- Posibilidad de cupones nulos y pérdida sustancial o total del principal
- Riesgo de redención anticipada desde el primer año
Morgan Stanley Finance LLC는 Contingent Income Memory Auto-Callable Securities (시리즈 A)를 2030년 7월 23일 만기로 제공하며, Morgan Stanley가 전액 무조건적으로 보증합니다. 각 노트는 $1,000의 명목 원금 금액을 가지며 S&P 500 Futures 40% Intraday 4% Decrement VT Index (티커 SPXF40D4)의 성과에 연동됩니다. 이 상품은 세 가지 주요 특징을 결합합니다:
- 연 13.00% 조건부 쿠폰 (월 약 $10.833)은 지수가 쿠폰 장벽 (초기 수준의 60%) 이상으로 마감하는 관측일에만 지급됩니다. ‘메모리’ 기능은 이전에 놓친 쿠폰을 다음에 장벽을 충족할 때 지급합니다.
- 자동 조기 상환은 첫 번째 결정일인 2026년 7월 20일부터 지수가 콜 임계값 (초기 수준의 100%) 이상으로 마감하면 발동되며, 투자자는 원금과 현재 및 미지급 쿠폰을 받습니다.
- 만기 시 원금 위험 상환. 콜되지 않고 최종 수준이 하락 임계값 (60%) 이상이면 원금 전액이 상환됩니다(쿠폰 장벽 충족 시 쿠폰 포함). 최종 수준이 임계값 아래이면 상환금은 원금 × (최종 / 초기)로, 1:1 하락 위험과 잠재적 전액 손실에 노출됩니다.
주요 경제 조건 (2025년 7월 18일 스트라이크/가격 결정일에 확정):
- 초기 수준: 2025년 7월 18일 종가
- 예상 가치: 1,000달러 노트당 약 $932.30 (± $55), 구조화 및 헤지 비용과 Morgan Stanley 내부 자금 조달률 반영
- 상장: 없음; MS & Co.는 제한된 2차 유동성만 제공할 수 있음
- CUSIP/ISIN: 61778NHD6 / US61778NHD66
기초자산은 최근 출시된 규칙 기반 지수(2024년 8월 30일 시작)로서:
- E-mini S&P 500 선물에 최대 4배 레버리지를 적용하여 40% 변동성 목표
- 모든 시장 환경에서 성과를 끌어내리는 고정 연 4% 일일 감소율
- 7개의 VWAP 구간을 통한 일중 리밸런싱
위험 프로필은 높습니다. 투자자는 쿠폰 수령 외에 지수 상승에 대한 참여를 포기하며 60% 임계값 이하에서는 전면적인 하락 위험에 노출됩니다. 노트는 상당한 복잡성(신규 감소 지수, 레버리지, 일중 리밸런싱), Morgan Stanley에 대한 신용 위험, 잠재적 비유동성, 불리한 세금 처리 불확실성, 공정 가치 추정치 이상의 발행가를 내포합니다. 이 노트는 다음에 편안한 투자자에게 적합합니다:
- 중간 수준의 시장 성과에 따른 높은 수익 잠재력
- 쿠폰 미지급 및 상당하거나 전액 원금 손실 가능성
- 1년 차부터 조기 상환 위험
Morgan Stanley Finance LLC propose des Contingent Income Memory Auto-Callable Securities (Série A) arrivant à échéance le 23 juillet 2030, entièrement et inconditionnellement garanties par Morgan Stanley. Chaque note a un montant principal nominal de 1 000 $ et est liée à la performance de l'Indice S&P 500 Futures 40% Intraday 4% Decrement VT (symbole SPXF40D4). Le produit combine trois caractéristiques clés :
- Coupon conditionnel de 13,00 % par an (≈ 10,833 $ mensuels) versé uniquement lorsque l'indice clôture à ou au-dessus de la Barrière du Coupon (60 % du niveau initial) à une date d'observation. La fonction « mémoire » signifie que les coupons manqués précédemment sont payés dès que la barrière est de nouveau atteinte.
- Remboursement anticipé automatique à partir de la première date de détermination (20 juillet 2026) si l'indice clôture à ou au-dessus du Seuil d'Appel (100 % du niveau initial) ; les investisseurs reçoivent alors le principal plus les coupons courants et impayés.
- Remboursement du principal à risque à l'échéance. Si la note n'est pas appelée et que le niveau final est ≥ au Seuil de Baisse (60 %), le principal est remboursé intégralement (plus coupon, si barrière atteinte). Si le niveau final est inférieur au seuil, le remboursement est égal à principal × (Final / Initial), exposant les détenteurs à une perte 1:1 avec une perte totale possible.
Principaux termes économiques (à fixer le 18 juillet 2025, date de fixation du strike/prix) :
- Niveau initial : niveau de clôture du 18 juillet 2025
- Valeur estimée : ≈ 932,30 $ (± 55 $) par note de 1 000 $, reflétant les coûts de structuration, de couverture et le taux de financement interne de Morgan Stanley
- Listing : aucun ; MS & Co. peut fournir une liquidité secondaire limitée
- CUSIP/ISIN : 61778NHD6 / US61778NHD66
L'actif sous-jacent est un indice récemment lancé, basé sur des règles (création le 30 août 2024), qui applique :
- Un effet de levier jusqu'à 4× sur les futures E-mini S&P 500 pour viser une volatilité de 40 %
- Un décrément fixe de 4 % par an en base journalière qui tire la performance vers le bas dans tous les environnements de marché
- Un rééquilibrage intraday sur sept fenêtres VWAP
Profil de risque élevé. Les investisseurs renoncent à toute participation aux gains de l'indice au-delà des coupons et sont exposés à un risque de baisse total sous le seuil de 60 %. La note intègre une complexité importante (nouvel indice à décrément, levier, rééquilibrage intraday), un risque de crédit envers Morgan Stanley, une possible illiquidité, une incertitude fiscale défavorable et un prix d'émission supérieur à la valeur estimée. Les notes conviennent aux investisseurs à l'aise avec :
- Un potentiel de revenu élevé conditionné à une performance modérée du marché
- La possibilité de coupons nuls et de pertes substantielles ou totales du principal
- Un risque de remboursement anticipé dès la première année
Morgan Stanley Finance LLC bietet Contingent Income Memory Auto-Callable Securities (Serie A) mit Fälligkeit am 23. Juli 2030 an, die von Morgan Stanley vollständig und bedingungslos garantiert werden. Jede Note hat einen Nennbetrag von 1.000 $ und ist an die Performance des S&P 500 Futures 40% Intraday 4% Decrement VT Index (Ticker SPXF40D4) gekoppelt. Das Produkt kombiniert drei zentrale Merkmale:
- 13,00% p.a. bedingter Kupon (≈ 10,833 $ monatlich), der nur gezahlt wird, wenn der Index an einem Beobachtungstag auf oder über der Kupon-Barriere (60 % des Anfangsniveaus) schließt. Die „Memory“-Funktion sorgt dafür, dass zuvor verpasste Kupons ausgezahlt werden, sobald die Barriere wieder erreicht wird.
- Automatische vorzeitige Rückzahlung ab dem ersten Feststellungstag (20. Juli 2026), wenn der Index auf oder über der Call-Schwelle (100 % des Anfangsniveaus) schließt; Anleger erhalten dann den Nennbetrag plus aktuelle und ausstehende Kupons.
- Rückzahlung des Kapitals mit Risiko bei Fälligkeit. Wird die Note nicht zurückgerufen und liegt das Endniveau ≥ der Abwärtsschwelle (60 %), erfolgt die vollständige Rückzahlung des Kapitals (plus Kupon, falls Barriere erfüllt). Liegt das Endniveau unter der Schwelle, entspricht die Rückzahlung Kapital × (Endniveau / Anfangsniveau), was ein 1:1-Abwärtsrisiko mit möglichem Totalverlust bedeutet.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen (festzulegen am 18. Juli 2025, dem Strike-/Preisfestlegungstag):
- Anfangsniveau: Schlusskurs am 18. Juli 2025
- Geschätzter Wert: ≈ 932,30 $ (± 55 $) pro 1.000 $-Note, unter Berücksichtigung von Strukturierungs- und Absicherungskosten sowie der internen Finanzierungskosten von Morgan Stanley
- Notierung: keine; MS & Co. kann nur begrenzte Sekundärliquidität bieten
- CUSIP/ISIN: 61778NHD6 / US61778NHD66
Der Basiswert ist ein kürzlich eingeführter, regelbasierter Index (Start 30. August 2024), der folgende Merkmale aufweist:
- Bis zu 4× Hebel auf E-mini S&P 500 Futures, um eine Volatilität von 40 % anzustreben
- Eine feste 4 % p.a. tägliche Reduktion, die die Performance in allen Marktumgebungen belastet
- Intraday-Rebalancing über sieben VWAP-Zeitfenster
Risikoprofil ist hoch. Anleger verzichten auf eine Beteiligung an Indexgewinnen über die Kupons hinaus und sind bei Unterschreiten der 60%-Schwelle einem vollständigen Abwärtsrisiko ausgesetzt. Die Note beinhaltet erhebliche Komplexität (neuer Decrement-Index, Hebel, Intraday-Rebalancing), Kreditrisiko gegenüber Morgan Stanley, potenzielle Illiquidität, unsichere steuerliche Behandlung und einen Ausgabepreis über dem geschätzten fairen Wert. Die Notes eignen sich für Anleger, die mit folgenden Punkten vertraut sind:
- Hohes Einkommenspotenzial, abhängig von moderater Marktentwicklung
- Möglichkeit von Nullkupons und erheblichem oder totalem Kapitalverlust
- Risiko der vorzeitigen Rückzahlung ab dem ersten Jahr
FAQ
What is the coupon rate on Morgan Stanley's (MS) Contingent Income Auto-Callable Securities?
When can the MS notes be automatically redeemed early?
How much principal protection do investors have in these MS structured notes?
What is the estimated value versus the $1,000 issue price?
Will the securities be listed or actively traded?
Why does the underlying index include a 4 % decrement?
