[Form 4] Orange County Bancorp, Inc. Insider Trading Activity
Offering overview: Morgan Stanley Finance LLC is issuing $2.853 million of Contingent Income Memory Auto-Callable Securities due 6 July 2028, fully and unconditionally guaranteed by Morgan Stanley. Each $1,000 note is linked to the worst-performing of Caterpillar (CAT) and Visa (V) common shares and is principal-at-risk.
Coupon mechanics: Investors earn a 9.00% p.a. contingent coupon (paid quarterly) only when the closing price of both underliers is ≥ the respective coupon barrier (56.5 % of initial level: CAT $219.339 / V $200.603). Missed coupons “memory” forward and are paid on the first subsequent observation date that satisfies the barrier test.
Auto-call feature: Starting 30 Sept 2025, the note is automatically redeemed if the closing level of each underlier is ≥ its call threshold (100 % of initial). Early redemption pays par plus any due or unpaid coupons; no further payments thereafter.
Maturity scenarios (if not called):
- If each final level ≥ downside threshold (same 56.5 % barrier) – investor receives par plus final coupon(s).
- If either final level < downside threshold – repayment equals par × worst-performer’s price ratio, producing a 1 % principal loss per 1 % stock decline; payment could be zero.
Key economic terms: Initial levels CAT $388.21 / V $355.05. Estimated value on pricing date: $973.20 (reflecting issuer spread and hedging costs). Dealer selling commission: $20 per note. Notes are unlisted, unsecured senior obligations of MSFL, ranking pari passu with Morgan Stanley’s other unsecured debt.
Risk highlights: 1) No principal protection; double-trigger worst-of structure amplifies loss probability. 2) Potential for no coupons over entire term. 3) Early call risk limits upside. 4) Secondary market likely illiquid and quoted below par; MS & Co. is sole potential market-maker. 5) Credit exposure to Morgan Stanley.
Investor profile: Suitable only for investors comfortable with equity downside risk, issuer credit risk and limited liquidity in exchange for a high contingent yield and short-to-medium-term call opportunity.
Panoramica dell'offerta: Morgan Stanley Finance LLC emette 2,853 milioni di dollari in Titoli Contingenti a Rendimento a Memoria con Auto-Rimborso, con scadenza il 6 luglio 2028, garantiti in modo pieno e incondizionato da Morgan Stanley. Ogni titolo da 1.000 dollari è collegato al peggior titolo tra le azioni ordinarie di Caterpillar (CAT) e Visa (V) ed è a rischio di capitale.
Meccanismo della cedola: Gli investitori ricevono una cedola contingente del 9,00% annuo (pagata trimestralmente) solo se il prezzo di chiusura di entrambi i sottostanti è ≥ alla rispettiva barriera di cedola (56,5% del livello iniziale: CAT $219,339 / V $200,603). Le cedole non pagate si accumulano “a memoria” e vengono corrisposte alla prima data di osservazione successiva che soddisfa il test della barriera.
Caratteristica di auto-rimborso: A partire dal 30 settembre 2025, il titolo viene rimborsato automaticamente se il livello di chiusura di ciascun sottostante è ≥ alla rispettiva soglia di richiamo (100% del livello iniziale). Il rimborso anticipato prevede il pagamento del valore nominale più eventuali cedole dovute o non pagate; non sono previsti ulteriori pagamenti successivi.
Scenari alla scadenza (se non richiamato):
- Se ogni livello finale è ≥ alla soglia di ribasso (stessa barriera del 56,5%) – l’investitore riceve il valore nominale più le cedole finali.
- Se anche uno solo dei livelli finali è < la soglia di ribasso – il rimborso è pari al valore nominale × rapporto del prezzo del peggior titolo, comportando una perdita di capitale dell’1% per ogni 1% di calo del titolo; il pagamento potrebbe essere zero.
Termini economici chiave: Livelli iniziali CAT $388,21 / V $355,05. Valore stimato alla data di pricing: $973,20 (inclusi spread emittente e costi di copertura). Commissione di vendita per dealer: $20 per titolo. I titoli sono obbligazioni senior non garantite non quotate di MSFL, con pari rango rispetto ad altri debiti non garantiti di Morgan Stanley.
Rischi principali: 1) Nessuna protezione del capitale; struttura doppio-trigger worst-of aumenta la probabilità di perdita. 2) Possibilità di non ricevere cedole per tutta la durata. 3) Rischio di richiamo anticipato limita il potenziale di guadagno. 4) Mercato secondario probabilmente illiquido e quotazioni sotto la pari; MS & Co. è l’unico potenziale market-maker. 5) Esposizione al rischio di credito di Morgan Stanley.
Profilo dell’investitore: Adatto solo a investitori che accettano il rischio di ribasso azionario, il rischio di credito dell’emittente e la limitata liquidità, in cambio di un elevato rendimento contingente e la possibilità di richiamo a breve-medio termine.
Resumen de la oferta: Morgan Stanley Finance LLC emite 2,853 millones de dólares en Valores Contingentes de Ingresos con Memoria y Auto-llamada, con vencimiento el 6 de julio de 2028, garantizados total e incondicionalmente por Morgan Stanley. Cada título de $1,000 está vinculado al peor desempeño entre las acciones ordinarias de Caterpillar (CAT) y Visa (V) y es de capital en riesgo.
Mecánica del cupón: Los inversores reciben un cupón contingente del 9.00% anual (pagado trimestralmente) solo cuando el precio de cierre de ambos subyacentes es ≥ a la respectiva barrera del cupón (56.5% del nivel inicial: CAT $219.339 / V $200.603). Los cupones no pagados se acumulan “memoria” y se pagan en la primera fecha de observación posterior que cumpla con la prueba de la barrera.
Función de auto-llamada: Desde el 30 de septiembre de 2025, el título se redime automáticamente si el nivel de cierre de cada subyacente es ≥ a su umbral de llamada (100% del inicial). La redención anticipada paga el valor nominal más cualquier cupón adeudado o no pagado; no se realizan más pagos después.
Escenarios al vencimiento (si no se llama):
- Si cada nivel final ≥ al umbral de caída (misma barrera del 56.5%) – el inversor recibe el valor nominal más los cupones finales.
- Si cualquiera de los niveles finales es < al umbral de caída – el reembolso es igual al valor nominal × la proporción del precio del peor desempeño, generando una pérdida de capital del 1% por cada 1% de caída en la acción; el pago podría ser cero.
Términos económicos clave: Niveles iniciales CAT $388.21 / V $355.05. Valor estimado en la fecha de precio: $973.20 (reflejando el spread del emisor y costos de cobertura). Comisión de venta del distribuidor: $20 por título. Los títulos son obligaciones senior no garantizadas no listadas de MSFL, con rango pari passu con otras deudas no garantizadas de Morgan Stanley.
Aspectos destacados de riesgo: 1) Sin protección de capital; estructura doble-trigger worst-of aumenta la probabilidad de pérdida. 2) Posibilidad de no recibir cupones durante todo el plazo. 3) Riesgo de llamada anticipada limita el potencial al alza. 4) Mercado secundario probablemente ilíquido y cotizado por debajo del par; MS & Co. es el único posible creador de mercado. 5) Exposición crediticia a Morgan Stanley.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores que estén cómodos con el riesgo de caída de acciones, riesgo crediticio del emisor y liquidez limitada a cambio de un alto rendimiento contingente y oportunidad de llamada a corto-medio plazo.
상품 개요: Morgan Stanley Finance LLC는 2028년 7월 6일 만기인 2,853만 달러 규모의 조건부 수익 메모리 자동상환증권을 발행하며, Morgan Stanley가 전액 무조건적으로 보증합니다. 각 1,000달러 노트는 Caterpillar(CAT)와 Visa(V) 보통주 중 최저 성과 주식과 연동되며 원금 위험이 있습니다.
쿠폰 구조: 투자자는 두 기초자산의 종가가 각각 쿠폰 장벽 (초기 수준의 56.5%, CAT $219.339 / V $200.603) 이상일 때만 연 9.00% 조건부 쿠폰(분기별 지급)을 받습니다. 미지급 쿠폰은 "메모리"로 이월되어 장벽 조건을 충족하는 첫 번째 관찰일에 지급됩니다.
자동상환 기능: 2025년 9월 30일부터 각 기초자산의 종가가 상환 기준 (초기 수준의 100%) 이상이면 노트가 자동 상환됩니다. 조기 상환 시 원금과 미지급 쿠폰이 지급되며 이후 추가 지급은 없습니다.
만기 시 시나리오 (자동상환되지 않은 경우):
- 각 기초자산 최종 가격이 하락 장벽(56.5%) 이상이면 투자자는 원금과 최종 쿠폰을 받습니다.
- 기초자산 중 어느 하나라도 하락 장벽 미만이면 원금 × 최저 성과 주가 비율로 상환되어 주가 하락 1%당 원금 1% 손실이 발생하며, 지급액이 0이 될 수도 있습니다.
주요 경제 조건: 초기 가격 CAT $388.21 / V $355.05. 가격 결정일 예상 가치: $973.20 (발행자 스프레드 및 헤지 비용 반영). 딜러 판매 수수료: 노트당 $20. 이 노트는 MSFL의 비상장, 무담보 선순위 채무로 Morgan Stanley의 다른 무담보 부채와 동등한 순위입니다.
위험 요점: 1) 원금 보호 없음; 이중 트리거 최악 구조로 손실 가능성 증가. 2) 전체 기간 동안 쿠폰 미지급 가능성. 3) 조기 상환 위험으로 상승 잠재력 제한. 4) 2차 시장은 유동성 부족 및 액면가 이하로 거래될 가능성 높음; MS & Co.가 유일한 시장 조성자일 수 있음. 5) Morgan Stanley에 대한 신용 위험 노출.
투자자 프로필: 주식 하락 위험, 발행자 신용 위험 및 제한된 유동성을 감수하고 높은 조건부 수익률과 단기-중기 상환 기회를 원하는 투자자에게 적합합니다.
Présentation de l'offre : Morgan Stanley Finance LLC émet 2,853 millions de dollars de titres à revenu conditionnel à mémoire avec remboursement automatique, échéance 6 juillet 2028, garantis de manière intégrale et inconditionnelle par Morgan Stanley. Chaque note de 1 000 $ est liée à la moins performante des actions ordinaires Caterpillar (CAT) et Visa (V) et comporte un risque en capital.
Mécanique du coupon : Les investisseurs perçoivent un coupon conditionnel de 9,00 % par an (payé trimestriellement) uniquement lorsque le cours de clôture des deux sous-jacents est ≥ à la barrière du coupon respective (56,5 % du niveau initial : CAT 219,339 $ / V 200,603 $). Les coupons manqués sont « mémorisés » et versés à la première date d’observation ultérieure satisfaisant le test de la barrière.
Fonction d’auto-remboursement : À partir du 30 septembre 2025, la note est automatiquement remboursée si le niveau de clôture de chaque sous-jacent est ≥ à son seuil de rappel (100 % du niveau initial). Le remboursement anticipé verse la valeur nominale plus tout coupon dû ou impayé ; aucun paiement ultérieur n’est effectué.
Scénarios à l’échéance (si non rappelée) :
- Si chaque niveau final est ≥ au seuil de baisse (même barrière à 56,5 %) – l’investisseur reçoit la valeur nominale plus les coupons finaux.
- Si l’un des niveaux finaux est < au seuil de baisse – le remboursement est égal à la valeur nominale × le ratio du prix du moins performant, entraînant une perte en capital de 1 % pour chaque baisse de 1 % de l’action ; le paiement peut être nul.
Principaux termes économiques : Niveaux initiaux CAT 388,21 $ / V 355,05 $. Valeur estimée à la date de tarification : 973,20 $ (reflétant le spread émetteur et les coûts de couverture). Commission de vente du distributeur : 20 $ par note. Les notes sont des obligations senior non garanties non cotées de MSFL, de rang pari passu avec les autres dettes non garanties de Morgan Stanley.
Points clés de risque : 1) Pas de protection du capital ; la structure à double déclencheur worst-of augmente la probabilité de perte. 2) Possibilité de ne percevoir aucun coupon pendant toute la durée. 3) Risque de rappel anticipé limitant le potentiel haussier. 4) Marché secondaire probablement illiquide et coté sous la valeur nominale ; MS & Co. est le seul teneur de marché potentiel. 5) Exposition au risque de crédit de Morgan Stanley.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs à l’aise avec le risque de baisse des actions, le risque de crédit de l’émetteur et la liquidité limitée, en échange d’un rendement conditionnel élevé et d’une opportunité de rappel à court ou moyen terme.
Angebotsübersicht: Morgan Stanley Finance LLC gibt Contingent Income Memory Auto-Callable Securities im Volumen von 2,853 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit am 6. Juli 2028 aus, die von Morgan Stanley vollständig und bedingungslos garantiert werden. Jede 1.000-Dollar-Anleihe ist an die schwächste der Stammaktien von Caterpillar (CAT) und Visa (V) gekoppelt und kapitalgefährdet.
Kuponmechanik: Anleger erhalten einen 9,00% p.a. bedingten Kupon (vierteljährliche Zahlung) nur, wenn der Schlusskurs beider Basiswerte ≥ der jeweiligen Kuponbarriere (56,5 % des Anfangswerts: CAT $219,339 / V $200,603) ist. Ausgefallene Kupons werden "memoriert" und am ersten folgenden Beobachtungstag ausgezahlt, an dem die Barriere erfüllt ist.
Auto-Call-Funktion: Ab dem 30. September 2025 wird die Anleihe automatisch zurückgezahlt, wenn der Schlusskurs jedes Basiswerts ≥ seiner Call-Schwelle (100 % des Anfangswerts) ist. Eine vorzeitige Rückzahlung erfolgt zum Nennwert plus etwaiger fälliger oder nicht gezahlter Kupons; danach keine weiteren Zahlungen.
Fälligkeitsszenarien (sofern nicht vorzeitig zurückgezahlt):
- Wenn jeder Endkurs ≥ der Downside-Schwelle (gleiche 56,5%-Barriere) ist – erhält der Anleger den Nennwert plus Schlusskupons.
- Wenn einer der Endkurse < der Downside-Schwelle ist – erfolgt die Rückzahlung als Nennwert × Kursverhältnis des schwächsten Basiswerts, was zu einem Kapitalverlust von 1 % pro 1 % Kursrückgang führt; die Zahlung kann null sein.
Wirtschaftliche Schlüsseldaten: Anfangskurse CAT $388,21 / V $355,05. Geschätzter Wert zum Pricing-Tag: $973,20 (unter Berücksichtigung von Emittenten-Spread und Hedging-Kosten). Händlerverkaufsprovision: 20 $ pro Note. Die Anleihen sind nicht börsennotierte, unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von MSFL, die gleichrangig mit anderen unbesicherten Schulden von Morgan Stanley sind.
Risikohinweise: 1) Kein Kapitalschutz; Doppel-Trigger-Worst-Of-Struktur erhöht Verlustwahrscheinlichkeit. 2) Möglichkeit, über die gesamte Laufzeit keine Kupons zu erhalten. 3) Risiko eines vorzeitigen Calls begrenzt das Aufwärtspotenzial. 4) Sekundärmarkt wahrscheinlich illiquide und unter Pari notiert; MS & Co. ist einziger potenzieller Market Maker. 5) Kreditrisiko gegenüber Morgan Stanley.
Investorprofil: Geeignet nur für Anleger, die bereit sind, Aktienkursrisiken, Emittenten-Kreditrisiken und eingeschränkte Liquidität zugunsten einer hohen bedingten Rendite und einer kurzfristigen bis mittelfristigen Call-Option einzugehen.
- 9.00% contingent annual coupon, with 'memory' feature allowing recovery of missed payments when both stocks rebound above barrier.
- Automatic early redemption from the first quarterly observation (Sept 2025) at par plus coupon, potentially shortening duration and IRR.
- Downside buffer of 43.5% before principal loss begins, providing partial protection versus direct equity ownership.
- No principal protection; investors bear full downside of the worst-performing stock below the 56.5% threshold.
- Dual-underlier worst-of structure materially increases probability of barrier breach compared with single-stock notes.
- Issuer credit risk: notes are unsecured obligations of MSFL/Morgan Stanley.
- Estimated value $973.20 vs $1,000 issue price highlights 2.7% initial value erosion due to fees and funding spread.
- Unlisted & illiquid; resale likely only through MS & Co. at discounted prices.
- Early call caps upside; investors may be forced into lower-yield environment if stocks perform well.
Insights
TL;DR 9% memory coupon sounds attractive but worst-of, 56.5% barrier and MS credit risk make capital loss highly plausible.
The note delivers an above-market headline yield and a useful “memory” feature, yet investors must clear simultaneous barriers on two unrelated large-cap equities. Historical correlation between CAT and V is moderate; thus the probability that at least one name breaches 56.5 % over three years is non-trivial. The auto-call set at 100 % means redemption could occur quickly in sideways or modestly positive markets, capping returns while leaving investors reinvestment risk. With an estimated value of $973.20, buyers face roughly 2.7 % upfront economic drag. Unlisted status further discounts secondary liquidity. Overall, the structure is yield-enhanced but risk-intensive; neutral impact.
TL;DR High coupon may tempt income seekers, yet dual-stock trigger and lack of protection erode portfolio risk/return efficiency.
While a 9 % contingent yield can supplement cash flows, the position behaves more like a short put spread on the worse of CAT and V, plus unsecured MS credit. Given the 43.5 % buffer (100 % – 56.5 %) and three-year tenor, stress-test scenarios show meaningful tail risk: a 40 % decline in one stock produces a 40 % principal loss. From an asset-allocation standpoint, investors already owning CAT or V could unintentionally increase concentration. I view the note as a tactical yield play rather than core holding; neutral aggregate impact for diversified portfolios.
Panoramica dell'offerta: Morgan Stanley Finance LLC emette 2,853 milioni di dollari in Titoli Contingenti a Rendimento a Memoria con Auto-Rimborso, con scadenza il 6 luglio 2028, garantiti in modo pieno e incondizionato da Morgan Stanley. Ogni titolo da 1.000 dollari è collegato al peggior titolo tra le azioni ordinarie di Caterpillar (CAT) e Visa (V) ed è a rischio di capitale.
Meccanismo della cedola: Gli investitori ricevono una cedola contingente del 9,00% annuo (pagata trimestralmente) solo se il prezzo di chiusura di entrambi i sottostanti è ≥ alla rispettiva barriera di cedola (56,5% del livello iniziale: CAT $219,339 / V $200,603). Le cedole non pagate si accumulano “a memoria” e vengono corrisposte alla prima data di osservazione successiva che soddisfa il test della barriera.
Caratteristica di auto-rimborso: A partire dal 30 settembre 2025, il titolo viene rimborsato automaticamente se il livello di chiusura di ciascun sottostante è ≥ alla rispettiva soglia di richiamo (100% del livello iniziale). Il rimborso anticipato prevede il pagamento del valore nominale più eventuali cedole dovute o non pagate; non sono previsti ulteriori pagamenti successivi.
Scenari alla scadenza (se non richiamato):
- Se ogni livello finale è ≥ alla soglia di ribasso (stessa barriera del 56,5%) – l’investitore riceve il valore nominale più le cedole finali.
- Se anche uno solo dei livelli finali è < la soglia di ribasso – il rimborso è pari al valore nominale × rapporto del prezzo del peggior titolo, comportando una perdita di capitale dell’1% per ogni 1% di calo del titolo; il pagamento potrebbe essere zero.
Termini economici chiave: Livelli iniziali CAT $388,21 / V $355,05. Valore stimato alla data di pricing: $973,20 (inclusi spread emittente e costi di copertura). Commissione di vendita per dealer: $20 per titolo. I titoli sono obbligazioni senior non garantite non quotate di MSFL, con pari rango rispetto ad altri debiti non garantiti di Morgan Stanley.
Rischi principali: 1) Nessuna protezione del capitale; struttura doppio-trigger worst-of aumenta la probabilità di perdita. 2) Possibilità di non ricevere cedole per tutta la durata. 3) Rischio di richiamo anticipato limita il potenziale di guadagno. 4) Mercato secondario probabilmente illiquido e quotazioni sotto la pari; MS & Co. è l’unico potenziale market-maker. 5) Esposizione al rischio di credito di Morgan Stanley.
Profilo dell’investitore: Adatto solo a investitori che accettano il rischio di ribasso azionario, il rischio di credito dell’emittente e la limitata liquidità, in cambio di un elevato rendimento contingente e la possibilità di richiamo a breve-medio termine.
Resumen de la oferta: Morgan Stanley Finance LLC emite 2,853 millones de dólares en Valores Contingentes de Ingresos con Memoria y Auto-llamada, con vencimiento el 6 de julio de 2028, garantizados total e incondicionalmente por Morgan Stanley. Cada título de $1,000 está vinculado al peor desempeño entre las acciones ordinarias de Caterpillar (CAT) y Visa (V) y es de capital en riesgo.
Mecánica del cupón: Los inversores reciben un cupón contingente del 9.00% anual (pagado trimestralmente) solo cuando el precio de cierre de ambos subyacentes es ≥ a la respectiva barrera del cupón (56.5% del nivel inicial: CAT $219.339 / V $200.603). Los cupones no pagados se acumulan “memoria” y se pagan en la primera fecha de observación posterior que cumpla con la prueba de la barrera.
Función de auto-llamada: Desde el 30 de septiembre de 2025, el título se redime automáticamente si el nivel de cierre de cada subyacente es ≥ a su umbral de llamada (100% del inicial). La redención anticipada paga el valor nominal más cualquier cupón adeudado o no pagado; no se realizan más pagos después.
Escenarios al vencimiento (si no se llama):
- Si cada nivel final ≥ al umbral de caída (misma barrera del 56.5%) – el inversor recibe el valor nominal más los cupones finales.
- Si cualquiera de los niveles finales es < al umbral de caída – el reembolso es igual al valor nominal × la proporción del precio del peor desempeño, generando una pérdida de capital del 1% por cada 1% de caída en la acción; el pago podría ser cero.
Términos económicos clave: Niveles iniciales CAT $388.21 / V $355.05. Valor estimado en la fecha de precio: $973.20 (reflejando el spread del emisor y costos de cobertura). Comisión de venta del distribuidor: $20 por título. Los títulos son obligaciones senior no garantizadas no listadas de MSFL, con rango pari passu con otras deudas no garantizadas de Morgan Stanley.
Aspectos destacados de riesgo: 1) Sin protección de capital; estructura doble-trigger worst-of aumenta la probabilidad de pérdida. 2) Posibilidad de no recibir cupones durante todo el plazo. 3) Riesgo de llamada anticipada limita el potencial al alza. 4) Mercado secundario probablemente ilíquido y cotizado por debajo del par; MS & Co. es el único posible creador de mercado. 5) Exposición crediticia a Morgan Stanley.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores que estén cómodos con el riesgo de caída de acciones, riesgo crediticio del emisor y liquidez limitada a cambio de un alto rendimiento contingente y oportunidad de llamada a corto-medio plazo.
상품 개요: Morgan Stanley Finance LLC는 2028년 7월 6일 만기인 2,853만 달러 규모의 조건부 수익 메모리 자동상환증권을 발행하며, Morgan Stanley가 전액 무조건적으로 보증합니다. 각 1,000달러 노트는 Caterpillar(CAT)와 Visa(V) 보통주 중 최저 성과 주식과 연동되며 원금 위험이 있습니다.
쿠폰 구조: 투자자는 두 기초자산의 종가가 각각 쿠폰 장벽 (초기 수준의 56.5%, CAT $219.339 / V $200.603) 이상일 때만 연 9.00% 조건부 쿠폰(분기별 지급)을 받습니다. 미지급 쿠폰은 "메모리"로 이월되어 장벽 조건을 충족하는 첫 번째 관찰일에 지급됩니다.
자동상환 기능: 2025년 9월 30일부터 각 기초자산의 종가가 상환 기준 (초기 수준의 100%) 이상이면 노트가 자동 상환됩니다. 조기 상환 시 원금과 미지급 쿠폰이 지급되며 이후 추가 지급은 없습니다.
만기 시 시나리오 (자동상환되지 않은 경우):
- 각 기초자산 최종 가격이 하락 장벽(56.5%) 이상이면 투자자는 원금과 최종 쿠폰을 받습니다.
- 기초자산 중 어느 하나라도 하락 장벽 미만이면 원금 × 최저 성과 주가 비율로 상환되어 주가 하락 1%당 원금 1% 손실이 발생하며, 지급액이 0이 될 수도 있습니다.
주요 경제 조건: 초기 가격 CAT $388.21 / V $355.05. 가격 결정일 예상 가치: $973.20 (발행자 스프레드 및 헤지 비용 반영). 딜러 판매 수수료: 노트당 $20. 이 노트는 MSFL의 비상장, 무담보 선순위 채무로 Morgan Stanley의 다른 무담보 부채와 동등한 순위입니다.
위험 요점: 1) 원금 보호 없음; 이중 트리거 최악 구조로 손실 가능성 증가. 2) 전체 기간 동안 쿠폰 미지급 가능성. 3) 조기 상환 위험으로 상승 잠재력 제한. 4) 2차 시장은 유동성 부족 및 액면가 이하로 거래될 가능성 높음; MS & Co.가 유일한 시장 조성자일 수 있음. 5) Morgan Stanley에 대한 신용 위험 노출.
투자자 프로필: 주식 하락 위험, 발행자 신용 위험 및 제한된 유동성을 감수하고 높은 조건부 수익률과 단기-중기 상환 기회를 원하는 투자자에게 적합합니다.
Présentation de l'offre : Morgan Stanley Finance LLC émet 2,853 millions de dollars de titres à revenu conditionnel à mémoire avec remboursement automatique, échéance 6 juillet 2028, garantis de manière intégrale et inconditionnelle par Morgan Stanley. Chaque note de 1 000 $ est liée à la moins performante des actions ordinaires Caterpillar (CAT) et Visa (V) et comporte un risque en capital.
Mécanique du coupon : Les investisseurs perçoivent un coupon conditionnel de 9,00 % par an (payé trimestriellement) uniquement lorsque le cours de clôture des deux sous-jacents est ≥ à la barrière du coupon respective (56,5 % du niveau initial : CAT 219,339 $ / V 200,603 $). Les coupons manqués sont « mémorisés » et versés à la première date d’observation ultérieure satisfaisant le test de la barrière.
Fonction d’auto-remboursement : À partir du 30 septembre 2025, la note est automatiquement remboursée si le niveau de clôture de chaque sous-jacent est ≥ à son seuil de rappel (100 % du niveau initial). Le remboursement anticipé verse la valeur nominale plus tout coupon dû ou impayé ; aucun paiement ultérieur n’est effectué.
Scénarios à l’échéance (si non rappelée) :
- Si chaque niveau final est ≥ au seuil de baisse (même barrière à 56,5 %) – l’investisseur reçoit la valeur nominale plus les coupons finaux.
- Si l’un des niveaux finaux est < au seuil de baisse – le remboursement est égal à la valeur nominale × le ratio du prix du moins performant, entraînant une perte en capital de 1 % pour chaque baisse de 1 % de l’action ; le paiement peut être nul.
Principaux termes économiques : Niveaux initiaux CAT 388,21 $ / V 355,05 $. Valeur estimée à la date de tarification : 973,20 $ (reflétant le spread émetteur et les coûts de couverture). Commission de vente du distributeur : 20 $ par note. Les notes sont des obligations senior non garanties non cotées de MSFL, de rang pari passu avec les autres dettes non garanties de Morgan Stanley.
Points clés de risque : 1) Pas de protection du capital ; la structure à double déclencheur worst-of augmente la probabilité de perte. 2) Possibilité de ne percevoir aucun coupon pendant toute la durée. 3) Risque de rappel anticipé limitant le potentiel haussier. 4) Marché secondaire probablement illiquide et coté sous la valeur nominale ; MS & Co. est le seul teneur de marché potentiel. 5) Exposition au risque de crédit de Morgan Stanley.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs à l’aise avec le risque de baisse des actions, le risque de crédit de l’émetteur et la liquidité limitée, en échange d’un rendement conditionnel élevé et d’une opportunité de rappel à court ou moyen terme.
Angebotsübersicht: Morgan Stanley Finance LLC gibt Contingent Income Memory Auto-Callable Securities im Volumen von 2,853 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit am 6. Juli 2028 aus, die von Morgan Stanley vollständig und bedingungslos garantiert werden. Jede 1.000-Dollar-Anleihe ist an die schwächste der Stammaktien von Caterpillar (CAT) und Visa (V) gekoppelt und kapitalgefährdet.
Kuponmechanik: Anleger erhalten einen 9,00% p.a. bedingten Kupon (vierteljährliche Zahlung) nur, wenn der Schlusskurs beider Basiswerte ≥ der jeweiligen Kuponbarriere (56,5 % des Anfangswerts: CAT $219,339 / V $200,603) ist. Ausgefallene Kupons werden "memoriert" und am ersten folgenden Beobachtungstag ausgezahlt, an dem die Barriere erfüllt ist.
Auto-Call-Funktion: Ab dem 30. September 2025 wird die Anleihe automatisch zurückgezahlt, wenn der Schlusskurs jedes Basiswerts ≥ seiner Call-Schwelle (100 % des Anfangswerts) ist. Eine vorzeitige Rückzahlung erfolgt zum Nennwert plus etwaiger fälliger oder nicht gezahlter Kupons; danach keine weiteren Zahlungen.
Fälligkeitsszenarien (sofern nicht vorzeitig zurückgezahlt):
- Wenn jeder Endkurs ≥ der Downside-Schwelle (gleiche 56,5%-Barriere) ist – erhält der Anleger den Nennwert plus Schlusskupons.
- Wenn einer der Endkurse < der Downside-Schwelle ist – erfolgt die Rückzahlung als Nennwert × Kursverhältnis des schwächsten Basiswerts, was zu einem Kapitalverlust von 1 % pro 1 % Kursrückgang führt; die Zahlung kann null sein.
Wirtschaftliche Schlüsseldaten: Anfangskurse CAT $388,21 / V $355,05. Geschätzter Wert zum Pricing-Tag: $973,20 (unter Berücksichtigung von Emittenten-Spread und Hedging-Kosten). Händlerverkaufsprovision: 20 $ pro Note. Die Anleihen sind nicht börsennotierte, unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von MSFL, die gleichrangig mit anderen unbesicherten Schulden von Morgan Stanley sind.
Risikohinweise: 1) Kein Kapitalschutz; Doppel-Trigger-Worst-Of-Struktur erhöht Verlustwahrscheinlichkeit. 2) Möglichkeit, über die gesamte Laufzeit keine Kupons zu erhalten. 3) Risiko eines vorzeitigen Calls begrenzt das Aufwärtspotenzial. 4) Sekundärmarkt wahrscheinlich illiquide und unter Pari notiert; MS & Co. ist einziger potenzieller Market Maker. 5) Kreditrisiko gegenüber Morgan Stanley.
Investorprofil: Geeignet nur für Anleger, die bereit sind, Aktienkursrisiken, Emittenten-Kreditrisiken und eingeschränkte Liquidität zugunsten einer hohen bedingten Rendite und einer kurzfristigen bis mittelfristigen Call-Option einzugehen.
FAQ
What is the contingent coupon rate on Morgan Stanley's CAT/V Auto-Callable Securities (MS 424B2)?
When can the securities be automatically redeemed?
What are the downside threshold levels that trigger principal loss?
How much principal could be lost at maturity?
How does the estimated value compare with the $1,000 issue price?
Are the notes listed on any exchange?
